De Insider's Guide voor datarooms: wat u moet weten voordat u verhoogt

Het is tijd voor uw startup om geld in te zamelen. Je bereidt een kaartspel voor, oefent je pitch en begint contact te leggen met investeerders. Als een eerste ontmoeting goed verloopt, eindigt deze vaak met een verzoek om je ‘dataroom’ te delen. Maar wat is een dataroom, en wat moet erin?

Wat is een dataroom?

De term 'dataroom' is een overblijfsel uit de jaren 1900, toen bedrijven fysieke documenten afdrukten en deze in beveiligde kamers presenteerden zodat investeerders en andere potentiële partners ze konden bekijken. Tegenwoordig zijn datarooms virtueel, maar ze vormen nog steeds een belangrijk onderdeel van het zorgvuldigheidsproces. 

Datarooms zijn ook een belangrijk onderdeel van de voorbereiding op andere liquiditeitsevenementen zoals IPO's of SPAC's, maar hier richten we ons op het belang van datarooms bij het aantrekken van risicokapitaal. Dit is wat oprichters moeten weten, inclusief welke gegevens investeerders hopen te zien, de documenten die u niet behoefte, en rode vlaggen om op te letten.

Dataroom 101

Om te beginnen is een dataroom een ​​verzameling documenten die investeerders helpt om op de hoogte te blijven van uw bedrijf. Het doel van een dataroom is om investeerders de informatie te geven die ze nodig hebben om hun due diligence op uw bedrijf uit te voeren (en uiteindelijk een investeringsnota te schrijven om met de rest van hun team te bespreken). Hier zijn de top vijf dingen die we aanbevelen, waaronder:

1. Standplaatsdek. Dit zou een geheel aparte post kunnen zijn! Het deck moet minimaal de scriptie, productvisie, concurrentielandschap, tractie en team van uw bedrijf bevatten, evenals een ruwe routekaart of plan voor hoe u de fondsen gaat gebruiken. 

2. Kaptafel. Dit zou de huidige investeerders in uw bedrijf moeten laten zien hoeveel ze hebben geïnvesteerd en hoeveel eigendom ze hebben. Carta heeft een aantal geweldige gratis sjablonen. 

3. Historische winst-en-verliesrekening en verbranden. Dit zou het pad moeten laten zien van bruto-inkomsten via netto-inkomsten (verlies) via kasuitstroom op maandelijkse basis. Zorg ervoor dat u verschillende soorten inkomsten (indien van toepassing) en al uw grote kosten uitsplitst. Het is ook handig om uw kassaldo toe te voegen, als u geen balans en kasstroomoverzicht opneemt.

4. Gebruiksgegevens. Deze gegevens zijn afhankelijk van het type bedrijf (we gaan hieronder dieper in op specifiekere statistieken), maar u wilt gegevens toevoegen die het volgende illustreren:

• : Hoe schaalt uw gebruikersbestand in de loop van de tijd, zowel wat betreft aanmeldingen als actieve gebruikers? 

• Acquisitiekanalen: Waar werf je gebruikers? Hoeveel kost elk van deze kanalen u?

• Verloving:  Hoe vaak zijn gebruikers betrokken bij het product? Hoe lang zijn ze ermee bezig en wat doen ze?

• Retentie: Hoe behouden gebruikers in de loop van de tijd? Dit neemt meestal de vorm aan van maandelijkse cohorten en kijkt naar zowel het aantal gebruikers als de uitgaven. Afhankelijk van de natuurlijke gebruiksfrequentie van het product, kunnen we ook op zoek zijn naar dagelijkse of wekelijkse retentie. We zullen hier hieronder verder op ingaan voor sociale apps. 

5. LTV/CAC en terugverdientijd. Voor veel consumentenbedrijven zijn beleggers op zoek naar het antwoord op een eenvoudige vraag: "Verdient u geld aan de gemiddelde klant, nadat u de kosten voor het verwerven en bedienen van hen heeft verrekend?" Dit is waar LTV (levenslange waarde)/CAC (klantacquisitiekosten) van pas komen. LTV is een maatstaf voor de bijdragewinst die wordt gegenereerd gedurende de levensduur van de klant. Bijdragewinst verschilt van brutomarge - het omvat andere variabele kosten zoals verkoop en marketing die niet zijn opgenomen in COGS. Een LTV/CAC > 1 geeft aan dat u geld zult verdienen aan die klant, omdat de winst die door de klant wordt gegenereerd, groter is dan de kosten om ze te verwerven.

Voor CAC in deze vergelijking raden we aan om gemengde CAC te gebruiken, hoewel het ook een waardevolle oefening kan zijn met betaalde CAC, omdat het je een idee geeft of je betaalde marketinginspanningen winstgevend zijn. 

