Golden Oldies: hebben beleggingsfondsen een renaissance?

Nicola Board, hoofd van het bedrijfssecretariaat bij Maitland Fund Services, geeft een breed overzicht van beleggingstrusts en wijst erop dat deze een goed gecontroleerde activaklasse zijn die goed gereguleerd is en veel voordelen biedt voor beleggers.

Investeringstrusts worden soms een van de best bewaarde geheimen ter wereld van fondsbeheer genoemd en werden voor het eerst opgericht in 1868 als een manier om beleggers met bescheidener middelen toegang te geven tot de aandelenmarkt.

Deze oldtimers uit de beleggingswereld halen zelden dramatische krantenkoppen, maar zijn niettemin een belangrijk bezit voor veel professionele en amateurbeleggers.

Beleggingstrusts, ook wel beleggingsmaatschappijen of gesloten fondsen genoemd, zijn vehikels met aandelen die op een beurs worden verhandeld. Het geld van beleggers wordt gebundeld en door een fondsbeheerder belegd in onderliggende activa. Verschillende trusts richten zich op verschillende beleggingscriteria en sectoren en hanteren daarom verschillende strategieën. Sommige hebben een zeer brede opdracht, terwijl andere meer gefocust zijn.

Het kopen van aandelen in beleggingsfondsen kan worden gezien als een kosteneffectieve manier om te profiteren van de ervaring van een professionele manager, zonder het hoge prijskaartje dat verbonden is aan het aanstellen van uw eigen beleggingsportefeuillebeheerder.

Volgens de Association of Investment Companies (AIC) hebben investeringsfondsen in 15.1 een recordbedrag van £2021 miljard aan nieuw geld opgehaald, waarmee het vorige record van £10.2 miljard uit 2014 werd overtroffen. De activa van beleggingstrusts in Groot-Brittannië bedroegen £265 miljard aan eind mei 2022.

Dit brengt ons er natuurlijk toe om na te denken over wat het is aan de huidige marktomgeving die beleggingsfondsen momenteel aantrekkelijker maakt, met een kanttekening bij het feit dat deze vehikels moeten worden gezien als beleggingen voor de langere termijn.

‘Een opkomend tij tilt alle schepen op’ is een uitdrukking die treffend een groot deel van het investeringslandschap van na 2008/9 weergeeft, met ETF-gebaseerd beleggen doet een sterk pleidooi voor zichzelf in het eeuwenoude actieve versus passieve debat. De pandemie van het coronavirus, in combinatie met de oorlog in Oekraïneluidde een nieuwe periode van onzekerheid in, waarbij de eerste helft van 2022 werd gekenmerkt door snelle inflatie. Dit heeft de markten onrustig gemaakt en tot een algemene neergang geleid, waardoor het idee van een professionele hand aan het roer aantrekkelijker is geworden.

Beleggingstrusts worden beheerd door ervaren beleggingsbeheerders, vaak met een lange staat van dienst, die worden ondersteund door teams van analisten die helpen bij het identificeren van de bedrijven met het meeste potentieel in een bepaalde sector. Beleggers kunnen in één enkel vehikel blootstelling krijgen aan een breed scala aan beleggingen, waardoor hun beleggingsrisico wordt gediversifieerd en toegang wordt verleend tot onderliggende beleggingen – zoals bijvoorbeeld direct onroerend goed – waaraan zij anders wellicht geen blootstelling zouden kunnen krijgen.

Deze trusts komen soms ook in perioden waarin ze goedkoop zijn in vergelijking met de waarde van de onderliggende activa, wat koopmogelijkheden biedt voor de slimme belegger. De intrinsieke waarde (NAV) wordt regelmatig, in veel gevallen dagelijks, berekend en geeft een objectieve waardering van de onderliggende activa. De aandelenkoers zal over het algemeen gerelateerd zijn aan de NAV, maar is ook onderhevig aan de grillen van het bredere marktsentiment.

