Potencjalne ścieżki do przodu dla Grayscale Bitcoin Trust

Poniżej znajduje się fragment ostatniego wydania Bitcoin Magazine PRO, Magazyn Bitcoin biuletyn rynków premium. Aby być jednym z pierwszych, którzy otrzymają te spostrzeżenia i inne analizy rynku bitcoinów bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą, Zapisz się teraz.

Chociaż wydaje się, że minęło całe życie, minęły zaledwie dwa miesiące, odkąd Genesis ogłosił potrzebę zastrzyku płynności w wysokości 1 miliarda dolarów w następstwie upadku FTX i Alameda. Gdy tygodnie ciągnęły się bez rozwiązania, szczegóły tej historii stały się bardziej publiczne, tworząc zarzuty oszustwa przeciwko Digital Currency Group (DCG), które zostały ogłoszone przez współzałożyciela i prezesa Gemini, Camerona Winklevossa. Gemini wciąż próbuje odzyskać aktywa o wartości 900 milionów dolarów od Genesis, które zostały wykorzystane do generowania zysków dla ich klientów Zarabiaj.

Pozostawione nierozwiązane i coraz większe problemy DCG i Genesis mają duży wpływ na rynek bitcoinów, ponieważ istnieje wiele potrzebnych odpowiedzi i różne możliwe wyniki, które jeszcze się nie rozegrały.

Największym pytaniem jest to, co stanie się z Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) i jak te problemy potencjalnie wpłyną na cenę bitcoinów. GBTC było dla wielu preferowanym środkiem uzyskania regulowanej ekspozycji na bitcoiny, a także było wylęgarnią spekulacyjnych strategii arbitrażowych podczas poprzednich wahań od premii do dyskonta do wartości aktywów netto (NAV). Zatwierdzony bitcoin spot ETF w Stanach Zjednoczonych prawdopodobnie rozwiązałby te problemy, ale wciąż jesteśmy daleko od tego.

Najłatwiej zacząć od akcji GBTC w bilansie DCG, których liczba szacuje się na około 9.67% całej dostawy. W przypadku, gdy DCG będzie musiało zebrać środki pieniężne lub zejdzie na ścieżkę bankructwa na podstawie rozdziału 11, sprzedaż tych akcji jest potencjalnie opcją. Sprzedaż na i tak już niepłynnym rynku wywiera większą presję na historycznie niską zniżkę GBTC. DCG posiada około 67 milionów akcji na rynku, na którym handluje się mniej niż 4 milionami akcji dziennie. Jednak ważniejszym czynnikiem jest to, że zgodnie z prawem DCG może sprzedać nie więcej niż 1% wyemitowanych akcji co kwartał. Sprzedanie całego pakietu zajęłoby im około 2.5 roku ciągłej sprzedaży.

Inną drogą — najbardziej prawdopodobną — jest to, że GBTC wraz z innymi trustami Grayscale trafiają w ręce nowego sponsora i menedżera. Walkiria już się oświadczyła zrobić dokładnie tak:

• Daj inwestorom opcję umorzenia akcji w NAV poprzez wniosek o złożenie wniosku zgodnie z rozporządzeniem M (chociaż nie jest jasne, czy wniosek dotyczący rozporządzenia M zostanie zatwierdzony przez SEC).
• Obniż opłaty z 200 punktów bazowych do 75.
• Próba oferowania inwestorom umorzeń zarówno w gotówce, jak i bitcoinach spot.

Opcja nowego menedżera daje inwestorom możliwość wyjścia z inwestycji w NAV.

Produkt GBTC jest nadal dojną krową dla Grayscale i DCG, zgarniającą 2% opłat za zarządzanie – bezterminowo. We wszystkich głównych produktach powierniczych Grayscale zebrał w tym roku ponad 300 milionów dolarów z samych opłat za zarządzanie. Zamiast zlikwidować całe zaufanie w najgorszym przypadku, będzie wielu chętnych nabywców, którzy podejmą się zarządzania pojazdem bez dostępnego na rynku ETF typu spot bitcoin w USA.

Jednak likwidacja nie jest niezerową możliwością. W przypadku niewypłacalności lub bankructwa Grayscale, można było przeprowadzić dobrowolną likwidację chyba że 50% akcji głosuje za przeniesieniem na nowego sponsora. Likwidacja trustu przez DCG ma pozytywne strony, ponieważ można zarobić na ich akcjach zamykających się w NAV, ale prawdopodobnie skutkuje to sprzedażą bitcoinów na otwartym rynku. Nikt nie chce, aby 632,000 3.3 bitcoinów – około XNUMX% obecnej podaży – stało się presją sprzedażową na rynku. W mało prawdopodobnym scenariuszu, w którym dokonano całkowitej likwidacji trustu i zwrócono akcjonariuszom gotówkę w USD, można przypuszczać, że znaczna część sprzedaży zostałaby wchłonięta w ramach transakcji pozagiełdowych z zainteresowanymi inwestorami. W tym momencie jest to czysto hipotetyczne.

Wychodzą na jaw nowe informacje, które mogą zmienić nadbudowę w odniesieniu do dynamiki między Grayscale a udziałowcami produktów Grayscale. W nadchodzących tygodniach będziemy nadal pisać o rozwoju sytuacji.

---

Podoba Ci się ta zawartość? Subskrybuj teraz aby otrzymywać artykuły PRO bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą.

Odpowiednie artykuły:

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://bitcoinmagazine.com/markets/potential-paths-forward-for-gbtc