Ações de tecnologia da China iniciam rali de recuperação de US$ 700 bilhões

Ações de tecnologia da China iniciam rali de recuperação de US$ 700 bilhões

Carimbo de hora: 17 de janeiro de 2023, 7h01

As ações de tecnologia da China registraram uma recuperação de US$ 700 bilhões à medida que o país reabre e uma repressão regulatória ao setor se afrouxa, chamando a atenção de gestores de ativos internacionais que fugiram do mercado nos últimos anos.

O índice Hang Seng Tech de Hong Kong, que inclui empresas chinesas, subiu quase 60% em relação às mínimas de outubro passado, com pesos pesados ​​como Tencent e Alibaba ganhando US$ 350 bilhões combinados em valor de mercado, de acordo com cálculos do Financial Times com base em dados da Bloomberg. .

Os ganhos, que aumentaram no final do ano passado, quando Pequim começou a suspender suas restrições à Covid-19, contrastam fortemente com um período doloroso para as ações de tecnologia chinesas. Muitos grandes grupos do setor tiveram suas avaliações reduzidas desde 2021 por medidas punitivas do governo central. No auge da repressão, muitos gestores de fundos estrangeiros debateram até que ponto as ações chinesas se tornaram “ininvestíveis”.

Os investidores estrangeiros continuam céticos, com estrategistas e traders dizendo que, embora os investidores locais e os fundos de hedge estejam comprando ações de tecnologia da China desde o início do rali, a maioria dos principais investidores globais ainda não deu o salto.

“Um gestor de fundos com mandato de tecnologia global em Boston necessariamente está conduzindo este rali de tecnologia na China? Não”, disse Andy Maynard, operador do banco de investimentos China Renaissance, baseado em Hong Kong. “Ele ou ela está sentado lá agora [. . .] sentindo fomo [medo de perder]? Quase com certeza.

Investidores e analistas internacionais já estiveram entre os maiores incentivadores de ações de tecnologia como Alibaba, Tencent e NetEase, que durante anos ajudaram a turbinar o crescimento da China enquanto remodelavam sua economia com plataformas de pagamento online e os chamados superaplicativos inovadores. Mas o sentimento azedou substancialmente no segundo semestre de 2021, quando o governo do presidente Xi Jinping lançou uma ampla repressão regulatória aos grupos corporativos mais poderosos do setor.

Agora, estrategistas dizem que o jogo mudou novamente, com Pequim usando todos os meios disponíveis para impulsionar o crescimento à medida que o país deixa para trás sua política de Covid zero de longa data e economicamente prejudicial. Os ganhos recentes no preço das ações foram reforçados por um número crescente de chamadas positivas de analistas anteriormente cautelosos em recomendar que os investidores voltassem ao setor sitiado.

Gráfico de linhas do valor de mercado das ações componentes do índice Hang Seng Tech (US$ trilhões) mostrando que as ações de tecnologia da China obtêm ganhos de US$ 700 bilhões com a reabertura do país

Si Fu, estrategista de ações da China no Goldman Sachs, disse que o alívio da pressão regulatória, a melhora no ímpeto de ganhos para as ações chinesas de internet e a redução do risco de fechamento de capital para grupos de tecnologia listados em Nova York contribuíram para a recuperação, acrescentando que a reabertura do país “ também pode aumentar a confiança do consumidor e ajudar no tráfego e volume em empresas de comércio eletrônico”.

Os analistas do Morgan Stanley também ficaram mais otimistas com a tecnologia como um potencial outperformer em meio ao amplo “rali de reabertura” das ações chinesas, recomendando recentemente “empresas de internet chinesas de grande capitalização e alta liquidez, com preferência pelo Alibaba”.

Alguns dos sinais mais fortes para comprar este ano vieram diretamente de Pequim: as autoridades começaram a tomar “ações de ouro” - pequenas participações acionárias com direitos especiais sobre certas decisões de negócios - em unidades da Alibaba e da Tencent, formalizando o papel do governo nos grupos de tecnologia e sinalizando o fim da repressão mais ampla.

As autoridades também retomaram as aprovações para vendas de novos videogames vitais para Tencent e NetEase, enquanto o grupo Didi recebeu permissão para inscrever novos clientes depois que uma investigação sobre a empresa a forçou a sair das lojas de aplicativos chinesas há dois anos.

Zhikai Chen, chefe de ações asiáticas do BNP Paribas Asset Management, disse que esses movimentos foram mais substanciais do que gestos anteriores, amplamente simbólicos, como quando o vice-primeiro-ministro Liu He tentou convencer os investidores estrangeiros que o pior da repressão tecnológica já havia passado, primeiro em março do ano passado e novamente em maio.

“Agora eles estão realmente realizando algumas ações [positivas], e ações falam mais alto que palavras”, disse Chen. Mas ele acrescentou que “os fundos globais, após o choque dos últimos três anos, provavelmente ainda estão subponderados em tecnologia chinesa [. . .] e a pergunta que está na cabeça das pessoas e que será respondida nos próximos trimestres é se as receitas podem voltar”.

Gráfico de linha da variação do preço das ações (indexado a 100) mostrando que as ações de tecnologia superam o rali mais amplo das ações da China

Essa cautela dos investidores globais se reflete em uma análise do fluxo de fundos e dos dados de participação acionária por analistas da CICC, que sugeriram que a recente recuperação das ações de Hong Kong foi impulsionada principalmente por fundos de hedge e cobertura a descoberto, nos quais os traders que apostaram no preço das ações Falls precisam comprar uma ação para fechar suas posições.

“É improvável que a negociação desses fundos tenha sido impulsionada pelos fundamentos, e isso também explica a velocidade da recente recuperação do mercado”, disse Kevin Liu, estrategista de ações da CICC.

Si, do Goldman, disse que em todas as ações chinesas negociadas nos EUA, Hong Kong e China continental, “desde o final de outubro, as posições dos fundos de hedge aumentaram significativamente. Também temos visto algumas posições compradas de fundos apenas se recuperarem, embora não tão rapidamente”.

Maynard, no China Renaissance, disse que o rali “ainda tem espaço para correr”. “Se você é um gestor de fundos há muito tempo com um mandato de tecnologia global, como pode não estar olhando para o rali do índice Hang Seng Tech de 60%?” ele disse.

Mas ele acrescentou que é improvável que as avaliações das maiores ações do setor recuperem os máximos atingidos antes da repressão em todo o setor.

“Não vamos voltar para o primeiro semestre de 2021, esse jogo mudou bem”, disse ele. “A dinâmica é muito diferente agora – o mercado, o ambiente regulatório, o macro, o micro, tudo mudou.”

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Ações de tecnologia da China estão em alta de recuperação de US$ 700 bilhões

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