Evaluarea riscului într-un taur Bitcoin

Republicat de Platon

Urmaritori: 0

Rezumat

În acest articol, vă prezentăm un nou De evaluare a riscurilor cadru care utilizează o suită de instrumente de bază în lanț care acoperă atât pe termen scurt, cât și pe termen lung cicluri de risc.
Echipat cu acest nou cadru, ne propunem să oferim investitorilor și analiștilor deopotrivă un model robust de evaluare a riscului de reducere din punct de vedere bazat pe date.
În concluzie, compilam toate valorile considerate într-o hartă termică pentru a evalua confluența riscului într-o varietate de categorii de date.

????

Toți indicatorii prezentați în acest raport sunt disponibili în acest tablou de bord.

Analiza Macro Riscului

Există multe modele și măsurători disponibile pentru analiști care pot fi utilizate pentru a evalua riscul de piață în orice moment dat al ciclului. În această piesă, vom considera în mod specific „riscul” ca fiind cel al unei reduceri majore a prețului spot al Bitcoin.

Ca atare, „Risc ridicat ” este definit ca un punct în care piața se află probabil într-o bulă speculativă. În schimb, mediile cu „risc scăzut 🟩” sunt considerate acelea în care o mare parte din excesul speculativ a fost eliminat, iar piața este mai probabil să se încadreze într-un model de formare de jos.

Bubble de preț

Ca prim element de construcție, monitorizăm abaterea prețului de la două linii de referință ale reversiunii medii pe termen lung:

Model MVRV 🟠: Acest model măsoară raportul dintre prețul spot și baza de cost globală a pieței (Prețul Realizat).
Mayer multiplu 🔵: Utilizarea 200D-SMA ca linie intermediară tehnică ciclică, măsurarea primei sau a reducerii în raport cu această linie de bază.

În graficul de mai jos, am definit următoarele categorii de risc prin combinare MVRV și Multiplu Mayer (MM) modele.

????

Cadrul de analiză a riscurilor
Risc foarte mare 🟥
Prețul este peste ambele modele (MVRV > 1 și MM > 1), iar Mayer Multiple tranzacționează cu două abateri standard mai mari decât media sa cumulată (MM > +2 STD).

Risc ridicat 🟧
Prețul este peste modele (MVRV > 1 și MM > 1), iar Mayer Multiple este sub două abateri standard mai mari decât media sa cumulativă (1.0 < MM < +2 STD).

Risc scazut 🟨
Prețul este peste prețul realizat (MVRV>1), dar sub nivelul 200D-MA (MM<1).

Risc foarte scăzut 🟩
Prețul este sub atât prețul realizat (MVRV<1) cât și nivelul 200D-MA (MM<1).

Prețul spot este în prezent la 42.9k USD, în timp ce prețul realizat și 200D-MA se tranzacționează la 22.8k USD și, respectiv, 34.1 USD. Acest lucru plasează piața într-un Risc ridicat 🧧 mediu. (envrironment)

Evaluarea riscului într-un Bitcoin Bull PlatoBlockchain Data Intelligence. Căutare verticală. Ai. — Live Workbench

Măsurarea profitabilității aprovizionării

Metrica Procent of Supply in Profit (PSIP) 🔵 măsoară proporția de monede cu o bază de cost mai mică decât prețul spot curent. Acest indicator poate ajuta la identificarea riscului potențial de creștere a presiunii de vânzare, deoarece investitorii văd un stimulent tot mai mare de a obține profit.

????

Cadrul de analiză a riscurilor
Risc foarte mare 🟥
PSIP este mai mult de o abatere standard de la media sa istorică.
(PSIP > 90%)

Risc ridicat 🟧
PSIP este cu mai puțin de o abatere standard peste media sa istorică.
(75% < PSIP < 90%)

Risc scazut 🟨
PSIP este sub media sa istorică, dar peste banda sa inferioară statistică.
(58% < PSIP < 75%)

Risc foarte scăzut 🟩
PSIP este cu mai mult de o abatere standard sub media sa istorică.
(PSIP < 58%)

Atunci când acest indicator se tranzacționează peste banda superioară, s-a aliniat istoric cu piața care intră în „faza euforică” a unei piețe bull. În timpul recentei creșteri a pieței în jurul lansării ETF-ului spot, această măsură a atins nivelul Risc foarte mare 🟥, care a fost urmată de o contracție a prețului până la 38 USD.

