CORRA First – Klienci tego nie rozumieją

CORRA Najpierw została wprowadzona 9 stycznia 2023 r., aby pomóc w przejściu instrumentów pochodnych na stopę procentową CAD z CDOR na CORRA. Wszystkie pikantne szczegóły znajdziesz na moim blogu z zeszłego roku:

Przejrzystość jest lepsza niż kiedykolwiek

Przejście RFR na rynki kanadyjskie może wydawać się dla niektórych naszych czytelników małą niszą. Jednak służy również jako fantastyczna okazja do podkreślenia ulepszenia w zakresie przejrzystości które Stany Zjednoczone wprowadziły od grudnia ubiegłego roku.

dane SDR pokazuje odsetek transakcji zawieranych jako RFR lub IBOR (w tym przypadku CORRA lub CDOR) i jak dotąd nie wykazuje dużej zmiany:

Seans;

• Odsetek nominalnych wartości swapów CAD (zarówno IRS, jak i OIS), które są zawierane w stosunku do RFR (CORRA) lub IBOR (CDOR) każdego tygodnia od początku grudnia 2022 r.
• Jest to zmienna miara, wahająca się od 39% (tydzień 9 stycznia) do 72% (tydzień 23 stycznia).
• Jak dotąd w tym tygodniu wracamy do podziału 57/42%.
• Jeszcze w grudniu CORRA stanowiła do 61% obrotu.

Przedstawiony jako taki sugeruje to CORRA Najpierw nie wpłynął jeszcze na działalność handlową.

Jednak to nieprawda.

Rynki CAD D2D

Od grudnia dane SDR zawierał a identyfikator platformy dla każdego handlu. Oznacza to, że wiemy teraz, na poziomie transakcji, czy transakcja została wykonana na platformie Dealer to Dealer, czy Dealer to Client.

In Widok SDR teraz dodaliśmy ten filtr. W przypadku rynków CAD zachowanie na platformach D2D z pewnością zmieniło się w wyniku inicjatywy CORRA First:

Wybór platform D2D znacząco zmienia dane!

• CORRA Pierwsza rozpoczęła się w poniedziałek 9 stycznia 2023 r.
• Widzimy, że od tego czasu co tydzień odsetek transakcji w porównaniu z CORRA stopniowo wzrastał na rynkach D2D.
• Tydzień rozpoczynający się 9 stycznia przyniósł 35% transakcji nominalnych w stosunku do CORRA.
• Od tego czasu wzrastało to co tydzień – 57%, 75%, a teraz 85% do końca stycznia.
• To dość przekonujące przyjęcie RFR przez kanadyjskich dealerów!

Och, kanadyjscy klienci

Och, Klienci. Dlaczego tak wolno się zmieniasz? Czy ty nie czytaj nasze blogi? Myślę, że to musi być to – Clarus musi zrobić więcej, aby poprawić nasze czytelnictwo wśród kupujących. Dealerzy są wyraźnie świadomi CORRA First. I chociaż tak, koncentruje się na rynkach dealerów, klienci również byliby dobrze obsłużeni, aby usiąść i wziąć pod uwagę. W końcu płynność nadal jest najważniejsza, prawda?

Ten sam wykres dla D2C SEF (tj. Tradeweb i Bloomberg) wygląda BARDZO inaczej:

Seans;

• Liczba transakcji zawieranych każdego tygodnia na rynkach CAD na D2C SEF, z podziałem na IBOR (CDOR) i RFR (CORRA).
• Wykres wygląda trochę głupio w ujęciu procentowym, ponieważ RFR w zasadzie nigdy nie handluje na platformach D2C.
• Widzieliśmy 35 transakcji klientów (wielkie ups!) w zeszłym tygodniu w porównaniu z CORRA.
• Ale w tym tygodniu nie mieliśmy jeszcze ani jednego. Doh.

Widok globalny

dane SDR zapewnia dobry wgląd w rynek CAD ze względu na dużą obecność „osób z USA” na rynku. Warto również porównać wyniki z globalnym rozliczonym rynkiem CCPWyświetl.

W tym przypadku widzimy ogromną liczbę notarialnych transakcji OIS vs CORRA w zeszłym tygodniu – bardzo pozytywny znak dla CORRA First!

Ale porównanie w porównaniu z tenorami będącymi przedmiotem obrotu pokazuje, że większość tego wolumenu OIS dotyczyła tenorów 2-letnich (i krótszych):

SEFView pokazuje aktywność na rynkach CAD realizowanych na SEF. Widzimy, że w zeszłym tygodniu handlowano ogromną ilością hipotetycznych CORRA:

Przekłada się to również na rekordowy tydzień, mierzony przez DV01:

Z danych SDR wiemy już, że ten wzrost aktywności RFR pochodzi głównie z aktywności D2D. To jest początek.

W podsumowaniu

• CORRA First wystartowała na rynkach CAD.
• Istnieją mocne dowody w danych, że inicjatywa zmieniła zachowania handlowe.
• Ostatnie zmiany w reżimie przejrzystości skutkują znacznie lepszym zrozumieniem zmian, takich jak CORRA First.
• Rynki D2D przodują w adopcji CORRA.
• Dane mogą być złożone. Rynki korzystają ze standardowych miar śledzenia tych zmian.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.clarusft.com/corra-first-clients-dont-get-it/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-clients-dont-get-it