Finance Bridge: Destaque para ETFs de Bitcoin à vista e seu impacto

Sua porta de entrada para investimentos criptográficos bem-sucedidos guiados por dados e pesquisas

Principais lições

• Visão geral dos mercados globais: Outubro no mercado de ativos digitais foi marcado por uma antecipação significativa de desenvolvimentos regulatórios, particularmente a potencial aprovação de ETFs Spot Bitcoin, gerando maior interesse institucional. Bitcoin liderou a tendência de alta com um notável 28% mês a mês valorização e um aumento acumulado no ano de mais de 108%, refletido em seu domínio pico de 53%, o maior desde abril de 2021. Outras criptomoedas, como Solana, também apresentaram ganhos impressionantes, indicando uma recuperação mais ampla do mercado.
• Momentum do mercado: A potencial aprovação de um ETF Spot Bitcoin pode implicar um influxo significativo de nova demanda de investidores profissionais. Nossa análise sugere um impacto substancial na dinâmica do mercado devido a esta nova demanda, tendo como pano de fundo a prevalência predominante do Bitcoin. padrão de retenção de longo prazo e a consequente escassez de oferta comercializável. Exploramos isso por meio de paralelos com ETFs de ouro e análises aprofundadas em cadeia, com foco no influxo de capital previsto e na dinâmica real de oferta do Bitcoin.
• Noções básicas da cadeia: Com base em padrões de retenção, Glassnode classifica Investidores de Bitcoin em Detentores de Longo Prazo (LTHs) e Detentores de Curto Prazo (STHs). Os LTHs mantêm o seu investimento por mais de 155 dias e muitas vezes tendem a acumular durante tendências de baixa e a vender com força de mercado. Por outro lado, os STHs, mantidos por menos de 155 dias, respondem melhor às mudanças de mercado de curto prazo. Esta classificação auxilia na análise de mercado, estratégias de negociação e gestão de risco, oferecendo insights sobre diferentes grupos de investidores e estágios do ciclo de mercado.

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Visão geral dos mercados globais

Um mês em revisão: outubro na rede e no mercado de derivativos

Outubro marcou um momento crucial para o mercado de ativos digitais, caracterizado por maior antecipação de desenvolvimentos regulatórios, particularmente em torno das aprovações de ETFs de Bitcoin à vista e aumento do envolvimento institucional, conforme registrado por um notável aumento no volume de futuros de Bitcoin da CME.

Consequentemente, a tendência de alta foi liderada pelo Bitcoin (BTC), que se valorizou mais de 28% mês a mês, alcançando um desempenho acumulado no ano superior a 108%. Isto também se refletiu na continuação da tendência de alta do domínio do Bitcoin. A métrica, que representa a porcentagem da capitalização de mercado do BTC em relação à capitalização de mercado total dos ativos digitais, atingiu o pico em outubro de 53% – seu nível mais alto desde abril de 2021.

Embora o Ethereum tenha ficado para trás por comparativamente modestos 8.72%, alguns dos ativos de menor capitalização mais bem estabelecidos fizeram bons progressos, eclipsando o desempenho de qualquer um dos dois líderes de mercado. O desempenho impressionante de criptomoedas como Solana, que disparou impressionantes 79.05%, indica que a recuperação começou agora a se expandir para outros setores do mercado.

No geral, a maré positiva afetou a maioria dos ativos digitais, conforme refletido pelos índices que visam capturar o amplo impulso do mercado, como o Bloomberg Galaxy Crypto Index ou o CoinDesk Market Index, que cresceram mais de 20%.

Conforme mencionado, a trajetória ascendente do mercado foi em grande parte impulsionada pela antecipação das aprovações do ETF Spot BTC, com os movimentos do mercado significativamente influenciados pelas atualizações nos registros de grandes entidades financeiras como Invesco e BlackRock. De acordo com uma análise da Bloomberg, a chance de aprovação do ETF Spot BTC até 10 de janeiro – que é o prazo final estatutário da SEC para uma decisão sobre algumas das aplicações – é de 90%.

Um fator-chave que aumenta as chances de aprovação do ETF Spot BTC é a recente inação da SEC após uma ordem judicial. Em outubro, a SEC não apelou de uma decisão judicial crítica que exigia uma revisão do pedido de ETF Bitcoin da Grayscale. Esta inacção sugere uma possível mudança na posição da SEC, uma vez que agora necessita de reavaliar o pedido sem se basear na sua fundamentação anterior. Este desenvolvimento influenciou significativamente o otimismo do mercado sobre a probabilidade de aprovações de ETFs Spot BTC.

