Ten raport został napisany przez Przedsięwzięcia IOSG i opublikowane wyłącznie w The Defiant
Podziękowania: Szczególne podziękowania dla Xinshu, Lucas i Evgeny za cenne uwagi i Darko Bosnjak za pomoc w analizie danych!
TLDR:
- W artykule omówiono stan rynku instrumentów pochodnych DEX w erze post-FTX.
- Większość DEX-ów walczyła o przyciągnięcie wzrostu organicznego, ponieważ duża część wolumenu transakcji została wygenerowana przez boty i handlowców, którzy wykorzystują ekonomię tokenów lub dostawców płynności.
- GMX okazała się największą pozytywną niespodzianką w branży. Jego konstrukcja o zerowym wpływie na cenę sprawia, że jest to atrakcyjne miejsce dla handlarzy wielorybami.
- Produkt GMX jest wciąż daleki od doskonałości, z ograniczeniami, takimi jak ograniczony wybór aktywów, problemy ze skalowaniem płynności, brak odpowiedniego zarządzania ryzykiem na poziomie protokołu, duża zależność od scentralizowanych danych wejściowych i nieoptymalny UX.
- Niemniej jednak niektóre z tych niedociągnięć mogły być celowymi kompromisami, które pomogły GMX znaleźć dopasowanie produktu do rynku i stać się instrumentami pochodnymi DEX o najbardziej organicznym popycie.
- Mimo to rynek udowodnił, że aby zdobyć udział w rynku kryptowalutowych instrumentów pochodnych, DEX musiałyby pokonać CEX we własnej grze.
Wolumeny kryptowalutowych instrumentów pochodnych przewyższają rynek kasowy, a trend nie wykazuje oznak spowolnienia. W 2022 r. 10 największych scentralizowanych giełd instrumentów pochodnych (CEX) odnotowało średni dzienny wolumen w wysokości około 95 miliardów dolarów, podczas gdy 10 największych kasowych giełd CEX odpowiadało za około 31 miliardów dolarów. W miarę dojrzewania branży możemy spodziewać się, że stosunek instrumentów pochodnych do wolumenu spot osiągnie poziomy podobne do tych w przypadku tradycyjnych klas aktywów.
Kiedy jednak zwrócimy uwagę na giełdy zdecentralizowane (DEX), sytuacja wygląda nieco inaczej. Wolumen instrumentów pochodnych stanowił zaledwie 56% wolumenu rynku kasowego, co wskazuje na względną niedojrzałość instrumentów pochodnych DEX. Jest to szczególnie widoczne, gdy porównamy stosunek DEX do CEX w ramach określonego pionu: instrumenty pochodne DEX stanowią zaledwie 1.5% wolumenu CEX, podczas gdy udział ten jest bliski 8% na rynku kasowym.
2022 | Średni dzienny wolumen mld USD | 2022 | Stosunek |
miejsce DEX | 2.46 | Spot DEX/Spot CEX | 0.077 |
miejscu CEX | 31.65 | DEX der/CEX der | 0.0146 |
DEX der | 1.40 | Miejsce DEX/DEX | 0.569 |
CEX der | 95.93 | CEX der/miejsce CEX | 3.030 |
Należy zauważyć, że tylko dlatego, że instrumenty pochodne generują znacznie większy wolumen nominalny w tradycyjnych finansach i scentralizowanych giełdach kryptograficznych, niekoniecznie oznacza to, że zobaczymy ten sam trend wśród zdecentralizowanych graczy. W rzeczywistości istnieje tylko jeden rynek kryptowalutowych instrumentów pochodnych i możliwe, że będzie on nadal przerastał rynek spotowy kryptowalut bez żadnego wkładu ze strony DEX-ów.
Jeśli kiedykolwiek istniał moment, który mógłby posłużyć jako silny katalizator wzrostu giełd instrumentów pochodnych, to z pewnością był to wniosek o upadłość FTX w 2022 r. po serii kontrowersyjnych wydarzeń. Ten bezprecedensowy szok był wyraźnym przypomnieniem, by nie ufać scentralizowanym graczom. Pozostaje jednak pytanie: czy tym razem naprawdę wyciągnęliśmy wnioski?
