Cum ar trebui să se gândească fondatorii la gestionarea numerarului

Cash-ul este ca oxigenul pentru startup-uri; fondatorii o consideră uneori de la sine înțeles, dar îți menține afacerea în viață. Chiar dacă aveți un produs grozav, venituri în creștere și o cantitate constantă de talente, dacă rămâneți fără numerar, compania dvs. este moartă.

Având în vedere importanța numerarului, gestionarea numerarului - care include gestionarea pistei și strângerea de capital de la investitori - este, de înțeles, o chestiune de CEO și nu ceva care trebuie transmis unui CFO sau unei echipe financiare, în special în perioadele de incertitudine. Deciziile de alocare a numerarului, cum ar fi cheltuielile pentru angajare și infrastructură, intră, de asemenea, în competența CEO-ului, la fel ca și dacă startup-ul dvs. are datorii, asigurându-vă că compania dvs. nu depășește niciun acord care stipulează deținerea unui anumit sold de numerar. În caz contrar, un creditor vă poate lua activele drept garanție.

Pentru a gestiona cu succes numerarul, principiul nostru ghid se învârte în jurul înțelegerii calendarului și a unui cadru pentru strângerea de numerar, calcularea numerarului și determinarea în ce cheltuiți banii. În acest ghid, vom sări peste discuții ridicarea datoriilor și echitate, care sunt bine acoperite și, în schimb, se concentrează pe 1) cum să determinați ceea ce contează de fapt drept „numerar” pentru a vă gestiona afacerea, 2) cum să utilizați un cadru pentru a dezvolta un plan pentru numerarul dvs., 3) cum să construiți un sistem adaptabil și model de operare flexibil (pe care îl vom acoperi mai în profunzime într-o bucată ulterioară) și (4) cum să facem față unei crize de lichiditate. Gestionând îndeaproape numerarul și menținând luni de piste, fondatorii pot evita multe greșeli costisitoare care pot fi prevenite (dar prea frecvente!).

CUPRINS

Momentul contează

Înainte de a pătrunde în detalii, dorim să subliniem că principiul fundamental al gestionării lichidității dvs. ca startup este că momentul și maturitatea contează. Înţelegere cand ai nevoie ceea ce suma de numerar este fundamentală pentru operarea companiei dvs. Pentru a face acest lucru, trebuie să înțelegeți exact când intră numerarul, când trebuie plătit și când trebuie blocat pentru alte nevoi, atât pe termen scurt, cât și pe termen lung. 

Același proces de gândire ar trebui extins la modul în care vă investiți numerarul în operațiunile dvs. Investițiile dvs. în produse și angajări trebuie să se potrivească atunci când credeți că veți putea strânge capital, fie că este vorba de datorii sau capitaluri proprii. Abia după ce aveți o vedere asupra nevoilor de numerar ale afacerii dvs., vă puteți gândi dacă doriți să investiți numerarul și în ce tipuri de instrumente, printre altele. 

CUPRINS

Calcularea numerarului

Deci, ce este numerarul? Suma de numerar pe care o ai poate părea evidentă - ar trebui să fie suma de bani pe care o ai în contul tău bancar - dar există adesea confuzie în jurul acestui subiect. Acest lucru se datorează faptului că numerarul dvs. poate fi păstrat în mai multe conturi, inclusiv conturi de numerar restricționate, facturile de plătit, creanțele primite, veniturile obținute care nu au fost încă facturate sau încasate, datorii și multe altele. Contabilitatea de casă este cheia. În calitate de fondator, în mod ideal ar trebui să aveți o viziune zilnică asupra numerar lichid: Acesta este numerarul dvs. în bancă, fără a include numerarul restricționat, investițiile sau orice este legat.

 În general, există două moduri de a urmări înregistrările contabile: pe bază de numerar și pe bază de angajamente. Deși contabilitatea de angajamente este importantă pentru recunoașterea costurilor și veniturilor atunci când sunt câștigate și este baza contabilității și raportării GAAP, poate fi mai puțin utilă pentru urmărirea fluxului de numerar anticipat ca fondator. Contabilitatea pe bază de numerar recunoaște plățile și încasările efective în numerar, indiferent de momentul în care sunt câștigate sau suportate. Pentru a vă ajuta să vă gândiți la sursele și utilizările dvs. de numerar, poate fi util să vă gândiți la acestea în ceea ce privește operarea, finanțarea și fluxul de numerar de investiții. 