Esse otimismo, especialmente vindo de players institucionais do mercado, pode ser notado no crescimento dos contratos em aberto para CME Bitcoin. A tendência, que continuou até novembro, fez com que os juros em aberto de futuros de Bitcoin na bolsa atingissem um ATH de 27.8% em domínio relativo. Nesses níveis, a CME é agora o local preferido para negociação de futuros de BTC, tendo ultrapassado a Binance pela primeira vez em dois anos. Isto indica um aumento significativo na participação dos investidores institucionais no espaço dos derivados, sinalizando a sua crescente aceitação e integração de ativos digitais nas principais carteiras financeiras.

Da mesma forma, o envolvimento institucional é evidente no mercado de opções. Em outubro, os contratos em aberto em opções de compra de Bitcoin aumentaram US$ 4.3 bilhões, crescendo 80%, ultrapassando US$ 9.7 bilhões. Uma escala tão significativa de actividade no mercado de opções, agora comparável à dos futuros, sinaliza uma maturação do mercado. Reflete uma estratégia de investimento mais sofisticada, normalmente associada a traders profissionais e institucionais, que aproveitam cada vez mais estes instrumentos para exposição longa ao Bitcoin.

Do ponto de vista da análise on-chain, o crescente interesse no Bitcoin por parte de entidades institucionais foi justaposto a um aumento no HODLing comportamento de investidores de longo prazo com forte convicção no ativo.

Consequentemente, outubro testemunhou um notável estreitamento da oferta comercial disponível do Bitcoin, com a participação do BTC nas mãos de detentores de longo prazo atingindo novos máximos de mais de 76%. Isto significa que mais de dois terços da oferta circulante não foram transaccionados durante pelo menos cinco meses.

Da mesma forma, notámos o volume crescente de Oferta Ilíquida, movendo-se inversamente aos Saldos Cambiais, o que significa que um grande número de participantes no mercado transfere os seus activos de bolsas líquidas para carteiras HODLer ilíquidas – endereços com pouco histórico de gastos. Em termos práticos, isto significa que, embora os volumes de negociação estejam a aumentar, a liquidez do mercado permanece fraca.

É interessante observar esta tendência porque sugere uma forte convicção na actual tendência dos preços por parte dos detentores de longo prazo – que são normalmente os investidores mais experientes. Embora estes participantes no mercado já estejam sentados em lucros substanciais não realizados, eles estão relutantes em lucrar com eles – potencialmente sinalizando uma crença na continuação da tendência de alta.

Mudanças nas correlações e a (re)emergência de narrativas de 'fuga para a qualidade'

A confiança dos detentores de longo prazo na tendência não parece infundada, considerando a diminuição da oferta negociável de Bitcoin em meio ao interesse crescente de novos participantes do mercado, especialmente aqueles com antecedentes financeiros mais tradicionais. Esta procura emergente parece ser validada pelas perspectivas de figuras influentes como Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones e Larry Fink da BlackRock, que reconhecem o potencial do Bitcoin como um activo de “fuga para a qualidade”.

Essa narrativa, por sua vez, é cada vez mais validada por dados. Na sequência do aumento das tensões geopolíticas e das incertezas macroeconómicas, o apelo do Bitcoin como ouro digital pode ser visto pelas suas correlações variáveis ​​com os activos tradicionais. A correlação de 30 dias entre Bitcoin e ouro, em outubro, situou-se em uma média de 0.65, refletindo padrões semelhantes de movimento de preços. Embora a correlação de 30 dias tenha diminuído em Novembro, a tendência de 90 dias permanece intacta:

Esta correlação contrasta fortemente com a correlação negativa do Bitcoin com índices de ações tradicionais como o S&P 500 e o Nasdaq Composite. A divergência sublinha o crescente apelo do Bitcoin como diversificador e proteção contra a volatilidade do mercado nos mercados financeiros tradicionais.