Pomimo bezprecedensowego szoku związanego z bankructwem FTX, ostatnie dane wskazują, że być może nie wyciągnęliśmy w pełni wniosków z naszej lekcji lub, alternatywnie, że istniejące rozwiązania DEX mogą nie być przygotowane na zaspokojenie popytu.
Udział zdecentralizowanych instrumentów pochodnych i giełd spot w całkowitym wolumenie wymiany kryptowalut nawet się zmniejszył, przy czym platformy te stanowią odpowiednio tylko około 1.3% i 6% wolumenu CEX. Jest to otrzeźwiające przypomnienie, że chociaż branża poczyniła postępy, nadal pozostaje wiele do zrobienia, aby zbudować prawdziwie zdecentralizowany i godny zaufania system.
Ostatnie 30 dni | Średni dzienny wolumen mld USD | Ostatnie 30 dni | Stosunek |
miejsce DEX | 1.6146 | Spot DEX/Spot CEX | 0.058 |
miejscu CEX | 27.8356 | DEX der/CEX der | 0.0134 |
DEX der | 1.1218 | Miejsce DEX/DEX | 0.694 |
CEX der | 83.5994 | CEX der/miejsce CEX | 3.003 |
Przyglądając się bliżej występom rynkowym wiodących graczy, takich jak GMX i dYdX, nie wydaje się, aby nastąpił znaczący wzrost entuzjazmu dla przyszłości tych projektów. Ich odpowiednie tokeny są nadal wyceniane na poziomie zbliżonym do niższych mnożników (FDV/Annualized Revenue) do tych z okresu sprzed krachu FTX, a niedawny wzrost mnożników odzwierciedla ogólny wzrost rynku, co sugeruje brak zaufania do ich zdolności do osiągają lepsze wyniki niż rynki, wykładniczo zwiększając swoje wolumeny.
GMX FDV/Przychody z protokołu (w ujęciu rocznym) a proxy rynkowe
***Pełnomocnik rynkowy bierze pod uwagę protokoły z możliwościami generowania przychodów i bierze średnią z ich odpowiednich wskaźników FDV/Revenue. Obejmuje następujące projekty: Lido, AAVE, Maker, Pancake Swap, Compound, Balancer i Sushiswap
dYdX FDV/Przychody z protokołu (w ujęciu rocznym) a dane rynkowe
Czy zatem DEX-y naprawdę mogą przejąć kontrolę nad handlem kryptowalutami? Musimy pamiętać o kilku ważnych kwestiach, w tym o kluczowych różnicach między DEX-ami a ich scentralizowanymi odpowiednikami. Ale poza tym musimy również zagłębić się w praktyczne skutki punktów rozróżnienia i przyjrzeć się różnym wydarzeniom, które mogą wzmocnić lub osłabić ich znaczenie.
Na przykład, gdyby organy regulacyjne ograniczyły scentralizowane giełdy, mogłoby to spowodować wzrost krótkoterminowego popytu na DEX-y, ponieważ użytkownicy szukają alternatywnych opcji handlowych.
Z drugiej strony, jeśli rynek przeżywa dłuższy okres stabilności, użytkownicy mogą być mniej zaniepokojeni potencjalnym ryzykiem związanym ze scentralizowanymi giełdami i mogą wybrać wygodę i wydajność, które oferują.
Dziesiątki DEX-ów próbowały zdobyć przyczółek na rynku kryptograficznych instrumentów pochodnych w ciągu ostatnich dwóch lat, ale większość z nich walczyła o przyciągnięcie wzrostu organicznego, ponieważ duża część wolumenu transakcji została wygenerowana przez boty i handlowców, którzy wykorzystują ekonomię tokenów lub dostawców płynności.
Na przykład według Terminal tokenowy, dYdX i Synthetix należą do 5 najlepszych dApps z największą rozbieżnością między wypłaconymi zachętami a zarobionymi opłatami. W szczególności dYdX i Synthetix mają ujemne saldo odpowiednio w wysokości 750 mln USD i 650 mln USD, co wskazuje, że zapłaciły więcej zachęt niż zarobiły na opłatach.
Podczas gdy Synthetix zdecydował się wykorzystać swoje nagrody do zachęcenia strony podaży, tj. inwestorów, którzy tworzą kręgosłup sieci, dYdX zdecydował się na bezpośrednie zachęty do działalności handlowej poprzez swój program eksploracji handlu. Takie zachęty mogą prowadzić do niepraktyczności w określaniu prawdziwej aktywności organicznej.