Dimensiunea fricii și lăcomiei

Un alt instrument puternic pentru a cuantifica riscul asociat creșterii Frica si lacomia sentimentul de pe piață este Profit / Pierdere net nerealizat (NUPL) metric. Acest indicator examinează valoarea în dolari a profitului sau pierderii nete totale ca procent din capitalizarea pieței.

Prin urmare, după estimarea numărului de monede în profit folosind Procentul ofertei în profit, putem folosi NUPL pentru a măsura mărimea profitabilității investitorilor.

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
NUPL depășește o abatere standard față de media de 4 ani, ceea ce sugerează că piața este în Euforie faza, în care profitul nerealizat atinge niveluri extreme (NUPL > 0.59).

Risc ridicat 🟧
NUPL se află între banda superioară și media pe 4 ani, ceea ce sugerează că piața este în profit net, dar sub nivelurile statistic ridicate (0.35 < NUPL < 0.59).

Risc scazut 🟨
NUPL a scăzut sub media pe 4 ani, dar este peste nivelurile scăzute din punct de vedere statistic (0.12 < NUPL < 0.35).

Risc foarte scăzut 🟩
NUPL a scăzut sub banda statistică scăzută, care a coincis din punct de vedere istoric cu Descoperirea de jos faza unei piețe de urs (NUPL < 0.12).

În urma mitingului din octombrie 2023, NUPL a intrat în Risc ridicat 🟧, atingând o valoare de 0.47. În ciuda creșterii semnificative a volumului monedelor deținute în profit, mărimea profitului USD nu a atins Risc foarte mare 🟥 stare. Acest lucru sugerează că o mare parte de monede au fost acumulate la o bază de cost în jurul intervalului de consolidare de ~30 USD pe tot parcursul semestrului al doilea de 2.

Profit și pierdere realizat

Următorul pas este de a evalua modul în care participanții de pe piață își ajustează tiparele de cheltuieli, raportul profit/pierdere realizat (RPLR) fiind o busolă excelentă pentru a atinge acest obiectiv.

Acest indicator urmărește raportul dintre evenimentele de luare de profit și pierderi care au loc în lanț. Folosim un 14D-MA al acestui raport pentru a netezi zgomotul zilnic și pentru a identifica mai clar schimbările macro în comportamentul investitorilor.

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
RPLR este peste 9, ceea ce înseamnă că mai mult de 90% din monedele care se deplasează în lanț sunt cheltuite în profit, o caracteristică tipică a cererii pieței care ajunge la epuizare (RPLR > 9).

Risc ridicat 🟧
RPLR este sub 9 și peste 3, ceea ce indică faptul că între 75%-90% din monede sunt mutate în profit. Această structură este frecventă înainte și după vârfurile pieței (3 < RPLR < 9).

Risc scazut 🟨
RPLR a scăzut sub linia de mijloc de 3, care apare de obicei atunci când piața trece printr-o tranziție între regimurile cu risc ridicat și cu risc scăzut (1 < RPLR < 3).

Risc foarte scăzut 🟩
RPLR tranzacționează sub 1, ceea ce indică o dominație a monedelor care se mișcă în pierdere, ceea ce este un semnal de capitulare a investitorilor, tipic în timpul piețelor ursoase în faza avansată.

Acest indicator a semnalat recent un regim de risc foarte ridicat 🟥, deoarece prețurile au atins recent vârful de 48.4 mii USD. Raportul Profit/Pierdere Realizat este în prezent la 4.1, locuind în starea de Risc Înalt 🟧.

Analiza riscurilor de activitate

Schimbând ușor viteza, acum vom evalua riscul prin prisma cererii, măsurată folosind o suită de metrici de adoptare legate de activitatea rețelei.

Cererea pentru Blockspace

Având în vedere spațiul de blocare limitat în rețeaua Bitcoin, o metodă puternică de a evalua cererea este examinarea pieței de taxe. De obicei, creșterea constantă a cererii duce la o creștere susținută a taxelor, pe măsură ce concurența pentru includerea în blocul următor crește.

Indicatorul binar al veniturilor din taxe pentru mineri (MFR-BI) arată proporția de zile din ultimele 30 de zile în care piața taxelor a cunoscut o presiune în creștere de la o zi la alta.

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
MFR-BI se încălzește în mai mult de 58% (+1 STD) din zile în ultima lună. Acesta este un indiciu că urgența cheltuielilor investitorilor este în creștere (MFR-BI > 58%).

