Datele sugerează că deținătorii de Bitcoin rămân fermi

Acesta este un editorial de opinie al lui Shane Neagle, redactorul-șef al „The Tokenist”.

Vânturile în contra macroeconomice se adaugă continuu la o narațiune de urs pe toate piețele, inclusiv bitcoin.

Din octombrie 2022, bitcoin a scăzut mai mult de 60% de la începutul anului, totuși bitcoin volumul de tranzacționare rămâne destul de consistent din iulie 2022. Înseamnă asta că majoritatea deținătorilor renunță la perspectiva bitcoin și aleg să vândă?

Acesta este un subiect complex în care trebuie să vă scufundăm, dar există un indicator care ne poate ajuta să pictăm o imagine a ceea ce se întâmplă în spatele zgomotului: zilele monedelor distruse (CDD).

Ce sunt zilele monedelor distruse?

De-a lungul istoriei de tranzacționare a unui activ, există o diferență semnificativă dacă prețul de cumpărare a fost la capătul inferior sau superior al spectrului de prețuri. În cazul bitcoin, acel spectru este relativ scurt - doar 13 ani - dar destul de variabil în ceea ce privește prețul (între 0 USD și 69,000 USD). Criptomoneda inițială a suferit patru cicluri majore de taur și urs, dar atunci când micșorează, a evoluat continuu în sus.

Implicația acestei traiectorie ascendentă pe termen lung este clară. Investitorii care au fost cei mai devreme cumpăra biți au cel mai mult de câștigat din vânzare, chiar și pe piețele ursiste. La fel, investitorii care au profitat de ocazie să cumpărați bitcoin devreme și la un cost mai mic, a avut ocazia să cumpere mult mai mult bitcoin pentru aceeași cantitate de monedă fiat comparativ cu prețurile mai târziu în istoria bitcoin.

La rândul lor, bitcoin-urile care au fost extrase și cumpărate mai devreme au o semnificație de valoare diferită față de bitcoin-ul mai nou eliberat în aprovizionarea în circulație. Dacă acești bitcoin „învechiți” sunt păstrați în același portofel pentru o perioadă lungă de timp, o astfel de activitate în lanț ar sugera o convingere puternică deținută de proprietar în ceea ce privește propunerea de valoare pe termen lung a bitcoin. O astfel de activitate trimite un semnal puternic rețelei Bitcoin.

În plus, un deținător pe termen lung de bitcoin latent are o probabilitate crescută de a experimenta mai multe cicluri de piață ursă și taur, ceea ce amplifică și mai mult importanța mișcării vechi bitcoin.

Valoarea zilelor monedelor distruse măsoară această semnificație. Conform Glassnode, „Zilele cu monede distruse sunt o măsură a activității economice care acordă mai multă greutate monedelor care nu au fost cheltuite de mult timp.” CDD se calculează prin înmulțirea numărului de monede dintr-o anumită tranzacție cu numărul de zile de la ultima mutare dintr-un portofel.

Bitcoin este adesea criticat pentru nivelurile sale ridicate de volatilitate. Cu toate acestea, există o cerere clară pentru bitcoin în investițiile pe termen lung, chiar și în IRA-urile tradiționale. CDD este un indicator popular în lanț folosit pentru a măsura sentimentul menținut de deținătorii pe termen lung - indivizi care văd valoare în perspectivele pe termen lung ale bitcoin.

Deci, ce sugerează nivelul actual de CDD?

CDD-ul Bitcoin a fost destul de scăzut

La 0.36, media mobilă pe 90 de zile a CDD-ului bitcoin în octombrie 2022 a atins una dintre cele mai scăzute valori din istoria sa. Această gamă specială a fost vizitată anterior abia în 2018, 2015 și sfârșitul anului 2011. După cum arată graficul de mai jos, cele mai mari creșteri ale BDD-ului s-au produs în perioada maximă a alergării, ceea ce este de așteptat ca deținători pe termen lung. blochează profiturile lor.

Cu alte cuvinte, Bitcoinerii pe termen lung – în contextul activității istorice de vânzare a activului – continuă să dețină bitcoin în număr mare. Acesta ar putea fi unul dintre motivele pentru care activitatea de preț a bitcoin a fost relativ stabilă. Astfel de deținători ar putea acționa ca măsuri de protecție împotriva presiunii de vânzare.

Dacă ne întoarcem la volumul de tranzacționare al bitcoin, vedem un model similar? 

