Viagem ao mundo dos ativos tokenizados

A tokenização é onde agrupamos commodities, imóveis ou outros ativos financeiros em tokens baseados em blockchain, para que possam ser negociados em exchanges de criptomoedas. É uma forma de transformar ativos do mundo real em ativos criptográficos; outra maneira pela qual o DeFi está se integrando ao TradFi.

Nossa visão é que tudo será tokenizado. Qualquer coisa de valor será transformada em tokens criptográficos que podem ser comprados, vendidos e negociados, o que tem enormes implicações para os investidores.

Já escrevi antes sobre o tokenização de ativos do mundo real, então só fez sentido me aprofundar mais no recente documento do Federal Reserve sobre tokenização (lê-lo aqui). Encontrei uma narrativa que mostra que a Fed está a levar a sério a tokenização, bem como o seu potencial transformador para os investidores.

No artigo de hoje, desvendarei as implicações da tokenização para os investidores em criptomoedas, as oportunidades que ela apresenta e o futuro especulativo sugerido pelo Fed.

Ouro tokenizado

Com cerca de US$ 2.15 bilhões em ativos tokenizados em blockchains sem permissão em maio de 2023, ouro brilha mais forte, com quase metade sendo ouro tokenizado. Isto torna o caminho dourado da tokenização uma metáfora e uma realidade tangível, prendendo o ouro no domínio digital e criando uma ponte entre o tangível e o intangível.

O documento do Fed destaca a presença significativa de ouro tokenizado, um mercado com uma capitalização girando em torno de US$ 1 bilhão em maio de 2023. É um domínio dominado por Pax Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt), com os dois controlando 99% do mercado. Estas representações digitais do ouro não são apenas reflexos da realidade, mas são totalmente resgatáveis, permitindo aos detentores reclamar o ouro físico subjacente, embora com certas restrições e taxas.

Para os investidores digitais, isto abre um mundo de possibilidades e considerações. A capacidade de possuir e negociar ouro tokenizado oferece uma combinação única de liquidez e estabilidade. No entanto, é uma jornada que exige nervos de aço, consideração cuidadosa dos recursos de resgate e compreensão dos riscos e benefícios inerentes.

A trajetória das commodities tokenizadas é uma prova da dinâmica em evolução do mundo dos investimentos. É um caminho repleto de oportunidades de ouro, mas também de incertezas especulativas. A tokenização melhorará o acesso dos investidores ao ouro ou as complexidades da tecnologia criptográfica dificultarão o seu crescimento?

Imobiliário tokenizado

O ouro não é a única classe de ativos tokenizados. Tokenizado bens imóveis também está crescendo, permitindo-nos construir riqueza imobiliária, um token de cada vez.

O artigo menciona a Real Token Inc. (RealT) como pioneira na elaboração de representações digitais de direitos legais sobre propriedades residenciais. Cada propriedade, uma entidade única de propriedade de uma LLC legalmente independente, permite que os investidores possuam uma fatia dos imóveis nacionais dos EUA e desfrutem dos benefícios da renda de aluguel. Em setembro de 2022, a RealT tokenizou com sucesso 970 unidades imobiliárias, acumulando um valor de mais de US$ 52 milhões.

Esta abordagem inovadora ao investimento imobiliário não é apenas um conceito revolucionário, mas também uma porta de entrada para carteiras diversificadas. Ele traz para o mercado uma classe de ativos que está tradicionalmente fora de alcance.

Contudo, o caminho tem seus desafios. A natureza menos uniforme dos ativos imobiliários e os intrincados processos jurídicos e fiscais colocam obstáculos significativos à tokenização imobiliária. É uma jornada que oscila entre a inovação e a regulamentação, onde cada passo em frente representa um delicado equilíbrio entre oportunidade e restrição.

Ações, títulos e ETFs tokenizados

O relatório do Federal Reserve também analisa a tokenização de ativos intangíveis como ações, títulos e ETFs. Tal como o imobiliário e o ouro, imagine não possuir as ações e obrigações em si, mas sim tokens digitais que representam a propriedade do ativo subjacente.

O documento observa que as ações tokenizadas e as suas contrapartes da vida real oferecem exposições económicas semelhantes, mas uma experiência por vezes diferente para os investidores, com variações de preços devido a horários de negociação distintos e propriedades intrínsecas. Notavelmente, a programabilidade nas aplicações DeFi expande o alcance dos instrumentos financeiros tradicionais.

