USD/JPY Tehnic: Creșterea spread-urilor randamentului Trezoreriei SUA-JGB depășește riscul de intervenție al BoJ – MarketPulse

• Un IPC al SUA mai ferm al lunii martie a modificat narațiunea relativă a fundamentelor dintre SUA și Japonia.
• Reduce riscul intervenției valutare din partea autorităților japoneze pentru a susține un JPY mai slab din cauza lipsei de fundamente de sprijin.
• Inversarea optimistă observată în diferența de randament pe 10 ani a Trezoreriei SUA față de JGB poate acționa ca un impuls pentru a susține în continuare puterea dolarului american.
• Urmărește următoarele rezistențe intermediare de 153.50 și 154.25 la USD/JPY.

Aceasta este o analiză ulterioară a raportului nostru anterior, „USD/JPY: JPY a continuat să se vândă după ce BoJ a pus capăt istoric regimului său de rate negative” publicat pe 19 martie 2024. Click aici pentru o recapitulare.

USD/JPY a reușit să depășească în mod decisiv rezistența sa majoră de 151.95 ieri, 10 aprilie, publicarea ex-post a datelor CPI din SUA pentru a tipări o închidere zilnică de 153.15, cel mai ridicat nivel din iunie 1990.

Publicarea datelor privind inflația din SUA a venit mai ferm decât se aștepta, rata IPC de bază (excluzând alimente și energie) a crescut la 3.8% a/a în martie, peste consensul de 3.7% a/a. În plus, inflația subcomponentă a serviciilor a accelerat la 5.3% a/a în martie, de la 4.9% a/a în februarie, devenind cea mai mare rată de creștere din august 2023.

În ultimele șase luni, nivelul de 151.95 al USD/JPY este considerat esențial, deoarece a reușit să creeze un „plafon” pentru a împiedica JPY să vadă o slăbiciune suplimentară față de dolarul american, din cauza unei serii de intervenții verbale constante din partea Ministerului Japoniei Oficialii din Finanțe (MoF) când s-a tranzacționat aproape de nivelul 151.95.

De asemenea, cea mai recentă intervenție reală pe piața valutară a autorităților japoneze a avut loc anterior, la 21 octombrie 2022, când USD/JPY a atins un maxim intraday de 151.95 înainte ca Banca Japoniei (BoJ) să vândă dolari americani sub instrucțiunile MF. față de JPY, care a condus la o scădere semnificativă de -16% în următoarele patru luni a USD/JPY și a scăzut la un minim de 127.22 pe 16 ianuarie 2023.

Operațiunile de intervenție valutară pot fi zadarnice acum din cauza unei schimbări a fundamentelor

Fig. 1: Probabilitatea rezultatului ratei fondurilor Fed din 11 aprilie 2024 (Sursa: Instrumentul CME FedWatch, faceți clic pentru a mări graficul)

Fig 2: Randamentul trezoreriei americane/JGB are tendințe pe termen mediu începând cu 11 aprilie 2024 (Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări grafic)

Impactul narațiunii „pivot dovish al Fed” a fost mult diminuat în acest moment, în care cele șase reduceri de dobânzi ale fondurilor Fed, așteptate la începutul anului, au fost reduse la doar două reduceri înainte de sfârșitul anului 2024, conform prețurilor actuale ale fondurilor Fed. rate futures conform instrumentului CME FedWatch.

De asemenea, prima reducere a ratei fondurilor Fed este împinsă mai departe în calendar până la întâlnirea FOMC din septembrie (69% șansă) acum de la întâlnirea FOMC din iulie (redusă la 45% șansă acum de la 68% la începutul acestei săptămâni) (vezi Fig 1) ).

Creșterea de ieri a IPC al SUA din martie a dus la creșteri atât ale randamentelor Trezoreriei SUA, cât și ale obligațiunilor guvernamentale japoneze (JGB). Cu toate acestea, ritmul de creștere este mai pronunțat în randamentele trezoreriei americane, atât la sfârșitul scurt, cât și la cel lung, față de randamentele JGB.

Diferența de randament al Trezoreriei SUA pe 10 ani pe 10 ani JGB a crescut cu 22 de puncte de bază față de joia trecută, 4 aprilie, pentru a imprima un nivel de închidere de 3.75% ieri, care, la rândul său, a depășit o rezistență majoră la 3.60%.

În al doilea rând, spread-ul de randament pe termen mai scurt al Trezoreriei SUA pe 2 ani față de JGB-ul de 2 ani a crescut cu o magnitudine puțin mai mare de 30 bps pentru a atinge ieri un nivel de închidere de 4.75%, la doar o distanță de rezistența sa majoră. nivel de 5.11% (vezi Fig 2).

Pe scurt, mișcarea relativă a randamentelor obligațiunilor suverane este unul dintre factorii cheie care determină baza direcțională a perechilor valutare și, împreună cu dinamica actuală a tendințelor inflaționiste din SUA, care tind să susțină un dolar american mai puternic, orice tentativă de intervenție a Autoritățile japoneze pentru a inversa în mod semnificativ starea actuală de slăbiciune a JPY în acest moment ar putea fi nereușită, deoarece fundamentele relative (diferența de randament între trezoreria SUA și JGB) nu susțin un JPY mai puternic.

153.50 și 154.25 sunt următoarele rezistențe pe termen scurt de urmărit pe USD/JPY

Fig 3: USD/JPY tendințe majore și pe termen mediu începând cu 11 aprilie 2024 (Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări graficul)

Fig 4: tendințe pe termen scurt USD/JPY începând cu 11 aprilie 2024 (Sursa: TradingView, faceți clic pentru a mări graficul)

Erupția optimistă de ieri de la configurația sa de trei săptămâni a intervalului lateral, în vigoare din 20 martie 2024, a determinat USD/JPY să se transforme cel puțin într-o structură de fază ascendentă pe termen scurt.

Secvența actuală de mișcări impulsive minore rămâne intactă atâta timp cât suportul pivot pe termen scurt de 151.85 se menține. Următoarele rezistențe intermediare de urmărit vor fi la 153.60 și 154.25/60 (vezi Fig 4).

Cu toate acestea, o reintegrare sub 151.95 este considerată o capcană sau un eșec pentru un potențial alunecare pentru a expune următoarele suporturi intermediare la 150.90 și 150.30 (de asemenea, media mobilă de 50 de zile în creștere) în primul pas.

Conținutul are doar scop informativ general. Nu este un sfat de investiții sau o soluție de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare. Opiniile sunt autorii; nu neapărat cel al OANDA Business Information & Services, Inc. sau al oricăruia dintre afiliații, filialele, funcționarii sau directorii săi. Dacă doriți să reproduceți sau să redistribuiți orice conținut găsit pe MarketPulse, un serviciu premiat de analiză valutară, mărfuri și indici globali și site de știri, produs de OANDA Business Information & Services, Inc., vă rugăm să accesați fluxul RSS sau să ne contactați la info@marketpulse.com. Vizita https://www.marketpulse.com/ pentru a afla mai multe despre ritmul piețelor globale. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.