Monedele stabile în dolari reglementate create de un nou proiect de lege al Senatului ar fi calul troian suprem al Crypto - Unchained

Cypherpunks nu trebuie să iubească jetoanele în dolari centralizate, cenzurabile. Dar nu vă înșelați – monedele stabile de încredere ar fi incredibil de optimiste pentru cripto real.

Un nou proiect de lege privind monedele stabile propus de Senatul SUA întruchipează dualitatea reglementării: deși scopul său imediat este acela de a pune balustrade în jurul unui segment al sistemului financiar bazat pe blockchain, efectul final al proiectului de lege ar fi de a legitima și chiar de a „supracharge” cripto-ul. lume ca un întreg. 

Noul Bill Lummis-Gillibrand ar stabili definiții de bază, cerințe de custodie și răscumpărare și responsabilități de reglementare pentru, probabil, cea mai puțin controversată sau inovatoare ramură a cripto: monedele stabile USD susținute prin depozit, cum ar fi USDT de la Tether și USDC de la Circle. Cypherpunk-ii hardcore și maximaliștii Bitcoin au respins în general natura complet centralizată, dependentă de bancă și centralizată a acestor instrumente.

Dar aceleași caracteristici care fac ca monedele stabile să fie plictisitoare pentru nativii cripto le fac să fie ușor de înțeles și chiar atrăgătoare pentru legislatori. Spre deosebire de bitcoin, există de fapt pe cineva pe care să îl acuze dacă ceva nu merge bine cu o monedă stabilă. Este foarte ușor pentru OFAC sau pentru alte entități să obțină un emitent de monede stabile pentru a elimina actorii răi din sistem. În plus, s-ar putea să ajungă în sfârșit să comunice legiuitorilor că monedele stabile sunt o modalitate puternică de a face acest lucru extinde cererea globală de dolari SUA, o cheie (dacă rar este recunoscută deschis) Scopul strategic american.

Citeşte mai mult: Însuși sufletul DeFi este în proces cu cazurile Avi Eisenberg și Uniswap

Desigur, toate aceste caracteristici sunt împotriva priorităților cripto-native, cum ar fi auto-custodia, scăparea de intermediarii financiari și permiterea persoanelor fizice să tranzacționeze liber peste granițe. Dacă criptomoneda ar ajunge să fie despre nimic altceva decât monede stabile bazate pe fiat, ar fi un rezultat dezamăgitor pentru căutarea de decenii pentru bani digitali descentralizați.

Dar nu la asta ar duce de fapt reglementarea stablecoin. În schimb, este un avantaj uriaș pentru lumea cripto, și asta este potrivit unuia dintre cei mai stridenți critici ai săi: Elizabeth Warren a prezis într-o scrisoare recentă către secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, că oficializarea supravegherii stablecoin ar activitate cripto de „supraîncărcare”. - deși Warren, desigur, vede acest lucru ca pe un negativ, indicând creșterea oportunităților teroriștilor de a se sustrage de la sancțiuni și de a primi venituri de negăsit. 

Dolari care lucrează ore suplimentare

La cel mai elementar nivel, un regim reglementat de monede stabile ar însemna că deținătorii din întreaga lume s-ar putea bucura de reglementări de calitate americană pentru dolarii auto-custozi. Este greu de exagerat cât de atrăgător ar fi asta, în special pentru cei din lumea în curs de dezvoltare sau zonele de conflict. Încrederea adăugată ar putea declanșa o creștere globală a oamenilor obișnuiți care dețin dolari digitali și o îmbunătățire rapidă a UX și a altor aspecte ale software-ului și produselor cripto-orientate.

Nu vorbim despre orice vechi dolari digitali: reglementarea formală ar putea lua o mușcătură uriașă din Tether, emitentul offshore de monede stabile în dolari. Pe bună dreptate sau greșit, mulți, atât în ​​interiorul, cât și în afara cripto, au nenorociri majore cu privire la stabilitatea și activitățile lui Tether. În timp ce o parte din sprijinul Tether este deținut de firma americană Cantor Fitzgerald, emitentul însuși – care încă nu are nici măcar un domiciliu de reglementare clar definit – s-ar confrunta cu obstacole majore în depășirea obstacolelor de reglementare pentru a opera în baza unui proiect de lege precum Lummis-Gillibrand. Dacă Tether nu s-ar putea califica, schimburile și serviciile de cripto custodie din SUA nu ar mai putea să-l atingă, marginalizarea stablecoin-ului USDT.

