The Week On-chain (Semana 8, 2021)

Visão geral do mercado de Bitcoin

O Bitcoin continuou sua tendência de novos máximos históricos, que está quase se tornando uma ocorrência diária em 2021. O mercado abriu a semana com um mínimo intradiário de US$ 46,347, antes de subir para um máximo histórico de US$ 58,330 no domingo.

Um fator fundamental que impulsiona a força contínua do mercado é a provável notícia de que a MicroStrategy completou mais uma emissão de notas conversíveis por um total de US$ 1.05 bilhão. Esses fundos serão utilizados com o propósito explícito de aquisição de BTC adicionais para o balanço da empresa. Sem dúvida, a aquisição de BTC pelo balanço corporativo tem sido a tendência para 2020-21 e a MicroStrategy está na ponta da lança.

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Fornecimento de embaralhamento de carteiras maiores

À medida que o preço continua a valorizar, há alguns sinais de mudanças ocorrendo nas carteiras maiores (mais de 100 BTC) que podem fornecer algumas dicas sobre a dinâmica subjacente do mercado. É fundamental compreender o quadro holístico antes de presumir se essas moedas estão sendo compradas, vendidas ou mantidas, e os dados da rede estão bem posicionados para fornecer essa visão.

As carteiras com participações de 1 mil a 10 mil BTC, em particular, têm apresentado forte tendência de alta desde março de 2020, tendo aumentado 14.18% entre 12 de março de 20 e 5 de fevereiro de 21. Isso tem sido chamado de “época de desova das baleias Bitcoin”, pois esses endereços representam ativos de milhões a centenas de milhões de dólares (considerando a alta dos preços de US$ 3.8 mil para US$ 58 mil naquele período).

No entanto, nas últimas duas semanas, esta classe de carteira parece estar “reduzindo as participações”. Esta é uma nova pressão de venda? As instituições estão ficando assustadas ou realizando lucros? Algumas ocorrências interessantes na cadeia são apresentadas nos pontos, tabelas e gráficos abaixo para ajudar a responder a esta pergunta.

• Polvo para Pescar (10 a 100 BTC, vermelho) estão em uma tendência de baixa persistente desde novembro de 2020, caindo cerca de -128 mil BTC. Esta tendência é em grande parte ininterrupta.
• Dolphin to Shark (100 a 1k BTC, roxo) têm se acumulado gradualmente ao longo de 2020, com um declínio notável de cerca de -95 mil BTC em janeiro de 2021. Em fevereiro, no entanto, essas carteiras tiveram um crescimento de +117 mil BTC para novos máximos locais.
• Baleia para Jubarte (1k a 10k BTC, verde) acumularam-se de forma semelhante ao longo de 2020. No entanto, 2021 foi quase perfeitamente inverso à classe Golfinho/Tubarão. As baleias viram um aumento na oferta em janeiro de cerca de +80 mil BTC e uma diminuição subsequente na oferta de -140 mil BTC em fevereiro.

É importante notar como as mudanças na oferta para a classe Golfinho/Tubarão (roxo) e para a classe Baleia/Jubarte (verde) são refletidas em volume e forma. Onde uma classe vê um volume crescente, a outra vê um volume decrescente (e vice-versa). Grandes mudanças verticais em gráficos como este são frequentemente características de algumas grandes entidades (por exemplo, bolsas, baleias ou mineradores) que realizam transações internas.

Este comportamento da carteira sugere que uma parte considerável dessas moedas pode não ser vendida, mas sim reestruturada em carteiras de custódia. Houve uma preferência por carteiras de 1k a 10k em janeiro (talvez retiradas de aquisição) que agora estão em transição para conjuntos maiores de UTXOs com denominações menores entre 100 e 1k. Talvez as moedas estejam sendo colocadas em esquemas de assinaturas múltiplas ou os custodiantes estejam realizando embaralhamentos internos para atender às necessidades dos clientes.