Na przykład niektóre zachęty pośrednio zachęcają do działalności handlowej, ponieważ projekty mogą zawyżać naiwną płynność poprzez nagrody za wydobywanie tokenów, tj. rekompensować LP za wolumen transakcji generowanych na ich koszt.
W przypadkach, gdy zachęty są wyraźnie ukierunkowane na działalność handlową, jak w przypadku dYdX, trudno jest określić, w jakim stopniu wolumen obrotu istniałby bez takich nagród.
Czy cena tokena rośnie ze względu na rosnący wolumen obrotu giełdowego, tj. lepsze fundamenty, czy odwrotnie?
Zasadniczo wydobycie handlowe ma potencjał do wywołania efektu koła zamachowego, gdzie:
- Użytkownicy rozpoczynają wydobywanie tokenów przed uruchomieniem tokena (mogą to zrobić za pomocą strategii delta-neutralnych);
- Tokeny są wyceniane przez rynek w stosunku do aktywności na platformie, więc FOMO w pierwszym kroku bezpośrednio odbija się na tokenie FDV
- Wysoka cena tokena zachęca do jeszcze większego generowania wolumenu
W rezultacie dYdX codziennie generuje miliardy dolarów wolumenu. Jednak w jakim stopniu jest to zrównoważona działalność w porównaniu z wydobyciem czysto handlowym? W końcu dYdX zabraknie gazu do handlu paliwami, a jego sukces będzie zależał wyłącznie od popytu organicznego.
GMX: Kochanie wielorybów
GMX to zdecentralizowana giełda kryptowalut i instrumentów pochodnych działająca na platformach Arbitrum i Avalanche. Platforma umożliwia użytkownikom handel kryptowalutami w trybie peer-to-pool bez potrzeby pośredników. GMX oferuje szereg zaawansowanych funkcji handlowych, w tym zlecenia z limitem, zlecenia stop-loss i transakcje z marżą z dźwignią do 50x.
Z założenia GMX jest przeznaczony dla dużych traderów. Wynika to z handlu o zerowym wpływie na cenę. Osiąga zerowy wpływ na ceny, wykorzystując model puli płynności (GLP) i nieco scentralizowane źródło cen wyroczni. Pozwala handlowcom „dzierżawić” całą płynność z puli po aktualnych cenach rynkowych w zamian za opłatę transakcyjną w wysokości 10 punktów bazowych i godzinowy koszt pożyczki.
Wykorzystując dzienny wolumen obrotu w wysokości 100 10 USD jako próg do zdefiniowania handlarzy wielorybami, obserwujemy, że mniej niż 90% handlowców GMX można sklasyfikować jako wieloryby, jednak ta grupa handlowców konsekwentnie generuje ponad 1% wolumenu handlu na platformie. Jest to zgodne z historiami sukcesu większości protokołów DeFi poziomu XNUMX, w których znalezienie PMF raz za razem wymaga kompromisów faworyzujących wieloryby.
Raport IOSG: Nowy system finansowy zostanie zbudowany na pakietach zbiorczych
Głębokie spojrzenie na to, co będzie dalej dla DeFi
Jak organiczna jest aktywność na GMX?
GMX eksperymentuje również z innowacyjnymi sposobami wykorzystania tokenów do ładowania początkowego. Jednak jego zachęty nie koncentrują się na tworzeniu fałszywego poczucia przyczepności z następujących powodów:
a) GMX nie ma bezpośrednich zachęt dla handlowców, takich jak inicjatywa trade mining
b) koncentruje się głównie na zwiększaniu swojego TVL, ale jednocześnie wdraża wybory projektowe, które chronią jego płyty LP przed wolumenem przeciwników, tj. nie płaci LP za siedzenie w puli i tolerowanie arbitrażu
Dlatego większość wolumenu GMX jest rzeczywiście organiczna. Jedynym wyjątkiem może być możliwość spekulacji niektórych traderów na temat potencjalnego zrzutu Arbitrum dla użytkowników ekosystemu dApps.
O znaczeniu GLP
W porównaniu z typowymi kontraktami typu perpetual swap, instrumenty pochodne GMX mają bardziej rygorystyczny pułap, ponieważ otwarte zainteresowanie jest ograniczone głębokością puli płynności, aby zapewnić wypłacalność protokołu. Dlatego skalowanie puli płynności było priorytetem GMX, a cele te znalazły odzwierciedlenie w ekonomii tokenów GMX.
