ETH stuper etter sammenslåing som DeFi Chugs Along

Ether har gått ned nesten 10 % i løpet av de siste 24 timene

Kanskje var sammenslåingen en salgs-nyhetene tross alt.

ETH har falt i underkant av 10 % det siste døgnet, mens Bitcoin, verdens største kryptovaluta, kun har falt 24 %. DeFi Pulse Index (DPI), den største indeksen fokusert på DeFi, er ned 2 %.

ETH-pris, kilde: Den Defiant Terminal

Ethers relativt store fall er ikke overraskende med tanke på en 8. august rapporterer av Glassnode, som bemerket at både futures og opsjoner for ETH var i backwardation etter september. 

Backwardation oppstår når spotprisen på en eiendel er over prisen i terminmarkedet og indikerer at flertallet av investorene forventer at prisene vil falle.

Virksomhet som vanlig

Likevel gleder veteraner fra verdensrommet seg i kjølvannet av sammenslåingen, som ser ut til å ha gått uten problemer.

Amir Bandeali, medgründer av 0x laboratorier, fortalte The Defiant at 0x-protokollen ikke oppsto noen problemer etter sammenslåingen. 0x lansert i 2017 og underbygger Matcha DEX-aggregatoren, som har tilrettelagt $49B i handelsvolum siden oppstarten, ifølge en Dune Analytics dashbord. 

"Som et av de tidligste prosjektene som ble lansert på Ethereum, er vi i ekstase over at sammenslåingen var vellykket," sa Bandeali. "Vi ser frem til å se økosystemet dra nytte av et sterkere teknisk fundament og større energieffektivitet." 

ETH lånerenter normaliseres

Lånerentene på DeFi-långiver Aave har returnert til 2%-intervallet etter pigg til over 180 % den 14. september, da handelsmenn posisjonerte seg foran sammenslåingen for å motta ETHPoW, den opprinnelige ressursen til Ethereum proof-of-work-kjeden. 

"[Det er] overraskende hvor raskt alle prisene falt," Pedro Negron, fortalte forskningsanalytiker ved Into The Block, et kryptoanalyse- og analysefirma, til The Defiant. 

Ethereum proof-of-work-kjeden er resultatet av sammenslåingen, som etterlot en blokkjede som kjører på Ethereums gamle konsensusmekanisme. Innehavere av ETH mottok ETHPoW tilsvarende deres ETH-saldo på tidspunktet for sammenslåingen, noe som førte til hastverket med å eie så mye av den digitale eiendelen som mulig på tidspunktet for oppgraderingen.

Renter på Euler Finance, en annen långiver med $253M i totalverdi låst (TVL) iht. DeFi Lama, steg også og falt med utnyttelsesgraden. Långivere som Euler er designet for å øke rentene når etterspørselen etter en eiendel er høy, delvis for å stimulere tilbakebetaling av utestående lån. 

Serafim Czecker, leder for risiko i Euler Finance, fortalte The Defiant at protokollen så at en bruker som hadde lånt og shortselget ETH mot en innpakket ETH (stETH)-posisjon, tok ut 46 millioner dollar av stETH da rentene på plattformen skjøt i været.

Det er ikke klart om innskyteren trakk seg fordi renten, som traff 100 % på ETH, var for høy eller fordi de rett og slett ønsket å få ETHPoW-airdrop. 

Uansett har innskyteren siden gått inn i den belånte stETH-posisjonen ettersom ETHs lånerenter har sunket til 10 % per 15. september, ifølge Czecker.

stETH Rally

stETH har beveget seg videre mot paritet med ETH etter sammenslåingen, ifølge en Dune Analytics dashbord.

Handelsvolumet i ETH-stETH-poolen på Curve Finance, DeFis nest største børs med litt over $5B i total verdi låst (TVL), nådde et tre måneders høydepunkt, ifølge Into The Block's Negron. 

Negron tror en mulig grunn til at folk handler tilbake til stETH er at de, i likhet med Aave og Euler-låntakere, ønsket at vanilje-ETH skulle få ETHPoW. Etter å ha oppnådd det, kan tradere flytte tilbake til stETH-posisjoner for å fortsette å samle bevis-på-innsats avkastning. 

I tillegg er det meningen at innsatsavkastningene skal øke etter sammenslåingen, la Negron til. Dette gir brukerne en annen grunn til å holde stETH i motsetning til ETH.

I tillegg har den vellykkede sammenslåingen noe redusert usikkerheten knyttet til innsats, noe som også kan ha gjort stETH mer attraktivt i forhold til ETH. 

Faktisk, Mika Honkasalo, tidligere investor i investeringsselskapet ParaFi Capital, mener stakingderivater kan tilrane seg ETH som den primære ressursen i DeFi- og NFT-økosystemene. 

I det hele tatt har sammenslåingen forårsaket noen forutsigbare omstokkinger i DeFi, men disse endringene ser i stor grad ut til å være en tilbakevending til normalitet etter at hastverket etter ETHPoW tok slutt. 

Og enda viktigere, ingenting ser ut til å ha gått i stykker. 

"Det var ikke så sprøtt som vi forventet," sa Czecker. "Det er bra likevel."