Surpreendente Fintech Tailwind do Brasil

Quando a maioria das pessoas pensa no Brasil, nas praias douradas do país, nos jogadores de futebol de classe mundial e nos famosos carnaval festival vem à mente. Para nós, no entanto, o que mais nos preocupa é a regulamentação financeira do Brasil. Na última década, o governo introduziu mudanças regulatórias que forneceram ventos positivos significativos para muitas empresas de fintech. 

A regulação financeira é geralmente um ventos contrários para inovação. Na maior parte do mundo e na maioria dos setores, regulamentação, conformidade e licenciamento são palavras associadas à burocracia, burocratas intrometidos e resultados que favorecem o status quo e os interesses arraigados. O Brasil oferece um contra-exemplo revigorante de como isso não precisa ser o caso. As mudanças regulatórias permitiram o aumento da concorrência que resultou em experiências significativamente melhores para consumidores e empresas e melhor inclusão financeira.   

Tendo exposto anteriormente sobre a explosão da atividade de fintech na América Latina, aqui vamos mergulhar na metódica agenda regulatória “pró-inovação” do Banco Central do Brasil (BCB) (às vezes em parceria com outras entidades governamentais), que transformou o sólido setor financeiro do Brasil. 

Em 2010, o Brasil estava preso a um oligopólio de cinco bancos, que tiveram lucros recordes concentrando-se principalmente no topo da pirâmide de renda (com produtos e serviços medíocres). Em 2022, o Brasil passou a ter centenas de fintechs que aumentaram o acesso dos brasileiros a serviços financeiros de 57% para 86% da população nos últimos anos (veja gráfico) – trazendo assim 75 milhões de brasileiros para o sistema bancário. A concorrência feroz entre essas novas empresas elevou o nível geral de todos os produtos e serviços bancários. À medida que o governo continua a promover novas regulamentações, estamos entusiasmados com o crescimento das gerações atuais e futuras de empresas de tecnologia financeira.

Vamos mergulhar em cinco dessas mudanças regulatórias que impulsionaram essa explosão de fintech – Pagamentos imediatos, Finanças abertas, Licenciamento, Aquisição de pagamento e seguro — e as empresas que foram criadas como resultado.

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PIX: pagamentos instantâneos

Até 2020, a maioria dos consumidores no Brasil usava dinheiro, fios caros ou um antiquado Bilhete sistema que leva em média 2-3 dias úteis para liquidar. 

Em novembro de 2020, o BCB lançou o sistema de pagamentos instantâneos PIX, um trilho em tempo real que oferece transferências gratuitas (para consumidores, empresas podem ser cobradas) e instantâneas de dinheiro e liquidação entre contas nas instituições participantes. Em menos de dois anos, o PIX foi usado por 139 milhões de usuários (aproximadamente 75% da população). No 2T22, o PIX representou 27% de todas as transações de pagamento e uma participação de 11% do valor de pagamento no Brasil (veja gráfico). Hoje em dia, não é incomum usar o PIX para pagar itens tão pequenos quanto o aluguel de uma cadeira de praia ou uma água de coco nessas famosas praias douradas.

Compare isso com os Estados Unidos, onde o FedNow vem há anos (ou seja, definitivamente não “agora”). 

O BCB fez várias escolhas estrategicamente inteligentes enquanto escreveram mais sobre: 

• O PIX é gratuito para os consumidores, enquanto as empresas podem pagar uma taxa.
• O PIX tem uma experiência padronizada do consumidor e é em tempo real e 24 horas por dia (uma vantagem significativa tanto sobre boletos quanto equivalente de ACH, que é em tempo real, mas apenas durante o horário de trabalho).
• A participação é requeridos por todas as instituições financeiras com mais de 500 mil consumidores.
• As instituições não financeiras podem participar por meio de uma licença de “participante indireto”, que permite a rápida adoção por empresas de fintech.

Além disso, o BCB planeja continuar adicionando funcionalidades como “PIX agendado” para substituir pagamentos agendados, “Retirar PIX” para permitir saques e “PIX garantido” para criar uma opção de pagamento semelhante em funcionalidade a um cartão de crédito comercial. Finalmente, “International PIX” permitirá que os usuários transfiram seus ativos para contas bancárias em países estrangeiros usando o PIX.