Risc ridicat 🟧
MFR-BI se află între media istorică și banda statistică superioară (48% < MFR-BI < 58%).

Risc scazut 🟨
MFR-BI a scăzut sub media istorică, sugerând scăderea concurenței pe piața taxelor (42% < MFR-BI < 48%).

Risc foarte scăzut 🟩
MFR-BI a scăzut sub banda statistică scăzută de 42% (-1 STD), sugerând o urgență în scădere ca investitorii să își mute capitalul (MFR-BI < 42%).

În timpul scăderii vânzării la 38 USD, acest indicator a declanșat a Risc foarte scăzut 🟩 semnal. Pe măsură ce prețurile spot au revenit la 43 USD, această valoare a revenit în zona Risc scăzut 🟨 (~46%).

Momentul speculațiilor

Ca ultimă componentă a suitei de analiză a riscului de activitate, revizuim metricul Exchange Volume Momentum, care compară media lunară și anuală a volumului transferat din/în toate bursele. Acest instrument acționează ca un proxy pentru apetitul pieței pentru speculații.

Acest indicator de risc măsoară amploarea și direcția schimbării în media mobilă lunară mai rapidă (30D-MA) în raport cu media mobilă anuală mai lentă (365-MA).

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
Când media lunară se tranzacționează peste media anuală și continuă să crească, factorul de risc este considerat foarte ridicat (MA-365D < MA-30D și MA-30D 🔼).

Risc ridicat 🟧
Când media lunară se tranzacționează peste media anuală, dar este în scădere, factorul de risc este etichetat ridicat (MA-365 < MA-30D și MA-30D 🔽).

Risc scazut 🟨
Când media lunară este sub media anuală, dar este în creștere, factorul de risc este etichetat scăzut (MA-30D < MA-365D și MA-30D 🔼).

Risc foarte scăzut 🟩
Când media lunară este sub media anuală, dar este în scădere, factorul de risc este etichetat foarte scăzut (MA-30D < MA-65D și MA-30D 🔽).

Media lunară a volumelor de intrare de schimb valutar a înregistrat o tendință puternic mai mare din octombrie, plasând acest indicator în Risc foarte mare 🟥 regim. Acest lucru sugerează că piața se află în prezent într-o stare relativ speculativă.

Analiza riscului pe termen scurt și pe termen lung

Analiza riscului de mai sus ia în considerare o perspectivă relativ macro și globală. În această secțiune următoare, vom evalua tiparele la un nivel mai granular, luând în considerare comportamentul cohortelor de deținători pe termen scurt și lung.

Noi investitori în profit

Revizuirea concluziilor din rapoartele anterioare (WoC 38, 2023 și WoC 50, 2023), Deținătorii pe termen scurt tind să aibă o influență uriașă în modelarea acțiunii prețurilor pe termen scurt, cum ar fi vârfurile și minimele locale.

Prin urmare, adoptăm o abordare Cauză și Efect pentru identificarea intervalelor de risc ridicat (sau scăzut). Aceasta se bazează pe o evaluare în două etape:

Profit (sau pierdere) nerealizat deținut de acești noi investitori (stimulentul de a cheltui).
Profit (și pierdere) realizat blocat de noi investitori (cheltuielile reale).

Începem cu raportul profit/pierdere pe termen scurt al deținătorilor (STH-SPLR), care surprinde echilibrul dintre oferta deținută în profit și pierdere pentru noii investitori.

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
STH-SPLR este mai mare de 9, indică 90% din monedele investitorilor noi au profit, creând un stimulent puternic de a cheltui (STH-SPLR > 9).

Risc ridicat 🟧
STH-SPLR este între 1 și 9, ceea ce indică între 50% și 90% din monedele investitorilor noi au profit și un risc moderat de cheltuieli (1 < STH-SPLR < 9).

Risc scazut 🟨
STH-SPLR este între 0.11 și 1, ceea ce indică între 10% și 50% din oferta de investitori noi este în profit, punând majoritatea sub apă pe participațiile lor (0.11 < STH-SPLR <1).

Risc foarte scăzut 🟩 STH-SPLR scade sub 0.11, ceea ce indică faptul că mai mult de 90% din oferta de investitori noi este deținută în pierdere, tipic piețelor ursoase în stadiu avansat (STH-SPLR < 0.11).