Citeşte mai mult: USDT-ul lui Tether atinge valoarea de piață de 100 de miliarde de dolari pentru prima dată

O cerere mai mare de dolari digitali ar crea, la rândul său, o cerere mai mare de active cripto native în mai multe moduri. Cel mai evident, monedele stabile sunt foarte utilizate de către comercianții de cripto, astfel încât reglementarea ar crea de fapt o protecție mai solidă chiar și pentru cei mai degenți dintre criptodegenele. Și mai fundamental, aceste monede stabile se vor deplasa în continuare pe șine descentralizate, public-blockchain, iar taxele pentru acele tranzacții sunt plătite în cele din urmă în active native precum ETH, AVAX sau SOL, nu în dolari.

S-ar putea să nu fie o nouă sursă imensă de venituri în lanț, dar ar crea o legătură directă între cererea Trezoreriei SUA și sănătatea blockchain-urilor publice. Este cel mai rău coșmar al lui Elizabeth Warren: odată ce custozii încep să câștige bani din gestionarea dolarilor care se mișcă pe blockchains, vor fi mai investiți în reglementarea sensibilă a activelor cripto care îi asigură. Altfel spus, este greu de imaginat un viitor în care Congresul adoptă reglementări pentru monedele stabile pe Ethereum, dar principalul loc de cumpărare a ETH – Coinbase – rămâne într-o zonă gri cvasi-legală, sub privirea nenorocită a SEC.

Pentru utilizatori, atractia inerentă a monedelor stabile reglementate din SUA ar putea fi, de asemenea, o rampă de acces către alte servicii native blockchain. De exemplu, deținătorii de USDC din străinătate ar putea să-și păstreze monedele stabile într-un portofel simplu pentru economii și plăți – dar ar avea, de asemenea, acces aproape fără fricțiuni la protocoalele de creditare și la alte servicii avansate de contracte inteligente. Unele dintre acestea, desigur, vor fi fragile sau frauduloase și, în acel moment, autoritățile de reglementare din întreaga lume se vor confrunta probabil cu presiuni pentru a supraveghea mai bine acele produse - din nou, legitimând „DeFi” la fel de mult ca și îngrădindu-l.

„Au lovit notele macro potrivite”

În ceea ce privește detaliile proiectului de lege Lummis-Gillibrand, reacțiile au fost mixte cu pozitive. 

„Au lovit unele dintre notele macro potrivite, dar proiectul de lege are multe probleme tehnice de implementare de rezolvat”, spune Austin Campbell, fost administrator de active și riscuri pentru emitentul de monede stabile Paxos. „De asemenea, face o mare judecată asupra monedelor stabile non-fiat care ar putea fi inutile, sau cel puțin inutile în măsura în care le-au urmărit.”

Campbell se referă la interzicerea proiectului de lege privind emiterea de „monee stabile de plată algoritmică”, pe care le definește parțial ca „[folosind] un algoritm care ajustează oferta criptoactivului ca răspuns la schimbările cererii de pe piață pentru criptoactivul”. 

Citeşte mai mult: Pe măsură ce USDe Ethena atinge rapid 2 miliarde de dolari în capitalizarea pieței, unii se întreabă dacă este la fel de riscant ca UST de la Terra

Această prevedere este o reacție specifică la prăbușirea monedei stabile UST a lui Luna în 2022. Cu toate acestea, unii se îngrijorează că limbajul ar putea afecta instrumente precum DAI sau Ethena care nu folosesc suport de dolar 1:1, dar care nu sunt nici pe departe la fel de riscante ca Coșmarul lui Rube Goldberg al lui Luna. Personal, nu pot spune că mă opun atenției – există riscuri chiar și în DAI și Ethena, iar a face mai dificilă confundarea acelor jetoane cu dolari reali nu pare atât de rău.

Cealaltă prevedere din proiectul de lege Lummis-Gillibrand care atrage cea mai mare atenție este o limită de 10 miliarde de dolari a cantității de grajduri care pot fi emise de „instituțiile de încredere nedepozitare”. Unii văd acest lucru ca fiind menit să împiedice companiile tehnologice să emită monede stabile, ceea ce pare corect – amintiți-vă de furia universală când Facebook a început să vorbească despre emiterea propriei monede stabile în 2019. Dar prevederea ar fi o bătaie de cap pentru Circle, în prezent cel mai mare emitent din SUA. la 33 de miliarde de dolari, și nu o bancă depozitară.

Acestea și alte riduri merită cu siguranță dezbateri. Dar, mai important, progresul serios către o reglementare larg acceptabilă a monedelor stabile este deja un mare moment de legitimare pentru cripto. Când va trece, va fi capătul subțire al unei pane care deschide ușa unor lucruri mult, mult mai mari.