Wanneer de aandelenkoers van een trust boven zijn NAV ligt, wordt er sprake van handelen tegen een premie. Wanneer de NAV hoger is dan de aandelenkoers, wordt er sprake van handelen met korting. Beide scenario's hebben potentiële voordelen, afhankelijk van of een belegger wil kopen of verkopen.

In tegenstelling tot unit trust en open einde investering Bedrijven hebben investeringstrusts een vast aandelenkapitaal dat alleen kan veranderen als de trust nieuwe aandelen uitgeeft of haar eigen aandelen terugkoopt, terwijl OEIC's/unit trusts eenheden creëren en annuleren om aan de vraag te voldoen. Dit heeft soms geleid tot situaties waarin het kapitaal van beleggers in OEIC's en unit trusts vast kwam te zitten in tijden van marktstress – een probleem waarmee beleggingstrusts niet worden geconfronteerd vanwege het feit dat de aandelen op de London Stock Exchange worden verhandeld.

Achter de schermen – de verschillen voor beheerders

Beleggingstrusts zijn geen 'trusts' in de juridische zin van het woord, maar zijn in plaats daarvan opgericht als beursgenoteerde bedrijven waarvan de aandelen worden verhandeld op een erkende belegging uitwisseling , zoals de London Stock Exchange.

Dit betekent dat zij, net als elke in het Verenigd Koninkrijk genoteerde plc, verplicht zijn een voldoende gekwalificeerde bedrijfssecretaris aan te stellen, naast voldoende gekwalificeerde fondsaccountants. In grote lijnen zorgt een bedrijfssecretaris ervoor dat de raad van bestuur en het bedrijf voldoen aan hun wettelijke, regelgevende en wettelijke verplichtingen.

Volgens de Britse wetgeving zijn er bepaalde verplichtingen waaraan alle bedrijven moeten voldoen, van het opstellen van rekeningen en het indienen ervan bij de registerhouder van bedrijven tot het bijhouden van de registers van directeuren en notulen van onder meer bestuurs- en aandeelhoudersvergaderingen.

Een beleggingstrust wordt ook beheerst door de 'statuten', de interne regels volgens welke de onderneming opereert. Deze zijn gedetailleerd van aard en omvatten bijvoorbeeld het proces voor het benoemen, aftreden en ontslaan van bestuurders, het aantal bestuurders dat nodig is om een ​​quorum te vormen op vergaderingen, bevoegdheden van de raad van bestuur, bevoegdheden om te lenen en details rond de rechten van verschillende aandelenklassen.

Als beursgenoteerde ondernemingen zijn beleggingstrusts verplicht te voldoen aan de voorgeschreven regels van de Financial Conduct Authority, die bedoeld zijn om de integriteit van de markten te waarborgen. Deze bestrijken een breed scala aan gebieden, zoals de publicatie van tussentijdse/jaarlijkse resultaten binnen een bepaald tijdsbestek, de vereiste om regelgevende aankondigingen te doen met betrekking tot bepaalde bedrijfsactiviteiten, evenals specifieke criteria die moeten worden opgenomen in gepubliceerde documenten zoals prospectussen. , circulaires en (half)jaarverslagen. Ze moeten zich ook aan bepaalde belastingregels houden, waardoor ze het voordeel hebben dat ze geen vermogenswinstbelasting hoeven te betalen over hun vermogenswinsten.

Gelaagd bovenop de juridische, statutaire en regelgevende aspecten verplichtingen is een vereiste om ervoor te zorgen dat er sprake is van passend bestuur, waarbij de nadruk op goed ondernemingsbestuur hoger dan ooit op de agenda van beleggers staat.

De vele voordelen voor beleggers, in combinatie met de meerdere lagen van regelgeving, maken beleggingstrusts tot een fascinerende en goed gecontroleerde beleggingscategorie die nog eens 150 jaar mee zal gaan.

