Nadchodzący tydzień – ryzyko rośnie

Czy inwestorzy słusznie są optymistami?

Wkraczamy w drugi kwartał i wydaje się, że lista problemów gospodarczych raczej rośnie, niż się kurczy, a mimo to rynki akcji znajdują się w bardzo wygodnej sytuacji. Odbicie od dołków po inwazji było, delikatnie mówiąc, imponujące, ale czy będzie trwałe, okaże się w nadchodzących tygodniach.

Gwałtowna inflacja, wysokie ceny surowców, agresywne zacieśnienie polityki pieniężnej i odwrócenie krzywych dochodowości to tylko niektóre z rzeczy, które niepokoją obecnie inwestorów. Ale co z firmami? Cóż, wkrótce usłyszymy od nich raport z pierwszego kwartału, który niewątpliwie będzie interesujący i może zadecydować o tym, czy ożywienie ma nogi. Czy w takich warunkach akcje naprawdę mogłyby powrócić do rekordowych poziomów?

Praca decydenta polityki pieniężnej nigdy nie jest łatwa. Zwłaszcza w przejrzystym świecie, w którym obecnie żyjemy, gdzie każde przemówienie i decyzja są dokładnie analizowane, a następnie krytykowane z perspektywy czasu. Przed nami zadanie powstrzymania inflacji przy jednoczesnym uniknięciu recesji, a odwrócenie krzywych dochodowości sugeruje, że mogą one być o krok od wywrócenia gospodarki do krawędzi.

Jakie jastrzębie będzie Fed?

Rosnące napięcia powodują ogromną niepewność w Europie

Jen jest niestabilny, ponieważ BoJ broni polityki kontroli krzywej dochodowości (YCC).

US

Kolejny raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym pokazał, że rynek pracy pozostaje mocny. Wielu inwestorów pozostanie w centrum uwagi oczekiwań rynkowych co do tego, jak agresywna będzie Fed w kolejnej rundzie podwyżek stóp procentowych. Wszyscy na Wall Street zwrócą szczególną uwagę na wtorkowe wypowiedzi Fed Brainarda. Harker przemawia we wtorek rano, a protokół zostaje opublikowany po południu. Bullard, Bostic i Evans pojawią się w czwartek.   

Gniew publikacji ekonomicznych skupi się na tym, jak utrzymuje się działalność biznesowa, biorąc pod uwagę wczesne skutki wojny na Ukrainie. W poniedziałek publikacja zamówień fabrycznych w lutym powinna pokazać gwałtowny spadek, natomiast ostateczny odczyt dóbr trwałych potwierdzi osłabienie zamówień. Wtorek zawiera dane handlowe, które mogą być zawężone oraz oczekuje się poprawy indeksu usług ISM. Środa poświęcona będzie protokołom z posiedzeń FOMC, które mogą zawierać dalsze jastrzębie wskazówki, które mogłyby potwierdzić półpunktowy wzrost dla niektórych traderów. W czwartek rano liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, a po południu kredyt konsumencki. Piątek kończy tydzień wolnym danymi o stanie zapasów hurtowych.    

EU 

W negocjacjach między Ukrainą a Rosją zachodzą pozytywne zmiany, ale jak widzieliśmy w zeszłym tygodniu, napięcia między Rosją a Zachodem są nadal wysokie, co powoduje ogromną niepewność gospodarczą. Zeszłotygodniowe żądania Putina, aby wszystkie zakupy gazu odbywały się w rublach, najwyraźniej zostały rozwiązane, po tym jak G7 początkowo je odrzuciło. Podkreśla jednak rosnącą wrogość i brak zaufania między Rosją a jej największymi rynkami eksportu zasobów naturalnych, co powinno zapewnić utrzymanie dużej zmienności na rynku towarowym, a cen prawdopodobnie także w dającej się przewidzieć przyszłości. Znalazło to również odzwierciedlenie w danych o inflacji, które powinny zwiększyć presję na EBC, aby rozpoczął podwyżki stóp procentowych. Interesujące mogą być opublikowane w czwartek protokoły. 

Przyszły tydzień przyniesie szeroki wybór danych ekonomicznych, choć w większości będzie się składał z odczytów z drugiej i trzeciej kategorii.

