The Spot Bitcoin ETF – Dit is wat u moet weten

“'Wanneer gaat de Commissie een Bitcoin-exchange-traded product goedkeuren?' is een van de meest voorkomende vragen die ik krijg.” – Hester Peirce, SEC-commissaris

Veel Amerikaanse investeerders zouden graag een plekje zien Bitcoin (BTC) wisselkoers fonds (ETF), maar de enige meningen die er toe doen, zijn die van de vijf leden van de Securities and Exchange Commission.

En ze hebben het niet.

De SEC heeft geen gebrek aan kansen gehad. Het heeft de afgelopen negen jaar meer dan twee dozijn spot Bitcoin-ETF's afgewezen, waaronder meer dan een half dozijn dit jaar alleen.

En toch is goedkeuring van een spot Bitcoin ETF een groot probleem, omdat het de vraag enorm zal stimuleren door een veel gemakkelijker pad te creëren voor zowel particuliere als institutionele beleggers.

Het deed tenslotte hetzelfde voor goud - en het zou Bitcoin "ontgrendelen" als een belegbaar actief voor talloze investeerders.

Ik laat je zien hoe…

Een Bitcoin-ETF zou de "sluizen" voor retailinvesteringen openen

“Voor retailbeleggers die minder technisch onderlegd zijn, zijn de belangrijkste hindernissen om rechtstreeks in crypto te investeren het creëren van een portemonnee en het handelen op beurzen en platforms waarmee ze niet bekend zijn. Toegang krijgen tot crypto door te investeren in een ETF zou deze problemen oplossen,” Hany Rashwan, CEO van crypto-investeringsbedrijf 21Shares, vertelde Cointelegraph. "Op institutioneel vlak worden beleggers uitgesloten vanwege investeringsbeperkingen en onzekerheid over de regelgeving."

Nic Carter, algemeen partner bij Castle Island Ventures en mede-oprichter van Coin Metrics, vertelde Bloomberg vorig jaar dat een spot Bitcoin ETF "de meest populaire ETF-lancering aller tijden zou zijn, die binnen een maand of zo waarschijnlijk meer dan $ 100 miljard aan activa zou aantrekken."

Zoals ik al zei, hebben we ook een historisch precedent. Bedenk wat er gebeurde na de debuut van de eerste gouden ETF in november 2004. Goud handelde tegen ongeveer $40 per ounce. Twee jaar later steeg de goudprijs met ongeveer 33%. Tientallen gouden ETF's overspoelden de markt en trokken nog meer investeerders aan. In 2011 had goud $ 1,800 bereikt - een winst van 315% ten opzichte van de lancering van de eerste gouden ETF.

Dit soort potentieel heeft de algemene weigering van de SEC van een spot Bitcoin ETF des te frustrerender gemaakt.

En hoewel de SEC een duidelijke verantwoordelijkheid heeft om particuliere beleggers te beschermen, begint haar harde houding meer als een vendetta te voelen.

In een vernietigende redactie, The Wall Street Journal beschuldigde onlangs SEC-voorzitter Gary Gensler van "het gijzelen van investeerders" met zijn weigering om een ​​spot Bitcoin ETF toe te staan. De redactie merkt ook op dat meer dan 70 op de beurs verhandelde producten zonder incidenten floreren op de Europese markten.

Er is zelfs onenigheid binnen de SEC zelf. Commissaris Hester Peirce, ook wel bekend als "Crypto Mom", heeft zich herhaaldelijk uitgesproken voor de goedkeuring van een spot Bitcoin ETF.

"Het zien van de SEC die de afgelopen vier jaar weigerde om productief samen te werken met crypto-gebruikers en -ontwikkelaars heeft geleid tot gevoelens van ongeloof over de raadselachtige, karakterloze benadering van de SEC van regelgeving," zei Peirce in een recente toespraak waarin ze de redenering van de SEC ook "verwarrend, nutteloos en inconsistent" noemde.

Inderdaad, de SEC verraste iedereen toen het verschillende Bitcoin ETF's op basis van derivaten goedkeurde, te beginnen met de ProShares Bitcoin Strategie ETF (BITO) afgelopen oktober.

Toch blijft er een plek Bitcoin ETF over verboten.

Dat gezegd hebbende, denk ik dat de SEC op een gegeven moment een spot Bitcoin ETF zal goedkeuren. En afhankelijk van wat zich het komende jaar of zo ontvouwt, kan het zo snel als het einde van volgend jaar gebeuren.

