All-time-high kopers capituleren

Heruitgegeven door Plato

volgers: 0

All-time-high kopers capituleren

De wereldwijde markten hebben een zeer ontnuchterende week achter de rug, nu er een gewapend conflict uitbreekt tussen Rusland en Oekraïne. Als een wereldwijd macro-actief, en met markten die nooit sluiten, was de prijs van Bitcoin behoorlijk volatiel als reactie. Deze week handelde de markt naar een dieptepunt van $ 34,474, voordat hij snel herstelde naar een hoogtepunt van $ 39,917.

Nu de ATH van november 138 dagen is gedaald, is de overtuiging van veel Bitcoin-investeerders, vooral degenen die in de buurt van de top kochten, deze week aanzienlijk op de proef gesteld. In deze editie zullen we analyseren wat lijkt op een flush-out van topkopers, en vergelijkingen trekken tussen de huidige marktstructuur en de periode mei-juli 2021.

Wat we zullen constateren is dat topkopers nu bijna volledig hebben gecapituleerd. De resterende verdeling van houders lijkt echter van een veel grotere vastberadenheid te zijn, wat aantoonbaar de onwrikbare overtuiging weerspiegelt van de kopers van laatste redmiddel: Bitcoin HODLers.

Vertalingen

Deze Week On-chain wordt nu vertaald naar Spaans, Italiaans, Chinese, Japanse, Turks, Frans en Portugees.

Het Week Onchain-dashboard

De Week Onchain-nieuwsbrief heeft een live dashboard met alle aanbevolen grafieken beschikbaar Hier. Dit dashboard en alle behandelde statistieken worden verder onderzocht in ons videorapport dat elke week op dinsdag wordt uitgebracht. Bezoek en abonneer je op onze Youtube Channel, en bezoek onze Videoportaal voor meer video-inhoud en metrische tutorials.

We beginnen deze analyse met een diepe duik in de URPD-metriek, die de verdeling van het muntenaanbod laat zien tegen de prijs die het laatst in de keten heeft bewogen. Wat we hier willen onderzoeken zijn de overeenkomsten en verschillen tussen het gedrag van beleggers tijdens deze recessie, en op dezelfde schaal in mei-juli 2021.

We analyseren de URPD-statistiek vanaf vier datums:

10 mei 2021, vlak voor de uitverkoop van de liquidatiecascade
20 juli 2021 op het dieptepunt van $ 29, vóór de rally naar ATH eind 2021
9 november 2021 op het huidige marktrecord aller tijden
27 februari 2022 op het moment van schrijven.

Vanaf de periode mei-juli was de distributie van munten zeer topzwaar, waarbij een groot deel van de muntenvoorraad tussen de $54 en $60 lag. Hoewel hieruit bleek dat er sprake was van een zekere vraag tegen hogere prijzen, zorgde dit ook voor een kwetsbare markt met veel 'topkopers' die gevoelig zouden zijn voor elke grote prijscorrectie.

Het gevolg was een grote marktcapitulatie. Zowel de spot- als de derivatenmarkten werden van alle uitbundigheid ontdaan, de on-chain-activiteit op het Bitcoin-netwerk stortte in, en redelijkerwijs kan worden gesteld dat dit het begin was van de huidige bearmarkt.

Tijdens deze 2.5 maanden durende consolidatieperiode werd een groot deel van het aanbod door topkopers overgebracht naar beurzen voor verkoop. Dit aanbod werd vervolgens geleidelijk opgeslokt door kopers met een hogere overtuiging, waarbij de kostenbasis van deze munten zwaarder werd gewogen tussen de prijsklasse van $29 tot $40.

Dit gedrag beschrijft een herverdelingsgebeurtenis op grote schaal van zwakke hand naar sterke hand.

Als we kijken naar de huidige marktcorrectie, kunnen we zien dat er tijdens de rally van juli 2021 tot aan de ATH van november een opmerkelijk gelijkmatige verdeling van het muntenaanbod tot stand is gekomen. Deze verdeling geeft het volgende aan:

Veel beleggers die tijdens de mei-juli-correctie accumuleerden, namen winst op de weg naar boven. Hierdoor ontstonden volumeknooppunten rond de $35, $47 en $62.
Kopers zagen waarde en betraden de markt tijdens de rally van augustus tot november. Dit ondanks het feit dat activiteiten in de keten erop wijzen dat de meerderheid van de 'markttoeristen' was vertrokken en dat alleen de HODLers overbleven.

Dit brengt ons bij het heden, waar we kunnen zien dat een groot deel van dit gelijkmatig verdeelde aanbod uit november nog steeds aanwezig is. Ondanks een correctie van meer dan 50% hebben deze beleggers hun posities niet geliquideerd.

Bovendien lijkt de voornaamste herverdeling afkomstig te zijn van investeerders die de $60+ range kochten rond de all time high, die nieuwe eigenaren hebben gevonden rond de huidige prijsklasse van $35 tot $38.