UK

Gubernator Bailey ma przemawiać w poniedziałek, a inwestorzy będą szukać wskazówek dotyczących stóp procentowych. BoE złagodził nieco ton po ostatnim posiedzeniu, a mimo to rynki mocno wyceniają podwyżkę o 25 punktów bazowych na każdym z pięciu kolejnych posiedzeń, podnosząc stopę bazową do 2% do końca roku. Bailey może wykorzystać platformę do wycofania się, ale prawdopodobnie z niewielkim skutkiem, biorąc pod uwagę obecną presję inflacyjną i dalsze nadchodzące zmiany cen towarów i wyższego pułapu cen energii obowiązującego w tym miesiącu. W przyszłym tygodniu poznamy także opinię wybranych innych członków RPP, a najważniejszymi danymi będą wskaźniki PMI dla usług końcowych i budownictwa. 

Rosja

W przyszłym tygodniu po raz pierwszy poznamy skutki sankcji, gdyż inflacja wzrośnie do 16.9% w marcu, w porównaniu z 9.2% miesiąc wcześniej. Rozpoczyna się bardzo trudny okres dla rosyjskiej gospodarki, a przewidywana w piątek wartość PKB za czwarty kwartał ubiegłego roku na poziomie 5% będzie prawdopodobnie ostatnim dobrym odczytem od dłuższego czasu. 

RPA

W przyszłym tygodniu tylko dane z kategorii trzeciej, ale w przyszłości inwestorzy będą wyczuleni na dalszą presję cenową w związku z dalszym podnoszeniem stóp procentowych przez bank centralny. Inflacja utrzymuje się na szczycie docelowego przedziału 3-6%, a ceny surowców będą się do tego jeszcze bardziej przyczyniać.

Turcja

Jeszcze niedawno Minister Finansów miał nadzieję, że inflacja nie przekroczy 50%. W przyszłym tygodniu oficjalne dane – czasami kwestionowane – pokaŜą w marcu inflację CPI do 61.6%. Chociaż może to zazwyczaj zapewnić pewien wgląd w politykę banku centralnego w przyszłości, CBRT nie jest zwykłym bankiem centralnym i nadal będzie kierować się fantazjami gospodarczymi, a nie inflacją. Przegląd polityki pieniężnej, kiedy zostanie ostatecznie zakończony, powie nam więcej o planach na przyszłość, ale można zagwarantować, że podwyżki stóp procentowych nie będą jego częścią.

Chiny

Środa Caixin Services PMI to jedyna istotna publikacja danych w tym tygodniu. Dzieje się tak po słabych oficjalnych wskaźnikach PMI oraz wskaźnikach PMI Caixin Manufacturing, a dane z tego tygodnia mogą rozczarowywać w obliczu ograniczeń związanych z pandemią; negatywnie dla lokalnych akcji.

Chiny milczą w sprawie konkretnych działań po tym, jak dwa tygodnie temu doszło do gwałtownych wzrostów na giełdach, a akcje Chin straciły dynamikę. Jednakże obniżka RRR może nastąpić na dowolnym etapie II kwartału, co w krótkim terminie wpłynie na wzrost cen akcji.

Ryzyko Chin jest obecnie zależne od wydarzeń. Wycofanie z giełdy ryzyka chińskich spółek notowanych na giełdzie w USA. Zawieszenia akcji w Hongkongu z powodu opóźnień w audytach. Modern Land i Evergrande NEV zawiesiły obrót akcjami w Hongkongu. Rozwój sytuacji w sektorze deweloperskim to zapomniane, ale ważne ryzyko, a posiadacze obligacji zagranicznych irytują się krajowymi taktykami opóźniania. Sankcje USA za handel z Rosją. Eskalacja napięć na Ukrainie. Rosnące ceny ropy i metali. Wreszcie zaostrzono obostrzenia związane z epidemią w Szanghaju, a dalsze blokady w innych miejscach na dłuższe okresy będą stanowić zagrożenie dla wzrostu gospodarczego. Lista jest długa i żadna z nich nie jest dobra dla chińskich akcji.