À medida que navegamos por essas dinâmicas de mercado em evolução, a expectativa em torno da possível aprovação de um ETF Spot BTC torna-se um foco central. A próxima seção de nossa análise explorará seu provável impacto na demanda, oferta e preços do Bitcoin. Traçaremos paralelos com os lançamentos de ETFs de ouro e apontaremos métricas essenciais na cadeia que ajudarão os traders e investidores profissionais a compreender como este desenvolvimento previsto pode traduzir a procura monetária em movimentos de preços. Essas ferramentas podem se tornar fundamentais para os participantes institucionais do mercado na previsão de como um ETF Spot BTC poderia influenciar o cenário de investimento do Bitcoin, refletindo potencialmente o impacto transformador dos ETFs no mercado de ouro.

A potencial aprovação de um ETF Spot Bitcoin é um divisor de águas para o mercado de criptomoedas. O aceno de aprovação da SEC, liderado por grandes intervenientes financeiros como a BlackRock, significa uma mudança simbólica para o Bitcoin – de uma moeda digital efémera para entusiastas da Internet para um activo de nível institucional, negociável como um produto financeiro regulamentado. Marcará também a sua entrada nos principais mercados financeiros, abrindo-o a uma ampla base de investidores profissionais no maior e mais rico mercado financeiro do mundo.

Mas o impacto do primeiro ETF Spot Bitcoin vai além do simbólico. Representa também um potencial e potencialmente significativo influxo de nova procura. Com o padrão HODLing predominante de longo prazo exacerbando a escassez do Bitcoin, a introdução de um ETF poderia mudar drasticamente a dinâmica do mercado. Mas será que este ETF irá de facto introduzir uma nova procura substancial? E embora a oferta de Bitcoin seja realmente escassa, podemos quantificar quanto dela está realmente disponível para negociação?

Nossa análise adota uma abordagem bidimensional para essas questões. Primeiro, pretendemos quantificar a demanda prevista por um ETF Spot BTC. Examinaremos os paralelos históricos com o ETF de ouro e análises recentes de demanda de especialistas do mercado. Isto nos ajudará a avaliar o influxo potencial de capital nos mercados de Bitcoin após a aprovação do ETF.

Em segundo lugar, nos voltamos para a oferta disponível de Bitcoin, um fator crucial que é muitas vezes esquecido por aqueles que não estão familiarizados com as características deste ativo digital. Ao analisar os dados da rede, avaliaremos quanto Bitcoin é atualmente negociável e quanto é mantido em armazenamento de longo prazo e, portanto, provavelmente ilíquido. Compreender esta dinâmica de oferta é essencial para compreender como o mercado poderá reagir à potencial nova onda de procura.

Uma perspectiva histórica: ouro à vista vs Bitcoin à vista

Traçar paralelos entre os primeiros ETFs de ouro e o potencial primeiro ETF Bitcoin pode ser instrutivo para compreender os seus impactos nos seus respectivos ativos.

A introdução dos primeiros ETFs de ouro à vista marcou um momento importante no mundo financeiro e resultou numa valorização substancial dos preços do ouro. Ao longo da década seguinte ao lançamento do ETF em 2004, o valor do ouro disparou de aproximadamente 270 dólares por onça para 1,000 dólares por onça, significando um retorno anualizado significativo de 19%.

Esta narrativa de crescimento oferece uma perspectiva otimista para o impacto potencial do primeiro ETF Spot Bitcoin no mercado de Bitcoin. Se o Bitcoin seguisse a mesma trajetória de preços que o ouro seguiu após a aprovação do primeiro ETF de ouro à vista, poderíamos esperar um aumento substancial. O ouro valorizou aproximadamente 270.37% nesse período.

Embora o forte desempenho do ouro durante este período possa ser parcialmente atribuído a condições macroeconómicas favoráveis ​​e ao enfraquecimento do dólar americano, o lançamento do ETF ouro desempenhou um papel fundamental para tornar o ouro mais acessível a um leque mais vasto de investidores. Esta acessibilidade contribuiu, sem dúvida, para a valorização do preço do ouro.

No caso do Bitcoin, a expectativa em torno da introdução de um ETF Spot BTC está gerando um burburinho semelhante. Ainda assim, como um potencial contra-argumento para a narrativa de crescimento do Bitcoin, alguns analistas mencionaram preocupações em relação ao tamanho real do mercado para ETFs de Bitcoin.

