După 14 ani, de ce Bitcoin va supraviețui durerilor sale de creștere

Săptămâna viitoare, întreaga industrie a activelor digitale va sărbători cea de-a 14-a naștere a Bitcoin, amintind momentul în care Satoshi Nakamoto a bătut primul bloc Bitcoin pe 3 ianuarie 2009. De atunci, industria a avut motive să sărbătorească reperele atât mari, cât și mici: de la prima dată când criptomoneda a fost folosită pentru achiziționarea unui articol din lumea reală un an mai târziu – două pizza mari, mai exact – la mult așteptata lansare a primului fond tranzacționat la bursă de futures Bitcoin din Statele Unite, emis de ProShares în 2021. 

Călătoria industriei a fost cu siguranță departe de a fi liniară. Acum, în chinurile adolescenței, Bitcoin se confruntă încă cu dureri de creștere, pe măsură ce reglementările ajung din urmă cu inovația, în timp ce intrarea de noi jucători – instituționali sau de altă natură – continuă să-și modeleze viitorul. În timp ce industria se confruntă cu implozia unora dintre cei mai mari giganți ai săi din ultimele luni, ce urmează pentru Bitcoin în 2023? 

Impresii versus realitate

Dacă 2022 va fi amintit pentru ceva din istoria activelor digitale, va fi că a fost anul Marele Colaps Crypto — lăsând deoparte fluctuațiile pieței și scăderile prețurilor, incidentele de fraudă și managementul defectuos au afectat industria. În primul rând, prăbușirea Terra-Luna în această primăvară și pierderile rezultate suferite de fondul cripto speculativ Three Arrows Capital, care a declanșat un val de declarații de faliment. Acum, dispariția uneia dintre cele mai mari burse de criptomonede, FTX, care depune declarația de faliment după utilizarea abuzivă a fondurilor clienților. 

Evenimentele din acest an i-au zguduit pe investitorii instituționali care s-au încălzit încet la activele digitale. Fondurile și proiectele cripto au fost lăudate ca povești de succes „încărcate” promiteau randamente ridicate, precum și o corelație minimă cu alte active – o oportunitate foarte profitabilă pe fondul amenințării recesiunii, impactului inflației ridicate și mandatelor de rentabilitate în continuă creștere. . Încrederea a fost atât de mare încât cea a Institutului CFA Sondaj 2022 privind încrederea investitorilor a constatat că 94% dintre sponsorii planurilor de pensii de stat sau guvernamentale la nivel global au investit în criptomonede. Între timp, aproape o treime din investitorii instituționali la nivel global a investit în active digitale până în prima jumătate a anului 2022, potrivit Fidelity Digital Assets. 

Repercusiunile acestui an au fost dureroase. Planul de pensii pentru profesori din Ontario (OTPP), unul dintre cele mai mari fonduri de pensii din lume, cu active gestionate de aproximativ 242.5 miliarde USD (178.7 milioane USD), a făcut investiții anterioare atât în ​​FTX International, cât și în FTX US, evaluate la 75 milioane USD și 20 milioane USD respectiv. În urma prăbușirii FTX, OTPP a anunțat că va fi scăzând investiția în FTX la zero. Alte firme, cum ar fi Temasek Investments, deținută de guvern, și firma de capital de risc Capitala Sequoia și-au văzut investițiile reduse la zero.

Precauția va abunde în anul următor cu banii instituționali care vor curge în spațiul care probabil se va diminua, mai ales că investitorii caută să atenueze efectele vântului macroeconomic mai largi. Crypto-ul poate fi un vehicul de diversificare a portofoliilor, dar asta voi își pierd strălucirea pe măsură ce actorii răi risipesc toată munca bună făcută până în prezent, ceea ce duce la scăderea prețurilor. Cu toate acestea, există un motiv de claritate - cerințe mai mari pentru diligență și un accent pe guvernanța corporativă, poate chiar determinând o mai mare supraveghere de la partenerii comanditari care vor dori să vadă fonduri de capital de risc în consiliile de administrație ale investițiilor lor de portofoliu legate de cripto. O mai bună supraveghere ar putea fi ceea ce ajută la construirea încrederii și legitimității de care are nevoie industria pentru a se generaliza, amintindu-ne că evenimentele din acest an au fost declanșate de lipsa de transparență și de managementul deficient al riscurilor, în timp ce tehnologia de bază a continuat să funcționeze impecabil.

Merg pe verde

Atenția investitorilor nu a fost concentrată exclusiv pe cripto în ultimul an. Investițiile în mediu, sociale și guvernanță s-au intensificat pe măsură ce industria financiară caută să se îndepărteze de activele cu emisii ridicate de carbon și cu risc ridicat și să caute zone de creștere viitoare. Rezultatele impresionante ale activelor ESG au îndulcit afacerea, 60% dintre investitorii instituționali intervievați de PwC, afirmând că investițiile ESG au deja a avut ca rezultat randamente mai mari de performanta raportat la investițiile non-ESG. 