Indie

Bank Rezerw Indii ogłasza w piątek swoją najnowszą decyzję polityczną. Stopy powinny pozostać niezmienione na poziomie 4.0%, jednak istnieje ryzyko ich wzrostu ze względu na inflację, słabszy INR i szereg danych wskazujących na oznaki ożywienia. Rachunki za importowaną energię przez Indie, nawet jeśli będą to mocno przecenione mieszanki Ural, również uwzględnią RBI w przypadku osłabienia INR.

W zeszłym tygodniu Sensex radził sobie dobrze, ponieważ nastroje inwestorów nieznacznie się poprawiły. Indie stąpają jednak po cienkiej linii w sprawie sankcji wobec Rosji i oficjalne wywołanie gniewu G-7 może negatywnie wpłynąć na akcje. Podobnie, jeśli RBI dokona niespodziewanej podwyżki, lokalne akcje mogą gwałtownie spaść.

Australia 

Australię czeka ważny tydzień – w poniedziałek sprzedaż detaliczna i decyzja w sprawie stóp procentowych RBA w środę. Prawdopodobnie największym ryzykiem w obu przypadkach jest zmiana prognozy RBA, powodująca przyspieszenie podwyżek stóp procentowych. RBA pozostaje ultragołębi pomimo szeregu mocnych danych, które sugerują, że gospodarka, podobnie jak Nowa Zelandia, jest na granicy przegrzania. Mocny nadruk sprzedaży detalicznej zwiększy hałas. Zmiana wytycznych może wywołać duży i szybki wzrost AUD, podczas gdy lokalne akcje mogą doznać tymczasowego spadku.

Zakładając brak wydarzeń ograniczających ryzyko na Ukrainie, para AUD/USD ma potencjał wzrostowy, po tym jak cały ubiegły tydzień spędził na analizowaniu i konsolidowaniu ostatnich wzrostów. 

Nowa Zelandia

Brak znaczących publikacji danych. W zeszłym tygodniu ogłoszono szereg działań rządowych mających na celu obniżenie kosztów życia, ale Bank Rezerw Nowej Zelandii pozostaje jeszcze dalej w tyle za krzywą inflacji niż Rezerwa Federalna. Chociaż rekordowy eksport produktów rolnych amortyzuje cios, Nowej Zelandii pozostaje w tym roku ryzyko twardego lądowania. 

Japonia

Kalendarz Japonii na nadchodzący tydzień jest spokojny, w czwartek notowany jest jedynie bilans handlowy. Inwestorzy będą wypatrywać oznak rosnącego rachunku za import ze względu na wysokie ceny surowców i energii, co może zapoczątkować kolejną rundę wyprzedaży jena w stosunku do USD, AUD i NZD.

Para USD/JPY miała za sobą szalony tydzień, rosnąc do 125.00, po czym spadając do 121.50, a następnie odbijając do 122.50. Operacja skupu obligacji BOJ mająca na celu ograniczenie rentowności JGB pomogła ograniczyć kurs USD/JPY, podobnie jak niższe rentowności w USA i przepływy repatriacyjne na koniec roku. Wraz z końcem roku wzrost rentowności w USA może wywołać kolejny wzrost kursu USD/JPY.

Singapur

Brak istotnych danych. Inwestorzy będą teraz obserwowani przez MAS, a najnowsze oświadczenie dotyczące polityki ma zostać opublikowane w kwietniu, ale nie mówią kiedy. Powszechnie oczekuje się, że MAS zaostrzy politykę pieniężną poprzez zwiększenie nachylenia aprecjacji SGD. W zależności od warunków rynkowych i terminu ogłoszenia może to spowodować gwałtowny spadek kursu USD/SGD, aczkolwiek tymczasowy.

---

Kalendarz ekonomiczny

Sobota, kwiecień 2

Wydarzenia gospodarcze

Williams z nowojorskiego Fed wygłasza główne uwagi w Griswold Center for Economic Policy Studies na Uniwersytecie Princeton.

Schnabel z EBC uczestniczy w corocznych warsztatach finansowych Ambrosetti w Cernobbio we Włoszech.

