Curvas de rendimento, inversão, eurodólar e bitcoin

Com indicações de inflação surgindo no horizonte, como o bitcoin pode servir como salvaguarda contra o impacto?

• Qual é a curva de rendimento?
• O que significa quando está invertido?
• O que é o controle da curva de juros (YCC)?
• E como é que o eurodólar se enquadra em tudo isto?

Tweet inspirador:

Link para tópico de tweet.

Como Lyn Alden explica neste tópico: “…a curva 10-2 está dizendo: ‘provavelmente estamos nos aproximando de uma possível recessão, mas não confirmada, e provavelmente daqui a muitos meses…' "

Vamos quebrar isso um pouco, vamos?

Qual é a curva de rendimento?

Em primeiro lugar, qual é exatamente o curva de rendimentos sobre o qual todos parecem estar falando ultimamente, e como isso está ligado à inflação, ao Federal Reserve Board e a uma possível recessão?

A curva de rendimento é basicamente um gráfico que representa todas as taxas nominais atuais (sem incluir a inflação) de cada título emitido pelo governo. Maturidade é o termo para uma ligação, e produzir é a taxa de juros anual que um título pagará ao comprador.

Um gráfico de curva de rendimento normal (este de 2018) normalmente terá a seguinte aparência:

O Fed define o que é chamado de taxa de fundos federais, e esta é a taxa de juros mais curta sobre a qual você pode obter uma cotação, pois é a taxa (anualizada) que o Fed sugere que os bancos comerciais tomem emprestado e emprestem suas reservas excedentes uns aos outros durante a noite. Esta taxa é a referência a partir da qual todas as outras taxas são fixadas (ou mais, em teoria).

Como você pode ver, em um ambiente econômico normal, quanto menor o vencimento do título, menor o rendimento. Isso faz todo o sentido, pois quanto menor o tempo dedicado a emprestar dinheiro a alguém, menos juros você cobraria por esse período de bloqueio acordado (prazo). Então, como isso nos diz algo sobre futuras recessões econômicas ou possíveis recessões?

Isso e onde inversão da curva de rendimento entra em jogo e o que vamos abordar a seguir.

O que significa quando está invertido?

Quando as obrigações de prazo mais curto, como as de 3 meses ou de 2 anos, começam a reflectir um rendimento mais elevado do que as obrigações de prazo mais longo, de 10 anos ou mesmo de 30 anos, então sabemos que são esperados problemas no horizonte. Basicamente, o mercado está lhe dizendo que os investidores esperam que as taxas sejam mais baixas no futuro devido a uma desaceleração económica ou recessão.

Então, quando vemos algo assim (por exemplo, agosto de 2019):

…quando as obrigações a 3 meses e a 2 anos rendem mais do que as obrigações a 10 anos, os investidores começam a ficar nervosos.

Às vezes, você também o verá expresso como abaixo, mostrando o spread real entre as taxas de juros de 2 e 10 anos. Observe a inversão momentânea em agosto de 2019 aqui:

Por que isso importa tanto, se é apenas um indicação e ainda não é uma realidade?

Porque a inversão não só mostra uma recessão esperada, mas pode realmente causar estragos nos próprios mercados de crédito e causar problemas tanto para as empresas como para os consumidores.

Quando as taxas de curto prazo são mais elevadas do que as de longo prazo, os consumidores que têm hipotecas com taxas ajustáveis, linhas de crédito de home equity, empréstimos pessoais e dívidas de cartão de crédito verão os pagamentos subirem devido ao aumento das taxas de curto prazo.

Além disso, as margens de lucro caem para empresas que tomam empréstimos a taxas de curto prazo e emprestam a taxas de longo prazo, como muitos bancos. Esse colapso do spread causa uma queda acentuada nos lucros para eles. Portanto, eles estão menos dispostos a emprestar com spread reduzido, e isso apenas perpetua os problemas de empréstimos para muitos consumidores.

É um ciclo de feedback doloroso para todos.

O que é controle da curva de rendimento?

Não é nenhuma surpresa que o Fed tenha uma resposta para tudo isso – não é sempre? Na forma do que chamamos controle da curva de rendimento (YCC). Isto é basicamente o Fed estabelecendo um nível-alvo para as taxas, depois entrando no mercado aberto e comprando títulos de curto prazo (títulos de 1 mês a 2 anos, normalmente) e/ou venda títulos de longo prazo (títulos de 10 a 30 anos).

