Hvorfor Jerome Powells retningslinjer er bullish for Bitcoin

Federal Reserve fortsetter å skape økonomiske forhold som er modne for et bitcoin-oksemarked ettersom kapital søker pålitelig avkastning.

Denne artikkelen var svært inspirert av en samtale jeg hadde med Tom Luongo i oktober 2021, og hans avhandling om geopolitikk og dagens makroøkonomiske landskap. Du kan høre samtalen på podcasten min, En gutt ved navn Pseu, og lytte til episoder 75, 76og 77 av Toms podcast, Gull, geiter og våpen for mer kontekst. Mye av æren og informasjonen for å skrive dette stykket går til det store arbeidet og forskningen Tom har gjort gjennom årene. Jeg er bare en pleb-lærer og står i likhet med Mr. Luongo på skuldrene til kjemper.

Som utlåner til siste utvei, bruker Federal Reserve Board kraftige våpen fra sitt arsenal for å redde verdens økonomi fra å kollapse. Selv om utfallene og taktikken varierer, er Feds viktigste triks i ermet å manipulere pengemengden gjennom å kontrollere rentene. Når det er en likviditetskrise, senker Fed rentene for å gjøre det billigere å låne penger, noe som pumper likviditet inn i markedet. For å unngå en inflasjonskrise etter "utskrift" av nevnte likviditet, øker Fed ganske enkelt lånekostnadene ved å heve renten. Dette hindrer pengehastigheten fra å strømme ut av kontroll inn i den større økonomien, med håp om også unngå en deflasjonær dødsspiral. Det er rett fra den keynesianske håndboken; den klassiske viklingen av monetært kaos er hver Fed-formann belastet med å administrere.

Federal Reserve-formann, Jerome Powell, bruker denne taktikken for å holde økonomien flytende midt i en global pandemi. I mars 2020 utnyttet Powell Feds skriver for å lage det som nå utgjør omtrent 40 % av alle amerikanske dollar i den globale økonomien. Med forventninger om inflasjon anslått for 2022, står han ikke overfor noe annet valg enn å bruke et mest «atomalternativ» fra Feds arsenal: å tørke opp verdensøkonomien.

I juni 2021 foretok Powell et stort skifte i pengepolitikken med en overraskende økning på 0.05 % i to avgjørende renter: renter på overskuddsreserver (IOER) og renter på omvendte repokontrakter. Denne artikkelen vil bryte ned disse tekniske monetære instrumentene, det grunnleggende om hvordan Fed opererer, analysere Powells nylige endring i politikken, og avsløre hva alt dette kan bety for både bitcoin-prisen og den globale økonomien fremover.

Hvordan Fed fungerer:

Fed er til syvende og sist avhengig av kartellet sitt aksjonærer, eller medlemsbanker. Dette distribusjonssystemet for bank og investeringer er det som styrer verdens pengepolitikk.

Primærhandlerne: JP Morgan & Chase Co., Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley, etc., er viktige fordi de kjøper all overskuddsforsyningen av amerikanske statspapirer (reserver) som auksjoneres bort av finansdepartementet. for å finansiere driften og holde økonomien i gang. Disse primære medlemmene tar opp 50 % av de utstedte statskassene og selger dem umiddelbart til Fed i bytte mot kontanter. Dette er hvordan statsobligasjoner (gjeld i USA) tjener penger på. I motsetning til dette kjøper utenlandske sentralbanker bare opptil 30 % av den treårige utstedelsen av den nye forsyningen av statsobligasjoner, og de resterende 20 % overlates til privat sektor.

Derfor, når bankene kontrollerer flyten av kapital, er det Fed som kontrollerer den generelle helsen og velværet til hele verden ved hjelp av den herskende valutaen, dollaren. La oss starte med det grunnleggende om hvordan denne pengetappen drypper ved å analysere Feds vanlige praksis.

Fed Funds Rate

Det mest fremtredende verktøyet Fed bruker for å styre økonomien er Federal Funds rate, som er bruttokostnaden for å låne midler fra Fed. Som utlåner til siste utvei, kan Fed teoretisk sett skrive ut ubegrensede mengder elastiske penger for å dekke ethvert tidsavvik i pengemarkedene. Hvis bankene låner ut for mye penger og ikke kan betale hverandre tilbake for å oppfylle de nødvendige reserverentene før stengetid, kan Fed redde dem til billige, fortrinnsvise renter.

