Bitcoin Market Overzicht
De Bitcoin-markt kreeg deze week een aanzienlijke volatiliteit, vooral in vergelijking met de relatief rustige consolidatie die sinds eind februari gaande is. Deze week bereikte de BTC-prijs een nieuw recordniveau van $ 64,717 in de aanloop naar de langverwachte directe notering van Coinbase. Dit was echter van korte duur en werd op zondag gevolgd door een uitverkoop, waarbij BTC met meer dan -18% daalde tot een dieptepunt van $ 52,829.
Er was geen tekort op de markt aan verhalen die deze volatiliteit probeerden te verklaren, variรซrend van niet-overeenkomende verwachtingen versus realiteit rond de Coinbase-notering, een 40% + daling van de hash-rate voor mijnbouw en miljarden dollars aan liquidaties en weggespoelde hefboomwerking. Deze week zullen we de gegevens achter deze verhalen beoordelen en een versnellende trend onderzoeken van nieuwe en waarschijnlijke dominante nieuwkomers in de detailhandel die de Bitcoin-markt betreden.
De hash-rate daalt aanzienlijk
Een van de belangrijkste verhalen die rond de uitverkoop van zondag de ronde deden, was een schrik van de markt als gevolg van een steile daling van de hash-rate voor mijnbouw (hoewel de timing van de uitverkoop van zondag later is dan veranderingen in de hash-rate en daarom onwaarschijnlijk is ). De daling van de hash-rate begon laat op 15 april en wordt geacht te wijten te zijn aan stroomuitval en een kolenmijnongeval in Xinjiang, China, een belangrijk centrum voor de Bitcoin-mijnindustrie.
De gemiddelde blokintervallen, waarvan de protocolmoeilijkheden op 600 seconden zijn gericht, begonnen laat op de 15e te stijgen, voordat ze twee dagen later een piek bereikten van meer dan 1,300 seconden (21.6 minuten). Hash-power is sindsdien begonnen te herstellen met gemiddelde blokintervallen die terug versnellen tot een gemiddelde van 1,000 seconden (16.67 minuten).
De impact op de geschatte hash-snelheid was een daling van 203.37 EH / s tot 114.27 EH / s op de dieptepunten, wat neerkomt op ongeveer 43.8% van de geschatte hash-stroom van het netwerk die offline gaat. De hash-rate is sindsdien met 33% hersteld tot 151.97 EH / s.
Het is belangrijk op te merken dat de hash-snelheid niet expliciet bekend is en moet worden geschat op basis van de huidige moeilijkheidsgraad van mijnbouw en de waargenomen blokintervallen. Aangezien er een natuurlijke variatie is tussen blokken, vooral over korte tijdsperioden (<1 week), is het gebruikelijk dat schattingen van hash-snelheden variรซren tussen bronnen en over verschillende tijdschalen. Blokintervallen bieden dus over het algemeen een meer zinvolle en nauwkeurige meeteenheid voor het volgen van de dagelijkse mechanica van de mijnbouwmarkt en hash-rate-waarden moeten in deze context worden overwogen.
Update 20 april: Verdere schattingen van mijnwerkers die bekend zijn met het incident in China hebben gesuggereerd dat de netto-impact op de wereldwijde hash-rate een daling van 20% tot 25% was, wat de invloed van natuurlijke blokintervalvariantie op hash-rate-schattingen aantoont .
Als gevolg van een incident in Xinjiang, China, is de hashrate van Bitcoin tussen 20 en 25 april met naar schatting 15-16% gedaald. Wat hebben we hiervan geleerd? Hoe kan dit de toekomst van Bitcoin beรฏnvloeden? Hier zijn enkele gedachten:
- Mustafa Yilham (@MustafaYilham) 19 april 2021
Derivaten spoelen overtollige hefboomwerking weg
Zoals gebruikelijk in de Bitcoin-markt, wordt buitensporige hefboomwerking weggespoeld tijdens snelle prijsbewegingen, en deze week was geen uitzondering. Aangezien veel handelaren hun blootstelling aan hefboomwerking verhoogden, waarschijnlijk in afwachting van de directe notering van Coinbase, was het risico van een langdurige squeeze en trapsgewijze liquidaties in het systeem ontstaan.
