Cum Maker și Frax sunt diplomații DeFi

Monedele stabile se confruntă cu provocări în urma sancțiunilor legate de tornade

La începutul acestei luni, lumea cripto a fost zguduită de trecerea Biroului pentru Controlul Activelor Străine la sancţiune 44 de adrese asociate cu Tornado Cash, punând protocolul descentralizat pe lista de resortisanți special desemnați și de persoane blocate. 

Odată cu anunțul, a devenit de-a dreptul ilegal pentru cetățenii americani să acceseze protocolul de păstrare a confidențialității sau să se confrunte în alt mod cu amenzi mari și pedepse cu închisoarea. Ca măsură preventivă, Centre, consorțiul din spatele USDC, înghețat USDC în valoare de 75,000 USD care au fost localizați în contractele inteligente ale Tornado Cash și aproape au dublat numărul adreselor lor interzise. Următoarele sancțiuni au dus la discuții intense între membrii comunității cripto cu privire la riscurile de cenzură care există în întregul ecosistem. 

În special, monedele stabile au fost un punct de foc al acestei dezbateri și din motive întemeiate. Stablecoins s-a dovedit a fi una dintre cele mai utilizate domenii de aplicare ale cripto. Astăzi, există în circulație monede stabile în valoare de peste 150 de miliarde de dolari și un volum de zeci de miliarde de dolari. Deși cea mai mare parte a activității provine de la comercianți, stablecoins-urile au fost din ce în ce mai folosite pentru activități de zi cu zi, cum ar fi salarii, remitențe, plăți etc. Oricum ar fi, utilizarea stablecoin-urilor este în creștere și va continua să crească pe măsură ce tot mai mulți participanți sunt îmbarcați la DeFi.

Cu toate acestea, pe măsură ce umbra listei negre USDC se profilează, discursul aprins online a alimentat o serie de reacții emoționale. Puriștii descentralizării au criticat DAI și FRAX pentru că au USDC drept garanție și au adoptat alternative care se laudă cu priceperea lor anti-centralizare. Au totuși un rost? La ce folosește o monedă stabilă dacă ar putea fi cenzurată la fel de simplu ca și cu un comutator oprit? Răspunsul este mult mai nuanțat decât ceea ce a proliferat. 

Trilema Stablecoin 

Când vine vorba de proiectarea unei monede stabile, toată lumea se confruntă cu aceleași trei probleme de rezolvat - descentralizare, scalabilitate și peg. Și acum, poți alege doar două. 

USDC și USDT sunt versiuni centralizate susținute de fiat care au ales cea mai extremă versiune de scalabilitate, sacrificând complet descentralizarea. La capătul opus al spectrului, monedele stabile precum sUSD, LUSD și RAI au prioritizat descentralizarea mai presus de orice, dar sunt constrânse în creșterea lor de cantitatea de garanții descentralizate disponibile. 

Există o cale de mijloc care să nu sacrifice descentralizarea pentru scalabilitate și, totuși, să își mențină constant peg-ul? 

În prezent, FRAX și DAI sunt lideri în acest domeniu. Ambele monede stabile au o capitalizare de piață de peste 1 miliard de dolari chiar și după piața de urs. Un avantaj pe care îl dețin aceste monede stabile este că, spre deosebire de USDC și USDT, custodia lor nu se află într-o entitate centrală, ci în contracte inteligente fără permisiune. Prin originea nativă în lanț, garanția lor poate fi contabilizată în mod transparent și le permite să se adapteze la viteza cripto-ului. 

Cu toate acestea, ei au fost criticați pentru dependența lor de garanțiile centralizate în ofertele lor de extindere, criticii mergând atât de departe încât să spună că nu este nimic inovator la ei și că sunt doar pachete pentru USDC. 

Deși este ușor să ai concursuri de puritate a descentralizării „mai sfânt decât tine”, este mai greu să ai un plan de adoptare. Nu este prima dată când oamenii cad în această capcană, în special cei din comunitatea Ethereum. Înainte de 2021, puțini și-ar fi putut imagina o lume cu mai multe lanțuri. 

