Drumul către recuperare PlatoBlockchain Data Intelligence. Căutare verticală. Ai.

Drumul spre recuperare

Marca temporală: 28 martie 2022 11:12 AM

Drumul spre recuperare

Piața Bitcoin a cunoscut o săptămână mai puternică, atingând minimele de 40,710 USD și ieșind din intervalul de consolidare la un nou maxim local de 47,649 USD. Acesta este primul raliu susținut după multe luni de acțiune neregulată a prețurilor.

În ultimele câteva luni, am evidențiat diverse cazuri și unghiuri care descriu structura pieței Bitcoins ca fiind în ceea ce este cel mai probabil o piață urs, probabil începând din mai 2021. Cu toate acestea, după cum spune piața, piețele urs au autorul taurii care urmează.

Procesul de formare a fundului și capitularea investitorilor într-o piață urs este adesea un proces lung și dureros, iar Bitcoin nu a ieșit în niciun caz din pădurile de urs. Cu toate acestea, în această ediție căutăm să privim mai departe, în încercarea de a identifica metrici care indică dacă o recuperare constructivă este în curs de desfășurare pe termen lung.

Rezumat

  • Proporția ofertei de monede cu vârsta de peste 1 an se apropie rapid de maximele istorice, deoarece monedele acumulate în primul trimestru al pieței bull 1 rămân necheltuite în portofelele investitorilor.
  • Acest lucru înseamnă, în general, că investitorii Bitcoin mențin o convingere puternică în activ, în ciuda numeroaselor vânturi în contra macro și geopolitice.
  • Comparând această dinamică a ofertei cu ciclurile anterioare, este cel mai probabil ca Bitcoin să fie în a doua jumătate a pieței de urs.
  • Există totuși cheltuieli modeste de către proprietarii de monede mai mature (posibilă dezinvestire inteligentă a banilor), totuși o acumulare puternică pare să fi avut loc între 35 și 42 $, absorbind presiunea din partea vânzării.
Drumul spre recuperare

Traduceri

Această săptămână On-chain este acum tradusă în Spaniolă, Italiană, Chineză, Japonez, Turcă, Franceză, Portugheză, și Farsi.

Tabloul de bord Week Onchain

Buletinul informativ Week Onchain are un tablou de bord live cu toate graficele prezentate disponibil aici. Acest tablou de bord și toate valorile acoperite sunt explorate în continuare în Raportul nostru video, care este lansat marți în fiecare săptămână. Vizitați și abonați-vă la site-ul nostru Canalul YouTube, și vizitați-ne Portal video pentru mai mult conținut video și tutoriale de metrice.

Aprovizionarea veche se apropie de noi cote

Unul dintre instrumentele fundamentale pe care le folosim pentru a evalua convingerile investitorilor în analiza în lanț este durata de viață a monedelor (sau vârsta monedelor). Durata de viață este definită în linii mari ca perioada de timp de la ultima mutare a monedei (timpul de la crearea UTXO).

Statistic vorbind, cu cât o monedă rămâne mai mult timp inactivă, cu atât este mai probabil să rămână așa. Având în vedere volatilitatea caracteristică a Bitcoin, investitorii care dețin monede pentru o perioadă îndelungată de timp au mai multe șanse să experimenteze fluctuații sălbatice ale prețurilor și, prin urmare, au mai multe șanse să fie experimentate și HODLers cu convingere mai mare.

Pe măsură ce ne apropiem de sfârșitul trimestrului I-1, putem observa o creștere extraordinară a proporției de monede cu vârsta de 2022 an+, care a crescut cu 1% din oferta circulantă în ultimele 9.4 luni. Aceste monede reflectă în mare măsură volumele BTC acumulate în faza T8-1 a pieței bull și proprietarii au păstrat astfel două reduceri de 2021%+ și trei maxime istorice. Această recuperare este destul de similară ca amploare și durată cu cea din 50-2018.

Drumul spre recuperare
Diagrama live

În timp ce graficul de mai sus arată volumul BTC > 1 an ca proporție a ofertei circulante, este, de asemenea, util să știm cât de multă „avuție” denominată în USD este deținută în acele monede. Realitatea că majoritatea investitorilor iau decizii în ceea ce privește alocarea portofoliului în raport cu valoarea sa denominată fiat, baza de cost și, prin urmare, valoarea proporțională în USD este foarte relevantă.

