Analiza schimbului de valute încrucișate 2022

Întrucât blogurile Cross Currency Swap continuă să funcționeze bine pe blogul Clarus în fiecare an, să aruncăm o privire la ce s-a tranzacționat în 2022.

SDRView arată volumele lunare tranzacționate de swap-uri pe bază de valută. Acestea sunt, în ansamblu, swap-urile interbancare de tip vanilie la valoarea pieței.

Se afișează;

• Volumele lunare în schimburile pe bază XCCY din ultimii doi ani. Vă rugăm să verificați anterior Blog în mai multe valute pentru a vedea poveștile mari pentru 2021!
• Sezonalitatea a fost vie și bine pe piețele Cross Currency în 2022.
• Tradiționalele „sezoane de emisie” – ianuarie, în preajma Paștelui și septembrie/octombrie au înregistrat cele mai mari volume în 2022.
• Emisiunile transfrontaliere mari sunt probabil principalul motor al cererii.
• T1 din 2022 a fost cea mai mare perioadă de volum, cu risc de eveniment conducând repoziționarea riscului.
• Comparând cei doi ani, volumele au fost cu aproximativ 15% mai mari în echivalent USD anul trecut decât în ​​2021.
• EURUSD a înregistrat cea mai mare creștere a volumelor, cu o creștere de aproximativ 30%, în timp ce volumele AUD au scăzut cu aproximativ 20%.

SDRView arată, de asemenea, DV01 al swapurilor încrucișate de valută tranzacționate:

Modelul general al volumelor este oarecum similar între cele două grafice în 2022. Ianuarie este într-adevăr o lună cu risc mare pentru baza XCCY, iar martie a fost un adevărat vârf pentru risc - nu a fost doar o repoziționare pe termen scurt. Scăderea din decembrie a fost și mai marcată și pe baza DV01.

Combinarea celor două grafice cu numărul de tranzacții tranzacționate în fiecare lună ne oferă o idee despre tranzacțiile „standard” pe piețele swap XCCY în 2022.

În primul rând, dimensiunile medii ale tranzacțiilor în echivalent în milioane de dolari pentru fiecare pereche valutară:

Arătând că mărimea medie a tranzacțiilor pentru anul a variat de la 85 milioane USD în JPYUSD la 125 milioane USD în EURUSD. Cu toate acestea, mediile au variat mult de la o lună la lună - de exemplu, în ciuda volumelor reduse, dimensiunea medie a tranzacțiilor a fost de 158 milioane USD în EURUSD în decembrie.

Și următoarea medie DV01 tranzacționată în mii de dolari pentru fiecare monedă:

Acum, fiecare dintre aceste tabele este supus pragurilor de raportare bloc – deci sunt cu siguranță subestimate, reprezentând mai mult o medie „mediană” decât „media”. Orice de la 3% la 10% din tranzacțiile XCCY au fost raportate peste pragul de bloc în fiecare lună:

Presupunând că tranzacțiile în bloc sunt distribuite uniform pe toate scadențele (este corect?), putem afirma că:

• În EURUSD, dimensiunea medie a tranzacțiilor este mai mare de 125 milioane USD, reprezentând cel puțin 40 USD DV01 de risc. Aceasta implică o maturitate medie de aproximativ 3.4 ani (adică 125 milioane USD din 3.4 Y este echivalent cu 40 K USD din riscul DV01).
• În GBPUSD, dimensiunile noționale sunt mai mici, echivalentul cu 105 milioane USD, dar totuși egale cu o medie de 40 USD DV01. Aceasta implică o maturitate medie mai lungă de 4.1 ani.
• JPYUSD este o piață mai mică. Mărimea noțională medie este de doar 85 milioane USD și 26 USD DV01, ceea ce implică o maturitate medie de 3.1 ani.
• În cele din urmă, cifrele AUDUSD sugerează o dimensiune medie a tranzacțiilor surprinzător de voluminoasă. La 102 milioane USD este în conformitate cu GBPUSD, dar media DV01 este mult mai mică, la doar 21K USD. Acest lucru creează o maturitate medie de doar 2.2 ani – ceea ce pare scăzut? Știu că sfârșitul lung al AUDUSD-ului peste aproximativ 15 ani se luptă cu adevărat pentru lichiditate, dar sunt surprins că media iese atât de scurtă.

