Banker fortsetter å rulle Fed-lån

Problemene i bankmarkedene har lettet ettersom et spekulativt angrep på Deutsche Bank forrige uke hadde mange påpekt at banken faktisk var svært lønnsom.

Men et midlertidig program fra Federal Reserve Banks kan bli mye mer permanent ettersom bankene ikke ser ut til å ha hastverk med å betale tilbake lånene sine.

Litt $ 400 milliarder ble gitt ut av Fed til kommersielle banker gjennom repoer og lån, 354 milliarder dollar av det under bankterm funding-programmet (BTFP) som verdsetter eiendeler til den kjøpte prisen, ikke dagens pris.

Fed-balansen som ble avslørt torsdag viser at bankene fortsatt holder omtrent like mye, med bare 10 milliarder dollar tilbakebetalt for lånene for å bringe dem ned til 342 milliarder dollar.

At summene ikke øker kan være en lettelse, men vi må ta mye av disse dataene på tillit. Det er ingen revisjon av Fed, ingen offentlig blokkjede der vi kan være sikre på fakta. Etter intens gransking av balansen, kan man ikke gi rabatt på regnskapsmassasje.

Hvis vi tar dem til pålydende, men mens den akutte delen av krisen kan være over for nå, kan det utvikle seg et kronisk stadium ettersom kommersielle banker kan stole på hva som til syvende og sist er publikum for å ta risikoen – og ingen av fordelene – ved å holde volatile eiendeler som obligasjoner.

BTFP er utformet for å tillate kommersielle banker å holde amerikanske statsobligasjoner til forfall, på hvilket tidspunkt de blir tilbakebetalt til pålydende.

Så forenklet sagt, hvis du lånte staten 1,000 dollar på vilkår, blir den tilbakebetalt på ti år, så vil du få 1,000 dollar om ti år.

At markedet for øyeblikket verdsetter denne obligasjonen til $500 spiller ingen rolle om ti år fordi du fortsatt vil få $1,000. Og derfor verdsetter Fed for øyeblikket obligasjonen til 1,000 dollar, ikke til markedskursen på 500 dollar.

Basert på den verdsettelsen kan bankene få lån på 1,000 dollar, betale ned innskyterne etter behov, og derfor er obligasjonen i dag regnskapsmessig verdt 1,000 dollar, ikke 500 dollar som markedet sier.

En fin abstraksjon hvis du får tilgang til det, noe publikum selvfølgelig ikke har, men lederne i kommersielle banker sitter i Fed så de lager sine egne regler som ikke bryr seg om markedet.

Og så lenge ingenting går galt, bør alt fungere, men selvfølgelig er det en risiko for at hvis det blir kronisk og det øker i størrelse, så akkumuleres det og konsentrerer risikoen.

For å imøtekomme det, vil vi antagelig få en ny massasje, men man lurer på om abstraksjonen på et tidspunkt blir for uforankret fra virkeligheten.

I tillegg er det spørsmål om rettferdighet. Hvis kommersielle banker får tilgang til dette, bør de legge til rette for det samme for publikum gjennom sine bankkontoer.

Vi kan også bare kvitte oss med annenhåndsmarkedet for obligasjoner også, bortsett fra at det er en hake selvfølgelig fordi dette er gjeld.

Disse lånene må betales tilbake til Fed, og med renter. Hvis obligasjonsmarkedet er sta, har disse kommersielle bankene råd til rentene i årevis frem til forfall?

Og for mange av disse eiendelene vil obligasjonsmarkedet være sta fordi hvem i all verden vil ha et lån til staten på 1 % i året i ti år når den nye gjeldsregjeringen utsteder betaler 4 %.

Stiller spørsmålet om denne BTFP-en fungerer bare på kort sikt, for å kjøpe litt tid og for å løse tillitsproblemer, ettersom den obligasjonen faktisk er verdt 500 dollar både på mellomlang og lang sikt.

Ingen lureri kan endre det faktum, selv om det på overflaten kan virke som det gjør det.

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• kilde: https://www.trustnodes.com/2023/03/31/banks-keep-rolling-fed-loans