Nova atualização de Flashbots pode revolucionar os mercados de criptomoedas após a fusão

Encontrar um paralelo financeiro tradicional para Flashbots é difícil. E é porque eles representam um afastamento radical da cultura e prática das finanças em Wall Street. Eles não são os denunciantes de primeira linha e não são os comerciantes de alta frequência (HFT).

Essa perseguição de gato e rato foi manipulada por trás de um véu escuro de inovação tecnológica – onde o comércio de alta frequência estava sempre dois passos à frente do denunciante e do regulador.

Os criadores do Flashbots viram um padrão semelhante em como os comerciantes exploravam o Valor Máximo Extraível (MEV). Mas em vez de chamar os atores individuais, eles acenderam a luz. Não vai necessariamente parar o front-running 'travessuras' como diz seu cofundador Phil Daian, mas ajudará a comunidade a se beneficiar dessa atividade comercial.     

Como resultado da atualização do MEV Boost, Figment, um provedor líder de serviços de staking institucional, estima que as recompensas do validador aumentarão em até 50% após a fusão. Sentamos com Figment para saber mais sobre essa mudança paradigmática. Mas antes de explicarmos como esse novo modelo funciona, precisamos entender onde o antigo falhou.

O velho paradigma: uma cultura de sigilo

Robert Ellison, chefe de marketing de staking da Figment, listou a liderança de Wall Street em 2009 como um exemplo paralelo de algumas das práticas atuais. Um exame minucioso da luta entre esses pioneiros e seus denunciantes ilustra por que e como o paradigma tradicional era falho. 

Em 2009, Richard Gates vazou a prática de vanguarda das empresas de HFT para o WSJ e depois oficialmente para a SEC em 2010. Na época, as empresas estavam colocando servidores próximos a exchanges e utilizando cabos de fibra óptica estrategicamente posicionados da Spread Network para executar o mais rápido comércios. Essa vantagem competitiva deu aos traders a capacidade de manipular o mercado em grande escala. Embora a prática tenha sido utilizada em apenas 2% das empresas, ela respondeu por 73% do volume de pedidos de estoque.

Em 2010, Gates disse à SEC que foi vítima dessa prática. Ele alegou que o Credit Suisse, o operador de um dark pool chamado Crossfinder, estava intencionalmente fornecendo vantagens injustas aos traders de HFT sobre traders de varejo como ele. Em sua reclamação, ele compartilhou rumores de que o Credit Suisse venderia seu pool para esses traders dizendo: “Temos ovelhas no curral. Tudo o que você precisa fazer é vir e matá-los.”

Em 2015, Gates solicitou uma recompensa de denunciante que lhe concederia entre 10% e 30% de um acordo da SEC contra o Credit Suisse. E mais tarde naquele ano, o Credit Suisse concordou em pagar US$ 84.3 milhões em multas. 

Mas naquela época os traders e exchanges de alta frequência haviam mudado para novas estratégias. Por exemplo, o A NYSE estava usando tipos de ordens secretas que permitem que um punhado de empresas salte à frente de outros traders. Surgiram novos denunciantes como Haim Bodek e foram apresentadas queixas. 

E no momento do pedido de recompensa de denunciante de Gates, sua própria empresa, a Powhatan Energy, estava enfrentando suas próprias reclamações – no valor de US$ 26 milhões em multas. Eles alegaram que a empresa explorou intencionalmente uma brecha no Mercados da PJM Interconnection LLC. 

Este exemplo mostra que os incentivos de denunciantes da SEC são muito vulneráveis ​​à exploração e sua burocracia é muito lenta para fazer mudanças significativas. O sistema de extração de valor máximo (MEV) das transações do Ethereum expõe a rede a tipos muito semelhantes de operações de vanguarda e, como os comerciantes de Wall Street, eles estão constantemente desenvolvendo novas táticas. Mas como você verá, Flashbots oferece uma solução que é filosoficamente oposta ao antigo paradigma.

MEV de execução frontal explicado

Ao contrário das exchanges tradicionais, todas as negociações no Ethereum, como transações normais, precisam ser liquidadas na cadeia em vez de em uma câmara de compensação. Mas antes de serem liquidados na cadeia, quase todos os negócios entram em um mempool onde, no protocolo de prova de trabalho (PoW), os mineradores priorizam transações com taxas de gás mais altas em relação às de taxas mais baixas. Os validadores adotarão essa responsabilidade após a fusão.

De acordo com Ethereum.org, “valor extraível máximo (MEV) refere-se ao valor máximo que pode ser extraído da produção do bloco em excesso das taxas de recompensa e gás do bloco padrão, incluindo, excluindo e alterando a ordem das transações em um bloco. ” 

Terceiros chamados de buscadores de MEV desenvolveram algoritmos que procuram oportunidades de MEV no conjunto de transações. Os mineradores que selecionam suas oportunidades compartilham parte do lucro em troca. Os pioneiros desenvolveram seus próprios algoritmos que usam sistematicamente dados em livros de pedidos públicos e mempools para cortar a fila. 

