Acțiunea curentă a prețului Bitcoin: O vizualizare macro

Activele de risc continuă să se confrunte cu un mediu provocator, deoarece oficialii Rezervei Federale iau măsuri progresive pentru a înăspri condițiile financiare.

Darius Dale este fondatorul și CEO-ul 42 Macro, o firmă de cercetare a investițiilor care își propune să perturbe industria serviciilor financiare prin democratizarea proceselor de gestionare a riscurilor macro de nivel instituțional.

Intrebari cu cheie

Pe termen scurt (mai puțin de o lună): Procesul nostru de semnalizare a pieței indică o continuare a mediului provocator pentru activele de risc. În timp ce o surpriză negativă în datele IPC din SUA din aprilie a oferit o oarecare amânare, noi, la 42 Macro, nu credem că o rată negativă anticipată de inflexiune a schimbării va face mult în mod izolat pentru a cataliza un minim durabil fie în acțiuni, fie în obligațiuni, având în vedere analiza noastră. a impulsului inflației din a doua rundă și cea mai recentă orientare anticipată din Rezerva Federală și Banca Centrală Europeană.

Pe termen mediu (trei până la șase luni): Continuăm să vedem un risc de scădere la aproximativ 3,200 USD–3,400 USD pentru un minim durabil în S&P 500 – care ar cataliza probabil o altă scădere de 30–50% a bitcoin odată ce riscul de corelație între activele intră. În timp ce acest interval se poate dovedi a fi 200– Cu 300 de puncte prea scăzut odată ce opțiunea de vânzare a Fed este luată în considerare, credem că este important ca fiecare investitor să înțeleagă riscul pe care continuăm să îl vedem ex ante.

Scenariul nostru de bază prevede că economia SUA revine la inflație în aprilie 2022 și mai, după o scurtă perioadă de reflație, înainte de a intra într-o deflație persistentă până în iunie. Inflația și deflația sunt cele două componente ale „Regimurilor GRID” ale 42 Macro care prezintă volatilitate și covarianță ridicate între clasele de active. Având în vedere această condiție de risc ridicat de portofoliu, este probabil să ne aflăm doar în inningurile mijlocii ale piețelor ursoare a activelor cu risc beta ridicat pe care le-am anticipat încă din toamnă.

Având în vedere că Fed este puțin probabil să primească semnale de la piața muncii sau de la statisticile inflației pentru a opri înăsprirea politicii monetare pentru cel puțin încă un trimestru (poate două sau trei), este probabil că condițiile financiare trebuie să se înăsprească considerabil pentru a forța un pivot dovish. Deși dinamica creșterii americane și globale nu susține încă un rezultat atât de negativ, credem că deteriorările simultane ale ciclului lichidității, ale ciclului de creștere și ale ciclului de profit vor continua să perpetueze o defalcare prelungită și generalizată a apetitului pentru risc.

Echilibrul riscurilor din jurul rezultatului modelului nostru este echilibrat. În ceea ce credem că este un caz cu probabilitate scăzută, inflația de risc atinge vârfuri și încetinește mult mai repede în următoarele două-trei luni decât anticipăm noi, consensul economiștilor și Fed, în prezent, ceea ce duce la o repreciere bruscă mai scăzută a traiectoriei proiectate. pentru rata Fed Funds pe piețele monetare. O astfel de decelerare bruscă a inflației ar umfla, de asemenea, veniturile reale și ar întârzia o încetinire mai semnificativă a creșterii, perpetuând o aterizare ușoară a creșterii plus inflație („Blocuri de aur”) în SUA și în mari părți ale economiei globale. Goldilocks este un regim extrem de optimist pentru bitcoin, cu un randament anual estimat la nord de 400%.

În ceea ce considerăm că este un caz de urs cu probabilitate scăzută, o deteriorare pe frontul geopolitic pe fondul întreruperilor incrementale ale lanțului de aprovizionare care decurg din politica Chinei „Zero COVID” poate susține impulsul inflației în curs pentru încă două sau trei luni. Acest lucru îi determină pe oficialii Fed să ia măsuri incrementale (față de prețurile de pe piață) pentru a înăspri condițiile financiare din cauza decelerării mai accentuate a creșterii pe care modelele noastre au persistat pe tot parcursul anului 2H22E. Deflația rezultată ar fi probabil mai profundă și mai prelungită, perpetuând condițiile de salt în modelele de probabilitate de recesiune. O deflație profundă - așa cum demonstrează o deltă de creștere (două sigma) este destul de dăunătoare pentru bitcoin. Acest regim prezintă o rentabilitate așteptată anualizată negativă de 64% pentru activul digital.

Aceasta este o postare pentru oaspeți de Darius Dale. Opiniile exprimate sunt în întregime proprii și nu le reflectă neapărat pe cele ale BTC Inc. sau Revista Bitcoin.

• Coinsmart. Cel mai bun schimb de Bitcoin și Crypto din Europa.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. ACCES LIBER.
• CryptoHawk. Radar Altcoin. Încercare gratuită.
• Sursa: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view