LTV is vaak moeilijker te berekenen. U zult waarschijnlijk moeten inschatten hoe lang een klant uw product zal behouden en hoeveel ze in de loop van de tijd zullen uitgeven. We raden aan om historische gegevens te gebruiken om deze beslissingen te begeleiden en om uw aannames duidelijk te maken zodat beleggers ze kunnen begrijpen. 

We kijken ook naar de terugverdientijd, een maatstaf voor hoe lang het duurt voordat de door de klant gegenereerde winst de acquisitiekosten heeft "terugbetaald". De teller hier is de acquisitiekosten van de klant. De noemer is een maatstaf voor de winst: ofwel de brutomarge, ervan uitgaande dat u naast verkoop en marketing geen indirecte variabele kosten heeft, ofwel de contributiemarge exclusief verkoop en marketing.

In zeldzame gevallen kan het zijn dat u een geldstroom ontvangt voordat u inkomsten erkent, wat uw terugverdientijd kan verkorten. Het bovenstaande voorbeeld van een abonnementsapp zou er anders uitzien als een klant een jaarabonnement heeft gekocht - de vooruitbetaling levert een terugverdientijd van <1 maand op.

Wat moet niet je omvat?

Het bouwen van een goede dataroom is een evenwichtsoefening. U wilt de informatie verstrekken die investeerders nodig hebben, maar u wilt uw eigen tijd niet verspillen met het samenstellen van documenten of gegevens waar ze niet naar gaan kijken.

Hier zijn vijf dingen die we vaak in datarooms zien, maar die we niet zouden aanbevelen, tenzij een belegger er specifiek om vraagt: 

1. Organigram en/of teambios. We willen zeker de achtergrond van het oprichtende team en andere leidinggevenden begrijpen, maar hiervoor gebruiken we over het algemeen LinkedIn.

2. Gedetailleerde financiële projecties van 3 tot 5 jaar. Dit kan controversieel zijn, maar het is vaak moeilijk om toekomstgerichte financiële gegevens te modelleren voor consumentenbedrijven in een vroeg stadium. We horen graag de belangrijkste mijlpalen die je de komende 12-18 maanden wilt bereiken (en wat je nodig hebt om daar te komen), maar we verwachten geen volwaardig model. 

3. Belastingaangiften, audits en juridische documenten zoals kantoorhuurcontracten of brieven met aanbiedingen van werknemers. We zijn geen advocaten of accountants! Als we een probleem hebben, vragen we om de documenten die we nodig hebben.

4. Notulen van de bestuursvergadering. Tenzij we een specifieke vraag hebben, buigen we ons over het algemeen niet over deze vergadernotulen (en ze worden sowieso al zwaar geredigeerd). We zullen echter meestal kijken naar boarddecks als deze beschikbaar zijn. 

5. Marktomvang. We doen ons eigen werk om de markt te bepalen. Er zijn zeldzame gevallen waarin u dit misschien wilt opnemen (bijvoorbeeld als u zich in een obscure markt bevindt en het moeilijk is om openbaar beschikbare gegevens te vinden).

Datarooms per categorie

De specifieke statistieken die beleggers willen zien, variëren op basis van uw bedrijfsmodel. Hieronder hebben we de belangrijkste statistieken uiteengezet die we graag zien voor de categorieën startups waar we gewoonlijk naar kijken. Houd er rekening mee dat beleggers voor elk van deze items over het algemeen een idee willen krijgen van hoe ze in de loop van de tijd zijn veranderd (of helemaal niet), niet alleen de huidige staat. 

Marktplaatsen (bijv. Airbnb, Instacart)

• Transacties, GMV en netto-inkomsten 
• Maandelijks nieuwe verkopers en kopers toegevoegd aan het platform 
• Actieve verkopers en kopers 
• CAC aan beide kanten van de markt 
• GMV-retentie en gebruikersbehoud voor zowel koper- als verkoperscohorten 
• GMV-concentratie elke maand in de beste kopers en verkopers 

Sociale apps (bijv. Snap, Facebook)

• DAU, WAU en MAU
• Dagelijkse retentiecohorten - D1, D7, D30, D60, D90-retentie
• Wekelijkse retentiecohorten – W1, W2, W3, W4, W6 retentie 
• Acquisitie opgesplitst tussen organische en betaalde gebruikers op maandelijkse basis en betaalde CAC
• Bestede tijd en sessietijd per gebruiker 

Abonnementen (bijv. Calm, Noom) 

• Maandelijks actieve gratis gebruikers en betaalde abonnees
• MRR en brutomarge
• Conversieratio's voor elke stap in de stroom: installeren naar registratie naar proef naar betalende gebruiker
• Acquisitie opgesplitst tussen organische en betaalde gebruikers op maandelijkse basis en betaalde CAC
• % gebruikers op elk type abonnement (bijv. maandelijks versus jaarlijks) 
• Maandelijkse retentiecohorten — betaalde gebruikersretentie (% van gebruikers die na X maand nog steeds betalen voor een abonnement) en actieve gebruikersretentie (% van gebruikers die de app nog steeds gebruiken na X maand) 

E-commerce (bijv. Cider, Rothy's)

• Maandelijks webverkeer, aantal kopers, aantal aankopen en transactievolume. (Er zijn substatistieken die hieruit voortkomen, zoals conversieratio en AOV)
• Retourtarief
• Herhalingspercentage van klanten en frequentie van nieuwe aankopen
• Brutomarge en contributiemarge
• % nieuwe klanten per acquisitiekanaal
• CAC, geschatte LTV en terugverdientijd

Veelgestelde vragen

Wat als mijn bedrijf pre-lancering is?

