스테이 블코 인은 지난 몇 년 동안 폭발적으로 채택되었습니다. 그들의 광범위한 사용은 중앙 집중식 거래소에서 거래 및 전송으로 시작되었습니다. 이후 그들은 생태계의 주요 원시 요소로서 DeFi에 진입했습니다.
가장 중요한 것은 아마도 많은 암호 화폐 원주민이 위험에서 벗어날 때 기본 통화 대신 스테이 블코 인을 보유하는 것으로 전환하는 것입니다. DeFi의 부상으로 사용자는 이러한 유휴 자산을 작동시킬 수 있습니다. 휴면 상태 인 비생산적인 자산은 대출, 시장 조성 및 기타 유형의 DeFi 프로토콜에서 경제적 유용성을 위해 중앙 집중식 거래소 및 은행 계좌를 떠나고 있습니다.
이 글에서는 다음을 살펴볼 것입니다.
- 스테이 블코 인 현황
- 수익 기회
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스테이 블코 인 상태
현재 마구간 지형은 소수의 플레이어가 지배하고 있습니다. USDC, USDT 및 DAI는 Ethereum의 순환 공급 및 사용에서 지배적입니다. USDC 및 USDT는 중앙 집중식 담보를 사용하여 달러 페그를 유지합니다. 이 스테이 블코 인에서 발행 된 토큰 1 개당 1 달러가 토큰을 지원합니다.
DAI는 분산 된 방식으로 발행을 관리하는이 지배적 인 그룹의 유일한 주요 마구간입니다. 온 체인 자산으로 DAI를 담보합니다.
이 세 가지 스 테이블 코인은 모두 Ethereum DeFi에서 사용할 수 있습니다. DAI는 고정 된 공급의 %로 주요 주요 스 테이블 코인입니다. 공급의 60 % 이상이 분산 형 대출, 교환 및 기타 유형의 DeFi 프로토콜을위한 프로토콜에 고정되어 있습니다.
높은 비율에도 불구하고 USDC와 USDT는 더 큰 순환 공급으로 인해 이더 리움의 스마트 계약에 고정 된 총 가치에서 여전히 지배적입니다.
이더 리움의 일일 스테이 블코 인 전송은 지난 10 개월 동안 거의 매주 평일 3 억 달러를 초과했습니다. 이것은 하나의 주소에서 다른 주소로 매일 이동되는 스 테이블 코인의 누적 가치입니다. 여기에는 스마트 계약에서 입금 및 인출이 포함됩니다.
스테이 블코 인 공급이 $ 75B 이상 증가하고 일일 이체가 $ 20B 이상 증가하는 데에는 많은 수요 동인이 있습니다.
- 기본 통화를 사용하지 않고 변동성 및 위험 노출로부터 안정성으로 이동
- 위험을 감수하지 않고 중앙 집중식 거래소에서 자산 이동
- 차입 및 레버리지를위한 담보
- 분산 형 대출, 교환, 파생 상품 등에 사용 – 마구간을 사용하면 휘발성 토큰에 대한 노출 위험이 제거되지만 일반적으로 위험이 낮아 수익률이 낮아집니다.
- 지불, 급여, 외환, 비초 인플레이션 통화에 대한 제 3 세계 액세스 및 기타 틈새 소비자 사용 사례
페깅 된 스테이 블코 인은 미국 달러에 대한 강력한 페그를 유지하는 능력 때문에 공간을 지배합니다. EURS와 같은 프로젝트는 유로와 같은 다른 통화에 제대로 고정되어 있습니다. 이러한 역사적으로 성공한 페그는 사용자에게 USD와 같은 네이티브 통화로 거래하는 대신 스 테이블 코인에 자산을 주차하는 데 대한 믿음을줍니다.
고정 된 스테이 블코 인은 다양한 실험을 통해 존재합니다. 트레이더는 할당을 고려할 때 어떤 스 테이블 코인이 자신의 위험과 목표에 가장 잘 맞는지 부지런히해야합니다. 여기에 우리가 언급하지 않은 추가 스테이 블코 인이 있습니다.
