Bitcoin Market Overzicht
De Bitcoin-markt handelde deze week binnen een relatief smal bereik van 5.4%, tussen een dieptepunt van $ 57,168 en een maximum van $ 60,265. Bitcoin heeft nu de mijlpaal bereikt van handelen met een marktkapitalisatie van $ 1 biljoen gedurende een hele week, een positie die zal gelden voor alle prijzen boven $ 53,566. Dit is een sterke blijk van vertrouwen voor Bitcoin en de cryptocurrency-activaklasse als geheel.
On-chain activiteit blijft deze positie versterken met een volume gelijk aan meer dan 10% van het circulerende aanbod dat verhandeld wordt boven de drempel van $ 1 biljoen. Ondertussen zijn mijnwerkers teruggekeerd naar de accumulatiemodus en zijn de meetgegevens in de keten bijna gereset. Interessant is dat de open rente op futures nieuwe ATH's heeft bereikt, terwijl zowel volume- als korte liquidaties aan het afnemen zijn.
$ 1 biljoen aan kettingondersteuning
Nu we de 'club met twaalf nullen' zijn binnengegaan, is de directe vraag of de markt deze niveaus kan vasthouden en in hoeverre we onder ons een prijsondersteuning hebben.
De URPD-metriek toont het transactievolume in de keten gegroepeerd in prijsclusters en vormt een on-chain equivalent van de volumeprofielmetriek die vaak wordt gebruikt in technische analyse. Wanneer een groot aantal munten binnen een bepaalde prijsklasse wordt verhandeld, vormt dit waarschijnlijk een sterk ondersteunings- (of weerstandsniveau).
Boven de drempel van $ 1 biljoen is meer dan 1.98 miljoen BTC verhandeld, wat overeenkomt met 10.6% van het circulerende aanbod. Indrukwekkend is dat dit on-chain-volume een van de sterkste on-chain-ondersteuningsniveaus heeft gevormd sinds de prijzen $ 11 tot $ 12 waren.
Het piekvolume in dit cluster bereikte 297 BTC, verhandeld tussen $ 58.5 en $ 59.1. Het gemiddelde volume van dit cluster is 152 BTC, wat ook hoger is dan de meeste clusters die tegen lagere prijzen worden verhandeld. Het is waarschijnlijk dat dit volumecluster een zeer sterk ondersteuningsniveau zal vormen en de status van de 'twaalf nullen club' van Bitcoin lijkt te rechtvaardigen.
Om deze observatie te ondersteunen, beoordelen we het totale transactievolume uitgedrukt in USD in de loop van de tijd. De onderstaande tabel maakt gebruik van Glassnode's Entiteitsaanpassing algoritme (EA) dat wordt gebruikt om overdrachten uit te filteren die niet als economisch zinvol worden beschouwd (bijv. interne ruiltransacties en zelfoverdrachten).
Tussen 2019 en medio 2020 verrekende het Bitcoin-netwerk doorgaans ongeveer $ 1.7 miljard aan EA-volume per dag. Het transactievolume op de keten is sindsdien, naast de prijs, met meer dan 720% gestegen, waardoor nu een typische $ 12.25 miljard aan EA-waarde per dag wordt vereffend. Dit impliceert dat ondanks de aanzienlijke stijging van de muntenprijs, er een gelijkwaardige toename van het transactie- (en handels) volume is geweest om de prestatie van de bullmarkt te ondersteunen en te rechtvaardigen.
Sentiment op de keten
Vorige week we hebben laten zien hoe langetermijnhouders de besteding van oude munten in de afgelopen drie maanden hebben vertraagd, een trend die zich deze week heeft voortgezet. Bovendien hebben mijnwerkers zich nu aangesloten, waarbij de metriek van de netto positiewijziging van de mijnwerker groen knippert, wat aangeeft dat mijnwerkers nieuw gedolven munten vasthouden.
Hoewel mijnwerkers een steeds kleinere invloed hebben als entiteiten aan de verkoopzijde (in vergelijking met het dagelijkse handelsvolume), geven hun bestedingspatronen inzicht in het sentiment van enkele van de grootste bulls op de Bitcoin-markt.
De aangepaste SOPR-indicator geeft ons inzicht in hoeveel winst er elke dag is gerealiseerd met uitgegeven munten (terwijl munten jonger dan 1 uur worden genegeerd). Als winsten worden behaald met oude munten, zal aSOPR een hogere trend vertonen en, omgekeerd, lager wanneer winstgevende munten inactief blijven.
- Hoe hoger de aSOPR-metriek is, hoe meer winst er van tafel is gehaald.
- Wanneer aSOPR onder 1.0 zakt, betekent dit dat de uitgegeven munten een totaal verlies hebben geleden.
In bullmarkten zien we doorgaans een 'reset' van aSOPR waarbij deze tijdens prijscorrecties dichtbij of onder 1.0 terugkeert. Dit geeft aan dat winstgevende munten inactief blijven en dat het vertrouwen terugkeert om het actief vast te houden.
De onderstaande aSOPR-grafiek toont twee belangrijke observaties:
- aSOPR is deze week bijna gereset naar 1.0, wat wijst op verminderde winstneming en suggereert dat het vertrouwen in de markt blijft.
- Opeenvolgende pieken in aSOPR zijn de afgelopen drie maanden afgenomen. Dit suggereert dat er minder winsten worden gemaakt naarmate de bullmarkt voortduurt, wat opnieuw duidt op een langere termijn trend van vertrouwen in de markt.
