Fidelity's directeur van Global Macro: Stablecoin-regulering zal institutionele acceptatie van crypto vergroten

Op vrijdag (12 augustus) legde Jurrien Timmer, directeur van Global Macro bij Fidelity Investments, uit hoe de aanstaande regulering van stablecoin de vraag naar crypto zou kunnen vergroten.

In maart 2021 publiceerde Timmer een onderzoekspaper van 12 pagina's over Bitcoin (titel: "Understanding Bitcoin: Hoort bitcoin thuis in overwegingen bij de toewijzing van activa?").

Timmer begon met te zeggen dat hij van plan was zijn papier om te dienen als "een korte duidelijk-Engelse inleiding, maar ook om op een zinvolle manier de waardepropositie van bitcoin te beoordelen met betrekking tot activatoewijzing."

Na zijn studie van Bitcoin waren hier enkele van de conclusies waartoe hij kwam:

• "... bitcoin is mainstream geworden en wordt door steeds meer investeerders als een legitieme activaklasse beschouwd."
• "... bitcoin heeft zowel een dwingende aanboddynamiek (S2F) als een vraagdynamiek (de wet van Metcalfe)."
• "... bitcoin wint aan geloofwaardigheid en als een digitale analoog van goud maar met een grotere convexiteit ... zal bitcoin na verloop van tijd meer marktaandeel van goud nemen."

Timmer zei dat "als goud nu concurrerend is met obligaties en de obligatierendementen bijna nul (of negatief) zijn), het misschien logisch is om "een deel van de nominale obligatieblootstelling van een portefeuille te vervangen door goud en activa die zich als goud gedragen."

Hij eindigde door te zeggen:

"Als bitcoin een legitieme waardeopslag is, schaarser is dan goud en compleet wordt geleverd met een potentieel exponentiële vraagdynamiek, dan is het nu de moeite waard om te overwegen voor opname in een portefeuille (op een bepaald voorzichtig niveau en in ieder geval naast andere alternatieven, zoals echte onroerend goed, grondstoffen en bepaalde aan een index gekoppelde effecten)?

"Ondanks de vele risico's die zijn besproken, waaronder factoren als volatiliteit, concurrenten en beleidsinterventie, kan het antwoord voor sommigen heel goed 'ja' zijn, althans voor zover dat 'ja' alleen van toepassing is op componenten aan de 40-kant van 60/40. Voor die beleggers is de vraag van bitcoin misschien niet meer 'of' maar 'hoeveel?'."

Op vrijdag verscheen Timmer als gast - als onderdeel van een panel dat ook Raoul Pal en Kevin O'Leary omvatte - in een aflevering van Ran Neuner's "Crypto Banter"-podcast die live werd gestreamd op YouTube.

Dit is wat Timmer te zeggen had met betrekking tot de aanstaande regulering van stablecoin en hoe dit de cryptomarkt zou kunnen beïnvloeden:

"Fidelity, die ik waarschijnlijk vertegenwoordig, we zijn sinds 2014 in Bitcoin. Niet veel mensen waarderen als een legacy financiële dienstverlener hoe lang we betrokken zijn geweest ... Ik maakte deel uit van een delegatie in Austin, Texas, in juni [ 2022] voor de Consensus [evenement], en we hadden de regelgevers, we hadden de senatoren die voorstanders zijn van de ruimte, en we hadden daar de voorzitter van de CFTC.

"En er was veel consensus - bij gebrek aan een beter woord - dat in ieder geval het reguleren van de stallen een soort van ultieme no-brainer is. U hoeft zich zelfs geen zorgen te maken of het een waardepapier of handelswaar is. Dus dat was behoorlijk laaghangend fruit. En natuurlijk is het goed dat het hopelijk gaat gebeuren, want het zal die ruimte legitimeren, en het zal de institutionele adoptie helpen. Het zal instellingen een beetje comfortabeler maken dat er daadwerkelijk enkele vangrails bij betrokken zijn, ook al is het alleen de stabiele kant en niet de daadwerkelijke ruimte zelf, maar het zal in ieder geval een begin zijn."

Op 8 juli deelde Timmer zijn mening over de prijsactie van Bitcoin en Ethereum:

Hij zei verder:

• "Op zijn recente dieptepunt van $ 17,600 ligt Bitcoin nu zelfs onder mijn meer conservatieve S-curve-model, dat is gebaseerd op de internetadoptiecurve. (Zie bovenstaande grafiek.)"
• "Kijkend naar de netwerkgroei van Bitcoin, is het duidelijk dat de adoptiecurve de meer asymptotische internetadoptiecurve volgt, in plaats van de meer exponentiële mobiele telefooncurve. Volgens de wet van Metcalfe suggereert een tragere netwerkgroei een meer bescheiden prijsstijging."
• "Op basis van een eenvoudige machtsregressielijn lijkt het netwerk van Bitcoin echter intact te zijn."
• "Die aanhoudende groei in het netwerk van Bitcoin, in combinatie met lagere prijzen, betekent dat de waardering van Bitcoin daalt."
• "Ik gebruik de prijs per miljoenen niet-nul adressen als een schatting voor de waardering van Bitcoin, en de onderstaande grafiek laat zien dat de waardering helemaal terug is naar het niveau van 2013, ook al is de prijs pas terug naar het niveau van 2020. Met andere woorden, Bitcoin is goedkoop."
• "Als Bitcoin goedkoop is, dan is Ethereum misschien goedkoper. Als ETH is waar BTC vier jaar geleden was, dan suggereert de analoog hieronder dat Ethereum dicht bij een bodem zou kunnen zijn."

Image Credit

Uitgelichte afbeelding via Pixabay