Apresentamos Cointime Economics, uma nova estrutura para análise da economia Bitcoin. Ele relaciona os conceitos de tempo e oferta para derivar métricas dinâmicas da atividade econômica do Bitcoin que levam em conta as forças de oferta e demanda.
No vasto mundo dos dados on-chain, compreender a intrincada dinâmica económica do Bitcoin pode ser uma tarefa difícil. Os métodos tradicionais on-chain concentram-se em observações relacionadas a UTXOs (saídas de transação não gastas), que exigem suposições e heurísticas para determinar se uma moeda está ativa, inativa ou perdida.
Aqui apresentamos uma nova estrutura, Cointime Economics, que acreditamos ser uma virada de jogo, oferecendo uma nova perspectiva sobre o estado econômico do Bitcoin. Cointime Economics foi desenvolvido em uma colaboração conjunta entre ARK Invest (Parte I) e Glassnode (Parte II).
Vamos mergulhar fundo nesta abordagem nova e inovadora.
Uma nova perspectiva: reavaliando o valor realizado
No centro da análise on-chain está o Pricestamping e o Timestamping dos UTXOs. É um método em que cada UTXO recebe um preço em dólares americanos e um carimbo de data/hora no ponto de criação e destruição. Um ótimo exemplo é o Preço Realizado, um dos mais importantes modelos de precificação derivados de UTXO. Esta métrica mostra o preço médio de aquisição (base de custo) para os investidores, medido na última vez que cada moeda foi transacionada na rede. Embora esta abordagem tenha os seus méritos, ela enfrenta três desafios principais:
- Nem todas as moedas foram transacionadas a um preço significativo, no entanto incluímos todas elas no cálculo (Cap Realizado dividido pela Oferta Circulante).
- Muitas moedas são perdidas e, portanto, nunca mais serão transacionadas. Assim, os cálculos económicos que os considerem como “activos” desviar-se-ão da realidade económica.
- O tremendo lucro não realizado contido nestas moedas perdidas pode compensar as perdas não realizadas sofridas pela base de investidores mais activa, mascarando as realidades económicas.
A Essência da Economia Cointime
A Cointime Economics introduz uma estrutura simplificada para descontar de forma eficiente o impacto da perda de fornecimento e amplificar os impactos económicos sobre o fornecimento verdadeiramente ativo. Em vez de aplicar heurísticas e suposições proprietárias sobre o estado dos UTXOs, a Cointime Economics usa entradas simples e fáceis de medir para bifucar a oferta em regiões ativas e em cofre.
Métricas de entrada imutáveis, como altura do bloco, blocos de moedas destruídos e criados e blocos de moedas destruídos, tornam-se os pontos focais. Isso resulta em um método robusto e computacionalmente eficiente para analisar a economia Bitcoin e garante resultados consistentes em todos os provedores de dados.
UTXO vs. Cointime: um olhar comparativo
Embora a análise baseada em UTXO se concentre nas saídas de transações individuais e exija conjuntos de dados extensos, a Análise Cointime segue um caminho diferente. Usando uma nova medida de tempo como unidade principal de conta, o coinblock, obtém-se uma clara perspectiva macro da dinâmica econômica do Bitcoin.
Esta estrutura permite uma análise mais precisa dos impactos da diluição da oferta e do comportamento dos investidores, conseguida ao descontar a influência de moedas não económicas, perdidas ou há muito adormecidas.
Decodificando os Primitivos
Na Economia Cointime, os coinblocks podem transitar entre três estados: Criado, Destruído ou Armazenado. Cada novo bloco adicionado à economia Bitcoin gera blocos de moedas adicionais, denominados Coinblocks Criados (CBC). Por outro lado, o ato de gastar coinblocks acumulados dentro dos UTXOs leva à sua destruição, apropriadamente chamada de Coinblocks Destroyed (CBD). Em uma escala macro, o estado agregado da rede é definido por Liveliness e Vaultedness, descrevendo a atividade relativa e a inatividade da oferta, respectivamente.
Um vislumbre da dinâmica da oferta
Ao dividir a rede em componentes binários economicamente ativos e inativos, introduzimos regiões de fornecimento ativas e em cofre. Estas métricas tornam-se os pontos de referência ideais para cálculos económicos. A título de exemplo, é pouco provável que novas emissões diluam moedas perdidas, mas o farão para moedas detidas por investidores activos. Isto, por sua vez, abre oportunidades para desenvolver medidas superiores da actividade económica, como taxas de inflação, taxas de salto e rácios stock/fluxo que contabilizam tanto a oferta como a procura.
Procurando o Centro – A verdadeira base de custo do Bitcoin
É amplamente aceito no campo da análise on-chain que o Preço Realizado é o preço médio de aquisição do Bitcoin. Através das lentes da Economia Cointime, demonstramos que o Preço Realizado na verdade subestima esse nível.
Isto deve-se aos enormes lucros não realizados mantidos na oferta perdida e inerte, que compensa as perdas detidas pelos investidores activos. Propomos um novo conjunto de modelos de precificação, um dos quais tem média e mediana de longo prazo muito próximas de um. Isto sugere que é um candidato ideal para medir a base de custo médio do investidor e a reversão à média do mercado.
Conclusão
Cointime Economics não é apenas mais uma ferramenta analítica; é uma mudança de paradigma na compreensão do cenário econômico do Bitcoin. Ao focar nos coinblocks e na sua intrincada dança entre criação, destruição e armazenamento, esta estrutura oferece informações valiosas sobre o coração do ecossistema Bitcoin.
À medida que o mundo Bitcoin continua a evoluir, a Cointime Economics se destaca como um farol, guiando entusiastas e especialistas através do intrincado labirinto da dinâmica econômica do Bitcoin.
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- Fonte: https://insights.glassnode.com/introducing-cointime-economics/
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