In dit geval bevat een dataroom meestal een kaartspel, informatie over uw team en een routekaart voor wat u vóór de volgende ronde wilt bereiken. Als je een bètaversie hebt of een pilot van het product hebt gedaan, kan het ook nuttig zijn om gegevens daarover op te nemen. 

Ik heb nooit bij een investeringsbank gewerkt - hoe bouw ik een financieel model?

Dat is goed! We verwachten niet dat oprichters Excel-kenners zijn. Begin met het identificeren van de belangrijkste drijfveren van waarde voor uw bedrijf. Dat kunnen bijvoorbeeld nieuwe gebruikers, maandelijkse retentie en gemiddelde opbrengst per gebruiker zijn. Probeer vervolgens te projecteren hoe deze statistieken er in de toekomst uit kunnen zien, met behulp van uw historische gegevens als richtlijn.

In de meeste gevallen zouden uw prognoses niet veel moeten verschillen van de historische gegevens. Als MAU's de afgelopen zes maanden met ~20% MoM zijn gegroeid, is het waarschijnlijk onrealistisch om voor het volgende jaar 200% MoM-groei aan te nemen. Er zijn echter gevallen waarin het redelijk is om aan te nemen dat uw statistieken op schaal zullen verbeteren - veel bezorgbedrijven zien bijvoorbeeld de kosten per bezorging dalen naarmate hun netwerk dichter wordt.

In verband hiermee, zorg ervoor dat u redelijk zeker bent van uw vermogen om uw projecties te bereiken. Als een belegger uw huidige ronde doorgeeft, maar opnieuw verbinding wil maken voor latere rondes, wilt u kunnen zeggen dat u uw plan hebt verslagen of overtroffen.

Wanneer moet ik de dataroom van mijn startup klaar hebben?

Probeer indien mogelijk uw dataroom voor te bereiden voordat u officieel met uw inzamelingsactie begint. Het samenstellen van een dataroom kan u helpen om u voor te bereiden op het pitchen van investeerders. U zult waarschijnlijk de gegevens in uw kaartspel gebruiken en u zult eruit komen met een beter begrip van uw cijfers. 

Als u van tevoren een dataroom gereed heeft, houdt u ook uw fondsenwervingsproces in beweging. Beschouw het als een werk in uitvoering, aangezien u waarschijnlijk meer zult toevoegen als u vragen krijgt van investeerders. 

Wat zijn enkele rode vlaggen waar ik op moet letten?

We verwachten niet dat datarooms perfect zijn, maar er zijn een paar dingen die de wenkbrauwen van beleggers kunnen doen fronsen: 

• Cijfers die niet consistent zijn met wat er in het deck zit. Uw kaartspel zegt bijvoorbeeld $ 2 miljoen in ARR, maar uw model toont $ 1.5 miljoen.
• Getallen die niet consistent zijn op alle tabbladen of spreadsheets. Een manier om dit op te lossen is het bouwen van één uitgebreid model (in plaats van veel verschillende spreadsheets) en koppelingen tussen tabbladen - dus als u een statistiek op één plaats wijzigt, verandert deze overal.
• Beperkte historische financiële gegevens. U geeft bijvoorbeeld alleen gegevens van drie maanden weer als uw bedrijf drie jaar oud is, of u toont driemaandelijkse maar geen maandelijkse inkomsten. En zorg ervoor dat het duidelijk is waar historische gegevens eindigen en toekomstige projecties beginnen door projecties in een andere kleur te markeren, of een (A) toe te voegen na de werkelijke cijfers en een (P) na de projecties.
• Selectief gepresenteerde statistieken. Wanneer u gegevens over retentie of betrokkenheid presenteert, kies dan niet uw beste gebruikersgroepen. Voeg de volledige gegevens toe, hoewel we ook graag "lichtpuntjes" zien (bijv. "Gebruikers die meer dan 5 vrienden toevoegen, besteden elke dag 20 minuten aan de app"). 

Als een dataroom effectief is gebouwd, is het een geweldige kans om het verhaal en de visie achter uw bedrijf te vergroten met de 'ontvangsten' van wat u tot nu toe hebt bereikt.

Geplaatst augustus 25, 2022