Valurile Realized Cap HODL sunt instrumentul ideal pentru această evaluare, iar graficul de mai jos este filtrat pentru aceleași monede vechi de 1 an+. Putem vedea următoarele:

  • T2-T4 din 2021 are multe asemănări cu piețele ursiste din trecut unde bogăția totală deținută în monede de 1 an+ a atins un ciclu minim din mai până în decembrie 2021.
  • Ursul Faza 1: Când o proporție scăzută din avere este deținută de investitori mai în vârstă, mai experimentați, înseamnă că invers este adevărat și o mare parte din avere este deținută de investitori mai noi, mai puțin experimentați, ceea ce reprezintă formarea de vârf și materialul de piață urs.
  • Ursul Faza 2: Această diferență de bogăție se recuperează puternic pe măsură ce mai multe monede tranzitează la intervale de vârstă de peste 1 an, iar mai multă bogăție, cu o bază de cost mai mare este HODLed (setarea unei valori minime mai mare decât ultimul ciclu).

Piața actuală este în proces de redresare (Faza 2), totuși se poate observa în ciclurile trecute, acest proces poate dura multe luni pentru ca un nivel de preț să se formeze complet și să găsească un impuls susținut susținut.

Drumul spre recuperare
Diagrama live

Analiștii din lanț vor considera adesea o abundență de „monede mai vechi” ca un semnal de putere și convingere a pieței din următoarele motive:

  • Creșterile macroeconomice ale duratei de viață agregate a ofertei de monede arată dorința de a deține BTC, în ciuda fluctuațiilor volatile ale prețurilor, ceea ce sugerează o convingere mai mare a investitorilor și așteptări de valoare viitoare.
  • Ea reflectă o reducere generală a ofertei de monede „lichide” disponibilă pentru cumpărătorii marginali, ca urmare a acumulării istorice de către cumpărătorii „bani mai inteligenți”.

Raportul RHODL surprinde acest comportament într-un singur oscilator elegant. S-a calculat ca raport între benzile de undă HODL Realized Cap de 1 săptămână și 1 an. Va atinge apogeul atunci când o avere maximă în USD este deținută de noi investitori (topurile pieței) și va scadea atunci când mai multă bogăție este deținută de grupe de vârstă de 1 an (fundurile pieței).

Aici putem vedea o tendință macro descendentă în desfășurare, reflectând creșterea monedelor de 1 an+ care se deplasează în numitorul metric. RHODL descrie în prezent un echilibru între HODLeri noi și experimentați, care coincide cu piețele ursoase în stadiul de început și, de asemenea, cu piețele bull în stadiu incipient. Rețineți totuși că doar în 2012 RHODL a fost într-o tendință macro descendentă, în timp ce prețul de piață a fost pe o piață bull.

Drumul spre recuperare
Diagrama live

Un alt oscilator care captează o cantitate impresionantă de psihologie a investitorilor o curbă elegantă este Riscul de rezervă. Această măsurătoare va tranzacționa la niveluri scăzute atunci când există o acumulare puternică de investitori și HODLing este strategia de piață preferată. În schimb, este extrem de reflexiv la sus (necesită o scară logaritmică) atunci când acești investitori cu experiență părăsesc pozițiile lor.

Riscul de rezervă s-a tranzacționat la niveluri istoric subevaluate timp de 77 de zile până acum, deși acest lucru este mult mai scurt decât perioadele multianuale observate în 2015-17 și 2018-20. Cu toate acestea, rețineți că Riscul de rezervă semnalează, în general, o subevaluare până la nivelul pieței bull, deoarece HODLers încep de obicei distribuția numai după ce este stabilit un nou preț ATH (explorat mai departe aici).

Drumul spre recuperare
Diagrama live

Vizitați Riscul nostru de rezervă ghid de utilizare metric, Sau tutorial video mai jos pentru mai multe informații.

Asistența pe termen scurt se întâlnește cu cheltuielile pe termen lung

După cum se vede în valorile de mai sus, trecerea de la urs la taur este rareori evidentă la momentul respectiv și, de obicei, durează perioade lungi de timp pentru a se desfășura. Un motiv de bază pentru acest lucru este că chiar și cele mai puternice mâini pot lua lichiditate de ieșire în timpul raliurilor pieței ursoase pentru a conserva și maximiza eficiența capitalului.