Hoe we in 2023 een Spot Bitcoin ETF konden krijgen?

De SEC is vrij duidelijk geweest over waarom het een spot Bitcoin ETF blijft afwijzen - bezorgdheid over een gebrek aan waarborgen tegen marktmanipulatie - dus om een ​​ander resultaat te krijgen, moet er iets veranderen.

Hier zijn de mogelijkheden:

• Nieuwe SEC-commissarissen: De SEC bestaat uit vijf leden – vier commissarissen en een voorzitter. We weten dat commissaris Peirce de voorkeur geeft aan een spot Bitcoin ETF en dat voorzitter Gensler dat niet doet. Het is onduidelijk wie van de overige drie commissarissen de goedkeuring zou kunnen steunen, als er al iemand is.

Maar de SEC-termijnen duren slechts vijf jaar en zijn gespreid. In feite heeft de Senaat zojuist twee nieuwe commissarissen bevestigd, Jaime Lizárraga en Mark Uyeda, op 14 juni. Die verandering had de kans op goedkeuring kunnen vergroten. Maar als dat niet het geval is, zijn er meer veranderingen aan de gang. Uyeda werd aangesteld om een ​​termijn uit te zitten van een commissaris die vroeg vertrok; die termijn loopt volgend jaar af. De termijn van commissaris Caroline Crenshaw loopt af in 2024.

Dit is zeker een joker, maar nieuwe gezichten creëren de kans dat de stemmenbalans ten gunste van goedkeuring kan doorslaan.

• De Grayscale-rechtszaak: In tegenstelling tot andere entiteiten die proberen een Bitcoin ETF goedgekeurd te krijgen, heeft Grayscale een bestaand product dat het zou willen converteren naar een ETF, de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). De SEC heeft deze aanvraag net als de andere afgewezen. Maar vorige maand diende Greyscale een rechtszaak in tegen de SEC en beweerde dat de afwijzing aantoonde dat het agentschap "willekeurig en grillig" handelde door "er niet in te slagen een consistente behandeling toe te passen op vergelijkbare investeringsvehikels".

Bloomberg ETF-expert Eric Balchunas tweeted dat de "kansen niet groot" zijn dat Grayscale zal winnen - maar als dat op de een of andere manier gebeurt, zal de SEC de conversie van GBTC naar een spot Bitcoin ETF moeten goedkeuren. En dat zou de sluizen openen. We hoeven in ieder geval niet zo lang te wachten. De zaak moet binnen 12 tot 18 maanden worden beslist.

• De cryptowet wordt wet: De belangrijkste reden die de SEC geeft wanneer het spot Bitcoin ETF-applicaties afkeurt, is altijd hetzelfde: de Bitcoin-markt heeft geen overeenkomsten voor het delen van toezicht tussen de belangrijkste beurzen waar het wordt verhandeld. De SEC beschouwt deze overeenkomsten als essentieel voor het opsporen van fraude en marktmanipulatie.

De Lummis-Gillibrand cryptorekening gaat hier direct op in. Het verleent de Commodities Futures Trading Commission (CFTC) jurisdictie over crypto-spotmarkten. Het wetsvoorstel stelt voor dat crypto-uitwisselingen zich moeten registreren bij de CFTC en, het meest kritieke, "stelt kernprincipes vast, regelgeving, bewaring, klantenbescherming, preventie van marktmanipulatie, informatie-uitwisseling en voorkoopnormen."

Die waslijst moet tegemoet te komen aan de zorgen van de SEC. Het knelpunt is dat het wetsvoorstel aanzienlijke veranderingen kan ondergaan voordat het wet wordt - als het zelfs zo ver komt. Maar als een tweeledige inspanning met brede steun denk ik dat het wetsvoorstel een zeer goede kans maakt om volgend jaar te worden aangenomen.

Het is verre van zeker, maar Lummis-Gillibrand creëert de beste kans op goedkeuring van een spot Bitcoin ETF in 2023. Om die kansen te verbeteren, neemt u contact op met uw wetgevers in Washington – u kunt gemakkelijk uw De contactgegevens van de vertegenwoordiger hier, en jouw De details van de senator zijn hier beschikbaar.

En blijf duimen.

Volg mij op Twitter @DavidGZeiler.

---