기타 중앙 고정 된 스테이 블코 인 : HUSD, GUSD, EURS, TUSD,
기타 분산 된 고정 된 스테이 블코 인 : sUSD, FRAX, FEI, alUSD, RSV, PAX, UST, mUSD, LUSD, ESD, AMPL
DeFi의 Stablecoin 수익률 기회
참고 : 수익률은 매우 가변적이며, 작성 시점에 나열된 수익률은이 글을 읽을 때까지 높은 변동성을 보이기 쉽습니다.
사용자가 마구간으로 비행하는 동안 생성 기회를 생성하기 위해 할당하는 방법과 이유를 이해하는 것이 중요합니다. 비생산적인 자산에는 비용이 있습니다. 유휴 상태에있는 동안 안정적인 통화는 종종 인플레이션과 수수료의 영향을받습니다. 이러한 영향에 대응하기 위해 투자자는 유휴 자산을 작동 시키거나 서비스를 제공하거나 수익률을 대가로 위험을 감수 할 수 있습니다.
DeFi에서 이러한 수익률은 현재 기존의 수익률에 비해 상당히 높습니다. 이러한 증가 된 수익률에는 다음과 같은 다양한 위험이 부과됩니다.
- 1 : 1 페그의 잠재적 영구 손실
- 스마트 계약 악용 위험 (경제 / 프로토콜 설계 악용 포함)
- 수익의 변동성 : APR은 입금 시점부터 빠르게 변경 될 수 있습니다.
- 불법 성 : 보상 형 토큰의 높은 변동성, 활용도가 높은 풀에서 빌릴 수 없음, 활용도가 높은 풀에서 큰 포지션을 인출 할 수 없음, 높은 미끄러짐 퇴출 포지션
- 가스 요금 : 높은 가스 요금은 유동성 공급자와 사용자의 행동을 제한하고 마찰을 유발합니다.
반품 수량화
APR 및 APY는 DeFi에서 수익을 측정하는 데 널리 사용되는 메트릭입니다. 안타깝게도 종종 사용자가 오해하고 개발자에 의해 명확하지 않은 레이블이 지정됩니다. APR은 수익을 복리 화하지 않고 풀의 수익을 나타냅니다. APY는 복리 보상을 가정합니다. APR이 프로젝트의 UI에 나열되어 있으면 수익이 자동으로 복리되지 않는다는 의미입니다. 풀에 "보상 청구"기능이있는 경우 수익은 APR입니다.
일일 복리로 40 % APR은 49 % APY가됩니다. 400 % APR은 매일 복리로 5,242 % APY가됩니다. 이것이 합성의 힘이며 특히 DeFi와 같은 고속 환경에서 널리 퍼질 수 있습니다. 물론 Ethereum DeFi의 소규모 포지션은 보상을 청구하고 매일 재개하는 가스 요금이 수익을 초과 할 것이기 때문에이 복합화로부터 혜택을받을 수 없습니다. 다음 차트는 1,000,000 %의 연이율로 성장하는 $ 50의 가상 투자와 매일 보상을 청구하여 복리로 증가 할 수있는 가능성을 보여줍니다.
이를 염두에두고 스테이 블코 인을 중심으로 다양한 위험과 수익을 올리는 5 가지 전략이 있습니다. 단측 유동성 제공은 수익이 기본 변동성을 제한하기 때문에 수익을 감소 시켰습니다.
각각에 임의의 위험 등급이 지정됩니다. 이 등급은 프로젝트의 신뢰성, 고유 한 프로토콜 위험, 감사 및 기타 요소를 고려합니다. 위험은 독립적으로가 아니라 나머지 DeFi와 관련하여 평가됩니다. 이 공간에서 A + 등급은 여전히 많은 위험을 수반합니다.