Dacă ne uităm la intervalele de vârstă ale volumului cheltuit (SVAB), putem vedea că o parte considerabilă a monedelor cu vechime de 6 luni+ și-a crescut cheltuielile pe parcursul lunii martie. Aproximativ 2% din volumul total al tranzacțiilor în lanț este asociat cu aceste monede, ceea ce este relativ semnificativ.

Drumul spre recuperare
Diagrama live

Acest lucru este confirmat prin căutarea Revived Supply 1an+, care demonstrează că între 7k și 10k BTC cu vârsta de 1an+ au fost cheltuite pe zi în ultimele 30 de zile. Există două interpretări de la aceasta:

  • Monedele mai vechi sunt în mișcare în timpul acestei consolidări a prețurilor, ceea ce sugerează un grad de incertitudine a investitorilor și are loc reducerea riscului. Acest lucru este probabil să creeze o aprovizionare generală care trebuie absorbită.
  • Prețurile pieței nu au ajuns la noi minime în ciuda acestei presiuni suplimentare din partea vânzării, ceea ce sugerează că a existat o cerere suficientă pentru a absorbi aceste cheltuieli.
Drumul spre recuperare
Diagrama live

Revenind undele HODL Realized Cap, ne vom uita acum la benzile de monede mai tinere, cu vârsta de 1 lună și mai puțin. Aici putem observa că aproximativ 16.23% din averea USD stocată în Bitcoin este deținută în prezent în aceste grupe de vârstă mai tinere. Aceste benzi se vor umfla numai atunci când monedele mai vechi de mai sus sunt cheltuite și își vor schimba mâinile către cumpărători mai noi.

În timpul urșilor în faza târzie, aceste grupe de vârstă tind să atingă valori minime relative, deoarece toți speculatorii rămași și turiștii pieței părăsesc spațiul, iar banii mai inteligenți acumulează monede la prețuri mai ieftine. Proporția valorii deținute în aceste intervale de vârstă este similară cu perioadele de „neîncredere și lichiditate de ieșire” din 2012, 2016 și 2019-20.

Drumul spre recuperare
Diagrama live

Sprijinind suita de observații de mai sus, avem Distribuția Prețului Realizat a setului UTXO curent (analogia TA: profil de volum în lanț). Această versiune este o versiune nelansată a URPD care este împărțită în cohorte de titulari pe termen lung și pe termen scurt.

Ceea ce putem vedea două observații importante:

  1. Deținătorii pe termen lung dețin în continuare o proporție foarte mare a ofertei care a fost achiziționată la prețuri mai mari (> 45 USD). Aceste monede au o pierdere nerealizată și probabil că au fost de câteva luni. Este de remarcat faptul că acești investitori nu au lichidat încă, ceea ce sugerează că un sentiment puternic persistă.
  2. Deținătorii pe termen scurt au acumulat o mare parte a ofertei între 38 și 45 USD. Acest lucru indică faptul că mulți investitori văd intervalul de consolidare actual ca o zonă de valoare, iar aceasta are caracteristici similare intervalului de 30 - 40 USD din mai-iulie 2021 (explorat în săptămâna 29, 2021)

Există riscuri ca acești cumpărători să fie sensibili la orice volatilitate descendentă. Cu toate acestea, gradul de acumulare care pare să fi avut loc în acest interval de consolidare, în special în fața riscurilor macro și geopolitice în schimbare mondială, este cu adevărat un semnal de forță și convingere în Bitcoin.

Drumul spre recuperare
Metric neeliberat din camera mașinilor glassnode

Durere pe termen scurt pentru câștig pe termen lung

Piețele ursului Bitcoin s-au încheiat istoric cu o ultimă spălare majoră. Un eveniment de capitulare care îi scutură chiar și pe cei mai întăriți HODLeri. Exemplele includ ianuarie 2015, noiembrie 2018 și martie 2020, toate acestea au văzut că prețurile Bitcoin au scăzut cu peste 50% în doar câteva zile.

În timpul acestor evenimente, toți vânzătorii rămași sunt epuizați și, de obicei, vedem atât monede profitabile, cât și monede subacvatice vândute la scară. Graficul de mai jos prezintă gradul de profit/pierdere realizat pe monede trimise special către burse (cel mai probabil pentru vânzări).