Płynność ETH i BTC była najbardziej krytyczna dla GMX, ponieważ inwestorzy są głównie zainteresowani wynajmem ekspozycji na te aktywa, co ilustrują historycznie najwyższe opłaty za pożyczanie tych aktywów.
Czy GLP może utrzymać wystarczające poziomy TVL po wydobyciu płynności?
Nawet jeśli zignorujemy nagrody za wydobywanie tokenów, posiadacze GLP byli w stanie zebrać dwucyfrowe RRSO, które w ostatnich okresach waha się między 15% a 30%.
GLP krocząca RRSO
Krytycy mogą argumentować, że dochód oferowany przez GLP nie jest współmierny do znacznej ekspozycji na ryzyko kierunkowe, z jaką borykają się posiadacze GLP. Krytyka ta pomija jednak fakt, że posiadacze GLP niekoniecznie są pasywnymi animatorami rynku.
Chociaż GLP może nie mieć wbudowanych technik zarządzania ryzykiem, poszczególni posiadacze GLP mają możliwość wdrożenia aktywnych strategii zabezpieczających. Rozsądnie jest założyć, że wielu posiadaczy GLP właśnie to robi:
- zabezpieczenie koszyka aktywów GLP, np. w przypadku, gdy LP nie czuje się komfortowo z ekspozycją na zmienność niektórych tokenów w puli.
- zabezpieczyć wypaczony popyt rynkowy
Ponieważ potrzeby w zakresie zabezpieczenia są zazwyczaj zaspokajane poza łańcuchem, trudno jest dokładnie zmierzyć zysk i stratę poszczególnych posiadaczy GLP. Ale biorąc pod uwagę zysk i zakładając rozsądne koszty zabezpieczenia, jest prawdopodobne, że wyrafinowani gracze rynkowi mogą zarobić od wysokiej jednocyfrowej do niskiej dwucyfrowej RRSO (bez uwzględniania nagród w postaci symboli) nawet po całkowitym zabezpieczeniu swojej ekspozycji.
Wyzwania
W tej chwili GLP celuje w stosunek 50:50 aktywów niestabilnych i stabilnych, jednak biorąc pod uwagę, że monety typu stablecoin są w dużej mierze niedostatecznie wykorzystywane, może być miejsce na zbadanie różnych docelowych wag. Alternatywnie, GMX powinien znaleźć sposób na zwiększenie wykorzystania aktywów stablecoin.
Mianowicie, jednym z wyzwań stojących przed GMX jest fakt, że pula płynności, tj. GLP, jest stroną każdej transakcji, co oznacza, że opłaty za pożyczkę są zawsze wpłacane do puli niezależnie od odchylenia popytu. Pozostawia to miejsce na brak równowagi i większe ryzyko kierunkowe dla posiadaczy GLP.
Natomiast w przypadku zwykłych wieczystych swapów, jeśli rynek jest dominująco byczy, pociąga to za sobą większy koszt utrzymania długich pozycji, ale także możliwość zarabiania na płatnościach poprzez zajęcie drugiej strony transakcji. W związku z tym, zakładając, że rynek jest efektywny, żaden racjonalny inwestor nie zapłaciłby za krótką pozycję na GMX, gdyby mógł zarobić na posiadaniu krótkiej pozycji w innych miejscach.
Podobnie, gdy ogólny rynek jest niedźwiedzi, brakowałoby zachęt do otwierania długich pozycji na GMX. Ponieważ jednak rynki mają tendencję do wywierania większego nacisku na zwyżkowe nastroje, nie stanowi to większego problemu.
Brak równowagi w otwartych interesach nie jest jedynym problemem związanym z giełdą GMX. Inne kwestie obejmują wspomniane wcześniej problemy ze skalowaniem płynności, restrykcyjne środowisko handlowe oraz brak odpowiedniego zarządzania ryzykiem na poziomie protokołu.
Ponadto nie należy zapominać o kompromisach platformy, takich jak rezygnacja z zasad decentralizacji (np. scentralizowane wyrocznie) i wprowadzanie tarć w doświadczeniu użytkownika (np. opóźniona realizacja transakcji).