Ca startup, aveți surse de numerar și utilizări de la de operare — venituri de la clienții dvs., cheltuieli salariale, cheltuieli de marketing etc. — în funcție de stadiu. Există, de asemenea finanțare fluxul de numerar, care pentru o startup este numerar pe care îl primiți de obicei din majorările de datorii sau de capitaluri proprii. (Există și un flux de numerar din investiții, deși acest lucru este de obicei mai puțin relevant pentru startup-urile de software care au mai puține investiții). Definițiile contabile tehnice sunt mai puțin importante aici, dar principiul din spatele distincției contează. Nevoile de numerar ale startup-ului dvs. trebuie să fie finanțate printr-o combinație de numerar generat de companie, dacă există, și câți bani ați strâns. Gestionarea acestui flux de numerar de intrare și de ieșire este gestionarea numerarului.

O greșeală comună pe care o fac startup-urile atunci când își determină poziția de numerar este să calculeze toate veniturile obținute în raport cu cheltuielile lor (adică, o formă de contabilitate de angajamente). Acest lucru ne readuce la punctul în care calendarul contează. Numerarul pe care nu i-ați primit nu este numerar. În mod realist, clienții te vor plăti cu întârziere, iar unii nu te vor plăti deloc. Trebuie să țineți cont de acest lucru atunci când vă gândiți la câți bani aveți nevoie. Conturile de încasat (adică, banii pe care clienții vă datorează) nu sunt de fapt numerar, deoarece nu ați primit nimic pe care să-l folosiți pentru a vă plăti angajații sau pentru a vă plăti dobânda. Până când nu primiți plata în numerar, aceasta nu este numerar.

De asemenea, numerarul este uneori blocat și, prin urmare, nu este lichid. Acestea includ numerar care se află într-un cont escrow cu gateway-ul dvs. de plată, împrumuturi pe care le-ați acordat sau capitaluri proprii pe care le-ați angajat ca „prima pierdere” în facilitățile depozitului dvs. Adesea trebuie să dețineți o sumă minimă de numerar pentru a nu împiedica un acord din contractul dvs. de credit. Nimic din acestea nu sunt numerar pe care îi puteți folosi pentru finanțarea operațiunilor dvs. de afaceri. 

Și nu uitați că datoria trebuie, de asemenea, rambursată. Cea mai conservatoare viziune este aceea de a nu includeți datoria în numărul dvs. de numerar, deoarece trebuie să o rambursați.

CUPRINS

Construirea unui plan de numerar

Acum că știi cum să-ți calculezi poziția lichidă de numerar, trebuie să elaborezi un plan pentru a-ți gestiona pista și să înțelegi câte luni te vor menține banii pe linia de plutire. Principiul cheie de numerar, bazat pe timp, aici este înțelegerea diferenței dintre numerar operațional și numerar strategic. Tot ceea ce aveți nevoie pentru a vă conduce afacerea în următoarele 12 luni este numerarul dvs. operațional; aceasta include salariile, chiria și plățile dobânzilor. Cash strategic sunt bani de care nu veți avea nevoie pentru o perioadă mai lungă de timp. Prin urmare, aveți puțin mai multă flexibilitate cu acești bani.

Pentru a vă ajuta să determinați operațiunile versus numerarul strategic, precum și pista dvs., trebuie să estimați și să stabiliți bugetul pentru cheltuieli. Pentru majoritatea startup-urilor, cea mai importantă cheltuială a dvs. va fi angajații dvs., așa că cunoașterea planului dvs. de personal este esențială pentru a înțelege nevoile dvs. de numerar. Chiar dacă sunteți o companie de început care nu generează venituri, trebuie să aveți o idee clară asupra reperelor pe care trebuie să le atingeți pentru a crește următoarea rundă, care este, de asemenea, o formă de gestionare a numerarului! Pe măsură ce avansați mai departe, costurile dvs. devin mai repetabile și mai ușor de anticipat, simplificând prognoza. 

