비트 코인 온 체인 교환 지표 : 좋은 것, 나쁜 것, 못생긴 것

암호화폐 거래소는 디지털 자산 시장의 주요 원동력입니다. 대부분의 거래가 이루어지고 가격이 결정되는 곳입니다.

따라서 온체인 교환 활동을 추적하는 것이 중요합니다. 비트코인 공급 거래소가 보유하고 있는 특정 시점에, 그리고 거래소 주소로 들어오고 나가는 BTC의 양. 이러한 데이터는 비트코인 ​​유동성, 투자자 행동 및 시장 공급 측면에 대한 귀중한 통찰력을 제공할 수 있습니다.

거래소 지갑을 추적하여 결과적으로 고품질 온체인 거래소 데이터를 얻는 프로세스에 대한 이해가 전반적으로 부족합니다.

여기에서 우리는 투명성과 이해도를 높이고 교환 지표를 생성하는 데 따른 어려움을 밝히는 것을 목표로 합니다. 이 설명자는 교환 활동을 살펴보는 것의 중요성, 교환 주소를 정확하게 추적하는 프로세스, 교환 데이터와 함께 제공될 수 있는 주의 사항에 대한 통찰력을 제공해야 합니다. 우리는 이 지표군에 대한 이해를 크게 높이고 투자자에게 이를 올바르게 읽는 방법과 주의해야 할 사항에 대한 일반적인 지침을 제공하기를 바랍니다.

TL; DR

• 각 거래소마다 고유한 지갑 관리 관행이 있고 지갑 주소가 동적이며 끊임없이 변경되기 때문에 교환 데이터 추적은 불완전한 프로세스입니다.
• 대규모 유입/유출과 같은 개별 데이터 포인트는 검증될 때까지 우선적으로 예비적인 것으로 간주되어야 합니다. Glassnode는 보수적인 접근 방식을 선택하고 오탐지 보고를 제한하고 가능한 가장 정확한 데이터를 제공하는 것을 목표로 합니다.
• 우리의 휴리스틱 및 클러스터링 알고리즘이 라벨링과 정확도를 향상시키는 방식으로 거래소 지갑이 거래하고 상호 작용함에 따라 데이터 포인트의 신뢰성은 시간이 지남에 따라 점점 더 신뢰할 수 있는 것으로 간주될 수 있습니다.
• 경험적 방법으로 Exchange 클러스터에 주소를 할당하거나 확인된 Exchange 주소가 수동으로 추가되기 때문에 Exchange 메트릭은 역사적으로 변경될 수 있습니다.

좋은

비트코인 블록체인은 지금까지 이루어진 모든 거래를 분석하고 네트워크의 특정 주소가 보유하거나 이동하는 코인의 수를 평가할 수 있는 공개 원장입니다.

교환 이동을 추적하려면 어떤 네트워크 주소가 교환에 속하는지 알아야 합니다. 그런 다음 해당 주소를 모니터링하고 해당 활동을 집계하여 시장에 대한 귀중한 통찰력을 제공할 수 있는 지표를 생성할 수 있습니다.

일반적인 교환 측정항목은 다음과 같습니다.

• 거래소 주소가 보유하고 있는 잔고 [라이브 차트]
• 해당 주소로 들어오고 나가는 코인의 양 [라이브 차트]
• 해당 주소로의 입출금 횟수 [라이브 차트]

Exchange 지표가 중요한 이유는 무엇입니까?

관심을 가질 수 있는 교환 행위의 몇 가지 예:

• 교환 준비금 시장의 공급 측면에 대해 많은 것을 말해 줄 수 있습니다. (우리가 경험한) 거래소 재고 고갈은 투자 심리를 나타내며 현재 투자자 행동을 이해하는 데 귀중한 데이터 포인트를 제공합니다.
• 거래소에서 자금 이동 이는 투자자들이 자신의 코인을 자체 보관 및 장기 냉장 보관으로 끌어들이고 있음을 의미할 수 있습니다. 이는 BTC를 자체 보관 지갑에 저장하는 것이 장기적으로 보유하고 따라서 비트코인의 미래 가치에 대한 투자자의 확신을 나타내는 것으로 볼 수 있다는 점을 고려하면 다소 낙관적인 그림을 가리킵니다. 다른 잠재적인 설명에는 기관 매수 또는 기타 금융 서비스에서의 자금 사용(예: 대출/차입을 위한 담보)으로 인해 OTC 데스크 및 보관 서비스의 활동 증가가 포함됩니다.
• 거래소로 유입 이는 거래 활동 증가, 이익을 얻으려는 투자자 및/또는 투자 포트폴리오를 위험에 빠뜨리기 위해 재조정을 나타낼 수 있습니다.

