The Week On-Chain (Tydzień 10, 2021)

W tym tygodniu zmienność na rynku bitcoinów zmniejszyła się, ponieważ konsoliduje się on między wysoką ceną 52,420 USD a najniższą w wysokości 46,561 USD. Imponujące jest to, że ta konsolidacja Bitcoin utrzymała poziom wsparcia na poziomie 45 XNUMX USD w łańcuchu Willy Woo zidentyfikowany w ostatnim biuletyn tygodniowypomimo słabości zarówno na rynkach akcji, jak i metali szlachetnych.

Silna rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w USA w dalszym ciągu stawia rynki na krawędzi, a rentowności rosną o 10.7%, zamykając tydzień na 52-tygodniowym maksimum na poziomie 1.566%. Rynek akcji wykazał słabość w odpowiedzi na indeksy S & P500 i NASDAQ100 w ciągu dnia, które spadły odpowiednio o 5% i 8%, a złoto spadło do najniższego od 38 tygodni poziomu 1,730 USD.

Zestawiając Bitcoin obok tych aktywów makro, jest niezwykłe, jak odporna akcja cenowa ma znaczenie tak szybkiej rewaluacji rentowności papierów skarbowych.

Wsparcie w łańcuchu

W zeszłym tygodniu Willy Woo zauważył, że znaczący wolumen BTC został dokonany w sieci około 45 3 USD, tworząc poziom wsparcia w łańcuchu. Zamykając tydzień, @ n46.6ocortex podkreśla, że ​​ten poziom wsparcia faktycznie umocnił się do poziomu powyżej 1.2 tys. USD, przy 6.5 mln BTC (XNUMX% krążącej podaży) w tej strefie.

Kiedy duża ilość monet przechodzi w łańcuchu i utrzymuje się poziom wsparcia w łańcuchu, sugeruje to, że istnieje znaczne zainteresowanie akumulacją i kupujący postrzegają to jako punkt wejścia „wartości”. Należy pamiętać, że pomimo, iż wsparcie łańcuchowe zyskuje na sile od zeszłego tygodnia, gdyby cena spadła poniżej, stałaby się poziomem, na którym podaż napowietrzna może stanowić równie silny opór.

To wsparcie dobrze się trzyma.

I stało się silniejsze! Mamy teraz ścianę o wysokości 1.2 mln $ BTC które zmieniły się w łańcuchu między 46.6 tys. a 48.6 tys. USD.

To 6.5% (!) Krążącej podaży.

Zdziwiłbym się, gdybyśmy w najbliższym czasie zeszli poniżej.

Byłem długi na <50 XNUMX $, a teraz i tak jestem długi.#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

- Rafael Schultze-Kraft (@n3ocortex) 7 marca 2021 r.

W rzeczywistości, jeśli spojrzymy na UTXO Zrealizowana dystrybucja cen, poziom wsparcia w łańcuchu na poziomie 47,173 11 USD jest największy od czasu, gdy ceny wyniosły 45.5 48.9 USD. Ponadto blok aktywności w łańcuchu pokazany poniżej na zielono to nie tylko konkretna cena minimalna, ale zamiast tego duża strefa wsparcia. Widzimy, że utrzymujący się i znaczący wolumen transakcji wynosił od 20 tys. Do XNUMX tys. USD. Ten zakres reprezentuje obecnie jeden z największych poziomów akumulacji BTC w łańcuchu w historii, z pewnością największy od czasu przekroczenia XNUMX XNUMX $ ATH w ostatnim cyklu.

Ważnym pytaniem, które musimy zadać, jest to, czy ten wolumen w łańcuchu jest związany z akumulacją, czy raczej jest to pośpiech dla sprzedających. Jako pierwszy krok możemy zauważyć, że plik Saldo BTC na giełdach kontynuuje nieprzerwany marsz w dół, wycofując w tym tygodniu kolejne 35,200 BTC.

Pozycje górników

Górnicy są niezwykle upartymi uczestnikami sieci Bitcoin, którzy dokonali ogromnych inwestycji CAPEX i OPEX w sprzęt i urządzenia ASIC. To powiedziawszy, pozostają obowiązkowymi sprzedawcami BTC do pokrycia bieżących kosztów kapitałowych i operacyjnych.

Jeśli zbadamy Bilans znanych górników (filtrowane pod kątem górników, dla których Glassnode ma klastry), widzimy, że do początku stycznia 2021 r. górnicy byli w trybie akumulacji. Dystrybucja wydobycia miała miejsce do 2021 r., Jednak nie w tej samej wielkości ani tempie, co poprzednia faza akumulacji.

