Ciclurile de piață ale lanțului Bitcoin

Bitcoin este o piață liberă pentru tehnologia monetară digitală exponențială. A atras interesul de la toate tipurile de investitori, de la persoane fizice, până la instituții globale. Tehnologia de creștere a numărului a generat atât speculații, cât și convingerile investitorilor, deoarece teza banilor sunet digital este testată, contestată și, în cele din urmă, dovedită prin performanța prețului și prin adoptare.

În acest context, Bitcoin s-a dovedit a fi un activ ciclic, cu creșteri extreme ale prețurilor și scăderi îndelungate și semnificative. În toate etapele acestor cicluri, există grupuri de oameni care cumpără, vând, dețin, tranzacționează și exploatează în cadrul rețelei Bitcoin. Pentru a înțelege pe deplin psihologia și caracteristicile acestor cicluri de piață, există puține seturi de date mai potrivite pentru a fi studiate decât registrul Bitcoin în sine.

În acest articol, vom explora câteva valori selectate în lanț care oferă o perspectivă asupra sentimentului și modelelor de cheltuieli macro ale hodlers, speculatorilor și minerilor. Obiectivul este de a dota cititorii cu instrumentele necesare pentru a aprecia progresul și modelele de date în legătură cu actuala piață bull.

Personaj în lanț

Pe piețele de urs, interesul pentru Bitcoin, protocolul scade de obicei, iar până la sfârșitul acestuia, doar Bitcoinerii, banii inteligenti și minerii rămân în picioare. Aceștia sunt cumpărătorii de ultimă instanță și toți au un singur obiectiv: să acumuleze cât mai mult bitcoin înainte ca toți ceilalți să rezolve.

Pentru datele în lanț, modelele și fractalii pe care le observăm în timpul piețelor ursoare sunt în mare măsură determinate de acești acumulatori de preferințe de timp reduse. Graficul de mai jos arată acumularea ofertei de către deținătorii pe termen lung și modul în care aceasta atinge în mod constant vârfurile în perioadele cele mai întunecate.

Pe de altă parte, piețele de tauri sunt o fiară foarte diferită. Dinamica dintre cerere și ofertă în lanț este în flux constant, pe măsură ce noii speculatori și vechii deținători concurează pentru spațiu de bloc, profitabilitate și își testează hotărârea de a hodl prin creșteri epice ale prețurilor. Mâinile vechi încep de obicei să se distribuie în tauri, transferându-și monedele scumpe în mâinile noilor speculatori (care returnează favoarea urșilor, vânzând monede ieftine cu pierdere către hodlers).

Pe măsură ce investitorii intră și ies din această piață, ei lasă în urmă urme pe lanț care surprind convingerea totală a deținerii și modelele de cheltuieli. Prin studiul ciclurilor Bitcoin, putem stabili seturi de ipoteze și fractali pentru a descrie echilibrul dintre cerere și ofertă. Având o apreciere a ciclurilor pieței și a modului în care diferitele părți se comportă în mod obișnuit, putem folosi aceste modele pentru a evalua mai bine progresul piețelor bull și urs deopotrivă.

Bitcoiners și Smart Money

Bitcoinerii și banii inteligenti tind să aibă un modus operandi similar. Stimulentul lor este să acumuleze Sats cât mai ieftin posibil și să realizeze profituri la sfârșitul ciclului bull (dacă este deloc). Ca atare, exploatarea lor totală crește în timpul piețelor ursoaice, pe măsură ce sunt stivuite și retrase în depozite frigorifice.

Putem observa acest lucru în Valuri HODL metric pe măsură ce benzile de vârstă mai înaintate (culori reci) cresc în grosime, sugerând că monedele se maturizează și sunt ținute de mâini puternice. Cu cât aceste benzi reci devin mai groase, cu atât mai multă oferta este deținută de deținătorii pe termen lung.

Dimpotrivă, pe măsură ce monedele vechi sunt cheltuite, acestea sunt reclasificate ca monede tinere (culori calde), cu o creștere corespunzătoare grosimii valului HODL tânăr. În mod obișnuit, monedele inteligente sunt cheltuite doar târziu pe piața taur și atunci când grupele de vârstă fragedă încep să crească în dimensiune, poate indica o schimbare a sentimentului macro este în curs. Rețineți, monedele mai vechi de 5-6 luni sunt de obicei considerate monede HODLed.

