The Week On-chain (week 10, 2021)

Deze week is de volatiliteit op de Bitcoin-markt afgenomen, aangezien deze zich consolideert tussen een hoogste prijs van $ 52,420 en een dieptepunt van $ 46,561. Indrukwekkend is dat deze Bitcoin-consolidatie het ondersteuningsniveau van $ 45k in de keten heeft behouden Willy Woo geïdentificeerd in last weken nieuwsbrief, ondanks de zwakte van zowel de aandelen- als de edelmetaalmarkten.

De kracht van de Amerikaanse 10-jaarsrente op staatsobligaties bleef de markten op scherp zetten met een rentestijging van + 10.7%, waarmee de week werd afgesloten op het hoogste punt in 52 weken van 1.566%. De aandelenmarkt vertoonde zwakte in reactie met de S & P500- en NASDAQ100-indices die respectievelijk 5% en 8% daalden tijdens de dag, en goud daalde tot een dieptepunt in 38 weken van $ 1,730.

Door Bitcoin naast deze macroactiva te plaatsen, is het opmerkelijk hoe veerkrachtige prijsactie de betekenis heeft gekregen van zo'n snelle herwaardering van de rente op schatkistpapier.

Ondersteuning op de ketting

Vorige week merkte Willy Woo op dat een aanzienlijk volume aan BTC on-chain werd verhandeld rond $ 45k, wat een on-chain ondersteuningsniveau vormde. Toen we de week afsloten, benadrukt @ n3ocortex dat dit ondersteuningsniveau daadwerkelijk is gestegen tot boven $ 46.6k, met 1.2 miljoen BTC (6.5% van het circulerend aanbod) die in deze zone transacties uitvoeren.

Wanneer een groot aantal munten in de keten beweegt en een on-chain ondersteuningsniveau blijft bestaan, suggereert dit dat er een aanzienlijke accumulatie-interesse is en kopers zien het als een 'waarde'-ingangspunt. Houd er rekening mee dat, ondanks het feit dat de ondersteuning op de keten sinds vorige week aan kracht wint, als de prijs daaronder daalt, dit een niveau zou worden waarop het algemene aanbod een even sterke weerstand kan vormen.

Deze steun houdt mooi vast.

En het werd sterker! We hebben nu een muur van 1.2 miljoen $ BTC die on-chain bewoog tussen $ 46.6k en $ 48.6k.

Dat is 6.5% (!) Van het circulerende aanbod.

Het zou me verbazen als we binnenkort naar beneden gaan.

Ik was long op <$ 50k, en ben nu sowieso lang.# Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

- Rafael Schultze-Kraft (@ n3ocortex) 7 maart 2021

In feite, als we kijken naar de UTXO Gerealiseerde prijsverdelingis het on-chain ondersteuningsniveau van $ 47,173 het hoogste sinds de prijzen $ 11k waren. Bovendien is het blok van on-chain activiteit dat hieronder in groen wordt weergegeven, niet alleen een specifieke bodemprijs, maar in plaats daarvan een grote ondersteuningszone. We kunnen zien dat een aanhoudend en aanzienlijk volume is verhandeld tussen $ 45.5k en $ 48.9k. Dit bereik vertegenwoordigt nu een van de grootste BTC-accumulatieniveaus op de keten in de geschiedenis, zeker het grootste sinds de ATH van $ 20k van de vorige cyclus werd overschreden.

Een belangrijke vraag die we ons moeten stellen is of dit on-chain volume wordt geassocieerd met accumulatie, of is het in plaats daarvan een haast naar de uitgang van verkopers. Als eerste stap kunnen we zien dat de BTC-saldo op uitwisselingen zet zijn ononderbroken neerwaartse mars voort met nog eens 35,200 BTC die deze week zijn ingetrokken.

Mijnwerkersposities

Mijnwerkers zijn extreem optimistische Bitcoin-netwerkdeelnemers, die enorme CAPEX- en OPEX-investeringen hebben gedaan in ASIC-hardware en -faciliteiten. Dat gezegd hebbende, blijven ze verplichte verkopers van BTC om de lopende kapitaal- en operationele kosten te dekken.

Als we het onderzoeken Saldo van bekende mijnwerkers (gefilterd voor miners waarvoor Glassnode clusters heeft), kunnen we zien dat miners tot begin januari 2021 in de accumulatiemodus waren. De distributie van mijnwerkers heeft plaatsgevonden tot en met 2021, maar niet in dezelfde omvang of snelheid als de voorgaande accumulatiefase.