Glassnode는 교환 주소를 어떻게 추적합니까?

교환 주소를 추적하기 위해 당사는 크게 세 가지 범주로 나눌 수 있는 다양한 메커니즘을 사용합니다. 확인된 주소, 외부 소스, 및 클러스터링.

확인된 주소

이것은 쉽고 분명한 단계입니다. 이는 거래소가 관리하는 것으로 공식적으로 확인된 주소입니다. 예를 들어, 거래소가 주소가 실제로 자신의 소유임을 공식적으로(공개적으로 또는 비공개로) 전달한 경우입니다. 여기에는 거래소와 직접 상호 작용(예: 자금 입금)하여 확인된 주소도 포함됩니다.

외부 소스

개방형 원장이며 수백만 명의 사용자가 거래소와 상호 작용하므로 거래소 주소에 대한 레이블이 웹 전체에 분산되어 있습니다. 이것은 거래소 라벨의 크라우드소싱 부분입니다. 해당 주소 중 일부는 간단한 방법으로 확인할 수 있습니다. 다른 많은 사람들에게는 이는 사실이 아닙니다. 특히 서로 다른 소스가 상충되는 정보를 보고하는 경우(예: 소스) A 주소를 교환과 연관시킵니다. X, 반면 소스 B 그것을 교환과 연관시킨다 Y.

Glassnode에서는 공개적으로 사용 가능한 주소 라벨을 사용하지만 주소가 실제로 특정 교환의 일부인지 최종적으로 결정하는 엄격한 QA 프로세스를 거칩니다. 당사의 QA 프로세스에는 주소 활동, 해당 유형, 다른 네트워크 엔터티와의 상호 작용, 균형 구조 및 라벨을 확인하는 외부 소스 수 분석과 같은 단계가 포함됩니다. 당사의 프로세스는 간소화되었으며 자동화된 단계와 수동 단계가 포함되어 있습니다.

주소 라벨이 매우 높은 확률로, 상충되는 정보 없이 확인될 수 있는 경우에만 당사에서 이를 확인하고 거래소에 속한 주소 풀에 추가됩니다.

클러스터링

휴리스틱과 클러스터링 알고리즘은 거래소에 속한 주소를 자동으로 추론하는 강력한 도구입니다. 경험적 방법과 클러스터링을 사용하면 처음에 확인된 소수의 주소 레이블만 사용하여 방대한 양의 주소를 식별할 수 있습니다. 이는 비트코인의 UTXO 기반 설계에 내재된 패턴과 특성을 기반으로 통계적 추론을 위한 강력한 데이터 과학 방법을 사용함으로써 가능합니다. 실제로 우리는 단지 12개의 초기 주소만으로 수십만 개의 주소를 식별할 수 있는 경우가 많습니다. 이 단계는 교환 레이블을 적절하게 추적하고 완전한 그림을 그리는 측정항목을 만드는 데 필수적인 단계입니다. 이러한 조치가 없으면 의미 있는 교환 지표는 사실상 불가능합니다. 더 많은 데이터와 개선된 방법론을 통해 이 접근 방식은 시간이 지남에 따라 더욱 정확해집니다.

이 단계에서 Glassnode의 철학은 외부 소스에서 얻은 라벨과 동일합니다. 우리는 거짓 긍정을 줄이기 위해 최적화합니다. 주소 라벨의 확률이 그다지 중요하지 않은 경우 주소에 라벨을 지정하지 않습니다. 우리는 확실성이 낮은 라벨을 붙이는 것보다 주소를 놓치는 편이 낫습니다.

이러한 방법론의 모든 조합은 온체인 교환 활동에 대한 전체적인 그림을 얻을 수 있는 강력한 프레임워크를 제공하고 매우 유용한 지표를 통해 이러한 시장 기둥에 대한 투명성을 제공합니다.

나쁜

위의 내용은 매우 간단하게 들립니다. 거래소 주소를 식별하고 해당 주소가 현재 보유하고 있는 코인 수, 즉 해당 주소로 들어오고 나가는 자금의 양을 모니터링합니다.

음, 이론적으로는 그렇습니다. 하지만 평소와 마찬가지로 상황은 좀 더 복잡합니다. 주소 라벨링과 관련된 몇 가지 과제를 자세히 살펴보겠습니다.

