The Week On-chain (Uke 10, 2021)

Denne uken har volatiliteten i Bitcoin-markedet redusert ettersom det konsoliderer seg mellom en høyeste pris på $52,420 og en lav på $46,561. Imponerende nok har denne Bitcoin-konsolideringen holdt støttenivået på $45k på kjeden Willy woo identifisert i sist ukers nyhetsbrev, til tross for svakhet i både aksje- og edelmetallmarkedet.

Styrken i den amerikanske 10-årige statsrenten har fortsatt å sette markedene på kant med rentene som stiger +10.7 %, og avsluttet uken på en 52-ukers høyeste på 1.566 %. Aksjemarkedet viste svakhet som svar med S&P500- og NASDAQ100-indeksene som handlet ned henholdsvis 5 % og 8 % intra-dag, og gull falt til et lavpunkt i 38 uker på 1,730 dollar.

Setter Bitcoin side om side med disse makroaktiva, er det bemerkelsesverdig hvor motstandsdyktig prishandling har blitt gitt betydningen av en så rask revaluering av statsobligasjoner.

Støtte på kjeden

I forrige uke bemerket Willy Woo at et betydelig volum av BTC ble handlet på kjeden rundt $45k, og dannet et støttenivå på kjeden. Da vi avsluttet uken, fremhever @n3ocortex at dette støttenivået faktisk har styrket seg til å ligge over $46.6k, med 1.2 millioner BTC (6.5% av sirkulerende forsyning) som handler i denne sonen.

Når et stort volum av mynter beveger seg på kjeden og et støttenivå på kjeden holder, tyder det på at det er betydelig akkumuleringsinteresse og kjøpere ser det som et "verdi"-inngangspunkt. Husk at til tross for at støtten i kjeden har blitt styrket siden forrige uke, hvis prisen faller under, vil det bli et nivå der overheadforsyning kan danne like sterk motstand.

Denne støtten holder fint.

Og den ble sterkere! Vi har nå en vegg på 1.2M $ BTC som flyttet på kjeden mellom $ 46.6 48.6 og $ XNUMX XNUMX.

Det er 6.5% (!) Av sirkulasjonsforsyningen.

Jeg vil bli overrasket om vi når som helst snart.

Jeg var lenge på <$ 50 XNUMX, og er lang nå uansett.#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

- Rafael Schultze-Kraft (@ n3ocortex) Mars 7, 2021

Faktisk, hvis vi ser på UTXO Realisert prisfordeling, er støttenivået på kjeden på $47,173 11 det største siden prisene var $45.5k. Videre er blokken med kjedeaktivitet vist i grønt nedenfor, ikke bare en spesifikk gulvpris, men i stedet en stor støttesone. Vi kan se et vedvarende og betydelig volum har handlet mellom $48.9k og $20k. Dette området representerer nå et av de største BTC-akkumuleringsnivåene i kjeden i historien, absolutt det største siden siste sykluss $XNUMXk ATH ble brutt.

Et viktig spørsmål vi må stille er om dette volumet på kjeden er assosiert med akkumulering, eller om det i stedet er et rush for utgangene av selgere. Som et første skritt kan vi observere at BTC-saldo på børser fortsetter sin uavbrutt marsj nedover med ytterligere 35,200 XNUMX BTC trukket tilbake denne uken.

Miner stillinger

Gruvearbeidere er ekstremt bullish Bitcoin-nettverksdeltakere, etter å ha gjort enorme CAPEX- og OPEX-investeringer i ASIC-maskinvare og -fasiliteter. Når det er sagt, forblir de obligatoriske selgere av BTC for å dekke løpende kapital- og driftskostnader.

Hvis vi undersøker Balanse av kjente gruvearbeidere (filtrert for gruvearbeidere som Glassnode har klynger for), kan vi se at frem til begynnelsen av januar 2021 var gruvearbeidere i akkumuleringsmodus. Gruvedriftsdistribusjon har skjedd gjennom 2021, men ikke i samme omfang eller hastighet som den foregående akkumuleringsfasen.

