Voyager-avvisning av FTX-oppkjøp etterlater investorer som leter etter svar, rammet plattform og Bankman-Fried Jockey for Advantage ettersom konkursen utfolder seg

Takk, men nei takk. 

Det var meldingen Voyager Digital, en konkursutlåner og -børs, leverte til FTX og Alameda Ventures søndag.

22. juli, Sam Bankman-Fried, administrerende direktør for digital asset exchange FTX, foreslått en restruktureringsavtale til Voyager. Den rammede plattformens kunder vil få umiddelbar lettelse i form av likviditet og muligheten til å bli med i FTX, en av de beste kryptobørsene over hele verden.

Men to dager senere avviste Voyager forslaget direkte som «et lavt-ball bud kledd ut som en hvit ridder-redning», ifølge en rettsarkivering. Oversettelse: FTX forsøkte å overta Voyagers interesser. 

Utvidelse av kreditt

Det konkursrammede firmaet beskrev også den foreslåtte avtalen som "en avvikling av kryptovaluta på et grunnlag som fordeler AlamedaFTX."

Alameda Ventures er et datterselskap av Alameda Research, et kryptohandelsfirma grunnlagt av milliardæren Bankman-Fried. Mens kryptomogulen har gitt fra seg den daglige kontrollen over Alameda-selskapene, har de og FTX av og til opptrådt i fellesskap under årets nedsmeltning av digitale eiendeler, gitt kreditt til eller kjøpt nødlidende selskaper. 

[Innebygd innhold]

I henhold til Bankman-Frieds todelte forslag ville Alameda kjøpe Voyagers kryptovalutaer og digitale eiendelerlån – unntatt gjeld utstedt til Three Arrows Capital – til markedsverdi. Alameda ville også avskrive sitt eget lånekrav på 75 millioner dollar som en del av forslaget.

FTX sa at Voyager-kunder da kunne motta "umiddelbar likviditet" ved å åpne en konto med en kontantsaldo finansiert av en del av konkurskravene deres. 

Usikrede krav

I en pressemelding sa FTX at forslaget ville tillate Voyager-kunder å "ta tilbake en del av eiendelene sine uten å tvinge dem til å spekulere i konkursutfall," og la til at "Voyagers kunder valgte ikke å være konkursinvestorer med usikrede krav."

I et sterkt formulert svar ba Voyager interesserte parter om å «virkelig lese [forslaget]». 

"For alle som leser forslaget selv på en overfladisk måte," sa selskapet, "vil det være åpenbart at den frittstående planen som Voyager sendte inn er i stand til å levere langt mer verdi til kundene enn AlamedaFTX-forslaget." 

Voyager gir smertefull leksjon om farene ved motpartsrisiko i konkursdrama

Blant annet kritiserte Voyager forslaget om å «konvertere kunders krav på kryptovaluta til amerikanske dollar basert på priser per 5. juli 2022, og betale krav på kryptovaluta i amerikanske dollar, med kundene som bærer skattekonsekvensene forbundet med dollarisering og avvikling av kravene deres» sin rettsarkiv sa.

Graeme Fearon, spesialrådgiver ved det australske advokatfirmaet Moulis Legal, antydet at FTXs forslag kan appellere til Voyagers engstelige kunder, spesielt sammenlignet med hva selskapet selv var i stand til å produsere når det beveger seg gjennom administrasjonen. 

FTXs forslag "må sees på bakgrunn av Voyagers eget tilbud om å tilbakebetale kunder i en blanding av krypto (inkludert Voyagers eget token), aksjer og eventuelle midler som er gjenvunnet fra [Three Arrows Capital], sa advokaten til The Defiant. 

"Gitt den nåværende Crypto Winter, kan det ikke være noen forventning om en bedre "hvit ridder" som kommer til unnsetning, så FTXs tilbud kan være så bra som det blir.

