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타임 스탬프 : 20 년 2021 월 4 일 오후 00:XNUMX

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비트코인은 50,093월 초의 급격한 하락에 이어 50,186주 연속 가격 범위를 견뎠습니다. $45,671에서 개장한 후 가격은 최고 $4,515, 최저 $6.1로 압축 범위는 $XNUMX에 불과했으며 BTC는 -XNUMX% 하락했습니다.

많은 눈이 에 있었다 연준의 논평 수요일에 열린 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee) 회의 이후, 더 넓은 시장은 일반적으로 한 주 내내 통합 거래를 했습니다. 이번 호에서는 비트코인 ​​투자자들이 현재 다음과 같은 영역에서 자신을 어떻게 포지셔닝하고 있는지 알아볼 것입니다.

  • 손실 실현 및 차익 실현 모두의 관찰 가능한 둔화,
  • 현재 어떤 공급 집단이 온체인에서 거래되고 있는지에 대한 평가,
  • 더 강한 손에 의한 꾸준한 축적 행동의 지속적인 추세.
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사용한 동전은 젊어집니다

가격이 최고치를 경신할 때의 일반적인 행동은 수익성 있는 코인을 시장 강세에 사용하는 것입니다. 더 낮은 가격의 보유자는 대기하고 위험을 감수하는 노력에 대한 비용을 지불하기를 원하며 결과적으로 이전 코인 집단에서 이익을 얻고 활동이 증가합니다.

6개월보다 오래된 소비 코인을 표시하기 위해 아래 필터링된 소비 볼륨 연령대는 더 오래된 소비 볼륨이 어떤 모습일 수 있는지 보여줍니다. 2020년 후반 강세장에서 6백만 이상의 코인 지출이 온체인 거래량의 7%를 차지했습니다. 그 이후로 이 그룹의 연속적인 지출 피크는 감소하여 최근 최고치에서 일일 거래량의 3.5%에 불과합니다.

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이러한 역학 관계는 Realized Cap HODL Waves에서도 볼 수 있으며, Realized Cap에서 순환 공급을 각각의 가중치로 분할하여 최근 지출을 강조하는 데 도움이 됩니다.

Realized Cap HODL Waves의 주요 관찰은 3월 중순과 6월 사이에 구매한 코인의 소유자인 3m-6m 웨이브의 압축입니다. 이는 본질적으로 올해 최저점입니다. 시니어 6m-1y 밴드가 바깥쪽으로 울리는 동안 XNUMXm-XNUMXm 밴드를 짜내면 코인 성숙이 나타납니다.

나이가 6~1세인 그룹의 성장에 발맞추어 3월과 6월에 시장 사상 최고치를 기록한 가장 어린 밴드의 증가입니다. 이 동작은 수명이 1으로 재설정되는 오래된 동전이 사용되는 것을 보여줍니다. 3m-XNUMXm 대역(그리고 XNUMXm-XNUMXm 대역은 더 적은 정도)의 압박에 기초하여 최근 지출의 대부분은 이러한 중기 보유자에게서 나왔습니다.

여기서 중요한 메시지는 진행 중인 코인 지출의 대부분이 장기 보유자가 아니라 최근 3m-6m 동안 구매한 코인에서 나온 것으로 보인다는 것입니다.

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최근 고점에서 조치를 취할 것으로 예상되는 투자자 중에는 가격 발견에 있어 일관된 유통업체인 장기 보유자가 있었습니다. 장기 보유자의 주기적인 특성은 다음과 같습니다.

  • 꾸준한 축적 약세 시장 단계에서 결국 '피크 HODL' 수준에 도달합니다.
  • 수익성 있는 코인 사용 사상 최고치로 이익을 시장 강자로 실현하고 있습니다.
  • 가격이 정점을 찍고 롤오버될 때까지 장기 보유자가 시작되었습니다. 순 누적 또.

장기 보유자 공급의 7일 변화로 아래에 시각화된 배포 이벤트는 일반적으로 2% 이상의 공급이 새로운 구매자에게 이동하는 피크를 초래합니다. 그러나 최근의 사상 최고치와 이후의 하락은 장기 보유자의 예상 금액의 0.6%에 불과한 30%의 최고 소비율을 보였습니다. 이러한 낮은 시간 선호 투자자는 현재 가격으로 지출하는 것을 꺼리는 것처럼 보이며, 이는 의사 결정의 정교함을 나타낼 수 있습니다.

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단기 동전 놀이 뮤지컬 의자

신규 투자자는 가격 약세의 첫 번째 그룹입니다. 4월 사상 최고치 이후와 50월 100일의 청산 플러시 이후에는 하루에 $XNUMX-$XNUMXM의 손실 실현이 일반적이었습니다. 사상 최고치 이후에 손실 실현이 발생하려면 해당 지출자가 최고 구매자여야 합니다.