Por exemplo, produtos atuais como o Bitcoin Trust (GBTC) da Grayscale ou as ações da MicroStrategy, frequentemente usadas como proxies para a exposição ao Bitcoin, capturam menos de 7% do fornecimento total de Bitcoin. Alguns argumentam que isto indica um mercado que não é tão extenso como se poderia antecipar.

Contudo, do ponto de vista institucional, estes produtos existentes não são ideais. O GBTC, por exemplo, é conhecido por suas altas taxas e sua estrutura que não permite resgates, o que o torna um veículo de investimento nada ideal. Da mesma forma, embora as participações substanciais de Bitcoin da MicroStrategy ofereçam uma maneira de ganhar exposição ao Bitcoin, é um proxy imperfeito, pois envolve variáveis ​​além do desempenho do Bitcoin.

Espera-se que a introdução de um ETF Spot BTC supere essas limitações, oferecendo uma via de investimento mais direta e regulamentada em Bitcoin. Isto poderia potencialmente atrair novo capital substancial, especialmente de investidores institucionais que têm procurado um método convencional e simplificado para investir em Bitcoin.

Ainda assim, os críticos podem argumentar que a introdução de um ETF Spot Bitcoin poderia levar a uma mera reorganização de fundos, especialmente se o GBTC se convertesse num formato ETF, o que permitiria saídas. Ainda é crucial, portanto, procurar outras formas de avaliar a demanda que pode entrar no espaço Bitcoin após a aprovação do ETF.

Estimando Influxos

Em nossa análise, consideramos os fluxos potenciais para um ETF Bitcoin provenientes de duas fontes principais: mercados de ações e títulos e o mercado de ouro. Com a recente mudança macroeconómica em direcção a activos de valor tangível e seguros, levantamos a hipótese de um movimento de capital mais substancial dos mercados de acções e obrigações para o Bitcoin. Para fins de argumentação, vamos estimar que 10% do AUM combinado dos ETFs SPY, Vanguard Total Stock Market e Vanguard Total Bond Market poderiam migrar para Bitcoin. Esta suposição baseia-se no atual clima financeiro, onde as ações e títulos enfrentam desafios, tornando o Bitcoin uma alternativa atraente para investidores que buscam preservação e crescimento de valor.

Além disso, vamos supor que 5% do AUM do mercado de ouro mudará para o Bitcoin. Embora o ouro continue sendo um ativo porto seguro popular, os atributos exclusivos do Bitcoin como reserva digital de valor podem atrair uma parte dos investidores em ouro. No entanto, assumimos uma percentagem menor do mercado de ouro devido à popularidade duradoura e à estabilidade do ouro como investimento.

Com base nessas suposições, estimamos que aproximadamente US$ 60.6 bilhões poderiam fluir para o Bitcoin a partir dos ETFs combinados de ações e títulos, e cerca de US$ 9.9 bilhões do mercado de ouro, totalizando cerca de US$ 70.5 bilhões em potencial novo influxo de capital. Esta infusão significativa de novo capital poderá ter um impacto considerável no mercado da Bitcoin, aumentando potencialmente o seu preço à medida que ganha uma aceitação mais ampla e se integra em carteiras de investimento mais tradicionais.

Embora um número aproximado de 70 mil milhões de dólares possa parecer demasiado optimista para muitos, é importante notar que representa uma percentagem relativamente pequena do mercado total de produtos ETF nos EUA, que está actualmente avaliado em cerca de 7 biliões de dólares. No entanto, também podemos comparar a nossa estimativa com uma estimativa mais conservadora publicada recentemente pela Galaxy Digital.

Análise da Galaxy Digital que projeta US$ 14 bilhões em entradas em um ETF Bitcoin no primeiro ano após o lançamento, aumentando para US$ 27 bilhões no segundo ano e US$ 39 bilhões no terceiro ano. Esta estimativa baseia-se no pressuposto de que o Bitcoin é adotado por 10% do total de ativos disponíveis em cada canal de riqueza, com uma alocação média de 1%. Em termos de impacto no preço, a Galaxy Digital estima um impacto de +6.2% no preço do BTC no primeiro mês de lançamento do ETF, levando a um aumento estimado de +74% no BTC no primeiro ano, usando relações históricas entre os fluxos de fundos do ETF e o preço dos ativos. mudanças.