For eksempel - hvis en bank trenger 10 milliarder dollar innen kl. 5 for å dekke sine lønns- og utlånsforpliktelser, kan de bare få pengene fra Fed til en veldig billig pris for å redde baken. Mengden penger Fed kan skrive ut for å forhindre disse ubalansene er ubegrenset, med mindre folkets tillit til dette systemet eroderer. Så lenge sauene ikke spør hvor pengene kommer fra, fortsetter festen.

Bernankes Bailout Bag

Under Lehman Brothers-krisen i 2008, innførte daværende Fed-formann, Ben Bernanke, to viktige pengeprogrammer: renter på overskytende reserver (IOER) og det omvendte repovinduet. Begge policyene brukes til å stramme inn eller fjerne likviditet fra markedene. Bankene fortsatte å stramme inn i årevis for å sterilisere alle QE-pengene Fed opprettet for redningsaksjoner under den store resesjonen. Bernankes selvutviklede "sterilisering" er grunnen til at det ikke var noen hyperinflasjon under den store resesjonen. Hadde ikke bankene blitt tilskyndet til å stramme inn, ville alle pengene ha jaget det begrensede varetilbudet i økonomien.

IOER

Med IOER kan eventuelle overskytende reserver i banksystemet holdes hos Fed og tjene renter. Dette tørker ut likviditeten i markedet fordi bankene ikke har overskuddskapital til å gi lån. Tidligere brukte ikke bankene IOER fordi det Fed betalte vanligvis var under gjeldende kurs som ble tilbudt i pengemarkedet, så ingen brukte anlegget fordi rentene var 0-bundet.

I kjølvannet av Lehman og kvantitative lettelser (QE), hevet Bernanke IOER til 25 basispunkter. Naturligvis reagerte bankene og rullet med den nye policyen og parkerte 2.8 billioner dollar hos Fed for å tjene et kvart poeng i renter. Hvis IOER er høyere enn hva bankene kan tjene på pengemarkedet over natten, vil de parkere reservene sine hos Fed.

Repo 101

Et annet innstrammingsverktøy Fed bruker er en gjenkjøpsavtale. Dette verktøyet ligner på Bernakes metode for kvantitativ lettelse under den store resesjonen. I en økonomisk krise krever desperate tider absolutt desperate tiltak. Imidlertid skjer repokontrakter i en mye kortere tidsramme. Derfor er repo litt noe jeg liker å referere til som "høy tidspreferanse QE."

Enkelt sagt er en repo-kontrakt en avtale Fed gjør med en bank om midlertidig å kjøpe et verdipapir (sikkerhet) med et løfte om å returnere det med en liten avkastning eller høyere pris (rente). Ved en likviditetskrise mangler banken kontanter og trykker på Fed-vinduet og ber om et verdipapirisert lån. Fed gir banken kontanter og mottar i bytte en sikkerhet fra banken. Pengene hjelper til med bankens utlånsforpliktelser og tilfører likviditet i økonomien som letter markedsspenningen og usikkerhet (også redningen av "for store til å mislykkes" institusjonene med QE). Når lånet kommer til termin, bytter Fed og banken eiendeler mot kontanter, og banken betaler renten (angivelig).

En omvendt repo-kontrakt er det stikk motsatte av det ovennevnte. I dette scenariet sender Fed verdipapirer til banken i bytte mot kontanter. Denne omfordelingen av kapital til kontoer i Fed strammer inn og tørker opp likviditeten fra markedet.

Powell markerer sitt territorium

Under møtet i Federal Open Market Committee i juni 2021 hevet Powell IOER og reversere reporenter med fem basispunkter. I likhet med Bernankes strategi, begynte Powell sin prosess med å sterilisere markedene for kontanter for å unngå inflasjon. Dessuten laget Powell en defensiv strategi med å trappe ned for å fjerne penger fra den globale økonomien for å legge asymmetrisk stress på Europa. I midten av juni ble 250 milliarder dollar fjernet fra markedene og krasjet euroen.

I motsetning til Federal Reserve, kan (og mest sannsynlig planlegger) Den europeiske sentralbanken (ECB) gå konkurs ved å ødelegge euroen med vilje med negative renter. Tom viser til dette i intervjuene. Planen deres er angivelig å ødelegge deres statsobligasjonsmarked og tørke opp banknæringen. The Great Reset er Europas trojanske hest for å få kontroll over verdens pengestrøm ved å underby Feds bankkartell. Alt dette er en del av EUs mål om å ødelegge USAs evne til å trappe ned pengeutskriften gjennom astronomiske Build Back Better-programmer som vil koste USA billioner.

Disse retningslinjene ble utformet for å sikre at Fed ikke har noe annet valg enn å tjene penger på alle utgiftene og tvinge negative renter på amerikanerne, akkurat som Europa har gjort mot sine innbyggere. Dette vil skape en svak dollar og sterk euro, og hindre Europa i å implodere på gjelden sin når ECB implementerer en CBDC for å innføre kapitalkontroll over individer, og etablere monetært og økonomisk hegemoni over verden. Powells beslutning om å heve rentene forhindret denne pengeveksten fra å skje.

Siden bortgangen av CARES Act, nå har både bedrifter og ikke-finansielle bedrifter tilgang til Fed-vinduet som opprinnelig var eksklusivt for Feds bankkartell. Siden COVID-19 var IOER null, og repovinduet var kun tilgjengelig for Feds primære forhandlere. Nå blir de kuttet ut av det monetære overføringssystemet (aka pengemaskinen) av slike som BlackRock. Enkelt sagt, Powell strammer til for å beskytte det amerikanske bankkartellet og dollarhegemoniet.

Fedene forventninger om økte renter vil bare styrke dollaren, knuse euroen og omfordele kapital til mer solide investeringer. I desember 2021 signaliserte Fed sin vilje til å trappe ned aggressivt med tre renteøkninger i 2022. Coin Telegraphs Yashu Gola demonstrerer i grafikken nedenfor hvordan Powells innstrammingspolitikk er bullish for dollaren ved å skape kapitalflukt fra Europa tilbake til Amerika.

Powells retningslinjer implementeres i utlandet via åpning av utenlandske repofasiliteter. Europeiske banker styrker i økende grad dollaren ved å bytte ut sine ekstra euro mot dollar de nå kan parkere hos Fed. Desember 20, 20211.7 billioner dollar strømmet inn i Feds repo-fasilitet, noe som gjør den til den høyeste endagskontantinnsprøytingen til dags dato. Når statens gjeld gir deg negativ avkastning på overskytende euro, er en positiv avkastning på 0.05 % i verdens reservevaluta svært attraktivt.

Ettersom deflasjonspress som dette setter inn, vil en uunngåelig korreksjon skje under denne omallokeringen av kapital. Høyere renter vil dempe formuesprisveksten i vanlige "utprøvde" investeringsbiler. En sterk dollar vil gjøre gjeld dyrere, og hindre bedrifter og enkeltpersoner til å utnytte seg selv opp til øynene deres. Eiendeler som aksjer, eiendom, skatter, beanie-babyer – you name it, det vil bli ompriset i harde materielle eiendeler som gull og olje. Imidlertid vil alfaen oppnådd i materielle eiendeler være latterlig sammenlignet med verdistigningen sett i bitcoin.

Trojan Horse En Bitcoin Standard

«Jeg tror ikke at løsningen på problemet vårt bare er å velge de rette menneskene. Det viktige er å etablere et politisk meningsklima som vil gjøre det politisk lønnsomt for feil personer å gjøre det rette. Med mindre det er politisk lønnsomt for feil personer å gjøre det rette, vil heller ikke de rette menneskene gjøre det rette, eller hvis de prøver, vil de snart være ute av vervet.» – Milton Friedman

Med en mer sunn pengepolitikk fokusert på finanspolitisk ansvar, kan Powell og hans aksjonærer bli incentivert til å opprettholde sitt økonomiske styre ved å omfavne bitcoin som en legitim ressurs som vil sikre dollarens hegemoni.

I tider med økonomisk usikkerhet trekker verden seg tilbake på likviditet uten å vite hva Feds pengepolitikk vil være. Powells haukepolitikk er signaler om at Fed trenger å få tilbake markedets tillit, og å heve renten er den eneste måten å gjøre det på. Dette er narrativet som dominerer markedstenkningen, og ble best demonstrert da Paul Volcker var Fed-formann. Volcker ble tvunget til å heve rentene for å bekjempe den overdrevne inflasjonen fra tidlig på 70-tallet for å opprettholde dollarhegemoni. I løpet av den inflasjonsperioden ble pris på gull samlet seg fra 1971-1980. Som Volcker hevet Fed Fonds Rate, strammet markedet til. Powell står overfor det samme dilemmaet og vil bruke sine pengestramningsverktøy for å beskytte dollaren.

Med Bitcoins faste forsyningstak på 21 millioner, og institusjonelle penger på banen, kan dets verdiforslag langt overgå gull i tider med økonomisk usikkerhet og bli en trygg havn for kapital. Kapital flyter dit den behandles best, og med statsobligasjoner som gir negativt i reelle termer, er parkeringskapital hos Fed et åpenbart ansvar for enhver investor. Som et resultat vil nasjoner selge ut sine amerikanske statskasser ettersom enkeltpersoner innser at "den amerikanske regjeringens fulle tro og kreditt" er den største motpartsrisikoen totalt sett.

Tilliten til USAs kredittverdighet vil avta etter hvert som finansinstitusjoner blir svekket når folk innser den moralske faren mellom banker og Fed-redningspakker. En frakobling av det eldre finansielle systemet vil skje når markedsdeltakere søker en ny form for sikkerhet for å erstatte de amerikanske statsobligasjonene. Bitcoin er klargjort for denne muligheten fordi den mangler en motpartsrisiko, noe som gjør den til den uberørte sikkerheten som trengs for å utnyttes av den kommersielle bankindustrien, virksomheter av alle slag og til og med Fed. Eller, som Michael Saylor så treffende uttrykker det, vil bedrifter koble seg til Bitcoin-nettverket og bli applikasjoner på toppen av det. Banker vil bli tvunget til å tilby bitcoin finansielle tjenester til sine kunder for å kunne konkurrere og forbli relevante inntil tjenestene deres ikke lenger er nødvendige, ettersom enkeltpersoner tar selvforvaring av pengene sine og blir sine egne banker.

Omallokeringen av kapital kan også demonetisere amerikanske statskasser og bli omdirigert til bitcoin som en ny uberørt form for sikkerhet, og skape en kvasi bitcoin/dollar-hybrid standard. Historien minner oss imidlertid om at sentral planlegging alltid mislykkes, og dermed vil en bitcoin-støttet dollar være flyktig. Byråkrater i Fed vil falle for fristelsene til å forringe pengemengden, og eksperimentet vil uunngåelig mislykkes. Dermed vil avhengigheten av sentralbanker og fiat-penger ha forsvunnet fra eksistensen. En voldsom kollaps og overgang trenger imidlertid ikke være et krav for denne nye økonomien.

Som Satoshi så veltalende sa:

 «Rotproblemet med konvensjonell valuta er all tilliten som kreves for å få det til å fungere. Sentralbanken må stole på for ikke å forringe valutaen, men historien til fiat-valutaer er full av brudd på denne tilliten. Bankene må stole på å holde pengene våre og overføre dem elektronisk, men de låner dem ut i bølger av kredittbobler med knapt en brøkdel i reserve. Vi må stole på personvernet vårt, stole på at de ikke lar identitetstyver tappe kontoene våre.»

Powells pengepolitikk med å stramme inn for å styrke dollaren vil ha vært det ultimate spekulative angrepet på selve dollaren, og vil være den trojanske hesten for en ny æra med gode penger. Eksperimenteringen av det gamle systemet som gradvis tar i bruk bitcoin vil være den serendipiterte prosessen verden trenger for å lette inn i en Bitcoin-standard.

Dette er et gjestepost av Phil Gibson. De uttrykte meningene er helt deres egne og gjenspeiler ikke nødvendigvis de fra BTC, Inc. eller Bitcoin Magazine.

Kilde: https://bitcoinmagazine.com/markets/powells-policies-bullish-for-bitcoin