Firmy technologiczne i inwestycje w start-upy nadal się rozwijają pomimo zawirowań na rynku (Maryna Chernenko)

Pomimo zawirowań na globalnym rynku w I połowie 1 r., popyt inwestorów na start-upy technologiczne nie osłabł. W pierwszej połowie 2022 r. na całym świecie pozyskano 1 mld USD finansowania typu venture capital. Biorąc pod uwagę, że łączna kwota zebrana w 2022 r. wyniosła 133 mld USD,
rekordowy od 2000 r., 2022 wydaje się być kolejnym rekordowym rokiem. 

Zaobserwowaliśmy również ożywioną aktywność inwestycyjną na Cyprze. The
liczba transakcji venture od sierpnia YTD w 2022 r. osiągnął już liczby 2021, z sześcioma transakcjami obejmującymi trzy transakcje seed, jedną ofertę serii B, jedną umowę add-on i jedną nieokreśloną rundę ukończoną.

W Europie dyrektywa UE/2011/61 w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (AIFMD) określa ramy zarządzania i wprowadzania do obrotu AFI (alternatywnych funduszy inwestycyjnych), w tym funduszy venture capital. Pozyskiwać i zarządzać funduszami venture capital,
ZAFI muszą uzyskać zezwolenie na mocy dyrektywy w sprawie ZAFI. Przepisy mają na celu poprawę przejrzystości branży i umożliwienie zarządzającym funduszami łatwiejsze wprowadzanie funduszy na rynek w całej UE dzięki paszportowi jednolitego rynku wewnętrznego.

Wyzwania inwestowania w startupy dla ZAFI 

Pomimo atrakcji związanych z inwestowaniem w startupy, ZAFI i zarządzane AFI stoją przed szeregiem wyzwań i zagrożeń. Klasyfikujemy je szeroko jako ryzyko inwestycyjne, ryzyko bezpieczeństwa i ryzyko biznesowe.

Po pierwsze, w warunkach ryzyka inwestycyjnego AFI mogą ponieść całkowitą utratę kapitału, gdy start-upy na wczesnym etapie całkowicie ulegną awarii. Nawet w erze „darmowych pieniędzy” ostatniej dekady widzieliśmy, jak wiele startupów pojawia się i odchodzi. W USA
Administracja małych firm poinformował, że po roku przetrwało tylko 80% startupów. Trudność jest spotęgowana dla ZAFI w postaci sprawozdań finansowych i innych tradycyjnych wskaźników finansowych
firmy we wczesnej fazie rozwoju zazwyczaj nie mają znaczenia.

Po drugie, zakres zwrotów, jakie może osiągnąć AFI, jest również bardzo zmienny. Doświadczeni inwestorzy venture capital będą znali prawo energetyczne, które mówi, że sukces funduszu jest zazwyczaj determinowany przez jedną lub dwie inwestycje prowadzone na miejscu (np. 100-krotny zwrot).
Tacy zwycięzcy są potrzebni w portfelu, aby zrekompensować całkowitą utratę wielu innych nieudanych inwestycji w start-upy.

Po trzecie, AFI zainwestowane w firmy rozpoczynające działalność muszą ponosić bardzo wysokie ryzyko płynności. Widzieliśmy, jak firmy pozostają prywatne od siedmiu do dziesięciu lat przed wejściem na giełdę. Nawet jeśli możesz pozyskać drugiego nabywcę, aby sprzedać swoje prywatne akcje, konkretne
klauzule i ograniczenia mogą uniemożliwić Ci sprzedaż lub przeniesienie Twoich akcji.

Kolejna kategoria ryzyk obejmuje ryzyka związane z papierami wartościowymi (np. akcje uprzywilejowane, akcje zwykłe lub obligacje zamienne). Generalnie wszyscy inwestorzy są narażeni na ryzyko rozmycia i ryzyko wyceny (tj. cenę akcji ustala emitent, a nie rynek).
Niektórzy ZAFI mogą być w stanie wyeliminować te ryzyka, jeśli są wystarczająco duże, aby wywierać wpływ na spółkę portfelową i zapewnić preferencyjne warunki.

Ostatnią kategorią ryzyka są ryzyka biznesowe (np. przychody, koszty itp.). Przedsiębiorstwa na wczesnym etapie rozwoju są szczególnie narażone, gdy wejdą w „dolinę śmierci”, gdzie rozpoczęto działalność, ale nie generują przychodów. Im dłużej zostaje startup
w dolinie, tym większe prawdopodobieństwo, że startup zmierzy się z kryzysem gotówkowym. Poza ryzykiem operacyjnym, startupy są zwykle nieprzejrzyste, a brak ujawnienia oznacza, że ​​ryzyko oszustw jest wyższe niż w przypadku spółek notowanych na giełdzie. ZAFI powinien je uwzględnić i
uważnie je monitoruj.

Jak ZAFI mogą odnieść sukces w inwestowaniu w startupy

Istnieje kilka składników udanego inwestowania w startupy. Po pierwsze, ZAFI muszą być w stanie zbudować własny kanał pozyskiwania transakcji. Każdego dnia na całym świecie powstają setki i tysiące nowych firm, a firmy te mają wiele źródeł finansowania, aby:
wybrać z. Wśród odnoszących największe sukcesy ZAFI, którzy mieli dostęp do najlepszych start-upów, widzieliśmy, jak niestrudzenie pracują nad budowaniem bliskich relacji z innymi podmiotami, takimi jak aniołowie biznesu, akceleratory, inkubatory i sieci biznesowe, podczas gdy
wnosząc wartość do całego ekosystemu.

Kolejnym etapem jest due diligence i z naszego doświadczenia wynika, że ​​ZAFI musi krytycznie ocenić szereg elementów: i) plan rozwoju firmy, ii) stos technologiczny, iii) unikalność rozwiązania, iv) analiza rynku oraz v) chemia zespołu,
doświadczenie i możliwości. W zależności od etapu rozpoczęcia działalności, potencjalny zwrot musi być również wystarczająco wysoki, aby zrekompensować inne potencjalne nieudane inwestycje w AFI.

Przyszłość inwestowania w startupy

Pomimo globalnych podwyżek stóp procentowych, które zwiastują koniec ery łatwych pieniędzy, uważamy, że fundusze venture capital i ZAFI inwestujący w spółki technologiczne na wczesnym etapie rozwoju będą odgrywać kluczową rolę. W świecie wyższych stóp procentowych i kosztów
inflacji, istnieje pilna potrzeba postępu technologicznego, aby napędzać wzrost wydajności. Dziś jesteśmy na szczycie wraz z nadejściem 5G, sztucznej inteligencji, uczenia maszynowego i Internetu Rzeczy. Jednak podręcznik do inwestowania dla startupów, który…
pracował przez ostatnią dekadę zmienił się, a ZAFI będą musieli dostosować się do czasów.