Vær oppmerksom på at gruvearbeiderne vist nedenfor bare er de vi har identifisert og gruppert (vist for å gi en fin visualisering av denne trenden). Det er en annen stor pool av ukjente gruvearbeidere ('andre') som representerer en betydelig del av gruvemarkedet som vi vil inkludere i vår undersøkelse av neste diagram.

De Metrikk for endring av gruvearbeiderposisjon faktorer i alle balanser for alle nypregede mynter og gir oss dermed et stort bilde av hele gruvelandskapet. Det vi observerer er en topp i distribusjonsatferd gjennom januar (17k til 24k BTC/dag) som i stor grad kan tildeles noen få større ukjente gruvearbeidere (og til og med noen få tidlige gruvearbeidere fra 2010!).

Gjennom hele februar kan vi imidlertid se at raten på gruvearbeidersalget synker, hvor den i dag er nesten nettonøytral. Til tross for at nypregede mynter bare representerer en brøkdel av det daglige handelsvolumet (dvs. salg av gruvearbeidere er liten nettokraft i disse dager), ser det ut til at selv gruvearbeidere går tilbake til nøytral eller akkumuleringsmodus.

Langsiktige innehaverstillinger

Langtidsinnehavere (LTH) er klassifisert som de som har mynter som er eldre enn 155 dager, og/eller trekker ut mynter i lommebøker som viser egenskapene til kjølelager eller langsiktige hodler-heuristikk.

I kjedeanalyse må vi gjøre antagelser rundt adferden og insentiver til ulike nettverksenheter. Når det gjelder LTH-er, antar vi generelt at de har god kunnskap rundt Bitcoin og høy overbevisning. Som sådan blir myntene deres ofte akkumulert i bjørnemarkeder, forblir i dvale i lange perioder og kommer tilbake til liv under bullish trender når de selger til styrke.

De forsyningsjustert Coin Days Destroyed (CDD) metrisk utmerker seg ved å spore denne LTH-atferden. Jo lenger en mynt er i dvale, jo flere "myntdager" samler den seg opp. Ettersom flere gamle mynter blir brukt, blir flere myntdager ødelagt og CDD-beregningen vil trende høyere.

Diagrammet ovenfor viser at LTH-er faktisk begynte å bruke myntene sine i perioden fra oktober 2020 til 8. januar 2021 (CDD trender høyere). Siden 8. januar har imidlertid LTH-er bremset denne distribusjonsatferden. Både 7-dagers og 30-dagers glidende gjennomsnitt av CDD har returnert til nivåer som er forhøyede, men ikke uvanlig for tidlige oksemarkeder og til og med bjørnemarkeder. Denne beregningen indikerer at i likhet med gruvearbeidere tar LTH-er fortjeneste, men de haster absolutt ikke etter utgangene.

For å legge ytterligere vekt på dette argumentet, kan vi se på nettobalansen av disse LTH-ene. Vi ser et nesten identisk mønster som gruvearbeiderne der toppfordelingen skjedde fra slutten av 2020 til begynnelsen av januar 2021 før den avtok dramatisk. På netto distribuerer LTH fortsatt med en hastighet på rundt 44.5 5 BTC per dag, men dette representerer mindre enn ~XNUMX % av daglig handelsvolum i futuresmarkeder, og trenden går mot en reduksjon i utgifter.

Kortsiktige holderposisjoner

Til slutt vil vi undersøke oppførselen til korttidsinnehavere (STH) som er klassifisert som de som eier relativt unge mynter (< 155 dager gamle). STH-er utgjør vanligvis størstedelen av den daglige trafikken på kjeden. I kjedeanalyse antar vi ofte at STH-er er forbigående brukere, spekulanter og daghandlere som er mer følsomme for prisvolatilitet.

Først vi gjennomgå det relative tilbudet holdt av STH-lommebøker som er i profitt (unge mynter sist flyttet til billigere priser, grønn) og av de som nå går med tap (rød). Under rallyet til den nåværende ATH på $58.3k var det over 5.12 millioner BTC holdt av STH som var i overskudd.