Aceste medii pot fi, de asemenea, rafinate și mai mult prin împărțirea datelor între tranzacțiile bloc și tranzacțiile „normale” – anunțați-ne dacă sunteți interesat de acest tip de analiză. Ar trebui să subliniez și asta pragurile blocurilor se vor schimba în T1 2023 – vezi vechiul meu blog pentru mai multe despre asta:

SEF Trading

În ceea ce privește tranzacționarea SEF pe baza XCCY vanilie, proporția tranzacționării SEF în funcție de numărul de tranzacții a fost destul de stabilă în fiecare lună a anului 2022. Doar 24-32% dintre tranzacții au fost raportate ca fiind off-SEF:

Ca o reamintire, acest lucru nu acoperă întreaga piață globală – deci este dificil de spus dacă tranzacționarea SEF în XCCY a beneficiat în mod special de, de exemplu, Brexit. Am avea nevoie de date de transparență europene (sau Marea Britanie!) pentru a face o judecată definitivă.

Peste pe SEFView, avem statisticile generale ale cotei de piață din 2022 pentru schimburile de valute încrucișate pe SEF:

Se afișează;

• Doar 4 SEF au raportat volume în Cross Currency Basis în cele patru perechi valutare ale noastre anul trecut.
• În termeni noționali, Tulletts a raportat cea mai mare cotă de piață, de 47%.
• Tradiția a fost pe locul doi, cu 25% pentru anul.
• BGC se află pe locul trei cu 20%.

Două lucruri de reținut cu aceste date:

• Birourile Tulletts și ICAP XCCY trebuie să trimită toate tranzacțiile lor SEF într-un singur loc.
• Aceste date nu sunt neapărat reprezentative pentru întreaga piață, ci doar porțiunea tranzacționată pe SEF.

Pentru porțiunea de piață care SE tranzacționează pe SEF, avem acum transparență la nivel de tranzacție în ceea ce privește locul în care s-a tranzacționat un swap. Conform blogului lui Amir de mai jos, care a analizat schimburile USD:

Din 5 decembrie, putem vedea pe ce platforme s-au tranzacționat Swap-urile încrucișate:

Se afișează;

• Volumele noționale pentru XCCY Basis raportate ca „ON SEF” pe platformă din 5 decembrie.
• Platformele sunt identificate prin așa-numitele coduri „MIC”. În engleză simplă, avem:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF și TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF și TCDS = Trads SEF și Trads OTF.
  • ISWV = Voce ICAP
  • BGCD și BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (un broker australian)

Acest lucru ne permite să monitorizăm tranzacțiile în timp real pe măsură ce intră pe fiecare SEF prin intermediul SDRView Professional, o schimbare semnificativă a modului în care am putut folosi datele anterior. De asemenea, ne permite să monitorizăm cota de piață prin:

• Număr de schimburi
• Noțional
• DV01
• Blocarea tranzacțiilor
• Tenor

De exemplu:

Date destul de interesante pentru oricine implicat în piețe și mă bucur să vedem îmbunătățiri ale datelor de transparență în SUA.

În concluzie

• Volumul swapurilor încrucișate a crescut cu 15% în 2022.
• Volumul EURUSD în special a crescut cu 30%.
• Dimensiunile medii ale tranzacțiilor variază de la 25 USD la 40 USD DV01, în funcție de perechea valutară.
• Aproximativ un sfert din tranzacțiile XCCY sunt raportate în afara SEF în datele din SUA.
• Acum avem transparență la nivel de tranzacții pentru 75% dintre tranzacțiile pe SEF, datorită îmbunătățirilor aduse datelor publice.
• Vom vedea, de asemenea, modificări ale pragurilor de blocare în T1 2023.

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• Sursa: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022