Zwróć uwagę, że górnicy pokazani poniżej to tylko te, które zidentyfikowaliśmy i zgrupowaliśmy (pokazane, aby zapewnić ładną wizualizację tego trendu). Jest jeszcze jedna duża pula nieznanych górników („innych”), którzy reprezentują znaczną część rynku górniczego, których uwzględnimy w naszym badaniu następnego wykresu.

Połączenia Wskaźnik zmiany pozycji górnika bierze pod uwagę wszystkie salda dla wszystkich nowo wybitych monet, a tym samym zapewnia nam duży obraz pełnego krajobrazu górniczego. To, co obserwujemy, to szczyt zachowań dystrybucyjnych w styczniu (17 24 do 2010 XNUMX BTC / dzień), który można w dużej mierze przypisać kilku większym nieznanym górnikom (a nawet kilku wczesnym kopaczom od XNUMX roku!).

Jednak przez cały luty możemy obserwować spadek tempa sprzedaży kopalń, gdzie dziś jest prawie neutralny netto. Pomimo nowo wybitych monet stanowiących tylko ułamek dziennego wolumenu handlu (tj. Sprzedaż górników to obecnie niewielka siła netto), wydaje się, że nawet górnicy wracają do trybu neutralnego lub akumulacyjnego.

Długoterminowe pozycje posiadaczy

Posiadacze długoterminowi (LTH) są klasyfikowani jako ci, którzy trzymają monety starsze niż 155 dni i / lub wypłacają monety do portfeli wykazujących cechy chłodni lub długoterminową heurystykę hodlera.

W analizie łańcuchowej musimy przyjąć założenia dotyczące zachowania i motywacji różnych podmiotów sieciowych. W odniesieniu do LTH ogólnie zakładamy, że mają dobrą wiedzę na temat Bitcoin i wysokie przekonanie. W związku z tym ich monety często gromadzą się na rynkach niedźwiedzi, pozostają uśpione przez długi czas i wracają do życia podczas zwyżkowych trendów, gdy sprzedają się w siłę.

Połączenia skorygowana podaż Coin Days Destroyed (CDD) metryka doskonale sprawdza się w śledzeniu tego zachowania LTH. Im dłużej moneta jest w stanie uśpienia, tym więcej „dni monet” gromadzi. Im więcej starych monet jest wydawanych, tym więcej dni monet zostaje zniszczonych, a wskaźnik CDD będzie rosnąć.

Powyższy wykres pokazuje, że LTH rzeczywiście zaczęły wydawać swoje monety w okresie od października 2020 r. Do 8 stycznia 2021 r. (Trend CDD rośnie). Jednak od 8 stycznia LTH spowolniło tę dystrybucję. Zarówno 7-dniowe, jak i 30-dniowe średnie kroczące CDD powróciły do ​​poziomów, które są podwyższone, ale nie są rzadkością w przypadku wczesnych hossy, a nawet spadków. Wskaźnik ten wskazuje, że podobnie jak górnicy, LTH czerpią zyski, ale z pewnością nie spieszą się z wyjściami.

Aby dodać większą wagę do tego argumentu, możemy spojrzeć na saldo netto tych LTH. Widzimy prawie identyczny wzorzec jak w przypadku górników, w których dystrybucja szczytowa miała miejsce od końca 2020 r. Do początku stycznia 2021 r., Po czym dramatycznie spadła. W sieci LTH nadal rozprowadza się w tempie około 44.5 tys.BTC dziennie, jednak stanowi to mniej niż ~ 5% dziennego wolumenu obrotu na rynkach kontraktów terminowych, a trend zmierza w kierunku zmniejszenia wydatków.

Pozycje posiadacza krótkoterminowego

Na koniec zbadamy zachowanie posiadaczy krótkoterminowych (STH), którzy są sklasyfikowani jako posiadacze stosunkowo młodych monet (<155 dni). STH zazwyczaj stanowią większość codziennego ruchu w łańcuchu. W analizie on-chain często zakładamy, że STH są przejściowymi użytkownikami, spekulantami i day-traderami, którzy są bardziej wrażliwi na zmienność cen.

Najpierw, my przejrzyj względną podaż posiadane przez portfele STH, które przynoszą zyski (młode monety ostatnio poruszały się po niższych cenach, zielone) i te, które obecnie przynoszą straty (czerwone). Podczas rajdu do obecnego ATH wynoszącego 58.3 tys. USD, STH posiadało ponad 5.12 mln BTC, które przyniosły zysk.