Benzi de vârstă de ieșire cheltuite oferiți o viziune asupra distribuției de vârstă pentru toate monedele cheltuite în ziua respectivă. Graficul de mai jos a fost filtrat pentru a afișa numai monede mai vechi de 1 an, indicând hodlers. Putem observa că aceste monede vechi tind să fie cheltuite mai ales în perioadele de volatilitate ridicată, în special:

• Pe piețele de taur pe măsură ce monedele vechi sunt distribuite în puterea pieței.
• Pe piețele ursoaice în timpul evenimentelor de capitulare și a raliurilor pieței ursoaice.

Rețineți, de asemenea, cum pe actuala piață bullă, cheltuielile cu monedele vechi au încetinit în ultima vreme. Acest lucru sugerează că mai puține monede vechi sunt în mișcare și că convingerea de a deține rămâne puternică.

Cu cât o monedă este mai veche, cu atât va fi acumulat mai multe monede-zile, iar atunci când este cheltuită, aceste monede-zile sunt „distruse”. Zile-monede distruse (CDD) urmărește suma totală de zile-monede distruse în fiecare zi. Putem folosi această măsură pentru a observa modelele de cheltuieli macro și schimbările de comportament ale deținătorilor pe termen lung.

Când Bitcoiners se acumulează, puține monede vechi sunt cheltuite, iar CDD tinde să fie scăzut. În timpul piețelor taur în faza târzie, monedele vechi sunt cheltuite din ce în ce mai mult pentru a realiza profituri, ceea ce duce la o creștere a CDD. Aplicarea unei medii mobile pe termen lung (de exemplu, 90DMA) poate ajuta la atenuarea zgomotului și la identificarea acestor schimbări macro și chiar la aproximarea vârfurilor și minimelor pieței.

Speculatori pe termen scurt

Este bine cunoscut faptul că volatilitatea Bitcoin este specializată în strângerea mâinilor slabe. Piața răsplătește adesea deținătorii pe termen lung care își exprimă răbdarea și pedepsește participanții de pe piață mai neexperimentați și cei care intra în ciclul taur târziu. Deținătorii pe termen lung recunosc acest lucru și tind să aștepte hype-ul de vârf pe piață înainte de a realiza profituri pe monede scumpe.

Acest lucru creează un transfer ciclic al bogăției Bitcoin.

Pe măsură ce hodler-ii distribuie monede în mâini noi, oferta de monede tinere va crește în volum. The Cap realizat HODL Valurile sunt un instrument ideal pentru urmărirea acestui transfer de avere prin extinderea ofertei de monede tinere. Putem vedea în graficul de mai jos, în etapele târzii ale piețelor tare din 2013 și 2017, înălțimea benzilor tinere de monede (culori calde) a crescut în trei cazuri distincte. Aceste vârfuri au corespuns în general cu raliurile și corecțiile majore.

Pe piața taur actuală, am văzut prima creștere majoră a ofertei de monede tinere. Ceea ce este interesant este că cele mai calde culori (cele mai tinere monede) nu au crescut atât de sus în acest ciclu. Acest lucru reflectă probabil două fenomene:

1. Creșterea convingerii deținătorilor de monede (inclusiv noii cumpărători instituționali) pe măsură ce teza Bitcoin este testată și dovedită în stadiul macro.
2. Acces mai mare pentru speculații prin derivate în afara lanțului, ceea ce duce la monede tinere care au o amprentă mai mică în lanț.

Având în vedere acest transfer de avere, putem observa proporția ofertei de monede vechi (1y-2y, albastru) și o putem compara cu oferta de monede tinere (1w-1m, portocaliu).

• La sfârșitul piețelor ursoaice (zone verzi): aprovizionarea cu monede 1y-2y este la maximum și aprovizionarea cu monede 1w-1m este la minimum. Aceasta este acumularea Hodler despre care am discutat mai devreme.
• La sfârșitul piețelor taur (zone roșii): oferta de monede 1w-1m este relativ mare (pe măsură ce intră mai mulți speculatori noi), în timp ce oferta 1y-2y a scăzut semnificativ datorită vânzării de monede vechi în puterea pieței.