Houd er rekening mee dat de hieronder getoonde miners alleen de miners zijn die we hebben geïdentificeerd en geclusterd (getoond om een ​​mooie visualisatie van deze trend te geven). Er is nog een grote pool van onbekende mijnwerkers ('andere') die een aanzienlijk deel van de mijnbouwmarkt vertegenwoordigen en die we zullen betrekken bij ons onderzoek van de volgende grafiek.

De Statistiek Positie verandering mijnwerker factoren in alle saldi voor alle nieuw geslagen munten en geeft ons dus een groot beeld van het volledige mijnlandschap. Wat we waarnemen is een piek in distributiegedrag in januari (17k tot 24k BTC / dag) die grotendeels kan worden toegewezen aan een paar grotere onbekende mijnwerkers (en zelfs een paar vroege mijnwerkers vanaf 2010!).

In februari kunnen we echter zien dat de verkoop van mijnwerkers afneemt, waar deze vandaag bijna netto neutraal is. Ondanks dat nieuw geslagen munten slechts een fractie van het dagelijkse handelsvolume vertegenwoordigen (dwz de verkoop van mijnwerkers is tegenwoordig een kleine netto kracht), lijkt het erop dat zelfs mijnwerkers terugkeren naar de neutrale of accumulatiemodus.

Houdersposities op lange termijn

Langetermijnhouders (LTH) worden geclassificeerd als degenen die munten houden die ouder zijn dan 155 dagen en / of munten opnemen in portefeuilles die kenmerken vertonen van koude opslag of langdurige hodler-heuristieken.

Bij on-chain-analyse moeten we aannames doen over het gedrag en de prikkels van verschillende netwerkentiteiten. Met betrekking tot LTH's gaan we er over het algemeen van uit dat ze een goede kennis hebben van Bitcoin en een hoge overtuiging hebben. Als zodanig worden hun munten vaak verzameld in bearmarkten, blijven ze lange tijd inactief en komen ze weer tot leven tijdens bullish trends terwijl ze aan kracht verkopen.

De aanbod aangepaste Coin Days Destroyed (CDD) metric blinkt uit in het volgen van dit LTH-gedrag. Hoe langer een munt inactief is, hoe meer 'muntdagen' het ophoopt. Naarmate er meer oude munten worden uitgegeven, worden er meer muntdagen vernietigd en zal de CDD-maatstaf hoger worden.

De bovenstaande grafiek laat zien dat LTH's inderdaad begonnen met het uitgeven van hun munten in de periode van oktober 2020 tot en met 8 januari 2021 (CDD-trend hoger). Sinds 8 januari hebben LTH's dit distributiegedrag echter vertraagd. Zowel de 7-daagse als 30-daagse voortschrijdende gemiddelden van CDD zijn teruggekeerd naar niveaus die verhoogd zijn, maar niet ongebruikelijk voor vroege bullmarkten en zelfs bearmarkten. Deze statistiek geeft aan dat LTH's, net als mijnwerkers, winst maken, maar zeker niet naar de uitgangen haasten.

Om dit argument nog meer gewicht te geven, kunnen we kijken naar de netto saldo van deze LTH's​ We zien een vrijwel identiek patroon als de mijnwerkers waar de piekverdeling plaatsvond van eind 2020 tot begin januari 2021 voordat ze dramatisch vertraagden. Netto verdelen LTH's nog steeds met een snelheid van ongeveer 44.5k BTC per dag, maar dit vertegenwoordigt minder dan ~ 5% van het dagelijkse handelsvolume op termijnmarkten en de trend is in de richting van een vermindering van de uitgaven.

Posities van houders op korte termijn

Ten slotte onderzoeken we het gedrag van kortetermijnhouders (STH) die worden geclassificeerd als houders van relatief jonge munten (<155 dagen oud). STH's vormen doorgaans het grootste deel van het dagelijkse verkeer in de keten. Bij on-chain analyses gaan we er vaak van uit dat STH's tijdelijke gebruikers, speculanten en daghandelaren zijn die gevoeliger zijn voor prijsvolatiliteit.

Eerst wij bekijk het relatieve aanbod in het bezit van STH-portefeuilles die winst maken (jonge munten laatst verplaatst tegen goedkopere prijzen, groen) en die nu verliesgevend zijn (rood). Tijdens de rally naar de huidige ATH van $ 58.3k, waren er meer dan 5.12 miljoen BTC in handen van STH die winst maakten.