Cheia pentru prognoză este să aveți o idee a nevoilor dvs. lunare de cheltuieli și a consumului de numerar, precum și a pistei, și apoi să revizuiți aceste estimări lunar, cel puțin, pe măsură ce poziția startup-ului dvs. se schimbă.

Prognoza dvs. vă va oferi o idee despre cheltuielile dvs., care pot fi prescurtate pentru consumul de numerar, dar ar trebui să aveți și o viziune asupra plăților viitoare, dintre care unele pot fi pentru cheltuieli efectuate într-o perioadă anterioară. Un formular este conturile de plătit: toate plățile, recurente sau nerecurente, pe care vă așteptați să le plătiți. Aceasta include o gamă largă de lucruri, inclusiv, dar fără a se limita la, taxele anuale de licențiere a software-ului, plățile bonus contractuale, veniturile asociate cu o achiziție, cheltuielile de construire a biroului și plățile de concediere pentru reducerile planificate în vigoare. Un alt lucru de luat în considerare sunt plățile restante ale datoriilor (atât dobânda, cât și principalul). 

Atunci când își determină nevoile de numerar, startup-urile uită, de asemenea, că plățile necesită timp pentru a se compensa. Plățile ACH, care sunt adesea folosite pentru plata furnizorilor de salarii sau a furnizorilor plătitori, durează câteva zile pentru a se stinge și uneori eșuează din cauza fondurilor insuficiente sau din alte motive. Plățile care trebuie efectuate între entitățile companiei (de exemplu, un OpCo și un PropCo pentru o companie imobiliară, sau filiale internaționale, sau chiar conturi bancare) necesită adesea timp pentru a se stinge. Nu te poți baza pe un împrumut între companii ca numerar! Lăsați-vă un tampon în timp și excesul de numerar lichid pentru a permite întârzierile. Adesea, startup-urile nu țin cont de această nepotrivire a timpului și ajung să aibă probleme pe termen scurt, chiar dacă doar pentru câteva zile, care pot fi totuși fatale. 

Odată ce aveți o idee despre nevoile dvs. de numerar prognozate, puteți determina unde să lăsați numerarul, în funcție de calendarul necesar de lichiditate. Cash operațional poate fi plasat într-un cont de depozit din care puteți extrage oricând aveți nevoie. Pentru numerar strategic, deoarece nu aveți nevoie de ei pe termen scurt, puteți lua în considerare investiția într-un cont cu randament precum un fond de piață monetară. Aceste conturi pot fi mai puțin lichide. Distingerea acestor două tipuri este critică; dacă știți că veți avea nevoie de numerar pentru a face plăți pe termen scurt, de exemplu, nu-i legați pe termen lung. 

În mediul actual al ratelor, din fericire, puteți câștiga confortabil 2-3% într-un cont de scanare cu risc scăzut foarte lichid sau într-un cont de piață monetară. Dacă aveți suficientă o pistă de numerar pentru a dura mai mult de 12 până la 18 luni, atunci ar putea avea sens, pentru cheltuielile pe termen scurt, să explorați un portofoliu în scări cu instrumente cu durată puțin mai lungă (adică, 6-12 luni ), inclusiv titlurile de stat americane, obligațiunile sau titlurile comerciale. Ca cea mai bună practică, ar trebui să redactați o politică simplă de investiții și să solicitați ca Consiliul să o aprobe înainte de a trece mai departe cu implementarea unei strategii de investiții mai ample.

(Pentru îndrumări suplimentare, echipa cripto a16z s-a reunit a model de bază de politică de investiții și ghid de management al trezoreriei.  În timp ce documentul lor include câteva îndrumări specifice pentru cripto și DAO, principiile generale pe care le acoperă sunt aceleași pentru o gestionare mai largă a trezoreriei.) 