Para investidores em criptografia, os ativos financeiros tokenizados serão usados ​​como blocos de construção combináveis, o que significa que você poderá emprestar, pedir emprestado ou fazer hedge contra eles usando plataformas DeFi, assim como faz hoje com os ativos criptográficos baseados em Ethereum. Com o tempo, DeFi e TradFi se tornarão indistinguíveis.

Os benefícios da tokenização

O documento do Fed admite que a tokenização oferece muitos benefícios para investidores e mercados. Concede acesso a mercados que de outra forma seriam inacessíveis ou dispendiosos, como o imobiliário, permitindo aos investidores possuir frações de ativos específicos, em contraste com a propriedade de carteira mais ampla em REIT.

A programabilidade inerente dos tokens criptográficos e a utilização de contratos inteligentes permitem a incorporação de recursos adicionais em ativos tokenizados, beneficiando potencialmente os mercados dos ativos de referência subjacentes, implementando mecanismos de economia de liquidez e facilitando uma melhor descoberta de preços.

Estas inovações ajudam a reduzir as barreiras à entrada, convidando um espectro mais amplo de investidores e promovendo mercados mais competitivos e líquidos. A tokenização também melhora os mecanismos de empréstimo, utilizando tokens como garantia onde os métodos tradicionais podem ser dispendiosos ou inviáveis, e garante uma liquidação mais rápida das transações em comparação com os seus homólogos do mundo real e os sistemas tradicionais de liquidação de títulos.

Traçando paralelos com os ETFs, a evidência empírica sugere uma correlação positiva entre a liquidez dos ETFs e os seus títulos subjacentes, melhorando a eficiência da informação. Uma dinâmica semelhante para os tokens poderia implicar que o aumento da liquidez nos mercados criptográficos poderia levar a preços mais precisos para os ativos de referência do token, melhorando assim a liquidez e a eficiência dos mercados para os ativos de referência.

Implicações potenciais para a estabilidade financeira

Embora o valor atual dos mercados tokenizados seja relativamente pequeno em comparação com os mercados financeiros tradicionais, a tokenização pode introduzir vulnerabilidades nos mercados globais. A tokenização cria interconexões entre os sistemas financeiros digitais e tradicionais, transmitindo potencialmente choques dos mercados criptográficos para os mercados de ativos, especialmente quando esses ativos não são líquidos, como os imóveis.

Uma preocupação significativa é a transmissão de volatilidade devido à negociação de ativos criptográficos 24 horas por dia, 7 dias por semana, em comparação com o horário de negociação limitado da maioria dos mercados de ativos de referência. Esta incompatibilidade pode levar a implicações imprevisíveis durante eventos de tensão, tais como vendas precipitadas de ativos tokenizados, afetando a solvência das instituições que detêm ações substanciais do ativo tokenizado.

Ativos tokenizados com opções de resgate, como stablecoins garantidas, podem sofrer corridas ao emissor devido às incertezas em torno dos níveis de garantia dos tokens. Isto é particularmente verdadeiro quando o emitente carece de transparência. O crescimento das tokenizações também expõe as instituições financeiras tradicionais aos mercados de criptoativos, ao possuírem diretamente ativos tokenizados ou ao usarem tokens como garantia para outros instrumentos financeiros.

A jornada da Ondo Finance na tokenização de fundos do mercado monetário do governo dos EUA no Ethereum mostra a potencial gama mais ampla de casos de uso para tokenização, impactando os mercados financeiros tradicionais. A tokenização pode disfarçar ativos de referência mais arriscados ou ilíquidos como seguros e facilmente negociáveis, incentivando maior alavancagem e assunção de riscos, o que poderia desencadear eventos sistémicos no caso de uma inversão súbita destas posições.

Investidor para levar

Ativos tokenizados estão chegando. Desde o fascínio do ouro tokenizado, aos terrenos imobiliários tokenizados, aos cabazes de activos financeiros, a Fed reconhece que os activos tokenizados são o futuro, o que traz tanto perigos como promessas.

Embora os autores do artigo tenham uma nota cautelosa, acredito que devemos encarar a tokenização como uma jornada em direção ao futuro. Como investidores, devemos abraçar o potencial transformador e procurar novas oportunidades e estratégias que os ativos tokenizados do mundo real nos trarão.

Sejamos os pioneiros desta nova fronteira, explorando oportunidades de criação de riqueza, um token de cada vez.

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• Fonte: https://www.bitcoinmarketjournal.com/tokenized-assets/