Toen deze correctie omlaag ging naar het laagste punt van $ 43.3k, kwamen meer dan 1.14 miljoen van die BTC onder water te staan ​​en werd er vroeg in de correctie nog eens 0.112 miljoen BTC gekocht (en vervolgens onder water gevallen).

Dit suggereert dat er de afgelopen twee weken ongeveer 112 munten van LTH naar STH-handen zijn overgemaakt en dat 1.25 miljoen BTC door STH boven de $ 45k is verzameld (wat ook overeenkomt met @ n3ocortex tweet en onze URPD aan het begin van deze post).

We kunnen deze winst- en verliesdynamiek wegen door naar de Besteed output winstverhouding voor STH's​ Deze statistiek kijkt naar hoeveel winst werd gerealiseerd door alle UTXOsclassed als STH's die op die dag werden uitgegeven. Als een snelle opfriscursus voor de SOPR-statistiek:

• SOPR> 1.0 betekent dat op de verzamelde munten die die dag werden verplaatst, winst was gemaakt.
• SOPR = 1.0 betekent in totaal dat er die dag geen winst of verlies wordt gerealiseerd.
• SOPR <1.0 betekent dat op de geaggregeerde munten die die dag werden verplaatst, verlies waren.

Vorige week zagen we dat de SOPR opnieuw onder 1.0 kwam en we theoretiseerden dat dit een eerste indicator zou zijn voor nieuwe beleggers op retailniveau die verliezen zouden lijden. Deze week zagen we SOPR-STH teruggaan naar net boven 1.0 ondanks zijwaartse consoliderende prijsactie.

Deze tweede SOPR-reset is gezond omdat het een nieuwe test vertegenwoordigt van de STH 'buy the dip'-overtuiging. Eerdere gevallen van deze SOPR-hertest nadat deze onder de 1.0 was gedaald, duidden over het algemeen op een kalmering van de neerwaartse correctie, en in deze bull-cyclus werden ze gevolgd door een opwaarts koersmomentum.

Wekelijkse Bitcoin-marktoverzicht

De bovenstaande on-chain-analyse is een typische workflow die we gebruiken om het sentiment en het gedrag van verschillende netwerkdeelnemers te beoordelen, binnen een reeks gedragsaannames. Om de waarde van on-chain inzichten te maximaliseren, is het belangrijk om samenvloeiing te zoeken tussen meerdere statistieken om onze nauwkeurigheid en waarschijnlijkheid om correct te zijn te verbeteren.

Deze week hebben we:

• Zijwaartse consolidatie boven sterke on-chain ondersteuning (die vorige week standhield), ondanks niet-triviale macro-marktturbulentie en zwakte in traditionele markten.
• Ondersteuning op de keten van $ 45k is zelfs versterkt door meer dan 1.2 miljoen BTC-wisselende handen, en zelfs de ondersteuningsvloer verhoogd naar het bereik van $ 46.6 tot $ 47k.
• Mijnwerkers (die zeer stieren zijn) vertraagden het verkoopgedrag na een paar maanden distributie. Deze totale distributie was klein in verhouding tot zowel het dagelijkse BTC-handelsvolume als de accumulatie van mijnwerkers tot 2020.
• Langetermijnhouders (ook sterke bulls) hebben hun distributie op dezelfde manier vertraagd na een distributieve start in 2021. Veel van onze levensduurstatistieken (bijv. CDD en ASOL) zijn aanzienlijk gedaald (wat betekent dat er minder oude munten in beweging zijn) en LTH-saldi verkopen een verlaagd tempo.
• Houders op korte termijn (veronderstelde nieuwe investeerders / speculanten) hebben vorige week verliezen geleden, de dip gekocht en deze week hun veroordeling voor het kopen van een dip laten testen. Er werden meer munten overgedragen van LTH naar STH, maar we zagen geen andere SOPR-afdruk onder de 1.0, wat aangeeft dat we niet meer paniekverkopen kregen.

On-chain data suggereren een relatief sterke bull case voor Bitcoin deze week. Het grootste risico dat men in gedachten moet houden, is dat het belangrijkste ondersteuningsniveau op de keten tussen $ 45k en $ 47k daalt, veel van onze waarnemingen kunnen wisselen van sterke ondersteuning naar zware weerstand.