Ponieważ ta korekta spadła do poziomu 43.3 tys. USD, ponad 1.14 miliona tych BTC znalazło się pod wodą, a dodatkowe 0.112 miliona BTC zostało zakupione wcześnie w ramach korekty (a następnie spadło pod wodę).

Sugeruje to, że w ciągu ostatnich dwóch tygodni nastąpił transfer około 112 tysięcy monet z rąk LTH do STH, a 1.25 miliona BTC zostało zgromadzonych przez STH powyżej 45 tysięcy dolarów (co również pokrywa się z tweetem @ n3ocortex i naszym URPD na początku ten post).

Możemy dodać wagę do tej dynamiki zysków i strat, patrząc na Współczynnik zysku dla wyników wydatkowania dla STH. Ten wskaźnik pokazuje, ile zysku osiągnęły wszystkie UTXOs sklasyfikowane jako STH, które zostały wydane w tym dniu. Jako szybkie przypomnienie miernika SOPR:

• SOPR> 1.0 środki na zagregowanych monetach przesuniętych tego dnia przyniosły zysk.
• SOPR = 1.0 oznacza, że ​​łącznie nie ma zysku ani straty zrealizowanej tego dnia.
• Średnie SOPR <1.0 na zagregowanych monetach przesuniętych tego dnia poniosły stratę.

W zeszłym tygodniu widzieliśmy, że SOPR zresetował się poniżej 1.0 i teoretyzowaliśmy, że jest to pierwszy wskaźnik strat nowych inwestorów detalicznych. W tym tygodniu widzieliśmy, że SOPR-STH powrócił do nieco powyżej 1.0 pomimo bocznej konsolidacji akcji cenowej.

Ten drugi reset SOPR jest zdrowy, ponieważ stanowi powtórny test przekonania STH o `` kup dołku ''. Poprzednie przypadki ponownego testu SOPR po spadku poniżej 1.0 generalnie sygnalizowały uspokojenie korekty w dół, aw tym cyklu byka nastąpił wzrost cen.

Cotygodniowe podsumowanie rynku Bitcoin

Powyższa analiza łańcuchowa jest typowym przepływem pracy, którego używamy do oceny nastrojów i zachowania różnych uczestników sieci, w ramach zestawu założeń dotyczących zachowania. Aby zmaksymalizować wartość wglądu w łańcuch, ważne jest, aby szukać zbieżności między wieloma metrykami, aby poprawić naszą dokładność i prawdopodobieństwo poprawności.

W tym tygodniu mamy:

• Konsolidacja boczna powyżej silnego wsparcia w łańcuchu (które utrzymało się w zeszłym tygodniu), pomimo nietrywialnych zawirowań na rynkach makro i słabości na tradycyjnych rynkach.
• Wsparcie łańcuchowe na poziomie 45 1.2 USD faktycznie wzrosło o ponad 46.6 miliona BTC zmieniających właścicieli, a nawet podniosło poziom wsparcia do przedziału od 47 do XNUMX XNUMX USD.
• Górnicy (którzy są uberami) spowolnili sprzedaż po kilku miesiącach dystrybucji. Ta całkowita dystrybucja była niewielka w stosunku zarówno do dziennego wolumenu handlu BTC, jak i akumulacji górników do 2020 roku.
• Długoterminowi posiadacze (również silne byki) podobnie spowolnili swoją dystrybucję po rozpoczęciu dystrybucji do 2021 r. Wiele z naszych wskaźników żywotności (np. CDD i ASOL) znacznie spadło (co oznacza mniej starych monet w ruchu), a salda LTH wyprzedają się po zmniejszone tempo.
• Posiadacze krótkoterminowi (zakładający nowych inwestorów / spekulantów) ponieśli w zeszłym tygodniu straty, kupili spadek i poddali w tym tygodniu testowi przekonanie o kupowaniu spadków. Więcej monet zostało przeniesionych z LTH do STH, jednak nie widzieliśmy kolejnego wydruku SOPR poniżej 1.0, co wskazuje, że nie mieliśmy więcej panicznej sprzedaży.

Dane dotyczące łańcucha sugerują stosunkowo silny argument byka dla Bitcoina w tym tygodniu. Głównym ryzykiem, o którym należy pamiętać, jest to, że kluczowy poziom wsparcia w łańcuchu między 45 47 a XNUMX XNUMX USD spada, wiele z naszych obserwacji może zamienić się z silnego wsparcia na silny opór.