Aave 및 복합 대출 (APY 4-16 %, 위험 : A)
Aave와 Compound는 DeFi에서 가장 큰 대출 프로토콜입니다. 최근까지 Compound는 총 예금 측면에서 가장 큰 대출 프로토콜로 우위를 점했습니다. Aave는 새로운 유동성 인센티브로 이것을 뒤집어 대출에서 유동성을 주도했습니다.
이러한 새로운 Aave 인센티브는 수익 증대를위한 매력적인 기회를 제공합니다. Aave 인센티브는 2,200 월 중순까지 지속될 예정입니다. 그들은 Aave 거버넌스 토큰의 형태로 증가 된 보상에 대한 기회를 제공합니다. 유동성 인센티브는 XNUMX 월까지 하루에 XNUMX stkAAVE입니다. stkAAVE는 차용 활동에 따라 풀에 비례하여 분배됩니다.
예를 들어, Aave는 현재 $ 5B의 미결제 대출이 있습니다. DAI 풀에는 약 1 억 달러의 대출이 있습니다. $ 1B / $ 5B = .2 또는 20 %. 20 stkAave / day 보상의 2,200 %는 DAI 풀이 현재 하루에 440 stkAave를 받는다는 것을 의미합니다. 현재 이것은 $ 1,000를 예치 할 때마다 사용자가 .0002 Aave / day (현재 가격에서 11c / day)를 받는다는 것을 의미합니다. 이 보상 구조는 일부 마구간에서 Compound의 유동성 채굴 보상을 능가하고 활용도에 따라 다른 것보다 실적이 낮습니다.
Compound는 역사적으로 규모와 활용도에 따라 더 성숙한 시장을 가지고 있었음에도 불구하고 Aave는 역사적으로 우수한 토큰 공학, 인센티브 및 안정적인 금리와 같은 실험적 기능 및 담보로 더 많은 토큰에 대한 지원에 대해 더 높은 시가 총액을 명령했습니다. Aave는 총 담보 기준으로 Compound를 능가했지만 총 차입은 여전히 Compound가 우세합니다.
낮은 이자율과 더 큰 시장 규모로, Compound는 더 강력한 유동성 보장과 낮은 대출이자를 원하는 규모의 대출자에게 강력한 시장으로 남아 있습니다. 반대로 Aave는 종종 더 높은 위험에 대해 더 나은 수익을 제공하고 대출 시장의 공급 및 수요 측면에서 인센티브를 제공합니다. 그들은 최근에 기관을위한 프로 버전을 추가로 발표했습니다.
XNUMX 월에 인센티브가 소진 될 때 유동성이 어떻게 작용하는지 보는 것은 흥미로울 것입니다.
시가 총액 / TVL은 일반적으로 프로젝트가 유치한 유동성에 대한 평가를 측정하는 메트릭으로 사용됩니다. 시가 총액 / TVL이 높을수록 기존 시장의 높은 P / E 비율과 유사하게 해석 될 수 있습니다.이 비율이 높을수록 유동성 달러당 토큰 가치가 높아집니다. 사용자 수와 시가 총액 / 수익은 Aave 평가 스토리에서 유사한 이야기를 들려줍니다.
Aave의 DAI 대출 시장은 현재 대출 기관의 이자율이 11 %입니다. 이는 대출 기관이 현재 비율로 11 %의 복리를 지속적으로받을 것으로 예상 할 수 있음을 의미합니다. Aave 유동성 인센티브가 XNUMX 월 말에 도입 된 이후로 금리는이 풀에서 상대적으로 변동성이있었습니다.
이 차트의 하단 선은 대출 기관의 이자율을 나타내고 상단 선은 대출 기관의 이율을 나타냅니다.
Aave의 인센티브는 추가로 ~ 3-6 %의 수익이 일반적으로 스테이 킹 된 Aave 토큰으로 보상된다는 것을 의미합니다. 이러한 스테이 킹 된 Aave 토큰은 10 일의 쿨 다운에 언 스테이 킹되거나 스테이 킹 된 상태로 7 %의 수익을 얻을 수 있습니다.