Acest indicator a semnalat recent a Risc foarte mare 🟥 stare între jumătatea lunii octombrie 2023 și mijlocul lunii ianuarie 2024, când speculațiile ETF au atins vârful. Acest lucru a sugerat că o super-majoritate a investitorilor noi au fost profitabili, sugerând o probabilitate crescută de a obține profit. De atunci, acest lucru s-a răcit spre neutru Risc scazut 🟨 gama.

Blocarea câștigurilor pe termen scurt

Următorul pas este concentrarea asupra cheltuielilor efective ale acestor deținători pe termen scurt, măsurate prin prisma profitului sau pierderii lor realizate. Graficul de mai jos evidențiază exemple de regimuri ridicate de luare de profit 🟩 (sau de luare de pierderi 🟥) începând cu ianuarie 2016. După cum se arată, aceste perioade de cheltuieli mari tind să coincidă atât cu creșteri puternice, cât și cu corecții.

Transformăm și normalizăm aceste valori folosind o funcție Z-Score pe 90 de zile, care standardizează această activitate exprimată în USD a deținătorilor pe termen scurt. Această tehnică ajută la identificarea situației în care cheltuielile pe termen scurt ale deținătorilor sunt în afara limitelor statistice, care pot fi traduse în potențiale formațiuni locale de vârf și de jos pe piață.

Rețineți că pentru a îmbunătăți aspectul vizual al acestui indicator de risc, am inversat scorul z al pierderii realizate (înmulțit cu -1).

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
STH în Profit Z-Score este cu mai mult de +2 abateri standard peste media 90D, indicând profituri semnificative (STH-Realized Profit Z-Score > 2).

Risc ridicat 🟧
STH în Profit Z-Score se află între media 90D și nivelul de abatere standard +2, ceea ce sugerează o luare de profit modestă (1 < STH-Realized Profit Z-Score < 2).

Risc scazut 🟨
STH în Profit Z-Score scade sub media 90D, indicând o reducere marcată a profitului, adesea asociată cu creșterea pierderilor realizate. (STH-Profit realizat Z-Score < 1)

Risc foarte scăzut 🟩
Similar cu categoria Risc scăzut 🟨, STH în Profit Z-Score scade sub media sa 90D, în timp ce, în același timp, pierderile realizate cresc peste +2 abateri standard peste media sa 90D (STH-Realized Profit Z-Score < 1 și STH-Realized Loss Z-Score > 2, observând aspectul vizual invers).

Recenta corecție la 38 USD în urma lansării ETF-ului a provocat o reducere notabilă a riscului de piață conform acestei valori. Scorul Z pentru profitul realizat STH este în prezent la -1.22, în timp ce scorul Z pentru profitul realizat STH este la -0.24. Aceasta plasează structura actuală a pieței în Risc scazut 🟨 regim.

Mâinile vechi care se blochează în profit

Am introdus un cadru similar cu evaluarea riscului deținătorului pe termen scurt de mai sus, cu excepția faptului că s-a concentrat pe deținătorii pe termen lung (LTH) într-un raport anterior (WoC-22-2023). Scopul este de a evalua când gradul de profit nerealizat deținut de deținătorii pe termen lung a avansat la niveluri extreme din punct de vedere statistic, apoi de a urmări dacă această cohortă își crește cheltuielile în consecință.

Primul indicator evaluează componenta profitului nerealizat a LTH-urilor folosind raportul MVRV al deținătorului pe termen lung. Aceasta măsoară diferența dintre prețul de piață și baza costului mediu LTH.

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
LTH-MVRV este mai mare de 3.5, indicând că LTH-urile au un profit mediu nerealizat de 250%. Acest interval este adesea atins pe măsură ce piața revendică ATH anterioară (LTH-MVRV > 3.5).

Risc ridicat 🟧
LTH-MVRV tranzacționează între 1.5 și 3.5. Această condiție este de obicei observată în stadiile incipiente ale pieței urs și bull (1.5 < LTH-MVRV <3.5).

Risc scazut 🟨
LTH-MVRV se tranzacționează între 1.0 și 1.5, indicând că LTH-urile sunt doar puțin profitabile în medie, tipic în timpul ursului în faza tardivă și a piețelor în stadii incipiente (1 < LTH-MVRV <1.5).

Risc foarte scăzut 🟩
LTH-MVRV se tranzacționează sub 1.0, deoarece prețul spot scade sub baza medie a costului LTH. Acest lucru evidențiază adesea o stare de epuizare a vânzătorului și capitularea investitorilor (LTH-MVRV < 1).

După recuperarea provocatoare de la prăbușirea FTX, acest indicator a avansat la 2.06, intrând în Risc ridicat 🟧 regim. După cum sa menționat, aceste niveluri sunt de obicei observate în primele etape ale piețelor bull, pe măsură ce investitorii pe termen lung revin la un nivel relativ semnificativ de profitabilitate.

Cheltuielile deținătorilor pe termen lung

În ultimul pas al acestui studiu de analiză a riscurilor, am construit un indicator binar pentru a evalua când cheltuielile LTH cresc într-un ritm susținut. Indicatorul binar de trimitere a deținătorului pe termen lung (LTH-SBI) urmărește perioadele în care cheltuielile cu LTH sunt suficiente pentru a reduce aprovizionarea totală cu LTH pe o perioadă susținută de 7 zile.

Când oferta de LTH scade, aceasta indică o reintroducere a ofertei de lungă durată în circulație lichidă, funcționând ca o compensare a noii cereri.

????

Cadrul de analiză a riscurilor

Risc foarte mare 🟥
LTH-SBI a atins peste 0.85, indicând că LTH-urile și-au crescut cheltuielile pentru 6 din ultimele 7 zile. Acest model se referă la vechii mâini care profită de oportunitatea de a-și bloca profitul la prețuri ridicate (LTH-SBI > 0.85).

Risc ridicat 🟧
LTH-SBI se tranzacționează între 0.50 și 0.85, sugerând o creștere modestă a cheltuielilor LTH pentru cel puțin 3.5 din ultimele 7 zile (0.50 < LTH-SBI < 0.85).

Risc scazut 🟨
LTH-SBI se tranzacționează între 0.14 și 0.50, ceea ce indică un grad relativ mic de cheltuieli cu LTH în ultima săptămână (0.14 < LTH-SBI < 0.50).

Risc foarte scăzut 🟩
LTH-SBI scade sub 0.14, ceea ce indică cheltuielile LTH sunt minime, iar oferta lor agregată este în scădere pentru 1 sau mai puține zile în ultima săptămână (LTH-SBI < 0.14).

Creșterea speculațiilor ETF către 48.4k USD a împins acest indicator de risc de la Risc scazut 🟨 în Risc ridicat 🧧 gama. Valoarea actuală este de 0.7, ceea ce sugerează un grad de cheltuieli crescute de către LTH, deoarece investitorii și reechilibrarea ETF (și anume de la GBTC) transferă proprietatea monedelor.

Concluzie

În această piesă, am dezvoltat o procedură pentru evaluarea riscului de reducere a pieței Bitcoin. Acești factori de risc iau în considerare un set larg de date și categorii de comportament ale investitorilor, ajutând la stabilirea unui cadru pentru analiști și investitori.

În timp ce fiecare indicator poate fi utilizat individual, combinația oferă adesea o imagine mai cuprinzătoare a stării pieței. Graficul de mai jos le completează într-o hartă termică a diferiților indicatori de risc din ultimii 5 ani. Din aceasta, putem compara indicatorii cu vârfuri și josuri remarcabile, unde se poate observa o confluență semnificativă.

Nivelurile și transformările sunt concepute ca un ghid inițial și ar trebui repetate de către analiști și practicieni pentru a optimiza anumite puncte de interes.

Declinare a răspunderii: acest raport nu oferă niciun sfat de investiții. Toate datele sunt furnizate doar în scop informativ și educațional. Nicio decizie de investiție nu se va baza pe informațiile furnizate aici și sunteți singurul responsabil pentru propriile decizii de investiții.

Soldurile de schimb prezentate sunt derivate din baza de date cuprinzătoare a etichetelor de adrese a Glassnode, care sunt strânse atât prin intermediul informațiilor de schimb publicate oficial, cât și prin algoritmi proprietari de clustering. Deși ne străduim să asigurăm cea mai mare acuratețe în reprezentarea soldurilor valutare, este important de reținut că aceste cifre s-ar putea să nu încapsuleze întotdeauna întregul rezerve ale unei burse, în special atunci când bursele se abțin de la a-și dezvălui adresele oficiale. Îndemnăm utilizatorii să manifeste prudență și discreție atunci când utilizează aceste valori. Glassnode nu va fi făcut responsabil pentru eventualele discrepanțe sau eventuale inexactități. Vă rugăm să citiți Notificarea noastră privind transparența atunci când utilizați datele de schimb.