Ten slotte bekijken we de vermogensverdeling tussen houders op lange termijn (LTH) en houders op korte termijn (STH), wat vaak een cyclische indicator is van gebeurtenissen op het gebied van vermogensoverdracht.
Deze analyse wijst op enkele belangrijke observaties:
- STH's hebben zich opgehoopt ongeveer 440 BTC meer dan LTH's de afgelopen 6 maanden hebben uitgegeven, wat suggereert dat de nieuwe vraag die op de markt komt het verkoopvolume van LTH heeft overschreden.
- Het familielid vermogensoverdracht vertraagt zoals weergegeven in roze. Dit zal gebeuren als langetermijnhouders hun uitgaven vertragen en de munten die in de laatste 6 maanden beginnen te rijpen.
- Een vergelijkbare vermogensoverdracht vond plaats in de buurt van de piek van 2017, waardoor dit een interessante statistiek is om in de gaten te houden. Dit kan zowel een aanbodbeperking (bullish) zijn als suggereert een cyclische verandering in het houdgedrag (potentieel voor volatiliteit in beide richtingen).
- Een belangrijk verschil met 2017 is dat LTH's momenteel 66% van het circulerende aanbod in handen hebben, wat veel hoger is dan de 58% die ze hadden op de piek van 2017. Dit suggereert dat deze cyclus de vraag naar 'HODL' heeft vergroot in vergelijking met historische cycli. De keerzijde hiervan is dat er meer munten in de winst zijn die in de toekomst overhead kunnen worden.
Over het algemeen hebben de afgelopen weken een opmerkelijke kracht en vraag naar HODL-munten gezien in een bullmarkt. Deze week heeft die trend grotendeels voortgezet met positieve signalen van zowel mijnwerkers als langetermijnhouders, terwijl transactievolumes de nieuwe waardering van Triljoen dollar ondersteunen.
De bovenstaande analyse houdt rekening met de spotmarkt en on-chain stromen. Aangezien dit de eerste Bitcoin-bullmarkt is met brede toegang tot derivaten, zullen we ook kijken naar de termijnmarkten om de algehele prestaties van derivatenmarkten te beoordelen.
Futures Cash and Carry-handel
De openstaande rente op futures heeft deze week opnieuw een recordhoogte bereikt van meer dan $ 23.1 miljard, waarbij Binance en OKex het leeuwenaandeel vertegenwoordigen met een gecombineerd totaal van 32% van alle contracten.
Interessant genoeg zijn de futures-volumes in maart gestaag gedaald, waarbij het deze week bijzonder rustig was in vergelijking met het volume in voorgaande maanden.
De rentetarieven voor eeuwigdurende futures zijn ook bijna teruggebracht naar neutrale niveaus, wat duidt op een afname van buitensporige longspeculatie en / of een toename van de korte rente om longtraders te compenseren.
De liquidaties van shortverkopers zijn de afgelopen maanden ook gedaald, ondanks nieuwe recordhoogtes in openstaande rente. Dit suggereert dat short sellers ofwel een uitzonderlijk risicobeheer hebben in een bullmarkt, of waarschijnlijker dat velen een risiconeutrale strategie toepassen in een 'cash and carry'-transactie.
De combinatie van hoge openstaande rente, afnemend futures-volume, weinig korte liquidaties en lagere financieringspercentages ondersteunt de stelling dat de 'cash and carry'-handel een favoriete strategie is in de huidige marktomstandigheden.
Cash & carry-trades stellen traders in staat om long spot en short futures te combineren om de heersende financieringsrente / premie vast te houden en tegelijkertijd risico-neutraal te blijven voor prijsvolatiliteit. Naarmate meer handelaren profiteren van deze arbitrage, zal de open short interest echter toenemen zonder overeenkomstige liquidaties, aangezien handelaren netto neutraal zijn via spotposities.
Wekelijkse functie: samengestelde token
Deze week hebben DeFi-tokens hernieuwde belangstelling gezien, weerspiegeld in zowel een beter presterende prijsstijging als ook in vroege tekenen van hernieuwde groei in on-chain-activiteit.
Met name Compound Protocol (COMP) heeft een zeer sterke week gekend nu de tokenprijs de vorige ATH nadert die begin februari 2021 was vastgesteld. Deze week heeft COMP een extra 2.3k nieuwe niet-nulbalanshouders toegevoegd, waardoor het totaal op meer dan 148k adressen komt. , een stijging van 1.5%. In dezelfde periode is de COMP-tokenprijs meer dan verdubbeld van $ 227 tot meer dan $ 540.
De transactievolumes voor COMP zijn de afgelopen twee weken ook gestaag gestegen na een pauze in de on-chain activiteit tot begin maart. Momenteel worden 200 tot 300 COMP dagelijks verhandeld, wat transactievolumes nadert vergelijkbaar met begin februari toen COMP zijn hoogste prijs ooit van $ 564.81 bereikte.
Ten slotte is het saldo op beurzen de afgelopen twee weken naast de tokenprijs ook gestegen. Een extra 41.1k COMP is deze week op de beurzen gestort, wat neerkomt op een stijging van het wisselkoerssaldo van ongeveer 20%.
Nieuwe Glassnode-inhoud
Onze nieuwste nieuwsbrief: Uncharted
Bekijk de tweewekelijkse nieuwsbrief,