Niedziela, kwiecień 3

Wydarzenia gospodarcze

Wybory parlamentarne na Węgrzech: partia Fidesz premiera Orbana ma niewielką przewagę  

Poniedziałek, kwiecień 4

Dane ekonomiczne/zdarzenia

Zamówienia fabryczne w USA, dobra trwałe

Senacka Komisja Sądownictwa głosuje nad nominacją Ketanjiego Browna Jacksona do Sądu Najwyższego Stanów Zjednoczonych

Handel z Niemcami

Gubernator BOE Bailey przemawia na konferencji Stop Scams

Zastępca gubernatora BOE Cunliffe przemawia na seminarium dla wybitnych mówców Europejskiego Centrum Ekonomii i Finansów

Wskaźnik inflacji w Australii

Indyjski Markit dla przemysłu PMI

Baza monetarna Japonii

Indeks sektora elektronicznego w Singapurze, PMI

Bezrobocie w Hiszpanii

Wskaźnik CPI w Turcji

Wtorek, kwiecień 5

Dane ekonomiczne/zdarzenia

handel w USA

Brainard z Fed mówi o nierównym wpływie inflacji

Decyzja o stawce RBA: Oczekuje się utrzymania stopy docelowej gotówki na niezmienionym poziomie 0.10%

Australia Markit PMI, zaufanie konsumentów

Strefa euro PMI dla usług Markit

Francja produkcja przemysłowa

Wydatki gospodarstw domowych w Japonii, Jibun Bank PMI

CPI Tajlandii

Rezerwy międzynarodowe w Meksyku

Sprzedaż detaliczna w Singapurze, Markit PMI

Środa, kwiecień 6

Dane ekonomiczne/zdarzenia

Fed minut

Harker z Fed wypowiada się na temat perspektyw gospodarczych

Dyrektorzy naftowi składają zeznania na temat cen benzyny, a podkomisja ds. handlu energią w Izbie Reprezentantów organizuje przesłuchanie

China Caixin kompozyt i usługi PMI

PPI w strefie euro

Niemieckie zamówienia fabryczne

Kompozyt i usługi India Markit PMI

Ceny towarów w Nowej Zelandii

Decyzja w sprawie stóp procentowych w Polsce: Oczekuje się podniesienia stopy bazowej o 50 pb do 4.00%

Wskaźnik CPI w Rosji

Raport inwentaryzacji ropy naftowej EIA

Rozpoczyna się konferencja Bitcoin 2022

Czwartek, kwiecień 7

Dane ekonomiczne/zdarzenia

Początkowe roszczenia dla bezrobotnych w USA

Rezerwy walutowe Chin 

Opublikowano protokół EBC z marcowej decyzji politycznej

Opublikowano protokół banku centralnego Meksyku

Mówi główny ekonomista BOE Pill

Bullard z Fed mówi o gospodarce i polityce pieniężnej

Bostic i Evans z Fed biorą udział w wydarzeniu poświęconym mobilności gospodarczej i pełnemu zatrudnieniu sprzyjającemu włączeniu społecznemu

Organizacja Narodów Zjednoczonych ds. Wyżywienia i Rolnictwa opublikowała indeks cen żywności

Rezerwy walutowe Singapuru

Handel Australią

Sprzedaż detaliczna w strefie euro

Niemcy produkcja przemysłowa

Wiodący indeks w Japonii

Wskaźnik CPI w Meksyku

PKB w Singapurze

Piątek, kwiecień 8

Dane ekonomiczne/zdarzenia

Stany magazynowe hurtowe

Bezrobocie w Kanadzie

Decyzja w sprawie stóp procentowych w Indiach: oczekuje się, że stopa wykupu pozostanie niezmieniona na poziomie 4.00%

Półroczny przegląd stabilności finansowej RBA

Protokoły czeskiego banku centralnego (CNB).

Japonia BoP, bilans handlowy, bankructwa, wskaźnik zaufania konsumentów

Indeks ciężkiego ruchu ciężarówek ANZ w Nowej Zelandii

Rosja PKB

Hiszpania produkcja przemysłowa

Rezerwy walutowe Tajlandii, kontrakty terminowe, zaufanie konsumentów

Aktualizacje ratingów suwerennych

Austria (Fitch)

Finlandia (Fitch)

Ukraina (Moody's)

• Coinsmart. Najlepsza w Europie giełda bitcoinów i kryptowalut.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. DARMOWY DOSTĘP.
• CryptoJastrząb. Radar Altcoin. Bezpłatna wersja próbna.
• Źródło: https://www.marketpulse.com/20220401/week-ahead-risks-mounting/