Consiliul European adoptă regulamentul piețelor de referință în cripto-activele (MiCA) (Richard Dhuny)

Pe 7 octombrie, Consiliul European a aprobat Regulamentul privind piețele în cripto-active (MiCA), creând un precedent pentru peisajul cripto mai larg din Europa. Proiectul de lege va fi supus Parlamentului European pentru un nou vot. Dacă sunt aprobate, legile sub
Se preconizează că MiCA va intra în vigoare la sfârșitul anului 2023.

Dezvoltarea marchează un pas semnificativ făcut de UE pentru a „pune ordine în vestul sălbatic al activelor cripto și a stabili reguli clare pentru o piață armonizată”. Regulamentul aduce cripto activele sub supravegherea piețelor și valorilor mobiliare europene
(ESMA) și Autoritatea Bancară Europeană (EBA), cărora li se acordă competențe de a interzice sau restricționa platformele cripto, dacă se consideră că amenință protecția investitorilor, integritatea pieței sau stabilitatea financiară.

Monede stabile în cruce

În legislație se pune un accent puternic pe monedele stabile, amintind de colapsul terraUSD la începutul acestui an, care a dus la ștergerea sutelor de miliarde de dolari de pe piața cripto. MiCA prevede ca emitenții de monede stabile să mențină rezerve ample,
cu un raport de 1/1 și parțial sub formă de depozite, pentru a răspunde cererilor de răscumpărare în cazul retragerilor în masă. În mai, terraUSD (UST) s-a îndepărtat de dolarul american și pe parcursul a patru zile s-a prăbușit, ducând la oprirea ecosistemului blockchain Terra.

În mod controversat, MiCA pune, de asemenea, o limită pentru monedele stabile non-euro de 200 de milioane de euro pe zi atunci când sunt comercializate în zona euro. Detractorii susțin că limitarea va limita concurența și potențialul de inovare al UE. Cele mai mari trei monede stabile – Tether, USD
Coin și Binance USD – reprezintă 75% din volumul total de tranzacții și depășesc cu siguranță plafonul propus. De exemplu, USDT și USDC au volume zilnice de tranzacționare cu monede stabile de 48 de miliarde de euro, respectiv 5.5 miliarde de euro.

Sunt NFT în sau în afara domeniului de aplicare?

O dezbatere asupra faptului dacă criptomoneda este o valoare de valoare sau o marfă este, de asemenea, abordată în proiectul de lege. Conform MiCA, criptomonedele sunt împărțite în patru categorii: cripto-active, jetoane utilitare, jetoane cu referință la active și jetoane de monedă electronică (e-money) -
fiecare cu propriul său set de reglementări. MiCA nu se aplică NFT-urilor care sunt unice și nu fungibile cu alte cripto, de exemplu, artă digitală, obiecte de colecție, garanții de produse și imobiliare. Pe de altă parte, NFT-urile care servesc ca instrumente financiare
(cum ar fi obligațiunile tokenizate și mărfurile tokenizate) sunt în domeniu și sunt guvernate în același mod ca și titlurile convenționale, în conformitate cu legislația în vigoare privind valorile mobiliare. 

Considerații de mediu

MiCA impune ca anumiți participanți pe piață să fie obligați să facă dezvăluiri cu privire la amprenta lor asupra mediului și climei. ESMA are sarcina de a elabora standarde tehnice privind conținutul, metodologiile și prezentarea informațiilor aferente
la impactul asupra mediului. Inițial, s-a sugerat că mecanismul de consens de dovadă a muncii, consumator de energie, utilizat de Bitcoin și alții, ar fi scos în afara legii. Cu toate acestea, textul final nu merge atât de departe.  

MiCA este de departe cel mai ambițios și mai extins set de reglementări care guvernează cripto activele. Ne așteptăm ca acesta să accelereze adoptarea instituțională a cripto, oferind mai mult confort și claritate investitorilor și operatorilor de pe piață. Marea Britanie și SUA au încă
să aprobe reguli similare, deși autoritățile de reglementare din ambele jurisdicții au exprimat nevoia unor garanții mai puternice.

Este prea devreme să spunem cu siguranță dacă reglementarea va împiedica sau va accelera inovația și adoptarea în spațiul cripto. Perspectiva unui MiCA II este deja ridicată...