Wreszcie, ze względu na niezdolność do wykrywania cen, GMX jest skazany na to, by zawsze być giełdą „drugorzędną”.
Niemniej jednak niektóre z tych niedociągnięć mogły być celowymi kompromisami, które pomogły GMX znaleźć dopasowanie produktu do rynku i stać się instrumentami pochodnymi DEX o najbardziej organicznym popycie.
Wnioski
"Pierwszy na rynku rzadko ma znaczenie. Raczej pierwsze dopasowanie produktu/rynku jest prawie zawsze wieloletni zwycięzca".
Ale pozyskanie użytkowników ze scentralizowanych giełd nie jest łatwym zadaniem. Rynek pokazał, że brak nadzoru nie wystarczy.
Zamiast tego, DEX będą musiały pokonać CEX we własnej grze, oferując równie dobre wrażenia użytkownika, które obejmują takie czynniki, jak łatwość wdrożenia, koszty handlowe, opóźnienia, wpływ na ceny, oferty aktywów, zaawansowane funkcje handlowe, dostępność, niezawodność, a nawet regeneracja utraconych środków.
Niestety, w dzisiejszych czasach na spektrum między „nie bądź zły” a „nie możesz być zły”, optymalne wrażenia użytkownika wymagają, aby giełdy były bliżej lewej strony spektrum.
Jednak wraz z dojrzewaniem technologii możliwe stałoby się przejście w prawą stronę bez poświęcania UX. Tak więc, mając na uwadze długoterminową perspektywę, DEX-y znajdują się po zwycięskiej stronie spektrum.
Ale CEX nie są bez wyjścia w tym rozwijającym się krajobrazie. Oczekujemy, że będą stopniowo podnosić swoje standardy i starać się bronić swojej pozycji rynkowej poprzez przyjmowanie rozwiązań kryptograficznych, oferując przede wszystkim hybrydowy model, który zmniejsza obawy związane z opieką i przejrzystością, a ostatecznie, gdy prymitywny ewoluuje na tyle, aby nie wymagać poświęceń UX, nawet w pełni zdecentralizowany.
Momir Amidzić jest starszym współpracownikiem w IOSG Ventures.
- Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
- Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. Dostęp tutaj.
- Źródło: https://thedefiant.io/iosg-research-derivative-dexs/
- :Jest
- „nie może być zły”
- $W GÓRĘ
- 1
- 10
- 15%
- 2022
- 7
- a
- a16z
- grad
- zdolność
- Zdolny
- O nas
- Stosownie
- Konto
- Księgowość
- osiągnięty
- Osiąga
- aktywny
- działalność
- Adresy
- Przyjęcie
- zaawansowany
- przeciwny
- Po
- zrzut
- Wszystkie kategorie
- pozwala
- alternatywny
- zawsze
- wśród
- i
- roczny
- pozorny
- RRSO
- arbitraż
- arbitraż
- SĄ
- argumentować
- na około
- artykuł
- AS
- kapitał
- Aktywa
- Współpracownik
- powiązany
- At
- próbę
- Uwaga
- atrakcyjny
- dostępność
- Lawina
- średni
- Kręgosłup
- Bilans
- stabilizator
- Bankructwo
- Złożenie wniosku o upadłość
- podstawa
- Punkt bazowy
- koszyk
- BE
- niedźwiedzi
- bo
- stają się
- staje
- jest
- Ulepsz Swój
- pomiędzy
- Poza
- Miliard
- miliardy
- Bit
- grzbiet
- Bootstrap
- Pożyczanie
- boty
- BTC
- budować
- wybudowany
- wbudowany
- Uparty
- by
- CAN
- możliwości
- walizka
- Etui
- Katalizator
- sufit
- scentralizowane
- Centralne giełdy
- pewien
- CEX
- CEX
- wyzwanie
- wybory
- wybrany
- zacisk
- Klasy
- sklasyfikowany
- bliższy
- wygodny
- porównać
- porównanie
- całkowicie
- Mieszanka
- Troska
- zaniepokojony
- Obawy
- pewność siebie
- Rozważania
- wobec
- zgodny
- kontynuować
- ciągły
- umowy
- kontrast
- wkład
- kontrowersyjny
- wygoda
- Koszty:
- Koszty:
- mógłby
- kontrahenta
- Crash
- Stwórz
- Tworzenie
- krytyczny
- krytyka
- Crypto
- wymiana krypto
- Giełdy Kryptowalutowe
- handel kryptograficzny
- cryptocurrencies
- kryptowaluta
- kryptograficzny
- Aktualny
- Areszt
- codziennie
- DApps
- dane
- Dni
- Decentralizacja
- Zdecentralizowane
- zdecentralizowane-wymiany
- głęboko
- głębokie nurkowanie
- DeFi
- Protokoły DeFi
- definiowanie
- opóźniony
- delta-neutralny
- Kreowanie
- Zależność
- głębokość
- Pochodne
- Wnętrze
- Ustalać
- określaniu
- rozwijanie
- Dex
- DEXy
- różne
- Różnicowanie
- trudny
- kierować
- bezpośrednio
- odkrycie
- rozbieżność
- Nie
- robi
- dolarów
- Skazany
- na dół
- Dydx
- e
- każdy
- zarabiać
- zdobył
- ekonomia
- Ekosystem
- efekt
- ruchomości
- efektywność
- wydajny
- bądź
- wyłonił
- dość
- zapewnić
- entuzjazm
- Równie
- wyposażony
- Era
- szczególnie
- ETH.