A adoção bem-sucedida do PIX é acelerada por empresas como a ADDI, que utilizam a rede PIX para sua solução Buy Now Pay Later (BNPL). Embora os benefícios do PIX para o consumidor e para os negócios sejam imensos, novas redes sempre trazem desafios adicionais – e, portanto, oportunidades – para novas empresas. Por exemplo, os pagamentos instantâneos são irreversíveis, o que aumenta a importância do Know Your Customer (KYC)/Know Your Business (KYB) e dos controles de fraude; esta é uma oportunidade para uma startup com um modelo inteligente de risco e fraude e expertise em compliance.

Open Finance: democratizando dados financeiros

Os pagamentos instantâneos são um grande passo para fornecer opções financeiras e remover o imposto regressivo que é sentido com mais frequência pelos consumidores que precisam de seu dinheiro mais rapidamente. A próxima fortaleza que os incumbentes têm sobre os clientes é a não portabilidade de dados. A propriedade dos dados pelo usuário não precisa de exposição no mundo de hoje, mas a implementação de sistemas para permitir a execução segura sempre foi um desafio. 

Em 2021, o BCB iniciou a implantação do Open Finance, sistema que visa dar ao consumidor melhor controle sobre seus próprios dados. Como vimos nos EUA e no Reino Unido, permitir que os consumidores concedam acesso a aplicativos de terceiros a seus dados tem sido um dos maiores impulsionadores da concorrência nos mercados financeiros e, portanto, da escolha do consumidor. Por exemplo, a Venmo conseguiu construir um grande negócio em pagamentos ponto a ponto, aproveitando o Plaid para permitir que os usuários conectassem suas contas bancárias.

O lançamento do Open Finance seguiu uma abordagem tecnológica de lançamento rápido e iterativo. Ele usa quatro fases, em vez de uma implantação tipicamente monolítica e lenta. A primeira fase exigia que as instituições participantes compartilhassem informações padronizadas sobre produtos e serviços como depósitos, poupança e cartões de crédito. A segunda fase permitiu que os clientes compartilhassem seus dados com aplicativos de sua escolha. Isso permitiu que empresas como a Datanomik permitissem que empresas visualizassem e reconciliassem pagamentos de várias contas bancárias comerciais e a Belvo permitisse que os consumidores fornecessem acesso a seus dados bancários para obter mais rapidamente um empréstimo. A fase três, que começou em 2022, se concentra no lançamento de produtos além do open banking. Por exemplo, um aplicativo de terceiros, se devidamente licenciado, pode iniciar um pagamento diretamente da conta bancária de um consumidor sem que o consumidor precise sair do aplicativo, ou pior, precisa estar presente na agência bancária! A fase quatro, prevista para o próximo ano, expandirá o escopo de compartilhamento de dados para incluir câmbio, seguros e muito mais. 

Esse acesso aos dados abre o potencial para novos casos de uso e uma infinidade de aplicativos que serão criados em breve.

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Licenciamento: desvinculando a licença bancária

A disponibilidade de pagamentos em tempo real e Open Finance abre dramaticamente novos casos de uso e oportunidades para novas empresas. O Banco Central do Brasil sabe que essa inovação precisa ser gerenciada com responsabilidade, com guarda-corpos e controles de risco. No passado, uma instituição financeira aspirante teria que solicitar uma licença bancária, o que levaria anos e grandes quantias de capital. A solução do BCB hoje é criar esquemas de licenciamento mais direcionados e escalonados para permitir que as empresas operem em determinados escopos com muito mais rapidez. 