Ettersom denne korreksjonen ble solgt ned til $43.3 1.14 lav, ble over 0.112 millioner av disse BTC under vann med ytterligere XNUMX millioner BTC som ble kjøpt tidlig i korreksjonen (og deretter falt under vann).

Dette antyder at det har vært en overføring av rundt 112 1.25 mynter fra LTH- til STH-hender de siste to ukene, og at 45 millioner BTC ble akkumulert av STH over 3 XNUMX dollar (som også stemmer overens med @nXNUMXocortex tweet og vår URPD ved starten av denne posten).

Vi kan legge vekt på disse profitt- og tapsdynamikkene ved å se på Fortjenesteprosent for forbruksutganger for STH-er. Denne beregningen ser på hvor mye fortjeneste som ble realisert av alle UTXO-er klassifisert som STH-er som ble brukt den dagen. Som en rask oppfriskning av SOPR-beregningen:

• SOPR > 1.0 betyr at de samlede myntene som ble flyttet den dagen var i profitt.
• SOPR = 1.0 betyr at det samlet ikke er realisert fortjeneste eller tap den dagen.
• SOPR < 1.0 betyr at de samlede myntene som ble flyttet den dagen var med tap.

Forrige uke så vi at SOPR tilbakestilte under 1.0, og vi teoretiserte at dette var en første indikator på at nye investorer på detaljhandelsnivå tar tap. Denne uken så vi SOPR-STH gå tilbake til like over 1.0 til tross for sidelengs konsoliderende prishandling.

Denne andre SOPR-tilbakestillingen er sunn ettersom den representerer en retest av STH 'buy the dip'-overbevisning. Tidligere forekomster av denne SOPR-retesten etter å ha falt under 1.0 har generelt signalisert en beroligende korreksjonsnedside, og har i denne oksesyklusen blitt etterfulgt av oppover kursmomentum.

Ukentlig Bitcoin-markedssammendrag

On-chain-analysen ovenfor er en typisk arbeidsflyt vi bruker for å vurdere sentimentet og oppførselen til ulike nettverksdeltakere, innenfor et sett med atferdsantakelser. For å maksimere verdien av innsikt i kjeden, er det viktig å søke sammenløp mellom flere beregninger for å forbedre nøyaktigheten og sannsynligheten for å være korrekt.

Denne uken har vi:

• Sideveis konsolidering over sterk kjedestøtte (som holdt forrige uke), til tross for ikke-triviell makromarkedsturbulens og svakhet i tradisjonelle markeder.
• Støtte på kjeden på $45k har faktisk styrket seg ved at over 1.2 millioner BTC har skiftet hender, og til og med hevet støttegulvet til $46.6 til $47k-området.
• Gruvearbeidere (som er uber-okser) bremset salgsatferden etter noen måneders distribusjon. Denne totale fordelingen var liten i forhold til både daglig BTC-handelsvolum og gruvearbeiderakkumulering gjennom 2020.
• Langsiktige eiere (også sterke okser) har på samme måte bremset distribusjonen sin etter en distribusjonsstart til 2021. Mange av våre levetidsverdier (f.eks. CDD og ASOL) har falt betydelig (som betyr at færre gamle mynter flytter) og LTH-saldoene selges ut kl. et redusert tempo.
• Kortsiktige eiere (antatt nye investorer/spekulanter) har tatt tap i forrige uke, kjøpte dip, og fikk testet sin overbevisning om dip-kjøp denne uken. Flere mynter ble overført fra LTH til STH, men vi så ikke en annen SOPR-utskrift under 1.0 som indikerer at vi ikke fikk mer panikksalg.

Data på kjeden tyder på en relativt sterk oksesak for Bitcoin denne uken. Den største risikoen som man må huske på er at nøkkelen på kjeden støttenivå mellom $45k og $47k faller, mange av våre observasjoner kan bytte fra sterk støtte til tung motstand.