Pentru cei care dețin atât dețineri verzi, cât și cripto, se pune problema punerii în cuadratura a potențialului de creștere al Bitcoin cu acesta amprenta de carbon. De ani de zile, criticii au vorbit despre sustenabilitate și probleme de eficiență energetică legate de minerit Bitcoin în timp ce susținătorii evidențiază utilizarea surselor regenerabile sau a surplusului de energie pentru a alimenta operațiunile, reducând astfel risipa în producția de energie. 

Oricum, autoritățile de reglementare se mișcă rapid. În noiembrie, un moratoriu de doi ani asupra noilor permise pentru alimentarea cu combustibili fosili, dovada-de-muncă (PoW) operațiunile miniere a fost semnat în lege în New York, deoarece statul caută să-și reevalueze oportunitățile de dezvoltare economică în raport cu obiectivele climatice. Și în aceeași lună, veniturile din minerit Bitcoin a atins cel mai scăzut nivel din ultimii doi ani, toate în timp ce dificultatea de minerit a rețelei a atins un nou maxim istoric de 37 de trilioane, solicitând mai multă energie de calcul și, prin urmare, mai multă cheltuială de energie, ceea ce are un cost. 

Între timp, Uniunea Europeană a introdus cadrul MiCA, care a cerut o industrie cripto mai sustenabilă în ansamblu. Deși mențiunile explicite despre PoW au fost în cele din urmă eliminate din proiectul de lege, sustenabilitatea este cu siguranță un domeniu pe care factorii de decizie din UE îl vor urmări în viitorul apropiat. 

De când rețeaua Ethereum a trecut cu succes de la PoW la dovada mizei (PoS) prin „Fuziunea” în septembrie trecut, analiștii s-au grăbit să susțină că ETH poate deveni noua față a activelor cripto sustenabile. Fundația Ethereum estimează că trecerea la PoS va reduce consumul de energie al rețelei cu 99.95%, iar în timpul Conferinței Națiunilor Unite privind schimbările climatice din acest an, o cohortă de companii Web3 a dezvăluit Platforma climatică Ethereum, care urmărește să „repare și să contracareze” amprenta de carbon a rețelei care datează de la lansarea rețelei în 2015, prin investiții în proiecte climatice bazate pe știință. În cele din urmă, până când vom vedea sursele regenerabile devin standardul – mai degrabă decât alternativa – investițiile ETH pot deveni foarte bine norma pentru investitorii care se gândesc la ESG. 

Începând de la zero

Cu toate acestea, odată cu incertitudinea vine și oportunitatea. În timp ce prețurile scăzute le-au permis unor HODL hotărâți să cumpere mai ieftin BTC, investitorii instituționali au văzut-o ca o șansă de a scurta piața. CoinShares a constatat că în ultimele săptămâni din noiembrie, 75% dintre toate investițiile cripto instituționale au fost destinate produselor de investiții cripto scurte. Acum, în cazul în care prețurile rămân așa cum sunt, combinate cu mediul economic actual, investitorii pot alege să-și păstreze pozițiile pentru a evita pierderile. După evenimentele recente, se pare că am ajuns la un punct de epuizare a vânzătorului. Căutând o oportunitate de a investi într-un activ subevaluat, instituțiile pot alege să apeleze din nou la cripto. 

La bine și la rău, provocările cu care se confruntă ecosistemul cripto în ultimele luni vor fi în cele din urmă un test de rezistență atât pentru investitori, cât și pentru proiecte. Bitcoin a supraviețuit ciclurilor anterioare și, fără îndoială, va rezista și pe acesta, datorită funcției sale de depozit de valoare și de facilitator al noilor proiecte și inovații. 

Evoluții promițătoare au loc în special în America de Sud - în noiembrie, congresul Braziliei a aprobat un nou cadru de reglementare care va da statut legal plăților efectuate în Bitcoin și alte criptomonede pentru bunuri și servicii. Deși cadrul nu a fost încă semnat în lege de către președinte și nu va ajunge până la acordarea criptomonedelor statutul de mijloc legal, mișcarea este încă un pas semnificativ înainte. Unele instituții financiare din țară și-au exprimat deja interesul față de industrie, cum ar fi filiala braziliană a băncii spaniole Santander, care a anunțat la începutul acestei veri că intenționează să oferă servicii de tranzacționare cripto către clienții săi. Totuși, cadrul ar permite băncilor să ofere și să faciliteze servicii de criptoplată, care vor fi esențiale în încurajarea utilizării lor pe scară largă.

Ca orice adolescent, Bitcoin se va confrunta în cele din urmă cu propria sa criză de încredere. O reglementare mai mare poate amenința, pe termen scurt, platformele și serviciile care au permis unei generații complet noi de investitori să sară cu capul întâi în spațiu. Cu toate acestea, același cadru de reglementare ar trebui să ofere mai multă încredere jucătorilor instituționali și suverani pentru a intra pe scenă pe termen lung, cu asigurarea că Bitcoin și cripto-ul sunt aici pentru a rămâne. Acum, mai mult ca niciodată, puterea primilor susținători ai săi va face toată diferența - constructorii și inovatorii dedicați care continuă să creadă în promisiunea lor de a permite un ecosistem financiar mai bun.