Graficul de mai sus arată volumul de tranzacționare al bitcoin din octombrie 2020 până în octombrie 2022. Ceea ce se observă aici este un volum de tranzacționare destul de constant și consistent din aproximativ iulie 2021 până în octombrie 2022. Nu vedem o scădere, care seamănă cu activitatea de la CDD.

Combinația de date de la acești doi indicatori – un CDD scăzut cu un volum de tranzacționare constant și consistent – ​​sugerează în continuare că majoritatea bitcoinului tranzacționat a fost deținătorilor pe termen scurt. De fapt, bitcoin din 2010/2011, cumpărat cu mult sub intervalul de 100 USD, s-au mișcat cel mai puțin.

În general, conform datelor Glassnode, puțin peste 60% din BTC circulant nu m-am mutat de peste un an. Această tendință de deținere a contribuit și la Bitcoin în mod excepțional volatilitate redusă. Comparativ, în 2018, o volatilitate similară a prețurilor a fost urmată de o scădere cu 50% într-o singură lună, de la 6,408 USD în noiembrie la 3,193 USD în decembrie.

Este probabil să vedem un nou jos, chiar și cu Bitcoinerii pe termen lung care țin linia?

Presiuni suplimentare de vânzare Bitcoin

În prezent, prețul bitcoin este invers legat de acesta rată de hash record. Aceasta nu este o veste bună, având în vedere că minerii trebuie să își achite datoriile prin vânzarea de bitcoin extras, chiar și la punctul de preț minim în acest ciclu de urs.

Deja, unul dintre cele mai mari Industria minieră companii, Core Scientific (CORZ) — cu o pondere a ratei de hash de aproximativ 5% din totalul rețelei — este explorarea falimentului. Între timp, stocul CORZ s-a prăbușit cu 98.32% până în prezent.

Argo Blockchain (ARBK) împărtășește aceeași soartă, având scăzut cu 91.56% și nu poate vinde suficiente active pentru a acoperi costurile. Potrivit unui actualizare operațională din Argo în octombrie 2022:

„În cazul în care Argo nu reușește să finalizeze orice finanțare suplimentară, Argo ar deveni negativ fluxul de numerar în termen scurt și ar trebui să reducă sau să înceteze operațiunile.”

Deși aceste companii miniere vor ajunge probabil să reducă dificultatea hash-ului Bitcoin, într-un joc de supraviețuire al celor mai apți, acest lucru are potențialul de a provoca o nouă spirală de contagiune. De data aceasta, vulnerabilitatea și vânzările de pe piață ar putea veni de la platformele centralizate rămase care împrumută dolari companiilor miniere bitcoin. Revenind la actualele vânturi macroeconomice, modul în care piața interpretează următoarele mișcări ale Rezervei Federale poate ajunge să crească prețul bitcoin doar suficient pentru ca minerii să rămână deasupra apei.

Deoarece Fed crește costul capitalului și al împrumuturilor, făcând dolarul mai puternic în acest proces, acest lucru îi face de obicei pe investitori să lase activele cu risc, cum ar fi bitcoin. Când investitorii prevăd o recesiune, dolarul domnește și mai puternic, pe măsură ce investitorii se scufundă în numerar ca un port sigur.

În același sens, Fed-ul semnalizare împotriva strângerii accelerate — un pivot față de programul de creștere anticipat — ar putea oferi o ușurare a pieței.

Acestea fiind spuse, așa-numitul „pivot Fed” nu ar trebui înțeles ca o revenire la rate ale dobânzilor mai scăzute, ci ca o decelerare pentru a putea crește doar 50 de puncte de bază în decembrie (dacă datele privind inflația primite o favorizează). Cu toate acestea, în mediul actual de piață înfricoșător, acest lucru poate fi suficient pentru un raliu pe termen scurt sau, cel puțin, pentru evitarea unui nou fund bitcoin.

În ciuda numeroșilor factori care îi îndepărtează pe investitori de activele cu risc – Fed care se luptă cu inflația de 40 de ani, o criză energetică care se profilează în Europa, problemele în curs de desfășurare a lanțului global de aprovizionare și chiar dificultatea minării Bitcoin – datele din volumul de tranzacționare CDD și bitcoin ne oferă cu o observatie interesanta. Deținătorii pe termen lung par mai încrezători ca niciodată în propunerea de valoare pe termen lung pe care o oferă bitcoin. Astfel de deținători vând în prezent bitcoin la una dintre cele mai mici rate pe care le-am văzut în istoria rețelei Bitcoin.

Aceasta este o postare pentru oaspeți de Shane Neagle. Opiniile exprimate sunt în întregime proprii și nu reflectă neapărat cele ale BTC Inc sau Bitcoin Magazine.