Perspectiva na cadeia

Ao estimar o influxo previsto de capital nos mercados de Bitcoin após uma potencial aprovação do ETF Spot Bitcoin, até agora analisamos o lado da demanda da equação. Para compreender a dinâmica do mercado que provavelmente se desenvolverá após a introdução do ETF, precisamos agora voltar a nossa atenção para a oferta disponível de Bitcoin. A análise on-chain fornece uma caixa de ferramentas perfeita para estimar esses fatores.

O padrão predominante de detenção de longo prazo entre os investidores em Bitcoin, marcado por uma tendência crescente à iliquidez, levanta questões críticas sobre a quantidade real de Bitcoin disponível para negociação. Ao nos aprofundarmos nas principais métricas on-chain, pretendemos avaliar a extensão da oferta negociável do Bitcoin e sua potencial capacidade de resposta à nova onda de demanda prevista, tentando estimar como esses fatores podem interagir para moldar o mercado do Bitcoin no futuro próximo.

Disponibilidade de Bitcoin Pronto para Negociação

Uma maneira de avaliar quanto Bitcoin pode ser considerado pronto para negociação é observar a oferta de detentores de curto prazo. Este conceito representa a quantidade de Bitcoin que foi movimentada ou transacionada dentro de um período relativamente recente, normalmente definido como os últimos 155 dias. As moedas que não são movimentadas há mais de 155 dias são geralmente consideradas parte do Fornecimento de Detentores de Longo Prazo, indicando uma menor probabilidade de essas moedas serem vendidas ou negociadas iminentemente.

A justificativa para equiparar a oferta de detentores de curto prazo com Bitcoin pronto para negociação reside nos padrões comportamentais dos detentores de Bitcoin. Os detentores de curto prazo são geralmente mais sensíveis às flutuações do mercado e são propensos a negociar com base nas tendências e desenvolvimentos recentes.

Atualmente, a oferta de titulares de curto prazo está em mínimos de vários anos, sugerindo uma mudança no mercado no sentido de estratégias de detenção de longo prazo. Esta redução na oferta de curto prazo significa um aperto no Bitcoin prontamente disponível para negociação. Tal cenário é particularmente relevante no contexto de um novo influxo de procura de um ETF Spot BTC, onde a oferta limitada disponível pode ter dificuldades em satisfazer a procura recebida, conduzindo potencialmente a um aumento da volatilidade do mercado e a movimentos de preços.

Dinâmica de fornecimento ilíquido e líquido

Com base no conceito de detentores de curto e longo prazo, a oferta de Bitcoin também pode ser segmentada nas categorias Ilíquido, Líquido e Altamente Líquido, oferecendo uma visão mais matizada da dinâmica do mercado. Esta classificação não só complementa a estrutura de detentores de curto e longo prazo, mas também acrescenta profundidade à nossa compreensão da oferta disponível de Bitcoin, particularmente no contexto de uma introdução de ETF.

• Abastecimento ilíquido: Compreende Bitcoin em carteiras que raramente realizam transações, refletindo um forte comportamento HODLing, onde o foco está na acumulação e retenção em vez de na negociação.
• Abastecimento de líquido: Representa o Bitcoin que é transacionado com mais frequência. As carteiras nesta categoria apresentam uma combinação de atividades de compra e venda, alinhando-se mais estreitamente com a Oferta de Titulares de Curto Prazo. Freqüentemente, são investidores e traders que se envolvem ativamente com os fluxos e refluxos do mercado.
• Fornecimento altamente líquido: Consiste em Bitcoin que é negociado de forma muito ativa, frequentemente encontrado em carteiras de exchanges e usado para negociações de alta frequência. Este fornecimento é o que melhor responde às condições do mercado e normalmente representa a fonte mais imediata e acessível de Bitcoin para negociação e investimento.

Dentro destas categorias, também assistimos a uma mudança notável no sentido de uma oferta ilíquida crescente. Esta tendência está alinhada com a redução da oferta de detentores de curto prazo, indicando um mercado inclinado para a acumulação e detenção, em vez de negociação activa.

Por outro lado, as reservas líquidas e altamente líquidas sofreram quedas relativas, refletindo uma redução no Bitcoin prontamente negociável. Semelhante à dinâmica dos detentores de curto prazo, esta estrutura de mercado implica um mercado mais restrito, com menos Bitcoin imediatamente disponível para novos investidores.