Putem vedea că am experimentat două astfel de evenimente în ultimele 12 luni, deși acestea sunt de o magnitudine semnificativ mai mică în raport cu ciclul urs 2018-20. Având în vedere două reduceri de 50% în acest timp, este mai probabil ca acest lucru să reflecte încrederea crescută a investitorilor în Bitcoin ca activ viabil în stadiul macro.

Drumul spre recuperare
Metric neeliberat din camera mașinilor glassnode

Conceptul de „valoare realizată” este captat în întregime în plafonul realizat, care reflectă baza totală a costului investitorului pentru cohortele deținătorilor pe termen scurt și pe termen lung. Graficul de mai jos arată:

  • Capac realizat pentru deținătorul pe termen scurt (roz) este mai volatilă și, de obicei, oferă rezistență pe o piață de urs (investitorii vând la baza costului lor). În prezent, se tranzacționează la 45.9 mii USD. Acesta este un nivel cheie de urmărit în cazul în care piața se poate sparge și ține, ceea ce poate sugera o schimbare a regimului către pășuni mai verzi.
  • Capacul realizat de titularul pe termen lung (albastru) se mișcă mult mai lentă, întârzie prețul realizat standard (portocaliu) cu ~155 de zile și rareori are tendințe în scădere.

O tendință descendentă a LTH Realized Cap indică faptul că baza de cost LTH agregată este în scădere. Acest lucru se poate întâmpla doar când

  1. LTH-urile care au început capitulează, sau
  2. Când acum 155 de zile, LTH-urile acumulau volume mari de monede la prețuri mai ieftine.

Având în vedere că în urmă cu 155 de zile a fost ATH din octombrie, acest lucru face ca punctul 1) rezultatul cel mai probabil, sugerând că LTH au sau sunt în plin proces de capitulare.

Drumul spre recuperare
Diagrama live

Pentru a finaliza această observație, introducem scorul Z de modificare a poziției nete a plafonului realizat LTH. Această valoare:

  • Calculează modificarea pe 30 de zile a plafonului LTH realizat ca un indicator pentru intrarea/ieșirea de capital în USD în această cohortă.
  • Se convertește într-un scor Z pentru a permite compararea cu ciclurile anterioare în care evaluările USD au fost mult mai mici.
  • Valori ridicate indică faptul că volume mari de valoare USD ajung la maturitate în statutul de LTH, ridicându-le baza de cost agregat.
  • Valori scăzute indică faptul că baza de cost LTH scade semnificativ, determinată de punctele 1) și/sau 2) de mai sus.

Ceea ce vedem este că LTH-urile se confruntă în prezent cu cea mai mare scădere a bazei lor de cost agregat din istorie, cu Z-Score tranzacționând cu 2.33 abateri standard sub medie. Atunci când este cuplat cu metrica URPD și benzile de profit/pierdere la valorile bursiere, aceasta descrie o redistribuire foarte sănătoasă a ofertei de monede de la prețuri mai mari, într-un nou interval între 38 și 45 $.

Drumul spre recuperare
Diagrama live

Rezumat și concluzii

Piețele de urs Bitcoin pot fi lungi, dureroase și întinse, totuși au rezultatul final al remanierii proprietății aprovizionării de la cele mai slabe și către mâini mai puternice. Bitcoin a observat o acumulare destul de mare între 35 și 42 dolari, ceea ce sugerează că mulți investitori văd o zonă de valoare în intervalul actual de consolidare.

În ultimele săptămâni au avut loc cheltuieli modeste, majoritatea fiind monede deținute în pierdere. Ca urmare, bazele de cost agregate atât pentru deținătorii pe termen lung, cât și pe termen scurt sunt în declin, primii într-o măsură semnificativă din punct de vedere istoric. Până acum, taurii Bitcoin au oferit suport adecvat

Actualizări produs

Toate actualizările de produs, îmbunătățirile și actualizările manuale ale valorilor și datelor sunt înregistrate în jurnalul nostru de modificări pentru referință.

Drumul spre recuperare

Declinare de responsabilitate: Acest raport nu oferă niciun sfat de investiții. Toate datele sunt furnizate doar în scop informativ. Nicio decizie de investiție nu se bazează pe informațiile furnizate aici și sunteți singurul responsabil pentru propriile decizii de investiții.

Timestamp-ul:

Mai mult de la Glassnode Insights