US Russell 2000: Risc de scădere din cauza crizei creditului

• Riscul sistemic bancar din SUA s-a diminuat în ultimele două săptămâni.
• Riscul de criză a creditului corporativ din SUA este încă un eveniment viu.
• O extindere a spread-ului de credit al obligațiunilor corporative cu randament ridicat din SUA poate declanșa o scădere a acțiunilor americane cu capitalizare mică (Russell 2000).

A trecut o lună de la mini episodul de reducere a riscului care a zguduit piețele financiare internaționale declanșat de turbulențele văzute în băncile regionale din SUA din cauza gestionării proaste a riscului de durată pe bilanţurile lor respective.

Până acum, orice izbucnire a riscului sistemic în sistemul bancar din SUA a scăzut, așa cum indică Indicatorul de risc sistemic al Cleveland Fed, derivat din sentimentul participanților pe piață reflectat în prețurile opțiunilor.

Cum interpretăm indicatorul de risc sistematic?

Pentru a rezuma pe scurt; acest indicator de risc are trei componente, (1) distanța medie până la default (ADD) a unui eșantion de aproximativ 100 de bănci din SUA, (2) distanța până la default (PDD) de portofoliu al aceluiași eșantion de bănci și ( 3) răspândirea sau diferența dintre ADD și PDD.

ADD surprinde riscurile medii de insolvență, o valoare ADD în scădere (măsurată în abateri standard) indică o creștere a percepției pieței despre riscul mediu de insolvență.

PDD surprinde riscul de insolvență pentru un portofoliu ponderat din aceleași bănci eșantion. Scăderea PDD (măsurată în abateri standard) este un alt indiciu al creșterii riscului mediu de insolvență.

Răspândirea (ADD – PDD) este cea mai utilă măsură; restrângerea spread-ului la scăderea convergențelor PDD către ADD indică stres în sistemul bancar.

Datele din 2000 până în prezent indică faptul că, atunci când spread-ul (ADD – PDD) este mai mic de 0.1 pentru mai mult de două zile, indică stres, iar dacă rămâne sub 0.5 pentru o perioadă lungă de timp, indică faptul că piețele semnalează major stres legat de sistemul bancar.

Fig 1: Indicatorul de risc sistemic al Cleveland Fed din 12 aprilie 2023 (Sursa: Federal Reserve Bank of Cleveland, faceți clic pentru a mări grafic)

După cum se vede din graficul de mai sus, spread-ul (ADD – PDD) al indicatorului de risc sistemic al Cleveland Fed din 12 aprilie 2023 a crescut la 0.5 de la 0.0 tipărit pe 15 martie.

Marja de credit comprimată a obligațiunilor corporative cu randament ridicat din SUA, cu risc de extindere

Fig. 2: ICE BofA US high yield index ajustat în funcție de opțiune și subindicele Chicago Fed NFCI Leverage din 21 aprilie și 14 aprilie 2023

(Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări graficul)

Marja ICE BofA US High Yield Index ajustată în funcție de opțiune (un proxy al spread-ului de credit al obligațiunilor corporative americane cu randament ridicat) a început să scadă cu un pas spre 4.46 după ce a atins un maxim de 5.17 în săptămâna din 13 martie 2023, la debutul criza bancară cu care se confruntă băncile regionale din SUA; Silicon Valley Bank și Signature Bank.

O mișcare ascendentă a indicelui ICE BofA US High Yield Index ajustat în funcție de opțiune reprezintă o lărgire a spread-ului de credit (randamentul obligațiunilor corporative – randamentul Trezoreriei SUA) care indică o creștere a riscului de nerambursare pentru obligațiunile corporative cu randament ridicat din SUA și invers pentru o îngustare a marjei de credit în cazul în care riscul de nerambursare scade.

Chiar dacă riscul sistemic din sectorul bancar din SUA s-a atenuat, așa cum sa evidențiat mai devreme, riscul unei crize în creștere a creditului este încă un „eveniment viu” în care băncile reduc împrumuturile care, la rândul lor, declanșează un efect negativ asupra creșterii economice și a profitului. pentru corporații.

Una dintre modalitățile de a evalua riscul de criză a creditului este utilizarea indicatorilor de condiții financiare, cum ar fi Indicele Condițiilor Financiare Naționale a Fed din Chicago, unde componenta subindexului de levier constă în măsurile de datorie și capitaluri proprii, a început să crească la 0.67 pe baza datelor actuale pentru săptămâna încheiată la 14 aprilie 2023, care a depășit vârful anterior de 0.46 tipărit în săptămâna din 11 iulie 2022.

În mod interesant, cea mai recentă observație privind sub-indicele de pârghie a condițiilor financiare naționale al Fed din Chicago a precedat o lărgire semnificativă a spread-ului ICE BofA US High Yield ajustat în funcție de opțiune în perioadele de 11 mai 1998, 26 februarie și 9 decembrie 2012. Prin urmare, nu putem exclude posibilitatea ca o extindere similară iminentă a spread-ului de credit al obligațiunilor corporative cu randament ridicat din SUA să aibă loc în acest moment.