사용자는 담보를 빌리거나 레버리지를 추가하기 위해 재귀 적으로 빌리거나 다른 프로토콜로 빌려서 추가 위험과 잠재적 수익을 취할 수 있습니다. 이러한 세부 사항은이 간단한 전략의 범위를 벗어납니다.
전략 반환 : Aave의 DAI 대여 (4-15 %), Aave 유동성 인센티브 (4 %), Staked Aave (7 %)
위험 : 스마트 계약 익스플로잇, DAI 손실 페그, Aave 유동성 위험, 소액 포지션의 수익을 초과하는 가스 수수료 (담보 예치, 보상 해제, 담보 인출)
AMM 풀링 및 곡선 스테이 킹 (10-50 % APR, 위험 : B +)
DeFi에서 stablecoin DEX 유동성의 주요 장소로서 유동성 인센티브가 작동하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. Curve는 스테이 블코 인에 대한 가장 낮은 슬리 피지 거래를 자랑하며, 아주 최근의 역사까지 스테이 블코 인의 대부분을 스테이 블코 인 스왑으로 명령합니다. Uniswap V3의 안정적인 쌍은 Curve 볼륨을 노리고 있지만 현재 초기 시장은 가격 영향, 특히 크기를 따라 잡느라 바쁩니다.
프로토콜의 가장 큰 풀 (USDC + USDT + DAI)에 공급하기위한 기본 APY는 거래 수수료의 2 %입니다. 볼륨은 계속해서 50 억 달러를 향해 건전하게 밀고 있습니다.
거버넌스 토큰 CRV의 보상으로이 8 % 위에 2 %의 추가 인센티브가 겹쳐집니다. 사용자는 정해진 기간 동안 CRV를 잠그면이 8 %를 최대 20 %까지 높일 수 있습니다. 최대 보상 부스트는 2.5 년 동안 CRV 잠금에 대해 4 배입니다. 20 %는 최대 보상 2.5 %에 도달하기 위해 8 * 20입니다.
전략 반환 : 3 풀 기본 APR 2 %, 보상 8-20 %, 잠금 CRV 11 %
위험 : 스마트 계약 익스플로잇, DAI 손실 페그, 수익을 초과하는 가스 수수료
Yearn Finance DAI Vault (15 % APY, 위험 : B)
yvDAI 금고는 현재 Yearn Finance에서 가장 큰 금고입니다. 현재 APY 700 %로 건전한 $ 15 억 이상의 자산을 관리합니다.
이러한 자산은 Yearn 개발자가 만든 DAI 전략에 적용됩니다. 사용자의 DAI를 다양한 수익 기회에 예치하고 사용자의 자산을 이동하여 개발자가 적절하다고 생각한 전략 내에서 수익을 극대화하는 방식으로 작동합니다.
yvDAI 저장소에서 할당 된 샘플 전략 :
- StrategyLenderYieldOptimiser : dYdX와 Cream 사이에서 빌려준 DAI를 최적화합니다.
- SingleSidedCrvDAI : Curve의 최고 수익률 풀에 DAI를 예치합니다.
- StrategyIdleDAIYield : idle.finance farming COMP 및 IDLE 거버넌스 토큰에 DAI를 예치합니다. 보상은 DAI를 위해 판매되고 금고에 재 할당됩니다.
Yearn 금고는 4.5 억 달러를 넘어서 비행했으며, 많은 공간에 비해 낮은인지 위험과 함께 건강한 수익을 위해 DeFi에 자산을 파킹하는 인기있는 장소입니다.
Yearn yvDAI 금고의 대부분은 Alchemix의 예금입니다. Alchemix 프로토콜은 현재 금고에 잠겨있는 가치가 400 억 달러 이상을 차지합니다. Alchemix는 Yearn을 프로토콜의 핵심 인프라로 구현합니다. yvDAI 금고의 개별 예금자는 Alchemix, 기타 프로젝트 및 금고의 기타 개인 투자자와 함께 DAI를 투자하고 있습니다. Alchemix의 경우 Yearn 금고의 수익금은 Alchemix 대출금을 상환하는 데 사용됩니다.