---

Cotygodniowe funkcje: Zmiany pozycji Litecoina

W tym tygodniu zastosujemy podobną analizę do Litecoina, ze szczególnym uwzględnieniem HODLerów LTC. Najpierw oceniamy, czy stare monety LTC, które są wydawane lub HODL, badając plik Zniszczone dni monet ze skorygowaną podażą (CDD). Widzimy, że od października 2020 r. Pojawił się stosunkowo wyraźny trend, w ramach którego CDD rośnie, co sugeruje, że starsze monety wracają do życia i sprzedają się w siłę na rynku.

Połączenia Litecoin Hodled lub Lost Coins metric zapewnia pogląd na ogólną podaż opieki długoterminowej, którą uznaje się za uśpioną, utraconą lub przechowywaną w chłodni. Około października 2020 r. Ten wskaźnik osiągnął szczyt z nieco ponad 20 milionami LTC pasującymi do tej klasyfikacji (~ 30% podaży w obiegu). Było to podobne do szczytów osiągniętych w 2016 r., Chociaż w tamtym czasie 20 mln monet stanowiło większy udział w podaży w obiegu (40-45%).

Od października 2020 r., Zbieżnie z trendem wzrostu CDD, widzieliśmy 1.82 miliona LTC wydanych przez długoterminowych hodowców, ponieważ cena rynkowa wzrosła z około 50 USD do ostatniego lokalnego maksimum około 227 USD. Sugeruje to, że LTH przejęło zyski w siłę rynkową.

Na koniec mapujemy tę zmianę w mieszanej podaży na plik Wskaźnik zmiany pozycji netto Hodlera, gdzie widać, że trend ten wyróżnia się na tle poprzednich 12 miesięcy. Whist hodlers wcześniej gromadził około 500 2020 LTC / dzień do 660 r., Obecnie wydają około 2021 XNUMX LTC / dzień. Sugeruje to, że chociaż zyski są pobierane w XNUMX r., Nadal istnieje znaczna ilość usług LTC utrzymywanych przez długoterminowe portfele użytkowników (okres kumulacji na zielono jest dłuższy niż dotychczasowa dystrybucja na czerwono).

Sprawdź nasz najnowszy biuletyn: Uncharted

Niedawno rozpoczęliśmy biuletyn, który wydawany jest co dwa tygodnie, Uncharted. Ten biuletyn dotyczy BTC zarówno z perspektywy danych w łańcuchu, jak i poza łańcuchem, i wykorzystuje piękne wykresy i krótkie komentarze, aby dać czytelnikom intuicyjny obraz tego, co dzieje się na rynkach.

Twój koszyk Uncharted na naszym Substack i zapisz się teraz!

Oferta specjalna: bezpłatny miesiąc Glassnode Advanced

Nawiązaliśmy współpracę z ZUBR, aby zaoferować darmowy miesiąc Glassnode Advanced użytkownikom, którzy rejestrują się i handlują wiecznymi kontraktami kryptograficznymi na swojej platformie.

ZUBR to giełda instrumentów pochodnych zbudowana przez handlowców HFT, oferująca gwarantowaną mikrosekundową realizację transakcji przy zaledwie 0.01% opłatach transakcyjnych. Uznają znaczenie danych w łańcuchu dla handlowców.

Zarejestruj się teraz aby uzyskać dostęp do wskaźników łańcucha Glassnode, korzystając z wysokiej klasy infrastruktury handlowej ZUBR.

Aktualizacje produktu

Portfel wymiany walut Coinbase Ulepszona heurystyka

W Glassnode naszą misją jest zapewnienie najwyższej jakości wymiany danych w kosmosie iw tym celu publikujemy poważną aktualizację adresów i heurystyk BTC Coinbase. To aktualizacja znacznie poprawia jakość wskaźników wymiany Coinbase.

Jest to wynikiem długiego okresu wewnętrznych badań, po których nastąpiła rygorystyczna kontrola jakości. W szczególności zmienią się dane historyczne (co doprowadzi do ogólnego wzrostu salda o około 90 XNUMX BTC). Dzięki nowej heurystyce poprawiamy śledzenie etykiet Coinbase i zapobiegamy zgłaszaniu fałszywie ujemnych wpływów / wypływów (które są w rzeczywistości transakcjami wewnętrznymi). Zwróć uwagę, że trend danych nadal się utrzymuje, jak pokazano na poniższym wykresie.

Metryki i aktywa

Korzyści

• Aktualizacje i ulepszenia wskaźników wymiany dla Binance, Bitstamp, Coinbase i Gemini.

---

Źródło: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/