- eth i btc
- Parzyste
- wydarzenia
- EVER
- ewoluuje
- przykład
- wyjątek
- wymiana
- wolumen wymiany
- Wymiana
- wyłącznie
- egzekucja
- Przede wszystkim system został opracowany
- oczekiwać
- doświadczenie
- Doświadczenia
- Wykorzystać
- odkryj
- wykładniczo
- Ekspozycja
- Twarz
- okładzina
- Czynniki
- faworyzować
- wyczyn
- Korzyści
- opłata
- informacja zwrotna
- Opłaty
- Złożenie
- finansować
- budżetowy
- system finansowy
- Znajdź
- znalezieniu
- i terminów, a
- dopasować
- waha się
- koncentruje
- następujący
- FOMO
- W razie zamówieenia projektu
- Nasz formularz
- tarcie
- od
- FTX
- Paliwo
- w pełni
- Podstawy
- Finansowanie
- fundusze
- przyszłość
- Wzrost
- gra
- GAS
- Ogólne
- Generować
- wygenerowane
- generuje
- generujący
- otrzymać
- GMX
- dobry
- stopniowo
- Zarządzanie
- Rozwój
- Wzrost
- ręka
- żniwa
- Have
- mający
- zabezpieczających
- pomoc
- pomógł
- Wysoki
- historycznie
- posiadacze
- Jednak
- HTML
- HTTPS
- i
- Rezultat
- wdrożenia
- wykonawczych
- znaczenie
- ważny
- podnieść
- in
- niemożność
- zachęty
- zachęcania
- motywuje
- zawierać
- obejmuje
- Włącznie z
- Zwiększać
- wzrastający
- wskazuje
- pośrednio
- indywidualny
- przemysł
- Innowacyjny
- przykład
- Zamierzony
- odsetki
- zainteresowany
- pośredników
- wprowadzenie
- przedsięwzięcia iosg
- problemy
- IT
- JEGO
- Trzymać
- Klawisz
- Brak
- krajobraz
- duży
- w dużej mierze
- większe
- największym
- Utajenie
- uruchomić
- prowadzić
- prowadzący
- dowiedziałem
- lekcja
- Lekcje
- poziom
- poziomy
- Dźwignia
- LIDO
- lubić
- LIMIT
- ograniczyć zamówienia
- Ograniczenia
- Ograniczony
- Płynność
- pula płynności
- dostawcy płynności
- długo
- długoterminowy
- Popatrz
- od
- Utracone środki
- niski
- LP
- LP
- zrobiony
- utrzymać
- Utrzymywanie
- Większość
- producent
- Makers
- WYKONUJE
- i konserwacjami
- sposób
- wiele
- Margines
- handel marginesami
- rynek
- animatorzy rynku
- wyniki rynkowe
- Ceny rynkowe
- rynki
- Matters
- dojrzały
- dojrzewa
- znaczy
- Poznaj nasz
- Metryka
- może
- milion
- nic
- Górnictwo
- model
- moment
- jeszcze
- większość
- ruch
- koniecznie
- Potrzebować
- wymagania
- ujemny
- sieć
- Nowości
- Następny
- nieizolacyjny
- Pojęciowy
- Cele
- obserwować
- of
- oferta
- oferowany
- oferuje
- Oferty
- Oferty
- on
- Wprowadzenie
- ONE
- koncepcja
- otwarte zainteresowanie
- działa
- Optymalny
- Opcje
- wyrocznia
- Wyrocznie
- Zlecenia
- organiczny
- Wzrost organiczny
- Inne
- Pozostałe
- Przewyższają
- ogólny
- własny
- płatny
- Ból
- naleśnik
- zamiana naleśników
- pasywny
- Przeszłość
- Zapłacić
- zwracając
- płatności
- doskonały