순실현 손익은 USD 기준으로 온체인 지출의 일일 결과를 시각화합니다. 관찰하다:

  • 사상 최고치를 경신하는 꾸준한 이익, 더 낮은 가격의 코인이 새로운 구매자에게 소비되기 때문입니다.
  • 후일 큰 손실 실현 가격이 -30% 이상 하락했기 때문입니다. 사상 최고치 이후에 실현된 손실은 최고점에서 구매한 코인을 나타냅니다.
  • 지난 XNUMX주 동안 비교적 평탄한 활동, 투자자 관심이 현재 가격에서 고갈 지점에 도달했음을 나타냅니다.
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오래된 코인 지출이 감소하고 있고 장기 보유자가 대부분 옆에 있다는 사실을 이해하면 최근 코인 활동이 대부분 단기 보유자 집단에 포함되어 있음을 직감할 수 있습니다. 단기 보유자의 현 상태 손익 비율을 보면 이 그룹의 공급 상태가 양호하고 가격이 과열된 기간을 설명할 수 있습니다.

  • 1000 이상의 높은 값 (빨간색)은 신규 투자자의 수익성이 극도로 높은 순간을 나타냅니다. 이러한 순간은 짧고 종종 국부적 반전보다 먼저 발생합니다.
  • 100-1000 사이의 값 (노란색)은 신규 구매자가 건전한 수익을 내고 있음을 의미합니다.
  • 1 미만의 값 (파란색)은 손실이 있는 단기 보유자를 나타냅니다.
  • 0.1에 가깝거나 작은 낮은 값 (녹색)은 신규 구매자의 취약성이 높아지는 순간이며 가치가 확립된 지역 바닥을 자주 표시합니다.

단기 보유자 PnL은 60월 말 가격이 사상 최고치를 기록하면서 극적으로 급등했습니다. XNUMX월과 XNUMX월의 코인 구매자는 갑자기 XNUMX% 이상 상승했고 시장은 차익실현을 수용하기 위해 뒤로 물러나야 했습니다.

현재 단기 보유자는 가격과 함께 하락 속도가 느려졌지만 총 손실을 입었습니다. 이 코인들이 서로 다른 손 사이에서 계속 휘젓고 있는 동안, 그들의 수명은 젊고 단기 보유자 공급의 구성원으로 남아 있습니다.

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신규 소유자 사이의 코인 회전은 단기 보유자 실현 가격의 변화율에서도 확인할 수 있습니다. 가장 어린 공급의 소유자로서 그들의 비용 기준은 장기 보유자 사촌보다 가격에 더 민감합니다. 각 코호트에 대한 비용 기반의 해석은 미묘하고 다릅니다.

  • 단기 보유자 실현 가격 상승 코인이 더 낮은 가격에서 소비되면 더 높은 가격으로 재평가되어 그룹의 총 비용 기준이 높아집니다.
  • 단기 보유자 실현 가격 감소 가격이 떨어질 때. 더 높은 가격의 코인은 더 낮은 비용으로 새로운 손으로 가격이 조정되어 비용 기반이 낮아집니다.
  • 장기 보유자 실현 가격 상승 Bitcoin이 평가함에 따라 동전이 점점 더 높은 가격에서 성숙할 때. 이 그룹의 채택이 지연되면 비용 기반이 가격에 덜 민감해지고 호들러의 성숙 행동에 더 많이 의존하게 됩니다.
  • 장기 보유자 실현 가격 감소 드물게, 그리고 일반적으로 장기간의 약세장에서만 발생합니다. 가격 대비 장기간에 걸쳐 코인이 성숙함에 따라 하락하기보다는 횡보하는 경향이 있습니다.

최근 XNUMX월과 XNUMX월 고점에서 단기 보유자 실현 가격이 상승한 것을 주목하세요. 이는 신규 투자자가 말 그대로 최고점을 매수함에 따라 더 높은 가격으로 코인의 가격이 다시 책정되었음을 보여줍니다.

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단기 보유자 그룹 내에서 코인 회전에 대한 궁극적인 관점은 기업의 이익 비율에서 볼 수 있습니다. 이 차트에서 주목할 만한 관찰은 XNUMX월 말부터 현재까지의 호 추세입니다.

  • XNUMX월말 가격은 $ 32.3k 및 전체 엔터티의 76% 온체인은 이익을 냈습니다.
  • XNUMX월과 XNUMX월에 새로운 최고치가 생성되었을 때, 엔티티의 100% 가격 발견의 예상된 결과였습니다.
  • XNUMX월말 현재 가격은 $47.6k ($15k 이상) 그리고 또 있다 엔티티의 76% 이익에.