Podemos acrescentar peso adicional a esta tese observando o equilíbrio mantido pelos endereços de acumulação que permanecem numa tendência ascendente consistente. Carteiras de acumulação são aquelas que exibem heurísticas HODLer de longo prazo com pelo menos duas transferências recebidas e nenhum gasto (a métrica ignora exchanges, mineradores e moedas antigas > 7 anos).

Na verdade, pode-se arriscar um palpite de que esse comportamento é indicativo de custódia de muito longo prazo e que as moedas estão entrando em armazenamento refrigerado. Assim, embora as moedas estejam em movimento e os saldos maiores estejam a ser reclassificados, isso não sugere necessariamente o fim da época de desova das baleias (e pode, de facto, sugerir o contrário!).

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Recurso Ethereum: Receitas de Mineração

Não é nenhum segredo que as taxas do Ethereum têm aumentado. Em última análise, isto pode ser considerado um voto de confiança de que os utilizadores estão dispostos a pagar um prémio pela inclusão num bloco. Os usuários pagarão uma taxa alta, desde que o valor da transação seja lucrativo em relação à taxa paga.

Impressionantemente, as taxas de transação do Ethereum conseguiram sustentar mais de 50% da recompensa total do bloco em duas ocasiões principais, durante o “verão DeFi” entre agosto e outubro de 2020, e durante a maior parte de 2021.

Uma receita de taxas de 50% significa que as taxas de transação são atualmente iguais ao subsídio de bloco disponível, tornando a mineração no Ethereum significativamente mais lucrativa. As atuais receitas de mineração estão flutuando em torno de 25 mil a 30 mil ETH por dia (roxo), o que cria um incentivo para os mineradores trazerem mais poder de hash (laranja) para a rede para criar uma barreira segura de energia e hardware. No dia 19 de fevereiro, a taxa de hash do Ethereum atingiu um novo máximo histórico de 431.7 TH/s, quase 60% superior ao pico anterior do ciclo de mercado de 292.1TH/s em julho de 2018.

Embora as altas taxas e o congestionamento possam ser um desafio para os usuários do Ethereum, isso significa uma segurança de protocolo bastante aprimorada e uma adequação ao mercado do produto. Isto demonstra um caso de procura por aplicações financeiras descentralizadas que estão a impulsionar grande parte da procura de espaço em bloco. O desafio do congestionamento e da pressão das taxas também servirá de motivação para expandir o foco e os esforços da tecnologia de escalabilidade para melhorar a experiência do utilizador.

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Recurso Semanal: Painéis em Tons de Cinza

Glassnode implementou recentemente métricas para rastrear entradas e saldos em tons de cinza para ambos Bitcoin e Ethereum. Este sumidouro de oferta institucional continua a absorver moedas do mercado e, na semana passada, os produtos em tons de cinza absorveram um fornecimento total de 1,640 BTC (~$95 milhões) e 27,480 ETH (~$53 milhões).

O produto GBTC continuou a ser negociado com prêmio entre +8.5% e +12.2% esta semana, sugerindo interesse institucional contínuo. Onde há um prêmio para produtos em tons de cinza, existe uma oportunidade comercial de arbitragem para transferências em espécie de BTC para o trust, criando um sumidouro de oferta persistente. Um prêmio semelhante está presente para o produto GETH esta semana, negociado entre +5.1% e +11.2% em comparação ao valor patrimonial líquido.

Um painel predefinido em escala de cinza está disponível para inspecionar fluxos de ativos, saldos sob gestão e prêmios de preços. Não deixe de conferir Painéis Glassnode para usar os painéis predefinidos ou para criar seu próprio conjunto personalizado de métricas para acompanhar esse mercado em evolução.

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Atualizações do produto

Métricas e ativos

Funcionalidades

• Adicione uma nova opção de estilo de gráfico nas ferramentas de alguns gráficos.
• O banner de ferramentas foi reestruturado

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Fonte: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-8-2021/