---

Ukentlig funksjon: Litecoin-posisjonsendringer

Denne uken vil vi bruke lignende analyse på Litecoin med et spesifikt fokus på HODLere av LTC. Først vurderer vi om gamle LTC-mynter som blir brukt eller HODLed ved å undersøke Forsyningsjusterte myntdager ødelagt (CDD). Vi kan se at siden oktober 2020 har det dukket opp en relativt klar trend med CDD-trenden høyere, noe som tyder på at eldre mynter kommer til live igjen og selger til markedsstyrke.

De Litecoin hodled eller tapte mynter metrisk gir en oversikt over den samlede LTC-forsyningen som anses å være i dvale, tapt eller i kjølelager. Rundt oktober 2020 nådde denne beregningen en topp med litt over 20 millioner LTC som passet til denne klassifiseringen (~30 % av sirkulerende forsyning). Dette var lik toppene som ble oppnådd tilbake i 2016, selv om på den tiden representerte 20 millioner mynter en større andel av sirkulerende tilbud (40-45 %).

Siden oktober 2020, sammenfallende med at CDD trender høyere, har vi sett 1.82 millioner LTC brukt av langsiktige hodlere ettersom markedsprisen har steget fra rundt $50 til det nylige lokale høydepunktet rundt $227. Dette antyder at LTH-er har tatt overskudd til markedsstyrke.

Til slutt kartlegger vi denne endringen i hodled forsyning inn i Hodlers nettoposisjonsendring, hvor vi kan se denne trenden skiller seg ut mot de foregående 12 månedene. Mens hodlere tidligere akkumulerte med en hastighet på rundt 500 2020 LTC/dag gjennom 660, bruker de for tiden med en hastighet på rundt 2021 XNUMX LTC/dag. Dette antyder at mens fortjeneste tas i XNUMX, er det fortsatt et betydelig volum av LTC som holdes av langsiktige brukerlommebøker (akkumuleringsperioden i grønt er lengre enn distribusjonen så langt i rødt).

Sjekk ut vårt siste nyhetsbrev: Uncharted

Vi har nylig startet et nyhetsbrev hver uke, Uncharted. Dette nyhetsbrevet dekker BTC fra både et on-chain og off-chain dataperspektiv, og bruker vakre diagrammer og korte kommentarer for å gi leserne et intuitivt øyeblikksbilde av hva som skjer i markedene.

Sjekk ut Uncharted på Substack, og abonner nå!

Spesialtilbud: Gratis måned med Glassnode Advanced

Vi har inngått et samarbeid med ZUBR for å tilby en gratis måned med Glassnode Advanced til brukere som registrerer seg og handler med crypto perpetuals på plattformen deres.

ZUBR er en derivatutveksling bygget av HFT-tradere, med garantert mikrosekund gjennomføring av handler med kun 0.01% handelsavgift. De anerkjenner viktigheten av on-chain data for handelsmenn.

Registrer deg nå for å få tilgang til Glassnodes on-chain-beregninger mens du bruker ZUBRs avanserte handelsinfrastruktur.

Produktoppdateringer

Coinbase Exchange Wallet Forbedret heuristikk

Hos Glassnode er vårt oppdrag å fortsette å tilby utvekslingsdata av beste kvalitet i rommet, og for det formål gir vi ut en stor oppdatering om BTC Coinbase-adresser og heuristikk. Dette Oppdater forbedrer kvaliteten på Coinbase-utvekslingsmålene betydelig.

Dette er resultatet av en lang periode med intern forskning etterfulgt av streng QA. Spesifikt vil historiske data endres (som fører til en samlet saldoøkning på rundt 90k BTC). Med den nye heuristikken forbedrer vi sporingen av Coinbase-etiketter og forhindrer at falsk-negative inn/utstrømmer (som faktisk er interne transaksjoner) blir rapportert. Merk at trenden til dataene fortsatt holder seg som vist i diagrammet nedenfor.

Beregninger og eiendeler

Egenskaper

• Oppdateringer og forbedringer for utvekslingsmål for Binance, Bitstamp, Coinbase og Gemini.

---

Kilde: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/