Em 2013, o governo lançou um novo marco regulatório para esclarecer as regras de conformidade para Instituições de pagamento (IP):

1. Emissores de instrumentos pós-pagos – ou seja, instituições não financeiras que emitem contas pós-pagas, como cartões de crédito
2. Emissores de dinheiro eletrônico – ou seja, instituições não financeiras que gerenciam contas pré-pagas como vales-alimentação
3. Adquirentes de pagamento – ou seja, instituições não financeiras que ajudam as empresas a aceitar pagamentos

Essas licenças mais restritas permitiram que as startups oferecessem aos clientes produtos financeiros dentro dessas categorias sem ter que cumprir os requisitos regulatórios de tamanho único de uma instituição financeira completa (ou seja, tornar-se essencialmente um banco). A mudança do final de 2013 abalou o setor de pagamentos do Brasil e beneficiou empresas como Nubank, Ebanx, Neon, MercadoPago, Cielo, Rede e Stone.

Em 2018, para abrir o mercado de crédito, foram criados dois novos tipos de licenças: Instituição de Crédito Direto (SCD) e Instituição Peer-to-Peer (SEP). Essas licenças permitiram que as startups atuassem diretamente no mercado de crédito ao invés de ter que fazer parceria com instituições financeiras tradicionais. As licenças SCD, a mais ampla e mais utilizada das duas, permitem que as fintechs forneçam crédito por meio da emissão de empréstimos e adquiram recebíveis de crédito por meio de canais online com capital próprio. Aqueles com licenças SCD também podem vender serviços de análise e cobrança de crédito para terceiros, atuar como corretor de seguros e emitir dinheiro eletrônico. Empresas como a Lend conseguiram obter licenças mais rapidamente dessa maneira. Eles agora usam sua plataforma de “empréstimo como serviço” para dar suporte a empresas de software que desejam conceder empréstimos a seus clientes, mas não desejam obter licenças ou construir operações de empréstimo.

Além disso, em 2020, o governo expandiu sua estrutura de IP para incluir iniciadores de pagamento, instituições que permitem que os usuários iniciem um pagamento sem sair do ambiente de compra (por exemplo, WhatsApp Pay). Isso permite experiências de usuário significativamente aprimoradas para pagamentos em aplicativos. Agora, com trilhos em tempo real, Open Finance e licenciamento mais rápido, uma nova plataforma de software para ajudar os proprietários a gerenciar suas casas, por exemplo, pode permitir que um proprietário faça login para iniciar um pagamento instantâneo a um empreiteiro sem sair do aplicativo. o pagamento seria liquidado instantaneamente.

As toda empresa está se tornando uma fintech, isso cria oportunidades para empresas de consumo e empresas integrarem de forma mais transparente os pagamentos em seus serviços. 

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Adquirência de pagamento: acabando com exclusividades, abrindo marketplace de recebíveis

Antes de 2010, a processadora de pagamentos Cielo, de propriedade do Bradesco e do Banco do Brasil, tinha exclusividade com a Visa. A processadora de pagamentos rival Rede, do Itaú, tinha contrato de exclusividade com a Mastercard. Como resultado, os comerciantes brasileiros tiveram que possuir ou alugar pelo menos duas máquinas de ponto de venda (POS): uma da Cielo para processar transações Visa e outra da Rede para processar transações Mastercard. Os comerciantes não tinham outras opções nem poder de negociação.  

O BCB encerrou esse duopólio em 2010, possibilitando a concorrência e dando poder de barganha aos comerciantes. Os comerciantes podem usar a máquina de POS da Cielo, da Rede ou de qualquer outro participante para processar transações com cartão de crédito Visa ou Mastercard.

O BCB agiu para eliminar ainda mais outras exclusividades entre adquirentes e redes de cartões de crédito em 2017 — a saber, entre Rede e rede de cartões de crédito Hipercard (que compartilham um acionista de Itaú), e a Cielo e a rede de cartões de crédito Elo (que compartilham Banco do Brasil SA e Banco Bradesco SA como acionistas). A soma de todas essas mudanças possibilitou novos entrantes como Stone, PagSeguro e SumUp Brasil.  

Embora essa mudança regulatória tenha resolvido muitos problemas, ela não abordou os desafios de fluxo de caixa enfrentados pelos comerciantes. No Brasil, o conceito de compre agora, pague depois (BNPL) não é novidade. Os brasileiros pagam em prestações há décadas — primeiro com talão de cheques crediários, e agora com cartão de crédito, e muitos brasileiros preferem pagar suas compras dessa forma. Mas enquanto os clientes adoram pagar as faturas do cartão de crédito em parcelas, os comerciantes consideram essa prática um desafio para seu fluxo de caixa, pois acabam acumulando recebíveis de cartão de crédito que não serão totalmente pagos em até 12 meses.  

