Chińskie akcje utrzymują krótkoterminową zwyżkową dynamikę ex post Biura Politycznego i FOMC

Opublikowane ponownie przez Plato

Obserwuje: 0

Komunikat prasowy z niedawno zakończonego posiedzenia Biura Politycznego Chin miał bardziej ekspansywny ton, np. wdrożenie środków „antycyklicznych”.
Gołębie nachylenie jest obecnie wyceniane przez kontrakty terminowe na stopy procentowe po wczorajszym posiedzeniu FOMC. Z narzędzia CME FedWatch wynika, że wzrosło prawdopodobieństwo przesunięcia oczekiwanej pierwszej obniżki stóp procentowych Fed Funds na marzec 2024 r. z maja/czerwca 2024 r.
Ten najnowszy zestaw gołębich oczekiwań co do przyszłej ścieżki polityki pieniężnej Fed zanegował wcześniejszą gwałtowną deprecjację juana w stosunku do dolara amerykańskiego.
Krótkoterminowe pozytywne nastroje zwierzęce powróciły na giełdy w Chinach i ich wskaźniki zastępcze (indeksy Hang Seng) ex post Biura Politycznego i FOMC.

Jak dotąd reakcja rynku była pozytywna, jeśli chodzi o ryzykowne zachowanie w stosunku do chińskich akcji i ich odpowiedników (Hang seng index, Hang Seng TECH Index i Hang Seng China Enterprises Index) komunikat prasowy ex post na temat wyniku lipcowego posiedzenia Biura Politycznego, które zakończyło się w poniedziałek 24 lipca po zamknięciu sesji azjatyckiej, a także wczorajszego ex post amerykańskiego banku centralnego, Posiedzenie FOMC Rezerwy Federalnej na temat polityki stóp procentowych.

Biuro Polityczne to najważniejszy organ decyzyjny pod przewodnictwem prezydenta Xi, który ustalił kluczowy program polityki gospodarczej dla Chin, a na poniedziałkowym posiedzeniu ustalono program na nadchodzące miesiące w celu wdrożenia polityki ekspansywnej w celu zaradzenia obecnemu słabemu otoczeniu popytu wewnętrznego. Zapowiadała wdrożenie polityki antycyklicznej mającej na celu pobudzenie konsumpcji, większe wsparcie dla rynku nieruchomości i zmniejszenie zadłużenia samorządów.

Ceny akcji China ADR notowane na amerykańskich giełdach odnotowały niezwykłe zachowanie w ciągu dnia na amerykańskiej sesji w poniedziałek 24 lipca. Chińskie Big Tech, takie jak Alibaba (BABA) i Baidu (BIDU), zakończyły amerykańską sesję wzrostami na poziomie około 5%. Wzrósł również koszyk chińskich akcji notowanych w USA jako fundusze notowane na giełdzie, KranShares CSI China Internet ETF (KWEB) i Invesco Golden Dragon China ETF (PGJ) zwyżkowały odpowiednio o +4.5% i +4%, notując swoje najlepszy jednodniowy zwrot od maja 2023 r.

Mimo że w komunikacie prasowym brakuje szczegółów dotyczących wdrożenia nadchodzących bodźców fiskalnych (ponownie) i powstrzymuje się od wprowadzenia głównych środków stymulacyjnych, które zwiększają ryzyko nawisu zadłużenia w sektorze nieruchomości, to dobór słów i zastosowany ton wywołało ryzykowne zachowanie. Po pierwsze, po raz pierwszy od połowy 2019 r. pominięto kluczowe zdanie prezydenta Xi dotyczące chińskiego rynku mieszkaniowego „domy służą do życia, a nie do spekulacji”, co sugeruje, że istnieje większa swoboda w zanegowaniu utrzymującego się spadku cen domów, np. poprzez złagodzenie ograniczeń w zakupie domów w dużych miastach, takich jak Szanghaj i Pekin.

Po drugie, podkreśla się określenie działań „antycyklicznych”, co sugeruje, że zwiększanie popytu wewnętrznego ma pierwszeństwo przed wydatkami na infrastrukturę. Biorąc pod uwagę zwiększone ryzyko powstania spirali deflacyjnej w Chinach oraz sytuację „pułapki płynności”, w której bardziej akomodacyjna polityka pieniężna może prowadzić do mniejszego krańcowego wzrostu gospodarczego, kluczowym rozwiązaniem pozwalającym przełamać niekorzystną spiralę deflacyjną i jej następstwa jest wzmocnienie zaufania konsumentów poprzez aktywne zwiększanie popytu krajowego.

Lepsze wyniki funduszy giełdowych China ADR wspierane przez silniejszego juana

Rys. 1: Względna dynamika chińskich funduszy ETF ADR w porównaniu do MSCI All Country World ETF z dnia 26 lipca 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Ogólnie rzecz biorąc, wydaje się, że krótkoterminowe nastroje zmieniły się w bycze w przypadku akcji w Chinach, gdzie chińskie fundusze ETF ADR osiągnęły lepsze wyniki niż główne amerykańskie referencyjne indeksy akcji w USA w horyzoncie miesięcznym od wczoraj, 26 lipca 2023 r.; indeksy KranShares CSI China Internet ETF (KWEB) i Invesco Golden Dragon China ETF (PGJ) zyskały odpowiednio o +12% i +13.14% w stosunku do S&P 500 (+2.61%) oraz MSCI All Country World Index ETF (+2.97%) .