Amintiți-vă că atunci când vine vorba de a vă investi banii, primul dvs. obiectiv este conservarea capitalului, și în al doilea rând este lichiditate. Trebuie să vă asigurați că vă puteți acoperi toate cheltuielile operaționale pe termen scurt – chiar și în cel mai rău scenariu – precum și orice plăți unice înainte de a căuta randament. Fii conservator și ține minte asta maturitatea contează!

CUPRINS

Unii bani în numerar vin cu șiruri atașate

Acum că aveți o prognoză pentru nevoile de numerar ale afacerii dvs., puteți folosi toți banii dvs. în același mod? Nu! Acesta este locul în care fluxul de numerar de finanțare – în special numerarul rezultat din creșterea datoriilor față de capitalul propriu – trebuie tratat diferit de fluxul de numerar operațional care a fost generat de operațiunile de afaceri. Pentru startup-uri, datoria este cel mai bine utilizată pentru a finanța previzibil fluxurile de numerar viitoare și capitalurile proprii pentru imprevizibile. Capitalul propriu, desigur, este cea mai scumpă formă de numerar (dată fiind proprietatea permanentă a noilor investitori, care este dilutivă și are o rată de rentabilitate necesară mai mare), dar are mai multă flexibilitate în ceea ce privește utilizarea. Investitorii de acțiuni pot avea, de asemenea, o anumită guvernare asupra cheltuielilor, în special în cazul achizițiilor mari, în funcție de condițiile investiției lor.

În contractul de credit cu formă mai lungă, utilizarea veniturilor din datorii va fi limitată la activități specificate. Datoria este adesea folosită pentru finanțarea operațiunilor (de exemplu, angajare, licențe software, spațiu de birou), creștere (de exemplu, vânzări și marketing) odată ce compania are tracțiune repetabilă și M&A, precum și pentru a tampona bilanțul sau extinde pista. Datoria nu ar trebui folosită pentru a finanța rezultate imprevizibile, cum ar fi produsele nedovedite. Dacă împrumuți clienților, ai putea lua în considerare crearea de datorii într-o structură de vehicul special (SPV) în afara bilanțului pentru a finanța noi inițieri. Acest lucru poate necesita anumite capitaluri proprii, în funcție de termeni, în mare parte rata de avans. 

Dacă alegeți să ridicați o facilitate de datorie, tipul pe care ar trebui să îl ridicați depinde și de scadență, așa cum am despre care s-a scris anterior, iar tipul poate debloca diferite sume de numerar. Produsele financiare orientate spre capital de lucru (de exemplu, avansuri în numerar, carduri de credit, factoring și alte forme de finanțare a creanțelor) au de obicei durate mai scurte (sub un an) și se rotesc rapid. Acestea sunt de obicei finanțate folosind datorii de risc sau facilități de depozit. Numerarul va fi reciclat înapoi la un ritm mai rapid în comparație cu activele cu termene mai lungi, cum ar fi împrumuturile personale, care ar putea avea o perioadă de rambursare de trei ani. Activele cu durată mai lungă vor bloca capitalul pentru o perioadă mai lungă de timp și nu pot fi bazate pe nevoile de capital de lucru.

CUPRINS

Cum să gestionați o criză de lichiditate

Dacă, dintr-un motiv oarecare, ajungi într-o situație de criză fără suficienți bani, nu intra în panică. Mai ai câteva opțiuni pentru a te scoate. În primul rând, ceea ce poți face depinde dacă problema ta se învârte în jurul unei probleme pe termen scurt sau pe termen lung. Dacă știți că veți rămâne fără numerar pentru a gestiona afacerile cu luni în avans - o problemă pe termen lung care este de natura startup-urilor - puteți strânge mai multe capitaluri proprii, vă puteți vinde compania, puteți tăia o parte din afacere pentru vindeți, opriți-vă operațiunile sau găsiți o modalitate de a reduce consumul de numerar și de a ajunge la profitabilitate. 

Opțiunile dvs. sunt mai limitate dacă aveți o problemă bruscă, pe termen scurt, care este de obicei la care fondatorii nu sunt pregătiți să răspundă. Este posibil să trebuiască să luați decizii care vor avea un impact asupra creșterii pe termen scurt - cum ar fi oprirea bruscă a prelungirii împrumuturilor pentru clienții dvs. sau închiderea unui produs - și asta este în regulă! Există câțiva creditori pe termen scurt care pot oferi o notă de cerere sau o soluție rapidă; cu toate acestea, aceste opțiuni vor fi costisitoare și pot veni cu rate ale dobânzii și/sau mandate mai mari. 