Nicola Board, hoofd van het bedrijfssecretariaat bij Maitland Fund Services, geeft een breed overzicht van beleggingstrusts en wijst erop dat deze een goed gecontroleerde activaklasse zijn die goed gereguleerd is en veel voordelen biedt voor beleggers.

Investeringstrusts worden soms een van de best bewaarde geheimen ter wereld van fondsbeheer genoemd en werden voor het eerst opgericht in 1868 als een manier om beleggers met bescheidener middelen toegang te geven tot de aandelenmarkt.

Deze oldtimers uit de beleggingswereld halen zelden dramatische krantenkoppen, maar zijn niettemin een belangrijk bezit voor veel professionele en amateurbeleggers.

Beleggingstrusts, ook wel beleggingsmaatschappijen of gesloten fondsen genoemd, zijn vehikels met aandelen die op een beurs worden verhandeld. Het geld van beleggers wordt gebundeld en door een fondsbeheerder belegd in onderliggende activa. Verschillende trusts richten zich op verschillende beleggingscriteria en sectoren en hanteren daarom verschillende strategieën. Sommige hebben een zeer brede opdracht, terwijl andere meer gefocust zijn.

Het kopen van aandelen in beleggingsfondsen kan worden gezien als een kosteneffectieve manier om te profiteren van de ervaring van een professionele manager, zonder het hoge prijskaartje dat verbonden is aan het aanstellen van uw eigen beleggingsportefeuillebeheerder.

Volgens de Association of Investment Companies (AIC) hebben investeringsfondsen in 15.1 een recordbedrag van £2021 miljard aan nieuw geld opgehaald, waarmee het vorige record van £10.2 miljard uit 2014 werd overtroffen. De activa van beleggingstrusts in Groot-Brittannië bedroegen £265 miljard aan eind mei 2022.

Dit brengt ons er natuurlijk toe om na te denken over wat het is aan de huidige marktomgeving die beleggingsfondsen momenteel aantrekkelijker maakt, met een kanttekening bij het feit dat deze vehikels moeten worden gezien als beleggingen voor de langere termijn.

‘Een opkomend tij tilt alle schepen op’ is een uitdrukking die treffend een groot deel van het investeringslandschap van na 2008/9 weergeeft, met ETF-gebaseerd beleggen doet een sterk pleidooi voor zichzelf in het eeuwenoude actieve versus passieve debat. De pandemie van het coronavirus, in combinatie met de oorlog in Oekraïneluidde een nieuwe periode van onzekerheid in, waarbij de eerste helft van 2022 werd gekenmerkt door snelle inflatie. Dit heeft de markten onrustig gemaakt en tot een algemene neergang geleid, waardoor het idee van een professionele hand aan het roer aantrekkelijker is geworden.

Beleggingstrusts worden beheerd door ervaren beleggingsbeheerders, vaak met een lange staat van dienst, die worden ondersteund door teams van analisten die helpen bij het identificeren van de bedrijven met het meeste potentieel in een bepaalde sector. Beleggers kunnen in één enkel vehikel blootstelling krijgen aan een breed scala aan beleggingen, waardoor hun beleggingsrisico wordt gediversifieerd en toegang wordt verleend tot onderliggende beleggingen – zoals bijvoorbeeld direct onroerend goed – waaraan zij anders wellicht geen blootstelling zouden kunnen krijgen.

Deze trusts komen soms ook in perioden waarin ze goedkoop zijn in vergelijking met de waarde van de onderliggende activa, wat koopmogelijkheden biedt voor de slimme belegger. De intrinsieke waarde (NAV) wordt regelmatig, in veel gevallen dagelijks, berekend en geeft een objectieve waardering van de onderliggende activa. De aandelenkoers zal over het algemeen gerelateerd zijn aan de NAV, maar is ook onderhevig aan de grillen van het bredere marktsentiment.