Cu toate acestea, la începutul acelui an, Binance Smart Chain a luat cu asalt spațiul, integrând mii de utilizatori noi și deschizând calea pentru lanțuri mai economice, cum ar fi Polygon, Avalanche, Fantom, etc. Ceea ce maximaliștii nu au reușit să realizeze a fost modul în care majoritatea lumii nu își respectă mentalitatea pentru că nu își permit.

Adevărul greu pe care oamenii trebuie să-l accepte este că, chiar dacă DAI și FRAX ar scăpa complet de orice garanție centralizată, nu numai că s-ar micșora în dimensiune, dar USDC și USDT ar crește și mai mult și ar prelua orice potențială cotă de piață DAI și FRAX. As fi avut.

Prin puterea efectelor de rețea, ar fi doar o chestiune de timp până când USDC și USDT ar avea un avantaj atât de mare încât nu ar exista nicio șansă ca vreo monedă stabilă, hibridă sau complet descentralizată, să ajungă din urmă. Ramificațiile adoptării copleșitoare de stablecoin centralizate ar însemna un risc mai mare de cenzură pentru întregul ecosistem cripto.

Diplomaţie

Fiind cele mai populare două monede stabile hibride, rolul pe care DAI și FRAX și l-au revendicat pentru ei înșiși este cel de „diplomați ai DeFi”. Ambele monede stabile trebuie să meargă pe o frânghie delicată între lumea din lanț și cea din afara lanțului. 

Permițând creșterea experimentelor descentralizate, DAI și FRAX acționează ca o barieră împotriva centralizării definitive. FRAX, în special, a făcut tot posibilul să se împletească cu restul DeFi prin abordarea sa de sumă pozitivă a parteneriatelor. De fapt, majoritatea garanțiilor USDC ale FRAX nu se află doar în USDC, ci au fost plasate în perechi de lichidități USDC/FRAX pe Curve și Uniswap, având efectiv jetoanele LP (și, prin urmare, contractele inteligente) din aceste protocoale, însuși FRAX. 

Prin integrarea mai profundă în DeFi și distanțarea de garanția USDC, Circle ar fi obligat să pună pe lista neagră contractele inteligente Curve și Uniswap pentru a pune pe lista neagră FRAX. Acest lucru ar distruge efectiv nu numai DeFi, ci și modelul de afaceri al Circle.

Cu toate acestea, chiar dacă Circle ar pune pe lista neagră DAI și FRAX, se poate specula că nu ar face acest lucru fără avertisment. Prea mulți oameni obișnuiți ar fi afectați de decizia dacă ar fi luată într-o manieră atât de neclintită. În plus, la fel cum băncile primesc apeluri în marjă dacă au zeci sau sute de milioane de garanții pe linie, mi-aș imagina că vor avea loc conversații similare aici. 

DAI și FRAX sunt doi dintre cei mai mari deținători de USDC în lanț și, prin urmare, doar introducerea lor pe lista neagră ar părea imposibilă.

Concluzie

DAI și FRAX sunt o reflectare a scalabilității disponibile pe lanț. În prezent, singura modalitate de a se extinde este cu USDC, dar pe măsură ce Ethereum crește în capitalizarea pieței și mai multe instrumente de datorie sunt online, DAI și FRAX ar putea reduce dependența de USDC fără a-și compromite criteriile și scalabilitatea. Un experiment de îndatorare care începe foarte curând este lansarea Fraxlend ceea ce va permite împrumuturile personalizate „în termeni”.

Deși este o activitate nobilă, doar urmărirea de monede stabile colaterale descentralizate este o sarcină prostească. Dacă scalabilitatea nu este luată în considerare deloc, atunci monedele stabile susținute de fiat nu vor avea deloc concurență și vor domni supreme. Comunitatea DeFi ar trebui să promoveze în mod proactiv diferite experimente de stablecoin care joacă cu diferite niveluri de descentralizare și scalabilitate.