여름보다 가격이 15달러 이상(+47%) 오르고 동일한 양의 투자자가 이익을 얻으려면 오래된 지출이 억제된다는 것을 알고 상단에서 엄청난 양의 코인 셔플이 일어나야 했습니다. 단기 보유자 그룹 내. 즉, 대부분 XNUMX월 이후 구매한 코인이며, 현재 홀더 메이크업은 최고 무거운— 많은 동전이 정상에서 사서 지금은 물속에 있습니다.

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최고 공급량에 대한 논의의 정점에 있는 체리로서, 우리는 모든 순환 BTC를 마지막 거래 가격으로 표시하는 미실현 가격 분포를 살펴봅니다. 한 눈에 보면 전체 공급량의 24.6%가 현재 가격인 47,000달러보다 높으며, 이는 BTC 1개 중 4개가 현재 수중 상태임을 의미합니다.

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약점에도 불구하고 강한 손은 계속 쌓입니다.

2021년 비트코인 ​​시장에 각인을 남긴 행동은 제한된 지출 이력을 가진 투자자들의 꾸준한 축적입니다. Illiquid Supply는 원장 기록에서 유입량이 75% 이상인 온체인 엔티티가 보유한 BTC의 양입니다.

이러한 Illiquid 기업이 보유한 공급은 시장의 많은 부분과 함께 3.4월에 매각되었습니다. 이후 지속적으로 축적의 압박을 받아 현재 XNUMX일 XNUMX배의 코인 발행률로 코인을 점유하고 있다.

다시 말해서 강력한 HODLers는 매일 채굴되는 새로운 코인의 XNUMX배 이상으로 공급을 흡수하고 있습니다.

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강한 손이 잠재적인 구매자로부터 동전을 빼내는 유일한 투자자는 아닙니다. 300월에 거래소로의 대규모 예금(14일 기준 $XNUMX억 이상) 이후 비트코인은 여름 최저점 이후 몇 달 동안 꾸준히 오프라인으로 콜드 스토리지에 들어갔습니다.

아래 차트는 모든 거래소의 순 이체량을 보여주며, 이는 USD 기준으로 모든 예금과 모든 출금의 차이입니다. 100월 말의 ​​초기 사상 최고치에는 약 150억 달러의 유입이 있었지만 그 다음 주에는 175일 기준으로 평균 -14억 XNUMX천만 달러에서 -XNUMX억 XNUMX천XNUMX백만 달러의 일관된 거래소 유출량이 나타났습니다.

투자자들이 자신의 소유권과 BTC를 판매할 수 있는 능력 사이에 마찰을 일으키고 있기 때문에 가격 약세는 지금까지 출구로의 서두를 일으키지 않았습니다.

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강한 손으로 평판이 좋지 않은 한 그룹은 처음부터 비트코인 ​​네트워크에 지속적으로 지출 압력을 가해 온 광부입니다. 글쎄요, 아마도 그들의 평판이 점검될 필요가 있을 것입니다!

지난 2021년 동안 광부 행동은 변화를 겪었습니다. 더 새롭고 더 강력한 칩은 운영 효율성을 향상시켰고, 북미로의 광부 확장으로 인해 많은 채굴자들이 저렴한 부채와 기업 지분을 행사함으로써 운영 자본에 접근할 수 있게 되었습니다. XNUMX년의 일반적인 광부는 이전 세대보다 더 탄력적입니다.

한때 광부 지갑에서 지출의 안정적인 유출이 2019년 이후로 바뀌었고 광부들은 이제 이전보다 더 많은 발행물을 자신의 재무부에 예치하고 있습니다. 아래 차트는 시가 총액에 대한 90일 동안의 채굴자 Netflow Volume(USD)의 합계를 보여주며 다년간의 상승이 분명합니다.

채굴자가 자연스럽게 지출에 대한 인센티브를 받는 그룹인 HODLers로 진화하면 미래에 새로운 Bitcoin을 획득하는 것이 매우 어려울 수 있습니다.

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놓친 경우를 대비하여 지난 주에 순환 공급이 최종 목표의 90%를 넘었고 순환 공급이 18.9만 BTC를 넘었습니다. 불과 9년 만에 총 BTC 공급량의 10/10가 채굴자에게 발행되었습니다. 그러나 비트코인의 확정적 발행 일정은 훨씬 더 가야 하며 나머지 119%의 공급은 향후 2140년 동안 발행되어 XNUMX년 근처에서 끝날 예정입니다.

많은 보유자 유형이 BTC를 장기적으로 쌓기 때문에 세계 최초의 절대적으로 희소한 디지털 자산을 획득할 수 있는 향후 기회가 점점 더 제한됩니다.

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  • Glassnode 시스템 상태 지금 사용 가능합니다.
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면책 조항 :이 보고서는 투자 조언을 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 제공 목적으로 만 제공됩니다. 여기에 제공된 정보에 근거한 투자 결정은 없으며 귀하는 자신의 투자 결정에 대해 전적으로 책임을집니다.

출처: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-51-2021/

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