Limite realizado como medida dos fluxos de capital em Bitcoin

Compreender o Realized Cap do Bitcoin é crucial para avaliar os fluxos de capital e seu impacto na avaliação de mercado, especialmente quando se consideram as implicações potenciais de um ETF Spot BTC. O Realized Cap oferece uma visão mais matizada em comparação com o valor de mercado tradicional, fornecendo insights sobre o capital real investido em Bitcoin ao longo do tempo.

Enquanto o limite de mercado tradicional multiplica o preço atual pela oferta total, o limite realizado calcula o valor de cada Bitcoin ao preço em que foi movimentado ou transacionado pela última vez e depois soma esses valores individuais. Este método reconhece que nem todos os Bitcoins são iguais em termos do último preço de mercado ativo, oferecendo uma avaliação mais realista do capital total investido. Explicamos detalhadamente este conceito e sua aplicação em uma das edições anteriores do Ponte das Finanças, disponível SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA.

O Realized Cap é crucial em nossa discussão sobre o impacto dos ETFs Spot Bitcoin porque sua relação com as mudanças no valor de mercado pode ser usada como uma ferramenta prática para avaliar a sensibilidade do mercado do Bitcoin a novos fluxos de capital. Essa sensibilidade é uma medida de quão responsivo é o valor de mercado do Bitcoin à injeção ou retirada de fundos.

A metodologia por detrás da avaliação desta relação foi apresentada num relatório recente Semana na cadeia relatório, disponível SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA. A conclusão geral desta análise é que quando o rácio entre a entrada de capital e a alteração do valor de mercado é baixo, sugere que mesmo pequenas quantidades de novo capital podem levar a alterações significativas no valor de mercado. Estes períodos de elevada sensibilidade marcam um ambiente onde investimentos estratégicos e oportunos podem produzir impactos substanciais. Por outro lado, um rácio mais elevado implica que são necessários maiores insumos de capital para o mesmo efeito, apontando para uma menor sensibilidade.

Para as instituições, entender essa dinâmica é fundamental para traçar estratégias de investimentos em Bitcoin. Num mercado altamente sensível, investimentos tácticos mais pequenos podem ter efeitos descomunais sobre a capitalização de mercado, conduzindo potencialmente a retornos significativos. Esta percepção é particularmente relevante para navegar em períodos de volatilidade do mercado ou quando o mercado está mais receptivo a novo capital, como após o lançamento de um ETF Spot BTC.

Por outro lado, durante períodos de baixa sensibilidade, são necessários investimentos maiores para alterar visivelmente a capitalização de mercado. Esta situação exige compromissos mais substanciais e pode envolver riscos maiores, necessitando de uma abordagem de investimento mais cautelosa. As instituições precisam de estar conscientes destas mudanças de sensibilidade para maximizar os retornos e mitigar os riscos de forma eficaz.

Espera-se que a introdução de um ETF Spot BTC altere a sensibilidade do mercado às entradas de capital. As instituições devem monitorizar de perto o Realized Cap após o lançamento do ETF, uma vez que será uma métrica crucial para adaptar as estratégias de investimento para se alinharem com a nova dinâmica do mercado. A compreensão destas mudanças permitirá às instituições responder eficazmente às mudanças no comportamento do mercado do Bitcoin, aproveitando o Realized Cap como um guia para navegar no cenário em evolução e otimizar as suas decisões de investimento.

Conclusões

A aprovação antecipada de um ETF Spot Bitcoin representa um momento histórico para o Bitcoin, simbolizando sua transição de um ativo digital predominantemente favorecido por investidores individuais para um investimento de nível institucional. Esta mudança não só sublinha a aceitação regulamentar e dominante do Bitcoin, mas também prepara o terreno para uma nova procura significativa por parte de investidores profissionais no mercado financeiro mais extenso do mundo.

Paralelos históricos com a introdução dos ETFs de ouro sugerem uma valorização potencial no preço do Bitcoin, semelhante à trajetória pós-ETF do ouro. Nossa análise sugere que, embora um ETF Spot BTC possa injetar novo capital substancial, ele enfrenta um mercado onde a oferta disponível de Bitcoin está predominantemente bloqueada em participações de longo prazo. A escassez de Bitcoin facilmente negociável pode amplificar a volatilidade do mercado e os movimentos de preços em resposta ao influxo de capital impulsionado por ETF.