Dit bestedingsgedrag beschrijft een markt die wordt gedomineerd door prijsongevoelige HODLers, die niet bereid lijken hun munten te liquideren, zelfs als ze met verlies worden vastgehouden. Ondertussen zijn de topkopers aanzienlijk weggespoeld en vertegenwoordigen ze een veel kleiner deel van het investeerderscohort vergeleken met mei-juli 2021.

Topkopers zijn misschien al gecapituleerd

De nieuwsgebeurtenissen van deze week zijn wereldveranderend. Als er een tijd zou komen dat Bitcoin-investeerders zouden capituleren, vooral degenen die het als een risicovolle activa zien, zou het uitbreken van de kinetische oorlog een waarschijnlijke katalysator zijn.

De mate van capitulatie in de keten tijdens de uitverkoop van deze week was echter op zijn zachtst gezegd flauw. In feite vertoont het vergelijkbare kenmerken als de uitverkoop van 20 juli 2021 naar $29 (punt 3 hieronder), die eenvoudigweg niet het bearish vervolg kreeg om de prijzen naar nieuwe dieptepunten te brengen.

Deze week waren er netto gerealiseerde verliezen van $713 miljoen, wat aanzienlijk minder is dan de capitulatiegebeurtenissen van meer dan $2.0 miljard eerder tijdens de correctie.

We hebben ook een aanhoudende daling gezien in het aantal beleggers dat op beurzen stort (roze), van 74 per dag op de ATH van november, tot 41 per dag vandaag. Ondertussen blijven de opnames op de valutamarkten zeer stabiel rond de 40 tot 48 per dag, wat opnieuw een indicatie is van een consistente pool van HODLers die regen, hagel of zonneschijn opnemen.

Natuurlijk is het aantal stortingen of opnames op valutamarkten slechts een deel van het plaatje, en het is het volume dat elk van deze stortingen met zich meebrengt dat helpt het evenwicht tussen vraag en aanbod tot stand te brengen.

De onderstaande grafiek toont een 30-daagse EMA van netto-uitwisselingsstromen en we kunnen zien dat de markt sinds juli de voorkeur geeft aan het opnemen van munten (rood, uitstroom). De trend in de uitstroom van valuta is in deze periode afgezwakt, maar we hebben nog steeds geen instroom gezien die in de buurt komt van die van mei-juli vorig jaar, zelfs met alle macro-economische tegenwind die daarmee gepaard gaat.

De huidige markt lijkt het vertrouwen in Bitcoin als macro-actief niet te hebben verloren.

We kunnen dit ook zien in de nieuw leven ingeblazen aanbodstatistiek, kijkend naar het aantal munten ouder dan 1 jaar dat deze week is uitgegeven. Als er een wijdverbreid verlies van overtuiging zou zijn onder het Bitcoin HODLer-cohort, zouden we verwachten dat deze maatstaf een aanzienlijke stijging zal zien.

Dit is echter nog niet gebeurd en het hernieuwde aanbod blijft onder de 5 BTC/dag, wat vrij typerend is voor eerdere accumulatieperioden.

Er is één cohort die de afgelopen weken de uitgaven aan de uitwisselingsketen heeft gedomineerd; de investeerders die de dip kochten, om er vervolgens achter te komen dat er nog veel meer dips zouden volgen. Beleggers met munten die jonger zijn dan drie maanden hebben de afgelopen dertig dagen gedomineerd wat betreft verliesuitgaven. De besteding van deze jonge munten heeft de afgelopen maand geleid tot een collectief verlies van -3% van de marktkapitalisatie per dag, vergelijkbaar met de dieptepunten op de bearmarkt in de eerste helft van 30.

Met uitzondering van juni-juli vorig jaar worden wijdverbreide marktbodems doorgaans gekenmerkt door een massale uittreding van zowel nieuwe als oude investeerders, terwijl de angst op grote schaal de overhand krijgt.

Aangezien we nog geen soortgelijke capitulatie van houders op de lange termijn hebben gezien, zijn Bitcoin HODLers deze keer misschien anders gebouwd? Of misschien komt er nog een pijnlijke dip die absoluut alle overgebleven verkopers uit de markt zal spoelen.

Sterke handen blijven stapelen

Nu de topkopers grotendeels uit het netwerk zijn verdwenen en er aanwijzingen zijn dat het een door HODLer gedomineerde markt is, sluiten we af met drie grafieken die helpen beschrijven wat dit cohort met een lange termijnhorizon mogelijk aan het doen is.

Als eerste is er Illiquid Supply, dat het volume aan munten bijhoudt in portefeuilles met weinig tot geen uitgavengeschiedenis. Deze vertegenwoordigen vaak koude opslag en de portemonnee van HODLers die zich religieus terugtrekken terwijl ze een strategie van gemiddelde dollarkosten ondernemen.