이 다이어그램은 Alchemix가 Yearn을 통합하여 고유 한 사용 사례를 제공하는 방법을 보여줍니다.
Yearn 금고의 핵심 수익은 지난 몇 달 동안 거의 항상 10 %를 초과하는 단일 양면 스 테이블 코인 예금으로 매우 좋았습니다.
전략 반환 : yvDAI Vault (15 % APY), 2 % 관리 수수료, 20 % 성능 수수료
위험 : Yearn의 스마트 계약 익스플로잇 또는 그들이 농장을 생산하기 위해 자금을 보내는 프로젝트, DAI가 페그를 잃음
KeeperDAO 차익 거래 (10-x % APY, 위험 : B-)
KeeperDAO는 차익 거래, 청산 및 기타 활동의 기회를 활용하기 위해 공동 자산을 사용합니다. 많은 사람들이 KeeperDAO와 DAO의 거버넌스 토큰 인 ROOK을 통해 최근 MEV (Miner Extractable Value)에 주목하고 있습니다.
키퍼는 풀에서 자산을 빌려 이러한 청산 및 차익 거래 활동을 수행하여 자신과 풀의 예금자에 대한 수익을 창출합니다.
다음 통계는 KeeperDAO v2에 대한 것입니다. V3가 최근 출시되어 이러한 분석이 최신 상태가 아니고 V2 유동성이 떨어졌습니다.
차용되는 이러한 자금은 플래시 대출을 사용하여 차입, 활용 및 동일한 블록의 풀로 반환되기 때문에 안전한 것으로 간주됩니다. 이것은 블록 체인 기반 스마트 계약 시스템의 독특한 혁신으로, 돈이 동일한 블록에서 반환 될 것이라는 보장 때문에 담보없이 대출 할 수 있습니다. 트랜잭션이이를 보장하지 않으면 트랜잭션이 실패합니다.
이 차트는 KeeperDAO 유동성 공급자로부터 Keeper가 빌린 플래시 대출의 누적 가치를 나타냅니다.
또한 풀링 된 자산의 일부는 생태계 전반에 걸쳐 농장을 생산하기위한 전략을 만드는 생산자에게 제공됩니다. 이는 Keepers가 활용하지 못하는 비생산적인 자산을 활용하기위한 것입니다. 전략 할당은 KeeperDAO에 의해 결정됩니다.
거버넌스 토큰 ROOK의 수익은 배출 일정에 따라 결정됩니다. 예치 된 통화의 기본 수수료는 Keeper가 DAO에 대한 조치를 다소 수행함에 따라 변경됩니다.
전략 반환 : 거버넌스 토큰 ROOK의 15 % APY, 기본 수수료 x %
위험 : 스마트 계약 익스플로잇, DAI는 페그를 잃고, Yearn 수익률에 의존
Stablecoin 성장은 최근 역사에서 비 유적이었습니다. DeFi의 출현으로 스테이 블코 인 보유자는 한때 유휴 자산에 대해 매력적인 수익률에 액세스 할 수 있습니다.
스테이 블코 인이 도달했습니다 :
- $ 75 억 이상의 순환 공급량, 일관되게 $ 10 억 이상의 일일 이체
- Compound 및 Aave에 $ 15 억 이상 예치, $ 12 억 이상 대출 (사용률 75 % 이상)
- 대부분의 주요 DEX에서 건강한 안정적인 쌍
- 고정되지 않은 실험에서 성공
- 거의 모든 위험 욕구에 사용할 수있는 수확량
사용자는 위험에서 벗어날 때 항상 안정적인 자산을 찾습니다. 문제는 DeFi가 사용자가 한때 비생산적인 자산을 생산적으로 사용하도록 수십억 달러를 투입하도록 얼마나 멀리 밀어 붙이는가입니다.
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출처 : https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-farming-with-stablecoins/
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