Open rente op derivatenbeurzen bereikte een nieuw recordniveau van $ 27.4 miljard toen de prijs steeg naar nieuwe hoogtepunten. Op zondagmiddag was er echter in totaal $ 4.9 miljard aan futurescontracten afgesloten, waarvan het merendeel plaatsvond tijdens de uitverkoop op zondag.
Lange liquidaties in Binance, BitMEX en OKex bereikten een piek van $ 1.847 miljard, bijna twee keer (+ 95%) het vorige liquidatiehoogtepunt van 22 februari. binnen een uurvenster.
Het financieringspercentage voor eeuwigdurende swapcontracten viel ver in de negatieve richting en bereikte een nieuw dieptepunt in deze bullmarkt met -0.017% (het gemiddelde wordt gewogen op basis van openstaande rente op de beurs). Eerdere gevallen waarin de rentetarieven voor futures op nul werden teruggezet of enigszins negatief werden, hebben aangegeven dat er een aanzienlijke stijging van de hefboomwerking heeft plaatsgevonden, en dit is vaak constructief voor de prijs in de weken die volgen.
Overzicht van het sentiment op de keten
In de on-chain-ruimte is de SOPR-metriek van de Short Term Holder (STH) ook gereset, met de meest significante mate onder de 1.0 sinds de dip van $ 29 in januari. Deze statistiek houdt de hoeveelheid winst (> 1.0) of verlies (<1.0) bij die wordt gerealiseerd door munten die aan een ketting worden uitgegeven, maar houdt alleen rekening met nieuwkomers op de markt (die met munten jonger dan 155 dagen).
Aangezien de STH-SOPR is gereset naar een waarde onder de 1.0, suggereert dit dat sommige van deze nieuwe munthouders tijdens deze dip met verlies werden geschud. Een lage SOPR geeft echter ook aan dat nieuwe houders die winst maken niet werden geschud, wat wijst op relatieve marktsterkte.
Vergelijkbaar met het financieringspercentage voor futures, is het opnieuw instellen van de SOPR-maatstaf historisch gezien constructief geweest voor de prijs in bullmarkten.
Als we naar oudere munten kijken, kunnen we zien dat zowel de CDD- als de Dormancy-statistieken deze week lichtjes omhoog tikken, maar beide blijven binnen het relatief stabiele bereik dat sinds half januari is vastgesteld. Beide statistieken houden de ouderdom van bestede munten bij en zullen toenemen wanneer oudere munten on-chain worden uitgegeven. Dit is een trend die de moeite waard is om in de gaten te houden, aangezien elke sterke voortzetting naar boven kan erop wijzen dat oudere munten op grotere schaal winst beginnen te maken.
De LTH-SOPR-metriek vertelt een soortgelijk verhaal en laat zien dat oude munten winst hebben gemaakt tijdens de consolidatie in maart en april. Intermitterende pieken in LTH-SOPR geven aan dat winsten zijn behaald door langetermijnhouders die de vloeistoftoevoer kunnen vergroten, omdat slapende munten opnieuw in omloop worden gebracht.
Tijdens de uitverkoop van dit weekend raakten langetermijnhouders echter niet in paniek en hielden ze hun munten vast. De LTH-SOPR werd ook teruggezet naar relatieve dieptepunten, voor het laatst gezien rond de $ 43k lokale bodem die eind februari terugging.
Een mogelijk risico verbonden aan de uitverkoop van deze week is dat de prijs het niveau van $ 53.5k heeft ondergedompeld, dat het waarderingspunt van $ 1 biljoen definieert.
