Synnax reimaginer kredittvurderinger for DeFi-verdenen

Interessekonfliktene i forretningsmodellen til kredittvurderingsbyråer (CRA) ble avslørt i finanskrisen i 2008.

Investorer og utstedende sponsorer (banker) er avhengige av vurderingene til de tre store (Fitch, Moody's Investor Services og Standard & Poor's) for å bestemme sannsynligheten for at en obligasjonsutsteder betaler tilbake pengene i tide.

Kredittvurderingen til en låntaker (vanligvis et selskap, men også en regjering eller et multilateralt byrå) påvirker prisingen av gjelden, spesielt obligasjonene, som handles på et marked. En trippel-A-låntaker som Apple kommer til å betale mindre for å låne enn et selskap som er i den nedre enden av investeringsgradsskalaen – og mye mindre enn et selskap som utsteder useriøse obligasjoner, også kjent som høyrentegjeld.

Høres bra ut, men problemet i modellen avhenger av hvem som betaler for vurderingen. I en ideell verden vil investorer betale et gebyr for en uavhengig vurdering, noe som vil sikre at kredittvurderingsbyråer står fritt til å gi en ærlig mening. Men kapitalforvaltningsindustrien bestemte at den heller ville spare på gebyrer i retur for potensielt kompromitterte vurderinger (de store firmaene kan gjøre sin egen due diligence). Så CRA-industrien belaster utstederen et gebyr, og utstedere blir oppmuntret til å betale for en vurdering hvis den skal være god.

I teorien betyr dette at bare solide selskaper kjøper en rating, men subprime-gjeldskrisen i 2008 gjorde det klart at kredittvurderingsbyråer var glade for å sette en trippel-A-rating på transjer av pakkede eiendomslån som viste seg å være giftige.

Nye modeller for DeFi

Fordi "alle gjorde det", ble ingen alvorlig straffet, og modellen forblir intakt. Det fungerer også stort sett greit, da kun veldig store selskaper har råd til en rating. Rundt 10 prosent av børsnoterte selskaper har kredittvurdering, og dette er svært kjente, godt undersøkte selskaper.

Den forstyrrende kraften til blockchain er sakte på vei gjennom flere hjørner av finansielle tjenester. Etter hvert som flere utlånsprotokoller dukker opp, og etter hvert som tokenisering i den virkelige verden slår rot, vil det være mange enheter som ønsker å låne i form av digitale eiendeler.

Fintechs dukker opp for å gi kredittvurderinger innenfor DeFi-området. En første bølge av teknologibaserte virksomheter har forsøkt å produsere rangeringer i form av NFT-er. Men nå takler et team basert i Dubai og Hong Kong problemet fra utgangspunktet til TradFi, og konverterer disse modellene til de som passer for DeFi. Underveis reimaginerer de et annet sett med insentiver for å gjøre kredittvurderinger annerledes og, sier de, bedre.

"Vi vil gi en fremtidsrettet sannsynlighet for mislighold som vil være mer nøyaktig enn en tradisjonell CRA," sa Robert Alcorn, medgründer og administrerende direktør i Dubai (bildet til venstre).

Synnax har nettopp samlet inn $1 million i en pre-seed-finansieringsrunde for å lansere en DeFi CRA som for øyeblikket er i beta-testing-modus, med en direkte lansering planlagt til sommeren.

Alcorn sier at ideen stammet fra hans forrige oppstart, Clearpool, en DeFi-protokoll for utlån uten sikkerhet. Han slo seg sammen med Dario Capodici og Alessio Quaglini fra Hong Kong-baserte Hex Trust, en digital eiendelsforvalter, for å lansere Synnax. Gründerne har pre-krypto bakgrunn innen rente i internasjonale banker.

Kryptert kontra gjennomsiktig

Capodici, som fungerer som COO, sier at Synnax sin modell tar krypterte data fra ratede selskaper og lar et nettverk av uavhengige dataforskere bruke sine egne maskinlæringsmodeller for å komme opp med flere vurderinger. Ratee-selskaper tilbyr APIer for å vise sanntidsoppdateringer om data som lønnsomhet og innflytelse, men dataforskerne kan inkludere sine egne datakilder i modellene sine, for eksempel makroinformasjon eller sosiale medier.

Nettverket av dataforskere kan produsere dusinvis eller til og med hundrevis av forskjellige poengsummer for å bestemme en rentetakers sannsynlighet for å betale tilbake gjelden i tide. Synnax slår disse sammen til en enkelt kredittvurdering, som offentliggjøres, selv om dataene til det underliggende renteselskapet forblir private.

---

---

"Vi samler dataene og veier analytikerne basert på hvems modell som er mest nøyaktig," sa Capodici. "Det gir en enkelt visning, men basert på hundrevis av algoritmer, med sanntidsoppdateringer. Dette er forskjellig fra tradisjonelle kredittvurderingsbyråer hvis vurdering er et syn på en enkelt analytiker eller modell, og som bare endres når et selskap offentliggjør sine siste regnskaper.»