Saltar à frente de outras negociações em uma bolsa descentralizada (DEX) como a Uniswap dá uma vantagem ao líder. No que é chamado de negociação sanduíche, o líder primeiro calcula a ação de preço resultante da negociação enfileirada para determinar a lucratividade, executa uma negociação com uma taxa de gás maior para avançar e vende imediatamente após a negociação anterior ser liquidada. Eles só obtêm lucro se o movimento do preço for maior do que a taxa de gás que eles pagaram para avançar. 

O front-running generalizado é outra abordagem popular. Ele procura transações/negociações lucrativas no mempool, copia-as e aumenta a taxa de gás para cortar a fila. Ao contrário das negociações sanduíche, essa abordagem lucra com o MEV em vez da ação do preço em um DEX. 

Mas essas táticas não são previsíveis ou consistentes.   

“As pessoas perceberam que existem diferentes maneiras de se envolver com o Ethereum. Usuários típicos podem querer apenas transferir ETH. No entanto, as pessoas envolvidas no MEV exibem mais uma reação ao que está acontecendo na rede. É iterativo e reflexivo. Eles estão observando o pool de transações pendentes, observando o que os outros estão fazendo”, disse Clayton Menzel, chefe de protocolos e oportunidades da Figment.  

Então, o que é Flashbots? Um novo paradigma

Flashbots é uma organização de pesquisa e desenvolvimento que visa reduzir os efeitos negativos de rede do MEV.

Eles criaram uma solução de código aberto que permite que mineradores no protocolo POW e validadores no protocolo POS trabalhem com mais eficiência com os pesquisadores de MEV. Ele hospeda um leilão privado separado do mempool. Este sistema não impede todo o front-running em Flashbots, mas impede a abordagem generalizada, ocultando as transações enfileiradas da visualização pública.

Na nova atualização para o MEV Boost, os Flashbots tornarão este leilão mais eficiente ao introduzir um terceiro chamado construtor. Nesta versão, os validadores não trabalhariam mais diretamente com os buscadores MEV na produção de blocos. Em vez disso, os construtores trabalharão com os pesquisadores de MEV para construir e leiloar blocos em potencial para validadores. Cada parte ganharia um lucro por sua contribuição. E torna o processo mais eficiente e justo porque tira o fardo dos validadores e permite que mais participantes se beneficiem. 

O brilhantismo desse novo paradigma é que ele visa resolver ineficiências em vez de punir o mau comportamento. As táticas de vanguarda na rede Ethereum provavelmente sempre existirão. Mas, por meio dos incentivos certos, eles podem canalizar esse comportamento para um sistema transparente e democrático que permita mais participação no mercado de MEV.  

Em vez de depender de funcionários burocráticos lentos para punir o mau comportamento, reestrutura os incentivos para reduzir os efeitos negativos da rede e tornar o MEV mais descentralizado. Não é garantido que todo validador adote Flashbots após a fusão. Mas se aumentar os rendimentos de staking e diminuir os efeitos de rede negativos do MEV, os validadores correrão o risco de perder os stakers se não se envolverem com Flashbots ou uma solução alternativa de MEV.     

A Figment anunciou recentemente que integrar MEV-Boost em seus validadores Ethereum. Até agora, eles testaram com sucesso o MEV-Boost em Goerli, a rede de teste final que foi realizada antes da Ethereum Merge. Até agora, seus estudos mostraram que a atualização aumentará significativamente a receita de apostas. Mas também permitirá que os clientes ETH da Figment participem do MEV. 

A educação ainda é necessária 

“A educação é importante. A Flashbots disponibiliza pesquisas e cria soluções abertas onde você pode ver a extração de MEV. Ele ajuda você a ver o que está acontecendo, oferecendo uma visão equilibrada que reconhece tanto os pontos positivos quanto os negativos. Educação e discussão aberta também são importantes”, disse Ellison. 

Há muito ruído e pouco sinal neste espaço. À medida que a ETH muda para PoS, as pessoas devem tomar melhores decisões sobre com quem trabalhar no que diz respeito aos provedores de infraestrutura. Você pode ver os aspectos negativos do MEV e agora pode fazer suas próprias escolhas como detentor de token ETH. A Figment está trabalhando duro para ajudar as pessoas a tomar decisões informadas sobre apostas. Eles não apenas publicaram seus Política MEV à frente da Fusão, eles também organizaram um Espaço do Twitter para ajudar sua comunidade a entender melhor as mudanças. 

Atualmente, não há pressão para que os mineradores compartilhem recompensas MEV. Os validadores, por outro lado, enfrentam um risco de reputação mais alto. Como resultado, uma vez que os validadores assumem os mineradores após a fusão, é mais provável que a competição resulte em recompensas MEV sendo compartilhadas de forma mais ampla do que são hoje.

Este conteúdo é patrocinado pela Figment.

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