A compra faz descer as taxas de juro das obrigações de curto prazo e a venda faz subir as taxas de juro das obrigações de longo prazo, normalizando assim a curva para um estado “mais saudável”.

Claro, há um custo para tudo isso com a provável expansão do balanço do Fed e uma maior expansão da oferta de dinheiro, especialmente quando o mercado aberto não participa no nível necessário para o Fed atingir suas taxas desejadas.

Resultado? Possível inflação exacerbada, mesmo diante de uma economia em contração. Que é o que chamamos estagflação. A menos que o controlo da curva ajude a evitar uma recessão iminente e a expansão económica seja retomada: um grande “se”.

O que é o eurodólar e como ele se encaixa em tudo isso?

Um título de eurodólar é um título denominado em dólares norte-americanos emitido por uma empresa estrangeira e mantido em um banco estrangeiro fora ambos os EUA e o país de origem do emissor. Um pouco confuso, pois o prefixo “EUR" é uma referência geral a todas as empresas e bancos estrangeiros e não apenas europeus.

Mais importante ainda, e no nosso contexto aqui, o eurodólar futuros são contratos futuros baseados em taxas de juros sobre o eurodólar, com vencimento em três meses.

Simplificando, estes futuros serão negociados ao preço que o mercado espera Os níveis das taxas de juros de 3 meses nos EUA estarão no futuro. Eles são um dado adicional e um indicador de quando o mercado espera que as taxas de juros atinjam o pico. (Isso também é conhecido como taxa terminal do ciclo do Fed.)

Por exemplo, se o contrato de eurodólar de Dezembro de 2023 mostrar uma taxa implícita de 2.3% e as taxas caírem para 2.1% no contrato de Março de 2024, então o pico esperado para a taxa dos fundos federais seria no final de 2023 ou no início de 2024.

Simples assim, e apenas mais um lugar para procurar pistas do que os investidores estão pensando e esperando.

O que você pode fazer sobre isso… (Sim – Bitcoin)

Digamos que está a observar as taxas de perto e a ouvir que a Fed vai começar a utilizar o YCC para gerir a curva de taxas, imprimindo assim mais dinheiro e, por sua vez, provavelmente causando mais inflação a longo prazo. E se a inflação de alguma forma ficar fora de controle? Como você pode se proteger?

Não importa quando você está lendo isto, enquanto o mundo ainda estiver operando principalmente com dinheiro fiduciário (emitido pelo governo e “apoiado”), o bitcoin continuará sendo uma proteção contra a inflação e um seguro contra a hiperinflação. Escrevi um tópico simples, mas completo sobre isso aqui:

Link para tópico de tweet.

Para identificar os atributos de proteção contra a inflação do Bitcoin, é realmente simples. Como o Bitcoin é governado por uma fórmula matemática (não por um conselho de administração, CEO ou fundador), o fornecimento de bitcoin é absolutamente limitado a 21 milhões no total.

Além disso, com uma rede verdadeiramente descentralizada (os computadores que governam coletivamente o algoritmo Bitcoin, a mineração e as liquidações de transações), as transações liquidadas e o número total de bitcoins a serem cunhados nunca mudarão. O Bitcoin é, portanto, imutável.

Em outras palavras, o Bitcoin é seguro.

Se o preço do bitcoin (BTC) é volátil ou não no curto prazo não importa tanto quanto o fato de sabermos que o valor do dólar americano continua a diminuir. E no longo prazo e no total, à medida que o dólar cai, o BTC se valoriza. É, portanto, uma proteção contra a inflação de longo prazo não apenas do dólar americano, mas de qualquer moeda fiduciária emitida pelo governo.

A melhor parte? Cada bitcoin é composto de 100 milhões de “centavos” (na verdade, a menor unidade de bitcoin – 0.00000001 btc – é chamada de satoshis, ou sats) e, portanto, pode-se comprar o quanto puder ou quiser em uma única transação. .

US$ 5 ou US$ 500 milhões: você escolhe, o Bitcoin pode lidar com isso.

Este é um post convidado de James Lavish. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc ou Bitcoin Magazine.

• Coinsmart. A melhor troca de Bitcoin e criptografia da Europa.
• Platoblockchain. Inteligência Metaverso Web3. Conhecimento Ampliado. ACESSO LIVRE.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Teste grátis.
• Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin