Cum să citiți situațiile financiare cripto

Rezumat: vorbesc despre jocul mental al investițiilor, în special în cazul în care se aplică piețelor cripto. Aboneaza-te aici și urmați-mă pentru a primi actualizări săptămânale.

Săptămâna aceasta, Token Terminal a lansat unul dintre cele mai bune produse cripto pe care le-am văzut în ultimii ani: situații financiare cripto. (Vedeți-i aici.)

Ideea de a crea situații financiare cripto ar fi început cu James Wang, care a creat una pentru Ethereum Q1 2021. A fost un concept inteligent: companiile publice sunt obligate să-și dezvăluie situațiile financiare trimestriale; de ce nu faceți același lucru pentru „companii” cripto?

Deoarece tehnologia blockchain este transparentă, aceste situații financiare ar fi mult mai bune decât cele ale companiilor tradiționale. Nu ar fi pregătiți de o echipă financiară internă, învăluiți în secret și eliberați săptămâni mai târziu. Ele ar fi disponibile oricui, imediat.

Acum, Token Terminal a luat-o mai bine pe acesta: le-au automatizat.

SEC, care se mândrește că solicită informații financiare clare și transparente pentru investitori, ar trebui să laude această ultimă evoluție. Asta este atât de mult mai bine decât felul în care se face cu companiile publice.

Toată săptămâna m-am gândit la aceste rapoarte. Ca investitor cripto pe termen lung, aceste situații financiare sunt ca o armă secretă. Acesta trece prin hype și titluri și vă oferă fapte reci și dure despre orice proiect cripto pe care l-au enumerat (în prezent, aproximativ 150).

Cea mai bună parte? Produsul este complet gratuit.

Astăzi vă voi arăta cum să citiți situațiile financiare cripto și câteva dintre numerele rapide pe care le puteți extrage pentru a vedea dacă o investiție cripto ar putea merita banii câștigați cu greu.

Înțelegerea declarației de venit

În primul rând, o avertizare: Token Terminal trebuie să lucreze la terminologia token-ului.

Dacă obișnuiți să citiți declarațiile tradiționale de venit, va trebui să vă învăluiți aceste nume confuze, așa că le voi descompune.

Ceea ce ei numesc „taxe” este ca „venitul” al unei companii tradiționale. După cum știe fiecare investitor cripto, trebuie să plătiți taxe pentru a utiliza produsele cripto. Aceste taxe sunt banii pe care compania cripto-i ia – ca și veniturile unei companii tradiționale.

„Tarifele din partea ofertei” sunt ponderea acestor taxe care ajung la mineri sau validatori: cei care întrețin rețeaua. Într-o companie tradițională, acest lucru ar putea fi ca salariile plătite angajaților sau cu ceea ce plătiți pentru a realiza produsul (cunoscut și sub numele de Costul mărfurilor vândute sau COGS).

Ceea ce ei numesc „venit” sunt comisioane de tranzacție care sunt plătite deținătorilor de token-uri, sau (în unele cazuri) jetoane care sunt arse. Gândiți-vă la asta mai degrabă ca „dividendele” și „răscumpărările de acțiuni”: venitul este cel care aduce beneficii „acționarilor” sau „proprietarilor” (adică, cei care dețin jetonul).

„Stimulentele simbolice” sunt „recompense suplimentare” plătite utilizatorilor pentru a-i determina să folosească produsul. Compound, de exemplu, plătește jetoane COMP către creditori și debitori. Acest lucru încurajează utilizarea produsului, dar diluează continuu valoarea COMP pentru toți ceilalți. Aceasta este o măsură utilă și nu cred că există un echivalent pentru o companie publică: ar fi ca și cum Uber ar plăti stoc pentru a vă face să folosiți produsul lor în primele zile. (Mai multe informații aici.)

În cele din urmă, ceea ce ei numesc „Câștiguri” sunt „Venituri” menționate mai sus minus „Stimulentele simbolice”. (Sau valoarea care se acumulează pentru acționari, minus valoarea care este luată.) Câștigurile sunt incredibil de valoroase, chiar dacă sunt numite în mod confuz, deoarece vă spune dacă proprietarii/acționarii câștigă valoare sau o pierd.

Iată un ghid de referință rapid:

Termen	Ce este	Echivalentul companiei publice
Taxe	Bani preluați de la utilizatorii produsului	Venituri
Taxe de aprovizionare	Taxe care ajung la mineri sau validatori	Salarii, COGS
Venituri	Valoarea care este transmisă deținătorilor de jetoane (compartimentul taxei sau arderea jetoanelor)	Dividende, răscumpărări de acțiuni
Stimulente simbol	Jetoane gratuite oferite utilizatorilor pentru utilizarea produsului	Reduceri, reduceri (dar plătite prin emiterea de noi acțiuni)
Câștig	Stimulente simbolice minus câștigurile	Diluarea acțiunilor (sau răscumpărarea)

Să luăm câteva exemple din viața reală și „povestea” pe care o poți spune din fiecare. Pentru a spune povestea, citim declarațiile din de la dreapta la stanga, or din trecut spre prezent.

Declarația de venit Bitcoin

Povestea: Mai puțini oameni folosesc rețeaua bitcoin în ultimele trimestre (30 milioane USD până la 16.67 milioane USD în taxe), ceea ce nu este surprinzător având în vedere ceea ce știm despre piața actuală.

A numi linia de jos „Câștiguri” pare că compania bitcoin pierde bani în fiecare trimestru, ceea ce nu este cu adevărat exact, dar evidențiază un punct important: toate taxele bitcoin sunt direcționate către mineri și niciunul către proprietari (sau investitori BTC). ).

În aceste rapoarte, câștigurile negative nu sunt neapărat rele. Înseamnă doar că dvs. (proprietarul/acționarul) nu primiți valoare suplimentară, pe lângă valoarea BTC-ului dvs. de bază.

Ca analogie, unii investitori tradiționali doresc doar să cumpere companii care plătesc dividende. Alții nu le pasă de plățile regulate, atâta timp cât compania are perspective bune de creștere pe termen lung. Bitcoin ar atrage cel de-al doilea tip de investitor.

Declarația de venit Ethereum

Povestea: O imagine financiară mult mai bună. Nu numai că taxele (gândiți-vă: veniturile) țin sus, dar și câștigurile (gândiți-vă: valoarea investiției dvs.) trec de la negativ la pozitiv. Aceasta este o tendință pozitivă pentru investitorii ETH.

Declarație de venit Uniswap

Avem aici o nouă valoare, care este GMV, numit în mod confuz, sau „Volumul brut de mărfuri”. Deși sună ca ceva ce ar măsura un producător de îmbrăcăminte, GMV reprezintă de fapt câți bani mută. Pe o bursă descentralizată precum Uniswap, este volumul lor de tranzacționare. Cu o companie de creditare precum Compound, este valoarea împrumuturilor active.

Povestea: Volumul total de tranzacționare a scăzut cu aproximativ jumătate față de acum două trimestre – din nou, nu este o surpriză pe piața actuală. Toate comisioanele câștigate de Uniswap ajung la furnizorii de lichidități (puteți citi mai multe despre LP-uri în Ghidul investitorilor pentru Uniswap). Ca și în cazul bitcoin, investitorii UNI pariază pe companie (adică, prețul UNI va crește), nu pe plăți către acționari.

Înțelegerea Trezoreriei

Companiile cripto-perspective păstrează o „trezorerie” – un pic ca „câștigurile reportate” pentru companiile tradiționale – care poate fi folosită pentru a crește afacerea.

Puteți folosi Trezoreria pentru a crea noi stimulente pentru dezvoltatori, pentru a finanța startup-uri asociate, pentru a plăti directori sau orice altceva care ar putea costa bani reali. (Chiar dacă este păstrat în jetoane, poate fi convertit în numerar.) De obicei, comunitățile votează unde să cheltuiască Trezoreria.

Termen	Ce este	Echivalentul companiei publice
Trezorerie	Fonduri rezervate pentru dezvoltarea afacerii	Venituri reținute

Iată o privire asupra Trezoreriei Compound:

Povestea: Când vedeți Trezoreria alunecând de la 442 de dolari la 126 de milioane de dolari (rândul de jos, de la dreapta la stânga), s-ar putea să credeți că cheltuiesc o mulțime de bărci pe ceea ce este în mod clar o afacere în scădere (rândul de sus, de la dreapta la stânga).

Totuși, totul este afectat de piața macro: atunci când cripto este în scădere, cererea de împrumuturi este în scădere. Același lucru este valabil și pentru valoarea trezoreriei lor: deoarece este probabil deținut în jetoane COMP, valoarea jetonului afectează valoarea trezoreriei. Nu este o imagine financiară grozavă, dar este nevoie de mai multe investigații.

Care ne aduce la ...

Înțelegerea datelor de piață

Sunteți deja familiarizat cu „Prețul”: din păcate, este singura măsură pe care o folosesc majoritatea investitorilor cripto. (De aceea aceste rapoarte sunt arma ta secretă.)

Vă oferă două valori de capitalizare a pieței, iar diferența este câte jetoane au fost Minted vs cati au fost a promis:

• Fully Diluted Market Cap” este valoarea totală a companiei cripto atunci când toate jetoanele sunt bătute, conform regulilor promise;
• Circulating Market Cap” este valoarea totală a tuturor jetoanelor aflate în circulație astăzi.

„Volumul de tranzacționare” vă arată valoarea jetoanelor tranzacționate în timpul trimestrului, și „Tokenholders” vă spune câte portofele individuale dețin jetonul (număr imperfect, deoarece oamenii pot deține mai mult de un portofel, dar probabil suficient de aproape).

Iată datele de piață pentru Balancer (BAL):

Povestea: Îndepărtând tendințele pieței, prețul BAL a crescut de fapt în ultimele trimestre, la fel ca și numărul deținătorilor de tokenuri BAL. Există aproximativ 250 de milioane de dolari în jetoane emise, din 615 de milioane de dolari care pot fi în cele din urmă bătute.

Privind imaginea totală, putem observa că, deși volumul de tranzacționare (linia de sus) a scăzut odată cu piața generală, iar câștigurile (gândiți-vă: valoarea acționarilor) sunt în roșu, prețul BAL continuă să crească. Acesta este un steag roșu: de ce sunt investitorii atât de optimiști? (Acesta poate fi răspunsul.)

Înțelegerea multiplilor de evaluare

În lumea tradițională, un multiplu de evaluare este un raport dintre o măsură financiară și alta. Sunt utile pentru a compara companii foarte diferite, mere cu mere.

Aceste rapoarte enumeră patru multipli de evaluare:

• Raportul P/F (complet diluat): Capitalizare de piață complet diluată / comisioane anualizate.
• Raportul P/F (in circulație): Capitalizare de piață circulantă / comisioane anualizate.
• Raport P/S (complet diluat): Capitalizare de piață complet diluată/venit anualizat.
• Raport P/S (in circulație): Capitalizare de piață circulantă / venit anualizat.

Cel mai util aici este probabil Raportul P/F (in circulație), care vă oferă valoarea totală a tuturor jetoanelor, împărțită la taxele (sau veniturile) generate. Gândiți-vă la asta ca raportul P/E în investițiile tradiționale.

(Probabil vă întrebați de ce au ales litera „P.” Înseamnă „Preț” în raportul tradițional Preț-Câștig. Nume foarte confuze, dar o idee grozavă.)

Termen	Ce este	Echivalentul companiei publice
Raportul P/F (in circulație)	Valoarea totală a tuturor jetoanelor, împărțită la comisioane (venituri)	Raportul P / E

Regula generală este că acțiunile cu rate P/E mai mari sunt mai supraevaluate, în timp ce acele rapoarte P/E mai mici sunt mai subevaluate. În calitate de investitor de valoare, sperăm să cumpărăm companii bune cu rapoarte P/E mai mici: acestea sunt „bijuterii ascunse”.

Iată multiplii de evaluare pentru Lido (LDO):

Povestea: Putem vedea situații financiare sănătoase, cu un număr tot mai mare de active pariate (linia de sus), o trezorerie în creștere și un preț în creștere constantă.

Raportul P/F (in circulație) a crescut de la 3.6x la 4.8x, arătându-vă că LDO nu este chiar afacerea la care a fost atunci când am emis ALERTA DE CUMPĂRARE în iulie. Dar este încă remarcabil de scăzut în comparație cu multe alte proiecte cripto (Ethereum, de exemplu, se vinde la un raport P/F de 150x). Totuși ar putea fi o achiziție grozavă.

Înțelegerea KPI-urilor alternative

În cele din urmă, KPI-urile alternative vă oferă informații cheie pentru a evalua starea de sănătate a afacerii:

„Utilizatori activi zilnic” este ca și numărul de clienți fideli. DAU este una dintre cele mai importante metrici din blockchain, datorită efectelor de rețea. (Vă rugăm să citiți articolul nostru în continuare Utilizatori activi zilnici: cum ar fi X-Ray Vision pentru investitorii cripto.)

„Active Developers” și „Code Commits” vă arată câți oameni sunt de fapt în spatele acestor proiecte. Gândiți-vă la asta ca dimensiunea echipei de tehnologie și câte schimbări majore fac în fiecare trimestru.

Să comparăm aceste valori pentru bitcoin și Ethereum:

Povestea: Veți fi surprinși să aflați că bitcoin a avut doar 13 dezvoltatori activi în ultimul trimestru, în timp ce Ethereum a avut 165. Echipa a făcut doar 250 de modificări (comite de cod) pentru bitcoin, față de 2,000 pentru Ethereum.

Acest lucru descrie Ethereum ca un ecosistem în creștere și vibrant, cu bitcoin o echipă mică de dezvoltatori care țin luminile aprinse. (Și ca Wall Street Journal raportat astăzi, acesta este într-adevăr cazul.

Punerea pe toate împreună

Aceste rapoarte financiare reprezintă o piatră de hotar semnificativă pentru industria cripto. Nu sunt perfecti. Ar putea fi mai intuitive. Dar ele sunt începutul a ceva cu adevărat grozav: o imagine a sănătății financiare de-a lungul timpului.

Nu mai trebuie să ne bazăm pe hype și titluri pentru a lua decizii de investiții: acum putem evalua singuri afacerile, utilizând rațiune și raportând peste FUD și FOMO.

Aceste rapoarte sunt încă în lucru, deoarece nu există principii contabile general acceptate (GAAP) pentru cripto. De fapt, majoritatea oamenilor nici nu vor admite că cripto-urile sunt companii. De aceea, aceste rapoarte sunt o mană cerească pentru investitorul serios în criptomonede.

Spunem de ani de zile adevărul evident: chiar dacă nu sunt tehnic companii, putem crede de cripto-uri precum companiile. Cu aceste noi rapoarte financiare, avem acum un nou instrument puternic pentru a evalua performanța lor corporativă.

Este arma secretă a investitorului cripto.

50,000 de investitori cripto primesc această coloană în fiecare vineri. Faceți clic aici pentru a vă abona și alătură-te tribului.

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• Sursa: https://www.bitcoinmarketjournal.com/how-to-read-crypto-financial-statements/