De prijs kende een sterke opleving om ruim boven deze drempel te sluiten op $ 56,163. Dit plaatst de markt terug in een sterk cluster van volume dat in de keten wordt verplaatst. Tot dusverre is het BTC-volume gelijk aan 14.32% van het circulerende aanbod bewogen tegen prijzen boven $ 53.5k.
Eerdere edities van deze nieuwsbrief besprak hoe dit on-chain volumecluster waarschijnlijk sterke ondersteuning zal bieden en de waardering van $ 1 biljoen zal helpen rechtvaardigen (tot nu toe is dit het geval). In deze ondersteuningszone van triljoen dollar is 1.189 miljoen BTC boven de $ 53.5k gestegen, maar onder de huidige prijs van $ 57.0k (gelijk aan 6.37% van het circulerende aanbod).
Deze zone kan echter ook de kostenbasis voor een groot deel van de markt bepalen, en het is mogelijk dat sommige van deze munten overhead worden geleverd als het marktsentiment negatief verandert. Een groter bedrag van 1.485 miljoen BTC heeft transacties uitgevoerd boven de huidige prijs (gelijk aan 7.95% van het circulerende aanbod). Als zodanig zijn dit volumeprofiel, naast statistieken die het ouder wordende muntuitgavegedrag volgen, belangrijke indicatoren voor de keten om in de gaten te houden terwijl deze marktcorrectie zich afspeelt.
Wekelijkse functie: nieuwe marktdeelnemers
Deze week is de trend van retailparticipatie in de markt blijven versnellen, waarbij de groei van nieuwe entiteiten in de keten zich voortzet in een parabolische stijging. We definiรซren de groei in netto-entiteiten als de verandering in unieke adresclusters die worden gemaakt (nieuwe UTXO's) versus vernietigd (uitgegeven munten).
Vรณรณr november 2020 (vรณรณr de rally terug naar de laatste cycli van $ 20 ATH) was de netto-entiteitsgroei relatief stabiel, waarschijnlijk met betrekking tot reguliere 'sat stackers' en accumulatoren. Sindsdien hebben we een parabolische toename van het aantal nieuwkomers in de keten gezien, met nieuwe hoogtepunten begin deze week.
Als we de gemiddelde grootte van nieuwe UTXO's die on-chain zijn gemaakt, bekijken, kunnen we de 'typische investeringsomvang' van nieuwere toetreders beoordelen. We kunnen zien dat tijdens de accumulatiefase van eind 2020 de mediane UTXO-waarde ongeveer 1M sats (0.01 BTC) bedroeg, wat overeenkomt met tussen $ 90 en $ 120.
Terwijl zowel de prijs als de netto-entiteitsgroei naar boven groeiden, is de mediane UTXO-waarde gedaald tot 300k tot 400k sats (3x minder sats), maar is de fiatwaarde gestegen tot tussen $ 180 en $ 220 (2x meer dollars). Dit toont een geschatte stijging van de koopkracht van BTC aan met ~ 600%, terwijl de 'typische investeringswaarde' in fiat-termen is verdubbeld ten opzichte van eind 2020.
Ten slotte lijkt de speculatie op retail-leads toe te nemen, zoals blijkt uit de recente outperformance van een groot deel van de alt-coin-markt. Een van de favoriete handelsplatformen voor speculatie in de detailhandel is Binance, dat de belangrijkste BTC-instroom van een grote beurs heeft gezien.
Het BTC-saldo op de Binance-balans is gestaag gestegen sinds de prijs boven de $ 20k kwam, maar is de afgelopen twee weken versneld, wat duidt op toegenomen speculatie in de detailhandel.
Week On-chain dashboard
De Week On-chain Nieuwsbrief heeft nu een live dashboard voor alle aanbevolen grafieken hier.
Nieuwe Glassnode-inhoud
Onze nieuwste nieuwsbrief: Uncharted
Bekijk de tweewekelijkse nieuwsbrief,