- jest gwarancją najlepszej jakości, które mogą dostarczyć Ci Twoje monitory,
- okres
- okresy
- Wieczny
- perspektywa
- Platforma
- Platformy
- plato
- Analiza danych Platona
- PlatoDane
- do przyjęcia
- gracze
- punkt
- zwrotnica
- basen
- position
- ustawione
- Pozycje
- pozytywny
- możliwość
- możliwy
- potencjał
- Praktyczny
- Cena
- kanał cenowy
- Cennik
- prymitywny
- Zasady
- priorytet
- Produkt
- Zysk
- Program
- Postęp
- projektowanie
- chronić
- protokół
- protokoły
- Sprawdzony
- zapewniać
- dostawców
- że
- pełnomocnik
- opublikowany
- czysto
- pytanie
- ceny
- raczej
- stosunek
- Racjonalnie
- dosięgnąć
- rozsądny
- niedawny
- odzwierciedlenie
- odzwierciedla
- Bez względu
- regularny
- Regulatory
- niezawodność
- szczątki
- raport
- wymagać
- Wymaga
- osób
- Restrykcyjne
- dalsze
- dochód
- Nagrody
- podniesienie
- Ryzyko
- Zarządzanie ryzykiem
- ryzyko
- Walcowanie
- Pokój
- w przybliżeniu
- run
- poświęcanie
- taki sam
- skalowaniem
- Szukajcie
- rzadko
- wybór
- senior
- rozsądek
- Serie
- służyć
- służy
- Share
- Short
- krótkoterminowy
- powinien
- pokazane
- Targi
- bok
- znaczący
- znaki
- podobny
- ponieważ
- ukośnie
- Spowolnienie
- So
- Rozwiązania
- Wypłacalność
- kilka
- nieco
- wyrafinowany
- Źródło
- specjalny
- specyficzny
- swoiście
- Widmo
- Spot
- rynku spot
- Stabilność
- stabilny
- stablecoin
- aktywa stablecoin
- Stablecoins
- stawki
- stoisko
- standardy
- sztywny
- początek
- Stan
- Ewolucja krok po kroku
- Nadal
- historie
- Historia
- strategie
- surowsze
- silny
- sukces
- Historie Sukcesu
- taki
- wystarczający
- Dostawa
- na pewno
- niespodzianka
- zrównoważone
- Swapy
- Synthetix
- system
- Brać
- biorąc
- cel
- ukierunkowane
- kierowania
- Techniki
- Technologia
- Podziękowania
- że
- Połączenia
- Przyszłość
- Państwo
- ich
- Im
- Te
- próg
- poziom
- czas
- do
- żeton
- ekonomia symboliczna
- Żetony
- Top
- Top 10
- top 5
- Kwota produktów:
- w kierunku
- trakcja
- handel
- Handluj kryptowalutami
- handlowiec
- Handlowcy
- Handel
- wolumen obrotu
- tradycyjny
- tradycyjne finanse
- Trend
- prawdziwy
- Zaufaj
- godny zaufania
- SKRĘCAĆ
- TVL
- typowy
- zazwyczaj
- Ostatecznie
- Osłabiać
- Wszechświat
- bez precedensu
- posługiwać się
- Użytkownik
- Doświadczenie użytkownika
- Użytkownicy
- Wykorzystując
- ux
- Cenny
- różnorodność
- różnorodny
- Ventures
- Miejsce
- miejsc
- przez
- lotny
- Zmienność
- Tom
- kłęby
- vs
- Droga..
- sposoby
- Wieloryb
- wieloryby
- Co
- który
- Podczas
- KIM
- będzie
- wygrać
- zwycięski
- w
- w ciągu
- bez
- Praca
- by
- napisany
- lat
- Wydajność
- zefirnet
- zero