Graeme Fearon

"Gitt mangelen på klarhet om hvor mye dette tilbudet faktisk kan være verdt og når det kan være ferdig (og det faktum at det ikke representerer noen endring i ledelsen), kan kundene bli tilgitt for å foretrekke FTXs fugl i hånden," la Fearon til . "Gitt den nåværende Crypto Winter, kan det ikke være noen forventning om en bedre "hvit ridder" som kommer til unnsetning, så FTXs tilbud kan være så bra som det blir.

Ramnik Arora, produktsjef i FTX, svarte til Voyagers innlevering på Twitter, og hevdet at firmaet ville betale gjeldende markedsverdi av eiendeler kjøpt som en del av forslaget. "Hvis denne transaksjonen skjedde i dag, ville vi kjøpt ETH fra 'eiendommen' for $1,600 i motsetning til $1,150 den 5. juli," sa han.

bukke under for insolvens

Voyager begjærte seg konkurs 5. juli, blir det siste store sentraliserte utlånsfirmaet for digitale eiendeler til bukke under for insolvens som systemisk risikosmitte fra 2022 kryptokrasj spredt.

Voyager genererte imponerende 415 millioner dollar i inntekter for 2021, og hadde i slutten av juni 3.5 millioner kunder. I sin søknad om kapittel 11-konkurs sa Voyager at de fortsatt har 110 millioner dollar i kontanter, 1.3 milliarder dollar i kryptoaktiva og 6 milliarder dollar i utestående lån.

Frustrasjon ble til sinne for kreditor som forutså tre piler kollapse

Men firmaet lånte 15,250 350 BTC og XNUMX millioner dollar i USDC til Three Arrows Capital, et multi-milliarder krypto-venture firma kjent for sin "supersykkel" avhandling som gikk bust på grunn av en kombinasjon av overdreven innflytelse og overeksponering for nå kollapset Terra Classic.

Den 22. juni krevde Voyager at Three Arrows – hvis grunnleggere nå befinner seg, til frustrasjon for firmaets kreditorer og likvidatorer, ukjent — tilbakebetale $ 658M innen fem dager eller står som standard. Voyager begjærte kapittel 11 konkurs omtrent en uke etter at kravet utløp.

Uncharted Territory

Gitt at dette er første gang kryptobedrifter i denne størrelsen har søkt konkursbeskyttelse, vil rettssystemet tråkke inn i ukjent territorium. For det første kan det være uklart hvem som faktisk eier og har eiendomsrett til eiendelene som Voyager besitter, sa Timothy Edwards, sjefen for advokatfirmaet HopgoodGanims team for digitale eiendeler.

Han sa nylige avgjørelser av US Høyesterett og Høyesterett i England og Wales fant ut at «under noen omstendigheter har børser digitale eiendeler på tillit for brukere eller investorer». 

"Dette er ekstremt viktig fordi, i mange jurisdiksjoner, hvis du har en eiendel på tillit for en annen person, forblir tittel og eierskap hos den personen," sa Edwards. "Du er da bare eiendelens vaktmester, og hvis du går konkurs, er ikke den eiendelen vanligvis eiendom som kan deles mellom kreditorene dine (eller selges til en "hvit ridder" uansett beskrivelse)."

Fearon la til at mange av Voyagers kunder kan bli "behandlet som usikrede kreditorer, uten spesifikk forbrukerbeskyttelse eller lignende beskyttelse."

"I tillegg er det usikkerhet om investeringene deres vil bli sett på som valuta eller råvarer, og dette vil også påvirke hvor mye om noe de kan gjenvinne," sa han.

Har sendt inn et tilbud

Bankman-Fried tok til sosiale medier som svar på Voyagers innlevering og forsøkte å berolige Voyagers kunder. "Vi la inn et tilbud: hvis det ble akseptert, kunne enhver kunde som ønsket komme og få tilbake sin del av alt som gjensto, så snart som mulig," han twitret.

Mange kunder kan være ivrige etter å ta ham på tilbudet, selv om Voyagers ledergruppe ikke er det.