Exchange 주소는 고정되지 않습니다.

처음에 교환 주소를 식별하고 이를 추적해도 큰 도움이 되지 않습니다. 특정 거래소에 속한 주소 집합은 지속적으로 변경됩니다. 많이.

예를 들어, 그림 2 특정 교환과 관련된 네트워크 주소의 수를 보여줍니다. 이는 현재 거의 25만 개의 주소에 달하는 거래소 클러스터의 지속적인 성장을 보여줍니다. 해당 주소의 대부분은 비어 있는 반면, 잔고가 100,000이 아닌 주소의 수는 XNUMX개 미만 수준으로 유지되었습니다. 이는 끊임없이 변화하는 거래소 지갑의 매우 역동적인 특성을 보여주는 한 예일 뿐입니다.

따라서 가장 큰 과제는 이러한 변경 사항을 추적하고 현재 교환 주소 세트를 최신 상태로 유지할 수 있는 안정적인 시스템을 마련하는 것입니다.

거래소는 지속적으로 새로운 지갑 주소를 생성할 수 있습니다. 이는 대량의 코인이 전송되는 새로운 콜드 지갑의 생성일 수 있습니다. 자금을 새 지갑으로 다시 섞는 것은 일반적으로 거래소에서 수행됩니다. 또한 많은 거래소에서는 주소를 재사용할 수 없는 메커니즘을 채택하여 지속적으로 새로운 주소를 생성합니다(예: BTC 변경 사항을 받거나 자금을 다른 주소로 전달하기 위해).

또한 거래소는 높은 보안 및 개인 정보 보호 표준을 준수하며 특정 거래소에 고유한 패턴을 가진 복잡한 온체인 자금 이동을 포함하는 메커니즘을 사용하는 경우가 많습니다. 이러한 내부 메커니즘은 거래소마다 많이 다르므로 각 거래소마다 별도로 식별하고 추적해야 합니다.

마지막으로 온체인 동작은 시간이 지남에 따라 더욱 복잡해집니다. 거래소는 단순한 현물 거래 이상의 금융 서비스를 제공하는 수십억 개의 회사입니다. 많은 곳에서 선물 거래를 제공하거나 기관 보관을 위한 인프라를 구축했습니다. 네트워크 계층은 이론적으로 해당 개발에 불가지론적이지만 이는 온체인 이동의 양과 복잡성에 반영됩니다. 예를 들어, 네트워크 관점에서 모든 보관 지갑이 레이블이 지정된 교환 주소 집합에 포함되어 있는지 여부를 즉시 식별하는 것이 항상 가능하지 않을 수 있습니다. 이는 교환이 네트워크 수준에서 해당 주소를 어떻게 사용하는지에 따라 달라지며 최종 결론이 내려지기 전에 적절하게 조사해야 합니다.

위의 내용을 고려하면 거래소 주소를 적절하게 추적하는 것이 쉽지 않은 노력이라는 것이 분명해졌습니다. 우리는 가능한 한 진실에 가까운 수치를 얻기 위해 업계 최고의 메커니즘을 사용하기 위해 노력하고 있습니다. 그러나 교환 주소의 특성을 고려하여 다음 사항을 분명히 해야 합니다.

온체인 교환 데이터는 때때로 불완전할 수 있습니다. 적어도 단일 거래 수준에서는요. 어느 정도 불확실성이 남아 있기 때문에 놓치거나 잘못된 경보 특정 거래와 관련하여 거래소 내/외로의 유출이 가능합니다. 우리는 진보된 방법론을 갖추고 있음에도 불구하고 알려진 다른 거래소 주소로부터 내부 자금을 받는 새로운 콜드 지갑(네트워크에 처음으로 표시되는 주소)이 갑자기 생성되는 것을 즉시 감지하는 것이 불가능할 수 있습니다. 많은 휴리스틱은 시간이 지남에 따라 특정 활동과 패턴이 나타나는 경우에만 실행됩니다. 이는 특히 갑작스러운 대규모 거래의 경우에 적용됩니다. 거래소가 내부로 이동한 평균 거래 규모는 종종 유입 및 유출보다 훨씬 높습니다(그림 3).

이러한 부정확성은 가끔씩만 발생한다는 점에 유의하십시오. 교환 지표는 특히 중장기 추세를 분석할 때 대체로 정확합니다.