Folosind această observație, putem construi Raportul HODL realizat metric (RHODL) care ia raportul dintre undele R.HODL 1y-2y și 1w și creează un oscilator ciclic care urmărește îndeaproape piața macro.

Această măsurătoare descrie natura ciclică a evenimentelor de transfer de avere.

• Topul pieței de tauri apar acolo unde mâinile bătrâne au transferat o mare parte din averea lor către mâini noi, creșterea ofertei de lichide (max. noi deținători, RHODL ridicat).
• Minimurile pieței ursului apar acolo unde mâinile bătrâne au acumulate o porțiune mare de monede din mâini noi, scăderea aprovizionării cu lichid (max. mâini puternice, RHODL scăzut).

minerii

În cele din urmă, aruncăm o privire la minerii Proof-of-Work. Minerii sunt unii dintre cei mai mari tauri din spațiu, care au investit cantități mari de capital în hardware-ul ASIC, configurații logistice și consumul de energie. Vânzarea lor obligatorie de monede necesită o distribuție pentru a acoperi costurile, care sunt de obicei denominate în monede fiduciare.

Ca atare, observarea veniturilor minerilor și a soldurilor blocate este adesea utilă pentru a stabili un indicator al sentimentului și convingerii lor. Graficul de mai jos arată soldul monedelor miniere din 2016 și putem vedea trei faze tipice:

1. Distribuire și solduri în scădere în întârziat piață taur pe măsură ce minerii iau profiturile în puterea pieței.
2. Distribuție redusă într-un piață bear pe măsură ce minerii reduc costurile, dezactivează ASIC-urile sau capitulează, lăsând loc pentru mineri mai puternici pentru a câștiga o cotă mai mare din puterea hash.
3. Acumulare cu solduri crescânde în piețele taur timpurii pe măsură ce minerii revin la profitabilitate, prețurile au tendința de a crește, iar entuziasmul pe piață este mai larg în jurul reducerii la jumătate.

În cele din urmă, putem analiza partea de venit a ecuației minerilor, căutând perioade de profitabilitate sau stres de venit. Minerii operează în general cu orizonturi de timp lungi. Având în vedere volatilitatea prețului monedelor, minerii vor evalua fluxurile de venit folosind medii pe termen lung pentru a lua decizii economice.

Puell Multiple este o valoare care se bazează pe această observație, luând raportul dintre venitul actual al minerilor și media pe 365 de zile. Acest lucru creează un oscilator bazat pe profitabilitatea agregată a minerilor.

• Rentabilitate ridicată apare atunci când venitul curent este semnificativ peste media anuală (multiplu Puell mare). În acest caz, minerii acumulează monede mult mai ieftine decât prețul pieței și au un stimulent să vândă la marje de profit mai mari, eliberând oferte suplimentare pe piață.
• Rentabilitatea scăzută apare atunci când venitul curent este semnificativ sub media anuală (Puell Multiple scăzut). În acest caz, minerii operează sub un stres relativ al veniturilor și trebuie, în cele din urmă, să oprească instalațiile ASIC. Acest lucru duce, în general, la capitulare și formarea de minusuri pe piața ursoaică.

Rezumat

Echilibrul cererii și ofertei de pe piața Bitcoin este un sistem extrem de dinamic, în ciuda faptului că este ciclic. În timp ce ciclurile programatice de înjumătățire pot face să pară „evident”, rămâne dificil să identificăm cu precizie în ce etapă a pieței bull ne aflăm. Valorile în lanț oferă instrumente și perspective asupra schimbărilor macro în modelele de cheltuieli și condamnarea hodlers, speculatorilor și minerilor. .

Când vine vorba de piețele bull, există o serie de valori și indicatori utili, dar la câteva modele este important să acordați atenție:

• HODLers (monede vechi) care își distribuie averea,
• Noi speculatori (monede tinere) își măresc pozițiile,
• Minerii ating profitabilitatea maximă.

Toate ciclurile pieței sunt unice, dar răspunsul uman la profit, pierderi și stimulente poate fi ciudat de previzibil. Trucul este să știi ce să cauți în date, în lanț.

Sursa: https://insights.glassnode.com/bitcoin-onchain-market-cycles/