Ponadto wczorajsza konferencja prasowa ex post FOMC, prezes Fed Powell, wskazała, że Fed będzie opierał się na danych przy podejmowaniu decyzji o wstrzymaniu lub podwyższeniu stopy Fed Funds na następnym posiedzeniu FOMC w dniu 20 września. Oznacza to, że Fed prawdopodobnie nie będzie w stanie podnosić stóp procentowych na co drugim posiedzeniu po wczorajszej oczekiwanej podwyżce o 25 punktów bazowych, która doprowadziłaby do najwyższego od 22 lat poziomu 5.25–5.50%.

Wydaje się, że rynki wyceniają bardziej gołębie nachylenie w związku z oczekiwanym rozpoczęciem pierwszej obniżki stóp procentowych przez Fed Funds. Z narzędzia CME FedWatch pochodzącego z 30-dniowych danych dotyczących cen kontraktów terminowych Fed Funds wynika, że szanse na pierwszą oczekiwaną obniżkę nastąpi na posiedzeniu FOMC 20 marca 2024 r. wzrosły, a łączne prawdopodobieństwo wynosi 56.07%. Wcześniej, przed wczorajszym posiedzeniem FOMC, wyższe szanse na oczekiwaną pierwszorzędną obniżkę stóp procentowych skupiały się pomiędzy posiedzeniami FOMC odbywającymi się w dniach 1 maja a 19 czerwca 2024 r.

Obecne gołębie nachylenie oczekiwanej przyszłej trajektorii stóp procentowych funduszy federalnych zanegowało dalszą premię dochodową w górę z 2-letnich amerykańskich obligacji skarbowych w stosunku do 2-letnich obligacji skarbowych Chin. Od poniedziałku 24 lipca premia za rentowność zawęziła się o 11 punktów bazowych do 2.75% z 2.86% na dzień dzisiejszy w chwili pisania tego tekstu, co z kolei wsparło juana przed dalszą deprecjacją w stosunku do dolara amerykańskiego.

USD/CNH (juan offshore) pozostał poniżej swojej 20-dniowej średniej kroczącej

Rys. 2: Średnioterminowy trend USD/CNH na dzień 27 lipca 2023 r. (Źródło: TradingView, kliknij, aby powiększyć wykres)

Od ubiegłego czwartku, 20 lipca, juan zaczął się umacniać w stosunku do dolara amerykańskiego w perspektywie krótkoterminowej, co z kolei stworzyło pozytywne sprzężenie zwrotne, które wzmacnia byczy sentyment do chińskich akcji. Para USD/CNH (juan offshore) nie zdołała przełamać swojej 20-dniowej średniej kroczącej, stanowiąc kluczowy pośredni opór na poziomie 7.2160 przy niedźwiedzim odczycie dynamiki widocznym na dziennym oscylatorze RSI.

W związku z tym dalsze potencjalne osłabienie pary USD/CNH prawdopodobnie będzie w stanie zapoczątkować krótkoterminowe fazy trendu wzrostowego na chińskich akcjach i ich wskaźnikach zastępczych.

Treść służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest to porada inwestycyjna ani rozwiązanie umożliwiające kupno lub sprzedaż papierów wartościowych. Autorami są opinie; niekoniecznie firmy OANDA Business Information & Services, Inc. lub któregokolwiek z jej podmiotów stowarzyszonych, zależnych, urzędników lub dyrektorów. Jeśli chcesz powielać lub redystrybuować jakąkolwiek treść znajdującą się w MarketPulse, wielokrotnie nagradzanym serwisie do analizy rynku Forex, towarów i globalnych indeksów oraz w serwisie z wiadomościami, tworzonym przez OANDA Business Information & Services, Inc., prosimy o dostęp do kanału RSS lub o kontakt pod adresem info@marketpulse.com. Wizyta https://www.marketpulse.com/ aby dowiedzieć się więcej o rytmie światowych rynków. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Mieszkający w Singapurze Kelvin Wong jest uznanym, starszym globalnym strategiem makroekonomicznym z ponad 15-letnim doświadczeniem w handlu i dostarczaniu badań rynkowych w zakresie walut, rynków akcji i towarów. Pasjonat łączenia kropek na rynkach finansowych i dzielenia się perspektywami dotyczącymi handlu i inwestycji, Kelvin Wong jest ekspertem w stosowaniu unikalnej kombinacji analiz fundamentalnych i technicznych, specjalizującej się w falach Elliotta i pozycjonowaniu przepływów funduszy, w celu określenia kluczowych poziomów odwrócenia na rynkach finansowych rynki. Ponadto w ciągu ostatnich dziesięciu lat Kelvin przeprowadził liczne seminaria dotyczące perspektyw rynkowych i handlu, a także kursy szkoleniowe z analizy technicznej dla tysięcy handlowców detalicznych.