Dette tilter ikke bare mer vekt i den endelige aggregeringen, men vekting spiller også en rolle i gebyrmodellen.

Inntektsstrømmer

Synnax bygger tre inntektsstrømmer. For det første betaler rateselskaper basert på et kvartalsabonnement. For det andre betaler brukere (hedgefond, meglere) et abonnement for å se under panseret – det er mange nyanser i modellene bak selve vurderingen. For det tredje kan banker, underwriters, långivere eller fintechs kjøpe dataene for å kjøre sine egne modeller, for å hjelpe dem med å prise DeFi-gjeld for sine kunder.

Pengene renner også ut, til dataforskerne. De belønnes basert på vektingen deres, som er basert på hvor prediktive modellene deres er, basert på misligholdsrater samt andre beregninger som å forutsi spreads eller handelsvolum.

Siden dette er krypto, vil dataforskere bli betalt i en Synnax-styringstoken, Synai, som ennå ikke er preget. Kunder betaler også for tjenester i dette formatet. Synnax vil drive en statskasse, med et rabattvindu for å handle Synai på virtuelle aktivabørser. Synnax vil også belønne sine brukere med Synai for å svare på meningsmålinger eller delta i konkurranser for å bygge nye AI-modeller.

Synnax, og DeFi-verdenen generelt, kommer ikke til å gjøre noe med den tradisjonelle CRA-modellen, som er designet for å betjene store børsnoterte selskaper. Gründerne sier det er rettet mot private selskaper som er interessert i blokkjedebasert finansiering.

Men de to verdenene kan påvirke hverandre.

DeFis innvirkning på TradFi

Alcorn sier at han håper de tradisjonelle CRA-ene vil bli kunder, ved å bruke Synnax-data for å utvide sitt eget arbeid. Synnax har til hensikt å legge ut vurderinger på rundt 2,000 selskaper, inkludert de store offentlige selskapene. Dette vil gi en alternativ vurdering, selv om selskapene ikke er i DeFi-området.

For å gjøre ting enkelt, bestemte Synnax seg for å holde seg til TradFi-rangeringssystemet (trippel-A og ned), men det vil være interessant å se hvordan vurderingene over tid varierer eller samsvarer med de som er utstedt av tradisjonelle CRA-er.

DeFi-vurderingene er også ment å endres regelmessig. Bedrifter med prisbelønning vil se deres poengsum forbedres hvis de blir mer transparente. Det betyr å gi mer data, samt sikre at data er API-aktivert og ikke lastet opp manuelt. Også dette vil skape en ny måte å se på bedrifters kredittverdighet.

Det er hybridprismodellen, som kan påvirke den endelige vurderingen, hvis det faktisk er skjevheter skjult i status-quo-forretningsmodellen.

Denne modellen for en CRA vil også påvirke måten investeringsbanker og långivere nærmer seg utstedelse av gjeld. Dette er fra måten data blir behandlet på, og måten kapital blir behandlet på.

I TradFi har underwriting-banker folk i sine gjeldskapitalmarkedsteam som jobber med kunder for å forbedre kredittvurderingen deres, via finansiell utvikling og hvordan selskaper rapporterer skatt og regnskap. Den slags vil ikke være effektiv i en DeFi-setting, fordi bankfolk (i teorien) ikke vil kunne påvirke alle disse desentraliserte dataforskerne.

"Dataforskere vil ikke ta fudged datainnsendinger for pålydende," sa Alcorn.

Capodici legger til at TradFi-rating er designet for å minimere kapitalkravene på banker. Under Bank of International Settlement-regler foretrekker banker gebyrbaserte virksomheter, som ikke pådrar seg kapitalkostnader. Men utlån gjør det. Det samme gjør aksjeforsikring (fordi aksjen kort står på en banks balanse).

Derfor ønsker banker kun å gjøre garantier for sine største kunder, som de forventer å generere rikelig med gebyrbaserte inntekter fra på andre måter (transaksjonsbank, valuta, formuesforvaltning osv.). Dette er en grunn til at bare de største selskapene får en kredittvurdering: Små og private aktører stenges ute fra tradisjonelle kapitalmarkeder.

Private kapitalmarkeder

Det er imidlertid mulig at slike selskaper kan låne i DeFi-markeder, og de vil kunne få en rimelig kredittvurdering for å støtte deres treasury-behov.

Alcorn sa: "Vi forventer en migrering av privat kreditt som beveger seg på kjeden fordi det er så mye mer effektivt, mens vi også mener at digitalkapitalkapital til tider vil handle utenfor kjeden når det er en avkastningsforskjell."

Pre-seed-finansieringen ble ledet av No Limits Holdings. Andre investorer inkluderer Edessa Capital, Kenetic Capital, Bitscale, Ryze Capital, MH Ventures, Hex Trust, Moonvault, GameFi Ventures, Typhon Ventures, Ausvic Capital, Drops Ventures og Everstake Ventures.

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
• PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
• kilde: https://www.digfingroup.com/synnax/