De asemenea, puteți apela la acționarii dvs. existenți pentru sprijin sub forma unei note convertibile sau a unei structuri de datorii și warrants pentru a reduce decalajul în următoarele câteva săptămâni, până când veți putea asigura finanțare suplimentară. Aceasta ar fi finanțare punte pe termen scurt sau o notă la cerere care s-ar transforma în capitaluri proprii la un moment dat în viitor. S-ar putea să dureze mai mult pentru a strânge capital, în funcție de condițiile pieței, așa că ar trebui să purtați întotdeauna conversații cât mai devreme posibil. 

CUPRINS

Concluzie

Gestionarea numerarului ar trebui să fie o prioritate de top pentru CEO. Pentru a rămâne în viață, acum mai mult decât oricând, companiile ar trebui să știe: 1) cât de mult numerar lichid au la un moment dat și 2) în mod realist câte luni de piste au. Cu o stăpânire puternică a momentului necesar de numerar și o gestionare activă a pistei, o companie se poate economisi mult timp și dureri de inimă în jurul unei crize dureroase de numerar sau, mai rău, a morții.

***

Părerile exprimate aici sunt cele ale personalului individual AH Capital Management, LLC („a16z”) citat și nu sunt punctele de vedere ale a16z sau ale afiliaților săi. Anumite informații conținute aici au fost obținute din surse terțe, inclusiv de la companii de portofoliu de fonduri administrate de a16z. Deși este luat din surse considerate a fi de încredere, a16z nu a verificat în mod independent astfel de informații și nu face nicio declarație cu privire la acuratețea durabilă a informațiilor sau adecvarea lor pentru o anumită situație. În plus, acest conținut poate include reclame de la terți; a16z nu a revizuit astfel de reclame și nu aprobă niciun conținut publicitar conținut în acestea.

Acest conținut este furnizat doar în scop informativ și nu ar trebui să fie bazat pe consiliere juridică, de afaceri, de investiții sau fiscală. Ar trebui să vă consultați propriii consilieri cu privire la aceste aspecte. Referințele la orice titluri de valoare sau active digitale au doar scop ilustrativ și nu constituie o recomandare de investiții sau o ofertă de a oferi servicii de consiliere în materie de investiții. În plus, acest conținut nu este îndreptat și nici nu este destinat utilizării de către niciun investitor sau potențial investitor și nu poate fi bazat în nicio circumstanță atunci când se ia o decizie de a investi într-un fond administrat de a16z. (Ofertă de a investi într-un fond a16z va fi făcută numai prin memoriul de plasament privat, acordul de subscriere și alte documente relevante ale oricărui astfel de fond și trebuie citită în întregime.) Orice investiții sau companii de portofoliu menționate, la care se face referire sau descrise nu sunt reprezentative pentru toate investițiile în vehicule administrate de a16z și nu poate exista nicio asigurare că investițiile vor fi profitabile sau că alte investiții realizate în viitor vor avea caracteristici sau rezultate similare. O listă a investițiilor realizate de fondurile gestionate de Andreessen Horowitz (excluzând investițiile pentru care emitentul nu a oferit permisiunea ca a16z să dezvăluie public, precum și investițiile neanunțate în active digitale tranzacționate public) este disponibilă la https://a16z.com/investments /.

Diagramele și graficele furnizate în cadrul sunt doar în scop informativ și nu trebuie să se bazeze pe acestea atunci când se ia vreo decizie de investiție. Performanța trecută nu indică rezultatele viitoare. Conținutul vorbește doar de la data indicată. Orice previziuni, estimări, prognoze, obiective, perspective și/sau opinii exprimate în aceste materiale pot fi modificate fără notificare și pot diferi sau pot fi contrare opiniilor exprimate de alții. Vă rugăm să consultați https://a16z.com/disclosures pentru informații suplimentare importante.