---

Wekelijkse functie: positiewijzigingen in Litecoin

Deze week zullen we een vergelijkbare analyse toepassen op Litecoin met een specifieke focus op HODLers van LTC. Eerst beoordelen we of oude LTC-munten die worden uitgegeven of HODLed door de Voorraad gecorrigeerde muntdagen vernietigd (CDD)​ We kunnen zien dat er sinds oktober 2020 een relatief duidelijke trend is ontstaan ​​waarbij de CDD-trend hoger is, wat suggereert dat oudere munten weer tot leven komen en op marktkracht worden verkocht.

De Litecoin Hodled of Lost Coins metric geeft een beeld van het totale LTC-aanbod dat wordt beschouwd als slapend, verloren of in koude opslag. Rond oktober 2020 bereikte deze maatstaf een hoogtepunt met iets meer dan 20 miljoen LTC die aan deze classificatie voldeden (~ 30% van het circulerende aanbod). Dit was vergelijkbaar met de pieken die in 2016 werden bereikt, hoewel op dat moment 20 miljoen munten een groter aandeel van het circulerende aanbod vertegenwoordigden (40-45%).

Sinds oktober 2020, samenvallend met de stijgende CDD-trend, hebben we 1.82 miljoen LTC uitgegeven door langetermijnhodlers, terwijl de marktprijs is gestegen van ongeveer $ 50 tot het recente lokale hoogtepunt rond $ 227. Dit suggereert dat LTH's hun winsten hebben omgezet in marktsterkte.

Ten slotte brengen we deze verandering in het gehoste aanbod in kaart in het Metriek voor Hodler-netto positieverandering, waar we kunnen zien dat deze trend opvalt ten opzichte van de voorgaande 12 maanden. Terwijl hodlers voorheen tot en met 500 ongeveer 2020 LTC / dag verzamelden, besteden ze momenteel ongeveer 660 LTC / dag. Dit suggereert dat, hoewel er in 2021 winst wordt gemaakt, er een aanzienlijk volume LTC blijft dat in handen is van portefeuilles voor langetermijngebruikers (de accumulatieperiode in groen is langer dan de distributie tot dusver in het rood).

Bekijk onze nieuwste nieuwsbrief: Uncharted

We zijn onlangs begonnen met een tweewekelijkse nieuwsbrief, Niet in kaart gebracht​ Deze nieuwsbrief behandelt BTC vanuit zowel een on-chain als off-chain dataperspectief, en maakt gebruik van prachtige grafieken en korte commentaren om lezers een intuïtieve momentopname te geven van wat er op de markten gebeurt.

Check out Niet in kaart gebracht op onze Substack, en schrijf je nu in!

Speciale aanbieding: Gratis maand Glassnode Advanced

We werken samen met ZUBR om een gratis maand Glassnode Advanced voor gebruikers die zich aanmelden en perpetuals in cryptovaluta verhandelen op hun platform.

ZUBR is een derivatenbeurs die is gebouwd door HFT-handelaren, met gegarandeerde uitvoering van transacties in microseconden met slechts 0.01% transactiekosten. Ze erkennen het belang van on-chain-gegevens voor handelaren.

Schrijf je nu in om toegang te krijgen tot Glassnode's on-chain metrics terwijl u gebruik maakt van de hoogwaardige handelsinfrastructuur van ZUBR.

Productupdates

Coinbase Exchange Wallet Verbeterde heuristiek

Bij Glassnode is het onze missie om de beste kwaliteit uitwisselingsgegevens in de ruimte te blijven bieden en daarom brengen we een belangrijke update uit over de BTC Coinbase-adressen en heuristieken. Dit -update verbetert de kwaliteit van de uitwisselingsstatistieken van Coinbase aanzienlijk.

Dit is het resultaat van een lange periode van intern onderzoek gevolgd door een rigoureuze QA. In het bijzonder zullen de historische gegevens veranderen (wat leidt tot een algehele stijging van het saldo met ongeveer 90 BTC). Met de nieuwe heuristieken verbeteren we het volgen van Coinbase-labels en voorkomen we dat vals-negatieve in / outflows (die eigenlijk interne transacties zijn) worden gerapporteerd. Merk op dat de trend van de gegevens nog steeds geldt, zoals weergegeven in de onderstaande grafiek.

Metrische gegevens en activa

Voordelen

• Updates en verbeteringen voor uitwisselingsstatistieken voor Binance, Bitstamp, Coinbase en Gemini.

---

Bron: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/