Rakuten Bank mira abril para seu IPO em Tóquio

A indústria fintech da Ásia precisa de uma vitória após uma série de desastres nos mercados públicos globais. O Rakuten Bank, o maior banco de internet do Japão, pode reviver a sorte do setor se seu IPO, agora planejado para abril, for um sucesso e se as ações forem negociadas bem no mercado secundário.

Para os banqueiros de investimento, no entanto, a listagem doméstica da Rakuten representaria apenas um passo mais perto de tornar a fintech asiática um setor atraente. O objetivo final é abrir o mercado primário dos EUA, onde as empresas podem obter avaliações muito mais altas – e onde o pool de taxas para negócios é muito maior.

A controladora do Rakuten Bank, empresa de comércio eletrônico e telecomunicações móveis Rakuten, anunciou em junho de 2022 sua intenção de listar seu braço fintech na Bolsa de Valores de Tóquio e nomeou o Daiwa Bank e o Goldman Sachs para subscrever o negócio.

Negócio atrasado

O objetivo original de uma listagem em dezembro foi adiado, para alívio dos banqueiros, em meio à devastadora queda nas ações globais, especialmente ações de tecnologia, e as rodadas de baixa relacionadas por Klarna, Stripe e outras fintechs de capital fechado.

Em vez disso, a Rakuten garantiu o financiamento-ponte na forma de um título de alto rendimento, levantando 67 bilhões de ienes ou US$ 500 milhões em uma nota de 12% de dois anos vendida a investidores estrangeiros.

No entanto, o fundador da Rakuten, Hiroshi Mikitani, continua ansioso para listar o banco a fim de reviver a sorte geral da empresa de telecomunicações, cujo preço das ações tem sido anêmico, em parte por causa das perdas nas vendas de telefones celulares para a população cada vez mais idosa do Japão.

A empresa fez IPO em 2000 em cerca de ¥ 4,300 por ação e imediatamente negociou para baixo. Ele teve uma breve alta em 2015, atingindo ¥ 2,143 por ação em abril, mas caiu desde então, sendo negociado a apenas ¥ 687 em 17 de fevereiro de 2023.

Forte desempenho de fintech

O braço fintech tem um bom desempenho, no entanto. Ela agora tem 8.6 trilhões de ienes (US$ 64 bilhões) em depósitos em mais de 13 milhões de contas de clientes. A empresa-mãe tem sido hábil em alavancar seus 36 milhões de usuários ativos para vender produtos financeiros, como remessas, câmbio, depósitos no exterior e crédito para compras no mercado da Rakuten.

Analista Kirk Boodry da Redex Research diz que o Rakuten Bank deve ser avaliado em mais de ¥ 500 bilhões (US$ 3.7 bilhões).

Escrevendo sobre Smartkarma, Boodry dito: “O Rakuten Bank faz parte do negócio fintech da Rakuten, que parece ser subestimado pelo mercado, considerando sua receita e EBITDA CAGRs de 16.0% e 12.2% nos últimos quatro anos.” (O Ebitda CAGR representa o crescimento anual composto dos lucros antes de várias obrigações, não os lucros líquidos.)

E abrir o capital de um banco no início de um ciclo de aumento das taxas de juros também deve ajudar. Os bancos podem atrair mais depósitos oferecendo taxas mais altas e, por sua vez, cobrar mais pelos empréstimos.

Kakao Comp.

Há outro fator que pode ajudar o Rakuten Bank: a escassez. Existem poucas ações fintech de qualidade disponíveis no mercado público – no Japão ou em qualquer outro lugar da Ásia.

Na maioria das vezes, os IPOs de fintechs ou de empresas de tecnologia com fortes braços de fintech foram um fracasso. IPO doméstico da Paytm na Índia: fracasso (o preço das ações caiu 59% em relação à listagem de novembro de 2021). Listagem da GoTo na Indonésia: terrível (queda de 67% desde sua listagem IDX em abril de 2022). SPAC da Grab: péssimo (menos 70% desde a fusão com um adquirente listado na Nasdaq, em dezembro de 2020).

Há, no entanto, um comparável próximo na região: KakaoBank, da Coréia. É o único interbancário grande, líquido e listado em toda a Ásia-Pacífico.

Também está péssimo, o preço das ações caiu 63% desde o IPO em agosto de 2021. Mas os analistas estão otimistas com o KakaoBank. Ao contrário de seus pares, o KakaoBank ganha dinheiro. Ele comanda o mercado coreano rico, rico e (em comparação com o Japão) jovem, onde pode ganhar mais do que os bancos nos mercados emergentes do Sudeste Asiático.

Daniel Tabbush, também escrevendo sobre Carma inteligente, diz que o KakaoBank desfruta de ganhos sólidos e uma margem líquida de juros crescente (a diferença entre o que paga em depósitos e o que acumula com empréstimos). Uma forte base de depósitos significa que o banco não precisa recorrer aos mercados de capitais para se financiar – também ao contrário de outros bancos digitais da região.

Para os banqueiros, o Rakuten Bank é a única fintech de grande nome da região que está pronta para abrir um IPO. Mas se conseguir uma boa avaliação e seu estoque tiver suporte estável no mercado de reposição, poderá abrir caminho para outras na região. Se os investidores derem outra olhada no KakaoBank, revertendo sua queda, isso só colocaria mais vento nas velas do Rakuten Bank.

Se isso se traduz em negócios do resto da região, no entanto, dependerá de mais do que uma listagem bem-sucedida da TSE… DigFin irá explorar em um artigo de acompanhamento.

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• Fonte: https://www.digfingroup.com/rakuten-bank/