Er bunnen inne for Bitcoin-prisen?

Nedenfor er et utdrag fra en nylig utgave av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine's premium markets nyhetsbrev. For å være blant de første som mottar denne innsikten og andre markedsanalyser på kjeden av bitcoin rett til innboksen din, Abonner nå.

Maksimal smerte: Fortsatt foran oss

Dagens ord er smerte. Det var Federal Reserve-formann Jerome Powells favoritt på møtet i Federal Open Market Committee i september. En enkel økonomisk utgivelse og påfølgende pressekonferanse sendte markedet inn i en periode med mild panikk med kurser som steg høyere, volatiliteten ble varmet opp og aksjer som ble solgt med bitcoin etterpå. S&P 500-indeksen mistet et kritisk støttenivå på 3850, bitcoin ble sendt tilbake til lokale laveste verdier på $18,100 2 og den 4.1-årige statskassen gikk over XNUMX%.

Selv en forventet økning på 75 basispunkter var ikke nok til å snu markedene ettersom den utfyllende informasjonen på tvers av Feds prognoser og Powells tale ga risikoaktiva mer å bekymre seg for. Powell gjentok mange ganger at mer økonomisk smerte (bortfall av arbeidsplasser, fall i boligmarkedet osv.) kommer som et resultat for å løse inflasjonsproblemet. Han siterte en mangel på desinflasjon i deres favoritt "core PCE" (personlige forbruksutgifter) mål og gjentok sin Jackson Hole haukiske tale, og la merke til at de ikke vil stoppe før jobben er gjort.

Det er nå gjøre eller dø for risikoaktiva med mulighetene til å se en umiddelbar lettelsesrally denne uken eller sannsynligvis mer nedadgående fortsettelse i verdivurderinger og priser over hele linja.

Avhandlingen vår her hos Bitcoin Magazine Pro, som langsiktige bull-biased bitcoin-tilhengere, er at den makroøkonomiske motvinden er i førersetet, og gitt prishandlingen i globale valuta- og obligasjonsmarkeder, har det ultimate panikkøyeblikket ennå ikke kommet. Vi er åpne og fleksible til å endre den holdningen, men som objektive markedsanalytikere ser og rapporterer vi hva som ligger foran oss. Mer om dette senere.

On-Chain

Selv om sykliske beregninger i kjeden kan vise seg å være nyttige for å vurdere langsiktige verdikjøps- (eller salgs-)muligheter og Bitcoins økonomiske oppførsel, har vi fremhevet færre av dem de siste månedene, da vi følte at de var mindre relevante for kortsiktig pris. handling sammenlignet med gjeldende makro motvind.

Når man ser på historien til bitcoin-markedssyklusene, når man dykker inn i kjededata, legger man umiddelbart merke til konsistensen der bitcoin-prisen faller under den realiserte prisen (gjennomsnittlig kostnadsgrunnlag for alle bitcoin i henhold til deres siste bevegelse i kjeden) under dybden av et bjørnemarked. I tidligere sykluser har det ikke vært en engangshendelse, men snarere en som også kommer med varighet. Vi har i flere måneder understreket at dette bjørnemarkedet kan vare lenger enn de fleste forventer, og at varighetskomponenten er mer smertefull enn prosentvis nedtrekk.

«Ettersom den gjennomsnittlige eieren er under vann, har de fleste marginale selgere allerede solgt sine eierandeler, og selv om ytterligere ulemper er mulig, er «smerten» markedsdeltakerne føler i form av en lengre periode brukt under vann i stedet for raskt fallende priser som kjennetegnet starten på bjørnemarkedet.» - Når slutter bjørnemarkedet? 11. juli 2022 

Den daglige valutakursen BTC/USD er satt helt på marginen, og gitt den økende makroøkonomiske motvinden, har marginale selgere og vil sannsynligvis fortsette å dominere marginale kjøpere inntil en tydelig endring i likviditetsforholdene oppstår.

En mer utzoomet visning viser at denne utstrakte prosessen med kapitulasjon overfører myntene til sterkere og mer velkapitaliserte hender.

For de som ser dette som tiden for å få langsiktig undervurdert bitcoin, er den realiserte markedsverdien et sikre diagram som viser loggveksten til bitcoins kostnadsgrunnlag over tid. Kostnadsgrunnlaget har kun falt maksimalt 24.07 % fra syklushøyder og er for tiden ned 12.71 %. Dette er diagrammet som vi tror de fleste "ikke-bitcoin"-investorer ikke forstår. Selv i den "alt spekulative" boblen, som bitcoin er en del av, øker eller synker kostnadsgrunnlaget for nettverket stadig eller marginalt til tross for den ville daglige valutakursvolatiliteten.