Dette er den beste tiden for Bitcoin-gruvemuligheter

Dette er en meningsredaksjon av Ruda Pellini medgründer og president for Arthur Mining, et ESG-fokusert bitcoin-gruveselskap.

Jeg så nylig en artikkel som siterte nivået på innflytelse og gjeld til verdens ledende Bitcoin-gruveselskaper. Siden de er børsnoterte selskaper, er det lett å finne regnskapet deres og bevise det åpenbare: Dette er en motsyklisk virksomhet som krever mye effektivitet og profesjonell ledelse.

For de som fortsatt lurer på hva gruvedrift er, la meg raskt forklare: begrepet gruvedrift er en analogi til prosessen med å utvinne gull og metaller, siden bitcoin-gruvearbeidere er "produsentene" av denne digitale varen. I praksis består gruvedrift i å allokere datakraft og elektrisitet for å sikre bitcoin-nettverkets funksjoner, validere transaksjoner og tjene som ryggraden i dette desentraliserte systemet.

Å investere i bitcoin-gruvedrift er forskjellig fra å kjøpe eiendelen direkte. På den ene siden, når du investerer i gruvedrift, har du konstant og forutsigbar kontantstrøm og fysiske eiendeler som kan likvideres i tilfelle markedsstress, noe som gjør investeringen mer attraktiv for mer forsiktige investorer som er vant til å investere i kontantstrømgenererende virksomheter. På den annen side, foruten risikoen knyttet til eiendelen, er det også risikoer ved selve operasjonen.

For øyeblikket er bitcoin ned mer enn 65 % fra toppen i november 2021. Øyeblikk som dette skaper bekymring og får investorene til å spørre seg selv: er det en mulighet til å øke investeringene mine eller en risiko?

For bitcoin-gruvedrift med strukturerte kontanter representerer øyeblikket en stor mulighet! Til sitere Warren Buffet: "Det er først når tidevannet går ut, du får vite hvem som svømte naken."

Virkningen av Bitcoin-pris på gruvedrift

Generelt sett har bitcoin-gruvearbeidere redusert kontantstrømmen etter hvert som prisen på bitcoin faller, så ved første øyekast er det kontraintuitivt at lavere priser er gunstig for et gruveselskap.

Men siden vi snakker om en industri, er produksjonskostnadene viktigere enn markedsprisen.

Innenfor produksjonskostnadene er den største kostnaden kostnaden for elektrisitet, som er hovedinnsatsen for denne databehandlingsaktiviteten. Derfor kan de som kan få en god pris for energi og effektivitet forbli lønnsomme selv under ugunstige markedsforhold.

Siden ikke alle gruvearbeidere kan oppnå det samme effektivitetsnivået, i scenarier som dette ender mange opp med å ha produksjonskostnadene svært nær markedsprisen på eiendelen, noe som fører til at de likviderer eiendelene sine og forlater markedet.

På grunn av dette, som i de fleste råvaremarkeder, er dette markedet også motsyklisk, og disse nedetidene er de beste tidene for å utvide virksomheten. Det er en positiv korrelasjon av prisen på gruvedatamaskiner med prisen på Bitcoin, hvor prisen ender opp med å bli justert i en større variasjon enn selve eiendelen.

Mens prisen på bitcoin falt rundt 47 % fra april til august i år, prisen på datamaskiner som brukes i gruvedrift falt om lag 60 % i samme periode.

Bitcoin-gruveselskapene

Spesielt forstår jeg gruveindustrien på omtrent samme måte som nettverksinfrastruktur (kabel)-industrien på 1990-tallet, hvor det i utgangspunktet var tre store sykluser med ekspansjon og konsolidering.

Den første syklusen ble preget av nerder og teknologientusiaster, som startet internettbedrifter og bokstavelig talt kablet og satte opp de første nettverksinfrastrukturene. Dette har også skjedd med bitcoin-gruvearbeidere siden 2009.

I den andre syklusen fikk vi tilgang til aktører som var interessert i å maksimere kapitalen raskt, og ignorerte viktigheten av effektivitet ved kun å fokusere på den akselererte utvidelsen av deres strukturer og på kortsiktige resultater.

I den tredje syklusen hadde vi konsolideringen av industrien, med inntreden av aktører fokusert på effektivitet og langsiktig visjon, oppmuntrende til å komme inn for risikovillig kapital og profesjonalisering av markedet. I USA ble de 50 største kabelselskapene på slutten av 1990-tallet konsolidert til fire innen utgangen av 2010.

De fleste av dagens store gruveselskaper gikk inn i andre syklus, med for mye fokus på kort sikt og ikke nok effektivitet. Dette resulterer i virksomheter som ikke er særlig robuste og er svært sårbare for tider med stress.

Under bitcoins store opp-syklus mellom 2020 og 2021, utnyttet mange gruveselskaper økende marginer for å utnytte seg selv og utvide sin virksomhet. Dette er veldig vanlig i mange bransjer, men i dette tilfellet, i tillegg til å utnytte i dollar, endte en god del av de børsnoterte gruvearbeiderne opp med å beholde pengene sine i bitcoin i et forsøk på å maksimere resultatene.

Ifølge estimater fra Luxor Technologies indikerer estimater at børsnoterte gruveselskaper har mellom 3 og 4 milliarder dollar i låneavtaler som brukes til å finansiere utvidelse av infrastruktur og datakjøp.

Produser på den oppgående trenden, selg på den nedadgående trenden

Disse aktørene vurderte feilaktig ikke at, som i enhver råvareprodusent, hvis du er i stand til å øke produksjonskapasiteten din, er det fornuftig å selge aksjen du produserer og reinvestere den, i stedet for å beholde eiendelen du produserer på balansen din.

For å kunne innfri disse forpliktelsene, begynte gruveselskaper å likvidere sine likvide eiendeler først, i dette tilfellet bitcoins som ble holdt på balansen. Dette trekket økte salgspresset ytterligere i juni og juli, og presset prisene til nye laveste nivåer.

I bunn og grunn var resultatet av kontantstyringsstrategien som ble vedtatt av disse gruveselskapene å utvinne høyt og selge lavt, noe som resulterte i ytterligere økonomiske tap i tillegg til de operasjonelle tapene forårsaket av bitcoin-prisfallet.

Etter å ha solgt bitcoinen fra balansen, vil de mindre effektive gruveselskapene måtte selge datamaskiner for å honorere betalinger og opprettholde driften, noe som åpner for plass for mer effektive gruveselskaper til å innlemme disse eiendelene og operasjonene.

På tide å utvide

Som med andre råvarer, er bitcoin-gruvedrift en antisyklisk virksomhet. Som et resultat er den beste tiden å vokse i perioder med lave priser, når ineffektive gruvearbeidere møter problemer og forlater markedet.

For øyeblikket har utstyret en stor rabatt, og investeringene som gjøres nå vil gi raskere avkastning. Så, til tross for de negative nyhetene og de siste månedene med fallende priser, er dette et øyeblikk med stor asymmetri, med redusert risiko og høy potensiell avkastning for å gjøre investeringer i bitcoin-gruvedrift.

Vi er inne i et øyeblikk med store muligheter og de som investerer nå vil bli vinnere på sikt. Kort sagt, for virksomheter som er godt strukturerte og har strategiske fordeler som sikrer effektivitet, peker all turbulensen i denne harde vinteren i retning av en svært gunstig vår for vekst.

Dette er et gjesteinnlegg av Ruda Pellini. Uttrykte meninger er helt deres egne og reflekterer ikke nødvendigvis meningene til BTC Inc eller Bitcoin Magazine.