Sinal Clássico do Fundo: Padrões do Minerador

Ninguém pode prever o futuro, mas todos podemos estar razoavelmente certos de que as leis da física ainda se aplicarão.

A notícia de um default de uma das maiores mineradoras de bitcoin, Core Scientific, no valor de US$ 4.4 bilhões no verão passado e agora apenas US$ 100 milhões em valor de mercado, é terrível para os envolvidos, mas também é uma das melhores notícias de algum tempo.

Em uma declaração que soa apoplética para qualquer pessoa envolvida com a Core Scientific, a empresa não mediu suas palavras, declarando:

“O desempenho operacional e a liquidez da empresa foram severamente impactados pela queda prolongada no preço do bitcoin, o aumento nos custos de eletricidade, o aumento na taxa de hash da rede bitcoin global e o litígio com a Celsius Networks LLC e suas afiliadas (“Celsius” ).

Como resultado, a administração tem tomado medidas ativamente para diminuir os custos mensais, atrasar as despesas de construção, reduzir e atrasar as despesas de capital e aumentar as receitas de hospedagem.

Além disso, o Conselho decidiu que a Empresa não fará pagamentos com vencimento no final de outubro e início de novembro de 2022 em relação a vários de seus equipamentos e outros financiamentos, incluindo suas duas notas promissórias-ponte…

Em 26 de outubro de 2022, a Empresa detinha 24 bitcoins e aproximadamente US$ 26.6 milhões em dinheiro em comparação com 1,051 bitcoins e aproximadamente US$ 29.5 milhões em dinheiro em 30 de setembro de 2022…

A Empresa antecipa que os recursos de caixa existentes serão esgotados até o final de 2022 ou antes….

Dada a incerteza em relação à condição financeira da empresa, existem dúvidas substanciais sobre a capacidade da empresa de continuar operando por um período de tempo razoável.”

A reclamação sobre o agora extinto Celsius diz respeito a 'apenas' US$ 2 milhões em dívidas não pagas, bem como US$ 50,000 em custos diários de energia em andamento.

Pequenas quantias em relação a um incrível prejuízo líquido de US$ 1.33 bilhão no segundo trimestre, quando estavam quase no lucro no trimestre anterior.

A perda foi devido a um “impairment de US$ 840.0 milhões no ágio, um aumento de US$ 204.2 milhões no impairment de ativos digitais, um aumento no valor justo das notas conversíveis (excluindo despesas de juros e mudanças no risco de crédito específico do instrumento) e perda correspondente de US$ 191.0 milhões, despesas operacionais totais mais altas de US$ 146.3 milhões e um aumento nas despesas de juros, líquidas de US$ 35.8 milhões.”

Assim, a inflação, as taxas de juros aumentam e o crash das criptomoedas fez com que todos os números fossem na direção errada demais para esta empresa suportar.

Uma tragédia, mas não para a rede que não se importa e, sem dúvida, também não para os investidores, porque esta empresa conseguiu sobreviver esgotando suas economias de bitcoin, vendendo criptomoedas.

Cerca de US$ 165 milhões em bitcoin foram vendidos apenas em junho. São 7,202 BTC a um preço médio bastante baixo de US$ 23,000. Isso os deixou com outros 1,959 bitcoins, mas, como podemos ver acima, quase todos foram vendidos desde então, no valor de cerca de US$ 40 milhões.

Agora eles não têm mais economias de bitcoin, e nenhum bitcoin para vender mais. A menos que eles sejam de alguma forma socorridos, eles não serão capazes de minerar mais bitcoins para vender insta apenas para sobreviver.

Esse fornecimento anterior de bitcoin ao mercado é retirado do mercado e, assim, praticamente falando, o fornecimento de bitcoin ao mercado foi reduzido.

Essa história pode se repetir para outros mineradores, um minerador menos conhecido da Compute North faliu no mês passado.

Isso aumenta automaticamente a lucratividade de outros mineradores que continuam operando porque, em teoria, desde que estão fora, seu hash também.

No entanto, o hash do bitcoin, apesar de algumas breves quedas, parece apenas saber. Isso deve ser por causa de melhorias na computação da Asics, mas seja o que for, quem quer que fique minerando ou esteja adicionando mais hash está colocando menos oferta de bitcoin no mercado, a menos que também queira falir.

Em algum momento um equilíbrio é alcançado. Enquanto nos bons tempos todos podem minerar com lucro, no urso podemos descobrir o custo global real para minerar, e quem estiver acima desse custo sai, a menos que tenha construído economias fiduciárias substanciais em tempos melhores.

Fiat porque você não quer vender por baixo, naturalmente, e também não quer ser forçado a fazê-lo. Tornando os mineradores de bitcoin os principais traders e os principais hedgers.

Uma falência real, portanto, sinaliza que tal custo global foi encontrado. Juntamente com os quatro meses de lado, isso acrescenta evidências à sugestão de que, se não estivermos precisamente no fundo, provavelmente estaremos no limite inferior.

Essa avaliação do custo de produção não precisa necessariamente se aplicar, é claro. Se houver algum tipo de perda de confiança ou qualquer outro evento extraordinário, o preço não precisa se importar.

Mas, sendo tudo igual, embora antes fizesse sentido minerar em vez de comprar, agora faz mais sentido comprar bitcoin do que investir em mineração com prejuízo.

Isso equivale a um golpe duplo na redução da oferta de mineradores ineficientes que não conseguiam economizar e no fundo, enquanto aumentava a demanda por bitcoin spot daquela parte do mercado que, de outra forma, poderia ter ido para a mineração.

Esse sinal geralmente viria em meados do segundo ano de baixa. Em 2015, era um minerador que era grande e influente, mas agora não nos lembramos facilmente, incluindo FinalHash. Em 2019, alguns também foram lançados, incluindo Bitfury, a menos que estejamos enganados, mas neste ciclo parecemos estar em uma pista acelerada, presumivelmente devido ao front-running e ao preço.

Antigamente, os preços não se aplicavam a esse espaço, em parte provavelmente porque o varejo não tinha muito à sua disposição. Mas agora temos investidores institucionais e até Wall Street, e eles podem explorar toneladas de fundos, seja parados ou com custo de oportunidade em algum lugar.

Então, o preço pode estar entrando, ou o colapso do Terra foi um fator único suficientemente grande que acelerou a capitulação.

Independentemente disso, agora é hora de segurar mais do que nunca o equilíbrio das probabilidades, porque quando os mineradores vão à falência, quem exatamente resta para vender.

E sejam elas famosas últimas palavras ou não, elas precisam ser ditas de qualquer maneira, pois entramos em processos de nível de rede que mantiveram o equilíbrio até agora.