De ce contează pentru acțiunile cu capitalizare mică din SUA?  

Companiile americane listate cu capitalizare mică, reprezentate de indicele bursier de referință Russell 2000, tind să aibă o putere mai slabă de stabilire a prețurilor, marje mai mici și un bilanț mai slab în comparație cu omologii lor cu capitalizare mare, ceea ce duce la condiții care sunt dezavantajoase în fața unei extinderi a Marja de credit pentru obligațiunile corporative cu randament ridicat din SUA, care implică o creștere a riscului de nerambursare al companiilor cu capitalizare mică, deoarece majoritatea acestor firme au ratinguri de credit similare, care sunt sub gradul de investiție.

De asemenea, aceste companii listate cu capitalizare mică se confruntă cu un risc mai mare de reevaluare a valorii capitalului propriu, deoarece raportul forward preț-câștig (PE) pe 12 luni al Russell 2000 este mult „mai mare/mai bogat” față de S&P 500 la 22.00 față de 18.2 pe baza datelor de la Yardeni Research din 24 aprilie 2023.

Prin urmare, Russell 2000 se confruntă cu un risc mai mare de performanță scăzută față de S&P 500 dacă spread-ul de credit al obligațiunilor corporative cu randament ridicat din SUA începe să se lărgească semnificativ din cauza prețurilor greșite și a optimismului excesiv al unui pivot Fed pentru un nou ciclu de reducere a ratei dobânzii care să înceapă în 2023.

Analiza tehnică US Russell 2000 – în vederea unei posibile retestări pe suportul său major pentru gama

Fig 3: Tendința US Russell 2000 din 25 aprilie 2023 (Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări grafic)

De la 16 iunie 2022, cel mai scăzut nivel de 1,640 Indicele US Russ 2000 (un proxy pentru futures Russell 2000) a început să evolueze într-o configurație majoră a intervalului „Triunghi simetric”, care sugerează un fel de interval lateral de respirație după faza sa anterioară de trend descendent major, care a avut loc de la 8 noiembrie 2021, maximul istoric de 2,464 până la 16 iunie. 2022 scăzut.

Recentul respingere minor din 24 martie 2023 de la limita inferioară/suportul „triunghiului simetric” nu a reușit să facă nicio descoperire în ceea ce privește media mobilă cheie de 200 de zile care acționează la o rezistență de aproximativ 1,835.

În plus, oscilatorul RSI tocmai și-a rupt suportul corespunzător la nivelul de 50%, ceea ce sugerează slăbiciune în acțiunile de preț ale indicelui. Dacă rezistența pivot cheie pe termen mediu de 1,835 nu este depășită în sus, indicele ar putea vedea o retestare a „Suportului pentru intervalul major al triunghiului simetric la 1,706. Cu toate acestea, un clearance-ul de peste 1,835 anulează tonul de urs pe termen scurt cu următoarea rezistență la vizionare la 2,000 (limita superioară a „Triunghiului simetric” și zona de 2 februarie 2023).

Conținutul are doar scop informativ general. Nu este un sfat de investiții sau o soluție de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare. Opiniile sunt autorii; nu neapărat cel al OANDA Business Information & Services, Inc. sau al oricăruia dintre afiliații, filialele, funcționarii sau directorii săi. Dacă doriți să reproduceți sau să redistribuiți orice conținut găsit pe MarketPulse, un serviciu premiat de analiză valutară, mărfuri și indici globali și site de știri, produs de OANDA Business Information & Services, Inc., vă rugăm să accesați fluxul RSS sau să ne contactați la info@marketpulse.com. Vizita https://www.marketpulse.com/ pentru a afla mai multe despre ritmul piețelor globale. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

Cu sediul în Singapore, Kelvin Wong este un macro strateg global cu peste 15 ani de experiență în tranzacționarea și furnizarea de studii de piață privind schimburile valutare, piețele de valori și mărfurile. Pasionat de conectarea punctelor de pe piețele financiare și de împărtășirea perspectivelor despre tranzacționare și investiții, Kelvin Wong este un expert în utilizarea unei combinații unice de analize fundamentale și tehnice, specializat în Elliott Wave și poziționarea fluxului de fonduri, pentru a identifica nivelurile cheie de inversare în domeniul financiar. pieţelor. În plus, în ultimii zece ani, Kelvin a desfășurat numeroase seminarii privind perspectivele pieței și legate de tranzacționare, precum și cursuri de instruire în analiză tehnică, pentru mii de comercianți cu amănuntul.

Ultimele postări ale lui Kelvin Wong (vezi toate)

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• Mintând viitorul cu Adryenn Ashley. Accesați Aici.
• Sursa: https://www.marketpulse.com/indices/us-russell-2000-at-risk-of-downturn-from-credit-crunch/kwong