Als percentage van het circulerende aanbod heeft het illiquide aanbod nu de piek van mei 2021 overtroffen en 76.3% bereikt. Dit is nu teruggekeerd naar hetzelfde niveau als de markttop van 2017, waardoor een vier jaar durende stijging van de liquiditeit in muntportefeuilles ongedaan wordt gemaakt. Houd er echter rekening mee dat beide gevallen voorafgingen aan grote uitverkoopgebeurtenissen, en het valt dus nog te bezien of deze munten echt in de koelkast staan.

Een soortgelijk verhaal vertellend: de Realized Cap HODL-golfbanden ouder dan 3 maanden stijgen naar nieuwe lokale hoogtepunten van 72%. Dit betekent dat 72% van de USD-waarde 'opgeslagen in Bitcoin' in handen is van munten van 3 maanden en ouder.

Dit is typerend voor bearmarkten waar langetermijnbeleggers waarde zien en tegelijkertijd hun uitgaven vertragen (zoals we hierboven in Revived Supply zagen). Merk op dat een groot deel van deze recente stijging wordt veroorzaakt door de 3m-6m ouderdomsband in het oranje onderaan. Dit zijn munten die de korte-naar-lange-termijn-houdergrens van 155 dagen (~ 5 maanden) naderen of overschrijden.

En tot slot, om aan te tonen hoeveel muntvolume de afgelopen drie maanden door HODLers is geabsorbeerd, kijken we naar het muntvolume dat de leeftijdsgrens van meer dan drie maanden overschrijdt gedurende de afgelopen 3 dagen.

Momenteel rijpen meer dan 335 BTC tot een leeftijd van meer dan drie maanden per 3 dagen, wat 30x de dagelijkse uitgifte van munten aan mijnwerkers is. Een vergelijkbare omvang van HODLing-gedrag werd medio 12.2 en juni-september 2020 waargenomen, die beide voorafgingen aan krachtige opwaartse bewegingen.

Samenvatting en conclusies

De huidige markt is buitengewoon interessant vanuit zowel een on-chain- als macro-perspectief. Gezien de enorme omvang van de onzekerheid en het risico dat een kinetisch conflict met zich meebrengt, moeten we voorzichtig zijn met de verwachting van verdere risicoafbouw, paniek onder beleggers en capitulatiegebeurtenissen. Tot nu toe hebben we echter geen wijdverbreide capitulatie gezien, met uitzondering van houders op zeer korte termijn die de ATH kochten of voortijdige dips tijdens deze daling. Houd er rekening mee dat veel signalen van een 'hype-vraag' ruim onder het bullmarktniveau blijven (vorige week behandeld).

Ondanks deze zeer onzekere macro- en geopolitieke achtergrond handhaaft het gedrag van Bitcoin HODLers een opmerkelijk bullish overtuiging. Munten worden nog steeds uit de beurzen gehaald, komen terecht in steeds illiquidere portemonnees en rijpen in hoog tempo naar steeds hogere leeftijdscategorieën. Deze zien eruit als Long-Term Holder-munten in wording.

Het is nu van cruciaal belang om te waken voor het geval dat deze samenhangende trends beginnen om te keren, wat zou kunnen duiden op een verlies aan vertrouwen op grote schaal. Maar in plaats van een dergelijke ommekeer blijven deze observaties ergens achter de horizon een gunstige en constructieve toekomst voor Bitcoin schetsen.

Productupdates

Alle productupdates, verbeteringen en handmatige updates van statistieken en gegevens worden vastgelegd in onze changelog voor uw referentie.

Fix toegepast op NVT Entiteit Aangepast variant.
Opnieuw gelanceerd Uncharted Nieuwsbrief Editie #9.

Lees meer over Artikel jetzt auf Deutsch op unserem offiziellen Partner Bitcoin2Go
Volg ons en neem contact op Twitter
Word lid van onze Telegram kanaal
Bezoek Glassnode-forum voor lange discussies en analyses.
Ga naar voor metrische gegevens over de keten en activiteitsgrafieken Glassnode Studio
Ga voor geautomatiseerde waarschuwingen over kernstatistieken op de keten en activiteit op uitwisselingen naar onze Glassnode waarschuwt Twitter

Disclaimer: dit rapport bevat geen beleggingsadvies. Alle gegevens worden uitsluitend ter informatie verstrekt. Geen enkele investeringsbeslissing zal gebaseerd zijn op de hier verstrekte informatie en u bent zelf verantwoordelijk voor uw eigen investeringsbeslissingen.

Tijdstempel: 28 februari 2022

Tijdstempel: September 26, 2022

Heruitgegeven door Plato

Productupdate september

Over Ons

Verticaal zoeken & Ai

Platform

Blijf verbonden

Account