Por exemplo, digamos que um cliente opte por comprar um produto de R$ 1,000 em junho com um parcelamento de quatro meses. Assumindo uma taxa de desconto do comerciante de 3% (MDR), cobrada pelo adquirente do comerciante, o comerciante receberia R$ 970/4 ou R$ 242.5 em julho, agosto, setembro e outubro, uma vez que os pagamentos começam 30 dias após a transação com cartão de crédito. A maioria dos comerciantes não pode pagar essa quantia de dinheiro por meses (neste caso, o comerciante não seria totalmente pago até outubro). Assim, para receber o máximo de dinheiro possível antecipadamente, o comerciante paga ao adquirente uma grande taxa de desconto que muitas vezes pode chegar a dois dígitos por mês. Se tomarmos como exemplo uma taxa de desconto de 5%, o lojista receberia então a primeira parcela com desconto de 5%, a segunda de 10%, a terceira de 15% e a quarta de 20%, resultando em apenas R $ 849 - uma perda cara de ~ 15%! Os adquirentes foram capazes de conduzir tais termos desiguais devido à concorrência limitada e ao baixo poder de barganha por parte de muitos comerciantes. Fator em que o risco de crédito do cliente é no emissor, e você pode ver como esses adiantamentos em dinheiro são quase puro lucro para os adquirentes.

Antes de 2021, os comerciantes só podiam obter esses acordos de adiantamento de recebíveis de seu adquirente, pois eram a única parte com acesso aos saldos. Não havia mercado competitivo. Para impulsionar a concorrência no mercado de recebíveis, o BCB criou o conceito de entidades cadastrais. Os adquirentes agora precisam registrar todos os recebíveis de seus comerciantes nessas entidades e os compradores têm a oportunidade de licitar as ofertas de taxa de desconto para esses recebíveis. O novo regulamento também abriu oportunidades mais amplas para empreendedores, como a oferta de crédito com recebíveis como garantia. Empresas como Tino e Marvin usaram essa nova oportunidade para escalar e esperamos ver muito mais startups inovadoras nesse espaço.

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Sandboxes regulatórias: seguro

Em 2020, o Ministério da Economia, em parceria com o BCB, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM, Comissão de Valores Mobiliários) e a Superintendência de Seguros Privados (SUSEP, órgão que regulamenta os seguros) criaram três programas sandbox. O sandbox criado em parceria com a SUSEP permitiu às empresas testar novas soluções de seguros em ambiente supervisionado. Inicialmente, eles selecionaram uma coorte de 11 empresas para participar do programa. As empresas tiveram 36 meses para então testar seu produto no mercado. Dez das primeiras 11 empresas, incluindo Pier e Stone, receberam autorização permanente para oferecer seu produto. A SUSEP, que administra o programa sandbox, escolheu um segundo grupo de 21 novas empresas para participar do sandbox. Empresas como justo alavancaram o sandbox para colocar um seguro de carro mais justo no mercado. 

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O futuro das fintechs do Brasil

O futuro das fintechs do Brasil é brilhante. Uma geração de empresas icônicas provou o que é possível, e uma próxima geração de empreendedores já está construindo seu sucesso. As mudanças regulatórias estratégicas do Brasil fornecem um forte “por que agora”: escalar e ampliar os pagamentos instantâneos, democratizar os dados financeiros, desagregar a licença bancária, romper os elos concentrados na cadeia de valor de aquisição e criar ambientes de teste seguros para novos produtos por meio de iniciativas como a caixa de areia regulatória. A modernização contínua do regime regulatório e a ânsia dos empresários brasileiros em criar produtos e serviços atraentes para consumidores e empresas tornam o Brasil um lugar interessante para se estar. Se você estiver construindo a próxima grande empresa de fintech, com base nessas tendências ou nas novas esperadas, adoraríamos nos conectar.