Wanneer de aandelenkoers van een trust boven zijn NAV ligt, wordt er sprake van handelen tegen een premie. Wanneer de NAV hoger is dan de aandelenkoers, wordt er sprake van handelen met korting. Beide scenario's hebben potentiële voordelen, afhankelijk van of een belegger wil kopen of verkopen.

In tegenstelling tot unit trust en open einde investering Bedrijven hebben investeringstrusts een vast aandelenkapitaal dat alleen kan veranderen als de trust nieuwe aandelen uitgeeft of haar eigen aandelen terugkoopt, terwijl OEIC's/unit trusts eenheden creëren en annuleren om aan de vraag te voldoen. Dit heeft soms geleid tot situaties waarin het kapitaal van beleggers in OEIC's en unit trusts vast kwam te zitten in tijden van marktstress – een probleem waarmee beleggingstrusts niet worden geconfronteerd vanwege het feit dat de aandelen op de London Stock Exchange worden verhandeld.

Achter de schermen – de verschillen voor beheerders

Beleggingstrusts zijn geen 'trusts' in de juridische zin van het woord, maar zijn in plaats daarvan opgericht als beursgenoteerde bedrijven waarvan de aandelen worden verhandeld op een erkende belegging uitwisseling , zoals de London Stock Exchange.

Dit betekent dat zij, net als elke in het Verenigd Koninkrijk genoteerde plc, verplicht zijn een voldoende gekwalificeerde bedrijfssecretaris aan te stellen, naast voldoende gekwalificeerde fondsaccountants. In grote lijnen zorgt een bedrijfssecretaris ervoor dat de raad van bestuur en het bedrijf voldoen aan hun wettelijke, regelgevende en wettelijke verplichtingen.

Volgens de Britse wetgeving zijn er bepaalde verplichtingen waaraan alle bedrijven moeten voldoen, van het opstellen van rekeningen en het indienen ervan bij de registerhouder van bedrijven tot het bijhouden van de registers van directeuren en notulen van onder meer bestuurs- en aandeelhoudersvergaderingen.

Een beleggingstrust wordt ook beheerst door de 'statuten', de interne regels volgens welke de onderneming opereert. Deze zijn gedetailleerd van aard en omvatten bijvoorbeeld het proces voor het benoemen, aftreden en ontslaan van bestuurders, het aantal bestuurders dat nodig is om een ​​quorum te vormen op vergaderingen, bevoegdheden van de raad van bestuur, bevoegdheden om te lenen en details rond de rechten van verschillende aandelenklassen.

Als beursgenoteerde ondernemingen zijn beleggingstrusts verplicht te voldoen aan de voorgeschreven regels van de Financial Conduct Authority, die bedoeld zijn om de integriteit van de markten te waarborgen. Deze bestrijken een breed scala aan gebieden, zoals de publicatie van tussentijdse/jaarlijkse resultaten binnen een bepaald tijdsbestek, de vereiste om regelgevende aankondigingen te doen met betrekking tot bepaalde bedrijfsactiviteiten, evenals specifieke criteria die moeten worden opgenomen in gepubliceerde documenten zoals prospectussen. , circulaires en (half)jaarverslagen. Ze moeten zich ook aan bepaalde belastingregels houden, waardoor ze het voordeel hebben dat ze geen vermogenswinstbelasting hoeven te betalen over hun vermogenswinsten.

Gelaagd bovenop de juridische, statutaire en regelgevende aspecten verplichtingen is een vereiste om ervoor te zorgen dat er sprake is van passend bestuur, waarbij de nadruk op goed ondernemingsbestuur hoger dan ooit op de agenda van beleggers staat.

De vele voordelen voor beleggers, in combinatie met de meerdere lagen van regelgeving, maken beleggingstrusts tot een fascinerende en goed gecontroleerde beleggingscategorie die nog eens 150 jaar mee zal gaan.