Para os investidores institucionais, é crucial compreender esta dinâmica, especialmente através de métricas on-chain como o Realized Cap. Esta abordagem oferecerá uma visão mais profunda da resposta do mercado a novos fluxos de capital, orientando as estratégias de investimento no novo ambiente comercial após o lançamento do ETF.

Na Glassnode, uma abordagem chave para classificar os investidores em Bitcoin é através dos conceitos de Detentores de Longo Prazo (LTH) e Detentores de Curto Prazo (STH). Estas classificações, baseadas nos comportamentos de despesa observados e nos padrões estatísticos dos movimentos das moedas, fornecem uma janela para as estratégias de investimento e as respostas do mercado de diferentes grupos de investidores.

A dinâmica dos detentores de longo e curto prazo

Detentores de longo prazo ou LTHs são aqueles que retêm seus Bitcoins por longos períodos, normalmente de vários meses a anos. O limite para se qualificar como LTH é de aproximadamente 155 dias de detenção. Após este período, torna-se cada vez mais improvável que as moedas sejam gastas, indicando um compromisso com estratégias de investimento a longo prazo. O comportamento do LTH está frequentemente alinhado com as tendências de baixa do mercado, onde estes investidores acumulam moedas a preços mais baixos, sugerindo que uma tendência de alta está no horizonte.

Os Detentores de Curto Prazo (STHs), por outro lado, são novos participantes no mercado ou comerciantes ativos. É mais provável que respondam à volatilidade do mercado a curto prazo e saiam mais rapidamente das suas posições. As moedas mantidas por menos de 155 dias se enquadram nesta categoria, refletindo uma parcela mais líquida e ativa do fornecimento de Bitcoin. O comportamento dos STHs é particularmente significativo durante as fases de alta do mercado, onde estes detentores tendem a ser mais ativos, contribuindo para o aumento da liquidez do mercado e para uma potencial pressão do lado do vendedor.

Utilidade em Análise de Mercado

A distinção entre LTHs e STHs é valiosa para compreender o sentimento do mercado e potenciais movimentos futuros. Por exemplo, uma oferta dominante de LTH está frequentemente correlacionada com fases de acumulação, onde investidores experientes compram e mantêm, antecipando futuros aumentos de preços. Por outro lado, uma oferta crescente de STH pode sinalizar uma maior atividade de mercado e uma potencial pressão de venda, frequentemente observada em mercados em alta.

Aplicação Prática em Negociação e Gestão de Risco

Os traders podem usar as métricas LTH e STH para avaliar o sentimento do mercado. Uma oferta crescente de LTH sugere um bom momento para acumulação, pois muitas vezes precede tendências de alta. Entretanto, um aumento na oferta de STH pode indicar um potencial pico de mercado ou um aumento da volatilidade, sinalizando aos traders para ajustarem as suas estratégias, possivelmente realizando lucros ou reduzindo posições.

Para a gestão do risco, o equilíbrio entre a oferta de LTH e STH ajuda a avaliar a estabilidade global do mercado. Um mercado dominado por LTH é geralmente mais estável e menos propenso a oscilações repentinas de preços, sugerindo menor risco para investimentos de longo prazo. Em contraste, uma oferta elevada de STH indica um mercado mais volátil, necessitando de estratégias de gestão de risco mais rigorosas para mitigar potenciais perdas devido a flutuações do mercado.

Em resumo, compreender a dinâmica entre LTHs e STHs é um aspecto vital da análise de mercado na negociação de Bitcoin. Não só ajuda a identificar as tendências atuais do mercado, mas também a tomar decisões informadas para negociação e gestão de risco. Ao ficar de olho nas mudanças entre essas duas coortes, comerciantes e investidores podem navegar melhor no complexo cenário da rede Bitcoin.

Se você quiser saber mais sobre esta métrica, bem como descobrir seus indicadores derivativos e as múltiplas maneiras de aprendê-la, a Glassnode preparou um abrangente Painel. Também encorajamos você a aprofundar sua compreensão desta métrica essencial lendo este artigo dedicado nas páginas da Glassnode Academy. Esses recursos o ajudarão a dar os primeiros passos no mundo da análise on-chain e a usar os insights que você descobre em suas atividades diárias de negociação ou gerenciamento de risco.

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• Fonte: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-spot-btc-etf-impact/