미운

위 내용의 의미는 무엇입니까? 간단히 말해서 교환 지표는 변경 될 수 있습니다. 교환 주소 라벨을 추가(또는 드문 경우 제거)하는 새로운 정보가 제공될 수 있습니다. 이는 위에 언급된 채널 중 하나를 통해 정보가 제공되기 때문일 수 있습니다(예: 거래소 자체에서 공식적으로 확인된 주소 또는/및 트리거되어 기존 거래소 클러스터에 대해 처음에 확인되지 않은 주소에 인접한 휴리스틱 또는 클러스터링). .

궁극적으로 이는 교환 지표가 역사적으로 변경될 수 있음을 의미합니다. 항상 명심하세요.

결론

이것은 교환 지표가 쓸모없다는 것을 의미합니까? 전혀 그렇지 않습니다. 그 반대입니다!

모든 단일 교환 흐름을 항상 즉시 확인할 수는 없더라도 교환 활동을 이해하는 것이 가장 중요합니다. Exchange 지표는 대부분 완벽하며 수년 동안 연구원, 투자자 및 거래자에게 귀중한 통찰력을 제공하는 것으로 입증되었습니다.

거래소 활동의 투명성은 매우 중요합니다. 특히 과거에 목격된 허위 거래 및 가장 거래에 대한 신고 건수를 고려할 때 더욱 그렇습니다. 온체인 교환 활동을 분석하면 완전히 새롭고 검증 가능하며 부패할 수 없는 데이터 소스에 액세스할 수 있으며 모든 투자자 도구 세트의 일부가 되어야 합니다.

우리의 의견으로는 투자자가 이를 더 잘 이해할 수 있도록 사용자가 이러한 지표가 어떻게 계산되는지 이해하는 것이 중요합니다.

주요 시사점

1. 온체인 교환 데이터는 까다로우며 단일 유입/유출이 초기에 확인되지 않는 경우도 있습니다. 이는 거래소가 네트워크 주소를 지속적으로 변경하는 복잡한 온체인 프로세스를 사용하기 때문입니다.
2. 온체인 교환 지표는 역사적으로 변경될 수 있습니다. 이는 a) 통계 정보가 증가함에 따라 교환 주소 집합을 자동으로 업데이트하는 클러스터링 알고리즘과 b) 검증된 새 교환 레이블을 수동으로 추가하기 때문입니다. 전자는 매일 발생하지만 가장 최근 데이터에는 약간의 영향만 미칩니다. 새 라벨을 추가하면 과거 데이터에 더 큰 영향을 미칠 수 있지만 매우 드물게 발생하며 항상 Google에서 발표됩니다. ChangeLog에.
3. 우리는 거짓양성을 줄이기 위해 최적화합니다. 이는 주소 라벨을 제거할 확률이 추가할 확률보다 훨씬 낮다는 것을 의미합니다. 레이블이 교환의 일부라면 영원히 그럴 것입니다.
4. 단기 교류 정보에 주의하고 주의하세요. 이는 특히 거래소로부터의 대규모(단일 거래) 유출과 관련하여 적용됩니다. 이러한 사항은 항상 조사되어야 합니다. 거래소에서 10 BTC가 갑자기 유출되면 단순한 내부 이체가 될 수 있습니다. 우리의 알고리즘은 이들 중 다수를 즉시 포착하지만 일부는 즉시 감지할 수 없으며 데이터에 반영될 때까지 몇 시간 내에 수동으로만 확인할 수 있습니다.
5. (일)거래에 교환 지표를 사용하는 경우 위의 사항을 염두에 두는 것이 특히 중요합니다. 첫째, 초기 단일 거래의 유출/유입이 최종적으로 내부 거래로 확인되면 철회될 수 있습니다. 둘째, 과거 데이터가 변경되면 모델과 백테스트에 영향을 미칠 수 있습니다. 교환 지표를 기반으로 모델을 훈련하는 경우 항상 이 점을 염두에 두십시오.

위의 정보를 통해 교환 지표와 관련된 과제와 주의 사항에 대한 투명성을 높일 수 있기를 바랍니다.

교환 데이터는 모든 거래자, 연구원, 투자자 및 보유자에게 매우 유용합니다.

우리는 업계 최고의 거래소 데이터를 제공하기 위해 계속 노력할 것입니다.

많은 감사 장군 이 작품을 리뷰해 주셔서 감사합니다.

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출처: https://insights.glassnode.com/exchange-metrics/